AI 인프라 자금 조달 붐이 미 국채와 장기 자금을 두고 경쟁하면서, 시장은 금리 상승 압력을 우려하고 있다.

BlockBeats 뉴스, 8월 21일, AI 인프라 투자가 미국 채권 시장의 새로운 변수로 부상하고 있다. 기술 대기업들이 데이터 센터, 칩 및 컴퓨팅 파워 건설을 확장함에 따라 AI 기업의 자금 조달 수요가 빠르게 증가하고 있으며, 이는 미국 정부와 보험사, 연기금 및 장기 자산운용사 등 핵심 채권 매수자들의 자금을 두고 경쟁하기 시작했다.

데이터에 따르면, 8월 기준 미국 투자등급 회사채 발행 규모는 약 1조 7천억 달러에 달해 역대 동기 대비 최고치를 기록했다. 골드만삭스 데이터에 따르면, 미국 4대 기술 기업의 올해 채권 발행 규모는 이미 1,700억 달러를 초과하여 2025년 연간 수준을 넘어섰다. 한편, 브로드컴은 Anthropic 등 AI 기업을 위한 칩 및 인프라 자금 조달을 모색 중이며, 잠재적 부채 규모는 1,000억 달러에 근접할 수 있다.

시장 기관들은 AI가 단순히 미 국채 공급 증가만을 가져온 것이 아니라, 전체 채권 시장의 '듀레이션 공급' 확장을 초래했다고 지적한다. 정부와 기술 기업이 동시에 장기 자금 조달 수요를 늘리는 반면, 장기 자금 풀의 규모가 제한적일 때 시장은 매수자를 유치하기 위해 더 높은 수익률을 요구할 수 있다. 세인트루이스 연방준비은행 총재 무살렘은 앞서 미국 정부의 자금 조달 수요와 AI 인프라 건설 사이에 자본 경쟁이 형성되고 있다고 밝혔다.

최근 미 국채 시장은 지속적인 하락 압력을 받고 있으며, 미국 30년물 국채 수익률은 한때 5.34%까지 상승해 2007년 이후 최고치를 기록했고, 10년물 미 국채 수익률은 4.7%까지 상승했다. 높은 금리 환경은 기업 자금 조달 비용을 추가로 높일 수 있으며, 밸류에이션 할인율을 통해 AI 기업의 시장 가격에도 영향을 미칠 수 있다.

한편, 미국 소비 데이터에서 약세 조짐이 나타나고 있다. 월마트 주가는 하루 만에 약 9% 하락하며 2022년 이후 최대 낙폭을 기록했는데, 이는 기존 점포 매출 성장률이 6년 만에 최저 수준으로 떨어져 시장 기대치를 밑돌았기 때문이며, 소비자 지출이 둔화되고 있음을 보여준다.

경제 성장 둔화와 인플레이션 압력이 여전히 존재하는 상황에서 연방준비제도(Fed)의 정책은 딜레마에 직면해 있다. 미국 재무부는 최근 장기 국채 환매 규모를 확대하여 10~20년물 및 20~30년물 국채의 단일 환매 상한선을 20억 달러에서 최소 40억 달러로 인상했다. 시장은 이러한 조치가 신호적 의미가 더 크며, 단기적으로 수익률 압력을 완화했지만 장기적인 수급 불균형을 바꾸지는 못했다고 평가한다.

분석가들은 향후 시장의 관심이 미국 재정 자금 조달 수요, AI 자본 지출 확대 및 장기 금리 흐름에 집중될 것이라고 본다. 장기물 미 국채 수익률이 지속적으로 상승할 경우, 시장은 수익률 곡선 통제(YCC)나 양적 완화(QE) 등 정책 수단을 다시 논의할 수 있다.