의견: 이른바 '10년 AI 수요 가시성'은 거짓말이며, 저장장치, ABF 기판, 전력이야말로 보이지 않는 병목이다

동찰 Beating AI 속보, 반도체 연구기관 P Equity Research의 애널리스트 Mr. P가 9월 26일 팟캐스트에서 시장에서 말하는 초대형 클라우드 업체의 '10년 수요 가시성' 주장은 신뢰할 수 없다고 밝혔다. 클라우드 업체가 2년 후의 수요 변화를 예측하기 어려우며, AI 인프라 투자는 결국 주기적 지출의 제약을 받을 것이라고 전했다.

단기적으로 AI 추론 수요는 HBM, DRAM, NAND 등 저장 제품 수요 성장을 계속 견인할 것이며, 내년 초대형 클라우드 업체의 자본지출은 1조 1천억~1조 2천억 달러에 달하고, 그중 저장 지출이 50%~60%를 차지해 약 5천억~7천억 달러에 이를 것으로 예상된다. UBS는 이 수치가 9천억 달러에 달할 수도 있다고 전망했다.

Mr. P는 현재 AI 연산 병목이 단순한 GPU 수량에서 전력, 첨단 패키징, 저장, ABF 기판 등으로 점차 이동하고 있다고 본다. H100 등 구세대 GPU는 여전히 높은 중고 가격을 유지하고 있고, B 시리즈 GPU 임대료도 계속 상승하고 있으며, ABF 기판 공급 부족은 2028~2030년 이후까지 지속될 수 있다. 미쓰비시, 지멘스, GE Vernova 등 가스터빈 업체의 주문도 2030년 이후까지 밀려 있다.

데이터센터 인터커넥트 측면에서 Mr. P는 구리 케이블과 광통신이 향후 수년간 공존할 것으로 예상하며, NPO는 2027년에最先 확대 적용되고, CPO는 2028~2029년에 램프업을 시작할 수 있지만 실제 주류가 되려면 2030년 이후가 되어야 할 것으로 전망했다.