엔화가 오를수록 일본 개인투자자들은 더 공매도한다, 235억 달러 규모의 공매도가 상승 연료가 될 수도

BlockBeats 뉴스, 9월 9일, 블룸버그가 일본 금융선물거래업협회와 도쿄 금융거래소 데이터를 종합한 결과, 지난주 기준 일본 개인 투자자가 보유한 엔화 순매도 포지션은 약 3조 6100억 엔(약 235억 달러)으로 8월보다 더 증가했다. 7월에는 이 규모가 한때 4조 4100억 엔에 달해 2015년 이후 최고치를 기록했다.

일본 개인 투자자들은 장기적으로 '엔화가 오르면 매도, 엔화가 내리면 매수'하는 역방향 거래 습관을 가지고 있지만, 엔화 강세가 지속되면서 이러한 매도 포지션은 점점 더 큰 청산 압력에 직면하고 있다. 미즈호은행 전략가 나카지마 마사유키는 엔화가 추가로 절상되면 일부 개인 투자자가 강제로 달러 매수 포지션을 청산, 즉 달러를 매도하고 엔화를 매수해야 할 수 있으며, 이로 인해 엔화 상승세가 더욱 확대될 수 있다고 밝혔다.

옵션 시장에서도 엔화 강세에 대한 베팅이 뚜렷이 증가하고 있다. 시카고상업거래소 데이터에 따르면 화요일 가장 활발하게 거래된 달러/엔 옵션은 11월 만기, 행사가 142.86의 풋옵션이었다. 연말까지 만기가 도래하는 달러/엔 풋옵션 거래량은 콜옵션의 3배를 초과했다. 시장은 현재 주로 달러/엔이 150~152로 하락할 것에 베팅하고 있으며, 일부 12개월 옵션은 140까지 하락할 것에 베팅하기도 한다.

한편, 월스트리트에서는 엔화의 향후 흐름에 대한 의견이 여전히 분분하다. 일부 전략가들은 일본은행의 추가 금리 인상 여지가 제한적이고, 달러/엔이 150에 근접한 후 정책적 저항에 직면할 수 있다고 판단한다. 반면 일부 기관들은 일본은행이 추가 긴축 정책 신호를 보내고, 일본 수출기업이 해외 자금의 역송금을 가속화할 경우 엔화에는 여전히 추가 절상 여지가 있다고 본다.

현재 시장의 초점은 연준과 일본은행의 정책 경로로 옮겨가고 있다. 엔화가 계속 상승한다면, 일본 개인 투자자의 막대한 달러 매수 및 엔화 매도 포지션은 '엔화를 억누르는' 힘에서 엔화 상승을 촉진하는 청산 연료로 전환될 수 있다.