미즈호: 이번 암호화폐 반등의 질은 이전보다 우수하며, 자금 구조는 현물과 ETF에 의해 주도될 가능성이 있습니다.

BlockBeats 뉴스, 8월 26일, 비트코인이 다시 강세를 보이고 암호화폐 관련 주식이 회복되는 가운데, 투자은행 Mizuho(미즈호)는 이번 암호화폐 시장 반등의 질이 이전보다 나을 수 있다고 판단했다. 이 은행의 애널리스트 Dan Dolev는 현재 상승세가 주로 높은 레버리지에 의해 주도된 것이 아니며, 코인 기준 미청산 계약이 초기 반등 후 한 달 최저치로 하락한 점은 자금 구조가 현물 및 ETF 주도에 더 가깝다는 것을 시사한다고 밝혔다.

이는 시장 심리에 매우 중요하다. 과거 여러 차례의 암호화폐 반등에서 레버리지가 빠르게 축적되면 변동성이 확대되는 경우가 많았고, 가격이 하락하면 연쇄 청산이 촉발되기 쉬웠다. 그러나 Mizuho는 이번 라운드에서 현물 비트코인 ETF 자금 유입이 더 두드러지며, 지난주 순유입 약 19억 달러를 기록해 2025년 10월 이후 최강 주간을 기록했다고 분석했다. 이는 전통 자금 채널이 여전히 암호화폐 자산을 지원하고 있음을 보여준다.

Mizuho는 반등이 지속될 경우 Robinhood, eToro, BitGo와 같은 플랫폼 기업들이 가장 큰 수혜를 볼 것이라고 판단한다. 거래량 회복이 브로커리지, 커스터디, 기관 서비스 수익을 직접적으로 개선할 것이기 때문이다. 특히 개인 투자 거래가 회복되고 ETF 수요가 유지되며 기관 커스터디 수요가 확장되는 환경에서, 암호화폐 인프라 기업들은 단일 토큰보다 안정적인 수익 탄력성을 확보하기 더 쉬울 것이다.

다만 시장은 여전히 미 국채 수익률, 달러 흐름, 위험 선호도에 영향을 받을 것이다. Jackson Hole에서 매파적 신호가 나오거나 미 주식 AI 체인이 계속 조정된다면, 암호화폐 자산은 단기적으로 여전히 압박을 받을 수 있다. Mizuho의 판단은 중기 구조에 더 치우쳐 있다: 이번 반등은 레버리지 버블이 적고, 현물 수요가 계속 유입된다면 암호화폐 주식은 더 명확한 실적 전달 경로를 확보할 수 있을 것이다.