Hyperliquid의 미청산 계약 규모가 연중 최고치를 기록했지만, 프로토콜 수익은 4개 분기 연속 하락할 전망이다.

BlockBeats 뉴스, 8월 10일, Hyperliquid 거래 활동은 지속적으로 성장하고 있지만 프로토콜 수익은 연속적으로 하락하고 있습니다. 7월 13일, 미청산 계약 규모는 약 110억 달러로 상승하여 2026년 최고치를 기록했습니다. 지난 30일간 무기한 계약 거래량은 약 1780억 달러에 가까우며, 현재 전 세계 무기한 계약 미청산 포지션의 약 9%를 차지하고 있습니다. 한편, DefiLlama 데이터에 따르면 프로토콜 총 수익은 2025년 3분기 약 3억 5700만 달러로 정점을 찍은 후 연속 하락하여 2026년 2분기 약 2억 200만 달러로 감소했으며, 정점 대비 43% 하락했습니다.

수익 하락은 HIP-3 시장 확장과 관련이 있습니다. 2025년 10월부터 50만 개의 HYPE를 스테이킹한 개발자는 Hyperliquid 오더북에 자체 무기한 계약 시장을 배포할 수 있으며, 최대 50%의 거래 수수료를 보유할 수 있습니다. 올해 초 이러한 시장은 플랫폼 무기한 계약 거래량의 약 2%에 불과했지만, 현재는 약 절반으로 상승했습니다. 같은 기간 Hyperliquid의 수익 비용 대비 총 수익 비율도 2025년 2분기 6% 미만에서 1년 후 18%로 상승했습니다.

가장 빠르게 성장하는 것은 RWA 무기한 계약입니다. 원유, 금, 엔비디아, 테슬라, 나스닥 100 지수 및 SpaceX와 같은 비상장 기업 관련 계약은 이번 달 미청산 규모가 사상 최고치인 36억 달러에 도달했으며, 비트코인을 제치고 플랫폼 최대 시장이 되었습니다. 7월 13일부터 19일까지 토큰화된 주식 및 상품 거래량은 250억 달러에 달해 해당 주 전체 거래량의 52%를 차지하며, 처음으로 암호화폐 무기한 계약을 초과했습니다. 다만, Trade.xyz가 전체 HIP-3 미청산 규모의 90% 이상을 차지하여 플랫폼의 신규 거래 활동이 단일 배포자에 크게 의존하고 있습니다.

Hyperliquid의 약 97% 거래 수수료는 Assistance Fund로 유입되어 공개 시장에서 HYPE를 매수 및 소각하는 데 사용되며, 현재 누적 약 4450만 개의 공급이 감소했습니다. 그러나 수익 하락에 따라 환매 규모도 2025년 3분기 약 2억 9000만 달러에서 2026년 2분기 약 1억 4900만 달러로 감소했습니다. 한편, 8월 6일 약 1000만 개의 HYPE가 핵심 기여자에게 잠금 해제되었으며, 당시 가격 기준 약 5억 5000만 달러에 해당하고, 유사한 월간 잠금 해제는 2027년까지 지속될 예정입니다. 3분기 첫 4주간 약 4500만 달러의 수익 증가율이 이어진다면, 이번 분기 총 수익은 약 1억 5000만 달러에 달할 수 있으며, 4분기 연속 하락할 가능성이 있습니다.