AI 투자 수익 우려가 커지면서 나스닥100 지수는 10월에 6.7% 하락해 2025년 3월 이후 최악의 월간 성과를 기록했다.

BlockBeats 소식, 10월 31일 블룸버그 통신에 따르면 기술 대기업들의 최신 실적 발표가 AI 인프라 투자 수익에 대한 투자자들의 우려를 완화하지 못했습니다. 클라우드 컴퓨팅 사업은 계속 성장했지만 데이터센터 건설이 자유현금흐름을 잠식하면서 매도세를 촉발했고, 나스닥 100 지수는 10월 누적 6.7% 하락하며 2025년 3월 이후 최악의 월간 성과를 기록했습니다. 4대 하이퍼스케일 클라우드 사업자 중 아마존, 메타, 알파벳은 이번 분기 모두 자유현금흐름 적자를 기록했으며, 아마존의 적자는 약 350억 달러에 달했습니다. 마이크로소프트는 예외로 자유현금흐름이 186억 달러 흑자를 기록했고 Azure 매출 성장률도 예상을 초과했지만 금요일 주가는 여전히 1.6% 하락했습니다.

알파벳은 목요일 13% 하락하며 사상 최악의 일일 성과를 기록했습니다. 회사는 2분기 연속 자유현금흐름이 마이너스를 기록했고 핵심 검색 사업 매출도 실망스러웠습니다. 검색 사업은 지난해 회사 매출의 약 56%를 기여했기에 AI 확장이 핵심 사업을 잠식할 수 있다는 리스크가 주목받고 있습니다. 메타는 10월 21일 실적 발표와 연간 자본지출 계획 상향 이후 주가가 누적 12% 하락했습니다. S&P 글로벌 레이팅스는 금요일 신용등급 전망을 안정적에서 부정적으로 조정하며 이들 지출이 언제 비용 증가를 초과하는 수익을 창출할 수 있을지 불명확하다고 지적했습니다. 한편 자본 투입은 계속 진행 중으로, 메타의 향후 지출 약정은 8,250억 달러로 증가했고 알파벳의 향후 지출 의무는 1조 달러를 초과했습니다.

우려는 소프트웨어 업계로도 확산되었습니다. ServiceNow의 분기 매출 가이던스가 예상을 밑돌면서 주가는 목요일 기록적인 31% 하락했고, Twilio는 가이던스 실망으로 금요일 18% 하락했으며, Fortinet은 서비스 매출 전망을 하향 조정해 사이버보안주 매도세를 촉발했습니다. 투자자들은 Anthropic, OpenAI 등의 제품이 소프트웨어 기업의 가격 결정력과 수익성을 잠식할 수 있다고 우려하고 있습니다.

Fifth Third Wealth Advisors의 최고투자책임자 Chris Osmond는 투자자들이 지출을 매출과 실제 수익으로 전환하는 기업에는 보상을, 아직 전환을 이루지 못하거나 지출을 계속 늘리는 기업에는 처벌을 시작했다고 봤습니다. Ameriprise의 수석 시장전략가 Anthony Saglimbene은 기술 대기업들이 경자산·고현금흐름 기업에서 중자산 기업으로 변모하고 있어 현금흐름과 성장 신뢰성이 변화했기에 다른 밸류에이션 방식이 필요하다고 지적했습니다. 그는 AI가 다음 단계로 '자신을 증명하는' 단계에 접어들 것이며 매 분기 실적이 시장의 높은 기대치를 검증할 것이라고 밝혔습니다.