골드만삭스: AI는 여전히 2분기 실적의 핵심 축이며, 인프라 관련 주식이 EPS 성장의 절반 가까이를 기여했다.

BlockBeats 뉴스, 8월 18일, 골드만삭스 수석 미국 주식 전략가 Ben Snider는 최신 보고서에서 일부 사모펀드 투자 수익 등 '기타 수입'을 제외하면 S&P 500 구성종목 2분기 주당순이익(EPS)이 전년 동기 대비 약 31% 성장했다고 지적했다. 그중 AI 인프라 관련 주식이 EPS 성장의 거의 절반을 기여하며, AI 거래가 변동을 겪었음에도 여전히 수익 측면에서 시장 전체에 실질적인 지지를 제공하고 있음을 보여준다.

이러한 판단은 최근 시장 흐름과 정확히 일치한다. S&P 500은 여전히 사상 최고치 부근에서 움직이고 있지만, 기술주 내부에서는 뚜렷한 차별화가 나타나고 있다. 자금은 한편으로 엔비디아, 마이크론, 샌디스크, 데이터센터, 전력 및 광통신 등 AI 인프라 체인을 계속 추격하는 동시에, 다른 한편으로는 AI 애플리케이션이 실제로 생산성과 이익으로 전환될 수 있을지 기다리고 있다. 골드만삭스는 2분기 실적이 현재 가장 뚜렷한 AI 이익이 여전히 인프라 계층에 집중되어 있으며, 기업의 AI 도입에 따른 생산성 배당은 아직 대규모로 재무제표에 반영되지 않았다는 것을 보여준다고 판단한다.

보고서는 현재 S&P 500 기업 중 약 11%만이 코딩, 고객 서비스 등 분야에서 AI가 가져온 생산성 개선을 명확히 수치화했으며, 약 2%의 기업만이 AI를 직접 이익 개선과 연계했다고 언급했다. 이는 시장이 여전히 주로 '삽 파는 사람들'에 가격을 매기고 있음을 의미한다. 즉 칩, 메모리, 서버, 클라우드 자본지출 및 전력 장비에 가격을 매기고 있을 뿐, AI를 사용하는 기업 전반에 대해 광범위하게 재평가하지 않고 있다는 뜻이다.

그러나 골드만삭스는 AI 애플리케이션 측의 부재가 장기 논리를 약화시킬 것이라고 보지 않는다. 이 은행은 AI 관련 지출이 여전히 S&P 500 매출의 0.5% 미만이지만 성장 속도는 가속화되고 있다고 지적했다. 기업들은 현재 주로 소프트웨어, 인력 등 예산을 축소하거나 전환하여 AI 투자를 지원하고 있으며, 향후 생산성 개선이 더 많은 기업에 의해 공시되기 시작하면 시장의 관심은 AI 인프라에서 점차 AI 도입 수혜주로 확산될 가능성이 있다.