분석: 8월 비농업 고용은 표면적으로 강세를 보였으나 내생적 증가율은 약 6만 명에 불과하며, 연준의 연내 금리 인상 확률이 상승했다.

BlockBeats 뉴스, 9월 5일, 애널리스트들은 미국 8월 신규 비농업 고용이 16만 2천 명으로 시장 예상치인 5만 6천 명을 크게 상회했으며, 전월 수치가 합산 5만 5천 명 상향 조정되었다고 밝혔다. 그중 7월 비농업 고용은 감소 2만 3천 명에서 증가 2만 1천 명으로 상향 조정되었다. 다만, 레저·호텔 고용 회복 및 정부 교육 부문 등 일회성 요인을 제외하면 8월 내생적 고용 증가율은 약 6만 명으로, 전반적인 고용 시장은 표면 데이터만큼 강하지 않다.

보고서는 8월 실업률이 4.1%를 유지했고, 경제활동참가율이 61.6%로 반등했으며, 광의 실업률 U6는 7.9%에서 7.7%로 하락해 노동력 공급이 회귀한 후에도 기업 수요에 흡수되면서 고용의 질이 개선되었음을 보여준다고 지적했다. 그러나 평균 시간당 임금의 전년 대비 증가율은 전월 3.2%에서 3.1%로 추가 둔화되었고, 7월 CPI 증가율 3.4%보다 낮아 노동 시장이 다시 과열되지는 않았음을 시사한다.

연준 정책에 대해 광발매크로(广发宏观)는 8월 비농업 데이터가 '고용 붕괴'와 '고용 재과열'이라는 두 가지 극단적 내러티브를 동시에 부정했지만, 객관적으로는 연내 금리 인상 확률을 높였다고 판단한다. 고용 시장의 탄력성이 추가 긴축 정책에 대한 우려를 줄였기 때문이다. 다만 9월 금리 인상 여부는 여전히 곧 발표될 8월 인플레이션 데이터에 크게 좌우될 것이다.

시장 측면에서는 데이터 발표 후 FedWatch가 암시하는 9월 금리 인상 확률이 50%에서 58.6%로 상승했고, 2년물 및 10년물 미 국채 수익률은 각각 4bp와 1bp 상승한 4.37%와 4.78%를 기록했다. 미 주요 주가지수는 소폭 하락 마감했지만, AI 하드웨어 섹터는 반등하며 필라델피아 반도체 ETF SOXX가 3% 상승했다.