JP모건: 비트코인이 8만 5천 달러를 확고히 지지하면 채굴자 매도 압력을 효과적으로 완화할 것이며, 이번 상승은 숏 커버링에 의해 주도되었다

BlockBeats 소식에 따르면, 9월 25일 JP모건은 비트코인이 이번 주 반등 기간 동안 한때 이 은행이 추정한 약 8만 5천 달러의 평균 생산 비용을 넘어섰다고 밝혔습니다. 이러한 변화가 유지된다면 지속적인 압박을 받아온 채굴자들에게 숨 돌릴 공간을 제공하고 수동적 매도 위험을 낮출 수 있습니다. 비트코인은 이전에 약 280일 연속으로 이 비용선 아래에 머물렀으며, 기사 작성 시점 기준 BTC는 다시 약 8만 4천 6백 달러 부근으로 하락해 시장이 아직 돌파를 진정으로 확인하지 못했음을 보여줍니다.

Nikolaos Panigirtzoglou가 이끄는 애널리스트 팀은 생산 비용이 역사적으로 비트코인의 '소프트 바닥'에 더 가까웠으며 절대적인 가격 지지선은 아니라고 지적했습니다. 코인 가격이 장기간 비용 아래에 머물면 전력 가격과 장비 감가상각 부담이 더 큰 채굴자들은 손실에 직면하게 되고, 일반적으로 재고를 매도하거나 채굴기를 종료하거나 시장에서 퇴출하여 현물 시장에 공급을 증가시킵니다. BTC가 8만 5천 달러 위로 다시 안착할 수 있다면 채굴자들의 현금 흐름 압박이 다소 완화되고 새로 생산된 비트코인을 매도해야 하는 긴박감도 줄어들 것입니다.

이번 사이클의 특별한 점은 채굴 기업들이 AI 컴퓨팅 사업으로 전환을 가속화하고 있다는 것입니다. JP모건에 따르면 비트코인 전체 네트워크 해시레이트는 지난해 10월 고점 대비 약 19% 감소했고, 채굴 난이도는 약 15% 하락했습니다. 일부 상장 채굴 기업들은 전력, 데이터센터 및 장비 자원을 기간이 더 길고 수익이 더 안정적인 AI 계약에 배분하고 있어 비트코인 채굴의 신규 해시레이트 확장이 둔화되고 있습니다. 이 은행은 이것이 네트워크 과밀 위험을 줄이고 반감기 이벤트 외의 생산 비용 상승 속도를 완화할 것이라고 봅니다.

시장에 있어 8만 5천 달러의 의미는 주로 공급 측면에서 나타날 것입니다. 이것이 유효한 지지선이 된다면 채굴자들의 매도 압력이 다소 줄어들 것이고, 가격이 다시 장기간 비용선 아래로 떨어진다면 고비용 채굴자들의 디레버리징과 정리가 다시 나타날 수 있습니다. JP모건은 또한 비트코인이 미국 상원이 《CLARITY 법안》을 추진하지 못한 후에도 상승한 것이 공매도 커버링이 반등을 주도했다는 기존 판단과 부합한다고 봅니다.