일본 국채 매도세가 이어지며 10년물 수익률이 약 30년 만에 최고치를 기록, 중앙은행이 '2027 정치적 창구' 압박에 직면했다.

BlockBeats 뉴스, 8월 19일, 일본 국채 시장이 최근 대규모 매도 압력을 겪고 있다. 화요일, 일본 10년물 국채 수익률은 한때 2.945%까지 상승하며 1990년대 중반 이후 약 30년 만에 최고치를 기록했고, 수요일에도 여전히 2.89% 안팎을 유지하고 있다.

시장은 10년물 일본 국채 수익률이 3%를 돌파할 경우 일본 정부의 재정 가정 수준을 크게 웃돌게 되고, 부채 조달 비용을 추가로 끌어올려 다카이치 사나에 총리가 추진하는 재정 확장 정책에 압박을 가할 것을 우려하고 있다.

일본 정부는 현재 약 31조 엔을 채무 상환에 배정했다. 수익률이 지속적으로 상승할 경우 향후 채무 상환 비용이 크게 증가할 수 있다. 재무성은 2029 회계연도까지 10년물 국채 수익률이 3.6%로 상승하는 경우, 일본의 연간 채무 상환 비용이 41조 엔까지 오를 수 있다고 전망했다.

한편, 다카이치 정부는 감세와 투자를 통해 경제를 부양하려는 계획을 세우고 있지만, 식품세 인하 등 정책으로 이미 재정 수입이 감소한 상태다. 시장은 정부가 국채 발행을 추가로 확대할 가능성을 우려하며, 집권당 내부에서 재정 규율을 둘러싼 논란이 일고 있다.

인플레이션 압력과 엔화 약세 위험에 직면해 일본은행의 금리 인상 기대가 높아지고 있다. 시장 데이터에 따르면 트레이더들은 일본은행이 빠르면 내년 1월 전후로 25bp씩 두 차례 추가 금리 인상을 단행해 정책 금리가 1.5%까지 오를 것으로 예상하고 있다.

일본은행 전 집행위원 몬마 카즈오는 이번 금리 인상 사이클의 종착점이 약 1.75%에 이를 수 있다고 밝혔으며, 일부 분석가들은 최종 금리 수준이 2%에 근접할 가능성도 있다고 보고 있다.

시장은 동시에 2027년 일본은행 인사 개편 시점에도 주목하고 있다. 일본은행 관측통들은 금리 인상을 지지하는 정책위원회 위원들이 2027년 여름에 순차적으로 퇴임할 예정인 만큼, 일본은행이 그 이전에 주요 금리 인상 조치를 마무리해 향후 정책위원회의 입장 변화가 긴축 진행을 약화시키는 것을 피하려 할 것이라고 보고 있다.

현재 일본 정부와 일본은행은 국채 압력에 대응하는 데 있어 이중고에 직면해 있다. 한편으로는 재정 확장이 인플레이션과 국채 수익률을 추가로 끌어올릴 수 있고, 다른 한편으로는 일본은행이 대규모 국채 매입으로 시장에 개입할 경우 긴축 정책의 신뢰성을 약화시킬 수도 있다.