Citrini 관점: 인텔의 유상증자는 긍정적인 신호를 보내며, 파운드리 및 EMIB 사업이 지속적으로 추진되고 있습니다.

BlockBeats 뉴스, 8월 14일, Citrini 애널리스트 Jukan은 국신증권 해외 전자 최신 연구보고서를 인용해, 인텔의 이번 200억 달러 주식 발행이 긍정적인 신호를 보냈으며, CEO 천리우(陳立武)와 그 가족이 약 1,200만 달러를 직접 인수해 경영진의 회사 전망에 대한 신뢰를 보여준다고 지적했다. 국신증권은 인텔에 '매수' 등급과 136달러 목표주가를 재확인하고, 2026년과 2027년 EPS 전망치를 각각 3%와 1% 상향 조정했다.

Jukan은 연구보고서를 인용해, 인텔의 이번 증자 규모가 당초 150억 달러에서 200억 달러로 확대되었으며, 기관 수요는 1,000억 달러를 초과한 것으로 알려졌고, 발행가는 95달러이며, 초과배정 옵션이 전량 행사되었다고 밝혔다. 국신증권은 경영진 인수가 인텔의 2027년 자본지출을 추가로 지원할 수 있을 것으로 판단했다.

연구보고서는 인텔 파운드리 사업이 2027년 4분기에 손익분기점에 도달하고, 2028년에는 이익률 레버리지가 추가로 확대될 것으로 전망했다. 현재 18A 수율은 약 80%로 추정되며, Clearwater Forest는 양산 램프업 단계에 진입했고, 애플 14A의 높은 양산 진행 상황도 주목할 만하다.

또한 EMIB 고객 기반이 지속적으로 확대되고 있으며, AWS Trainium3는 2027년에 EMIB-T를 채택할 것으로 예상되고, 구글 Humufish/Triggerfish는 2027년 하반기부터 2028년까지 규모 확장 단계에 진입할 것으로 보이며, AWS와 마이크로소프트의 ASIC도 2028년에 EMIB를 채택할 가능성이 있다. 이에 따라 국신증권은 인텔의 2027년과 2028년 후단(back-end) 사업 매출 전망치를 각각 11억 달러와 70억 달러로 상향 조정하고, 증자 희석 효과를 반영한 후에도 136달러 목표주가를 유지했다.