골드만삭스 내부에서 AI 장세에 대한 의견이 갈리고 있다. 한쪽은 이익 성장이 정점에 달했다고 경고하고, 다른 쪽은 1조 1천억 달러 규모의 수주가 투자 수익을 입증했다고 주장한다.

BlockBeats 소식, 11월 1일, 골드만삭스의 두 베테랑 전략가가 AI 시장 전망에 대해 상반된 판단을 내놓았다. Tony Pasquariello는 기술 대기업들의 3분기 실적이 S&P 500 이익 성장이 이미 정점에 도달했을 가능성을 드러냈으며, 시장 상승 모멘텀이 약화되고 있어 현재 대규모 베팅은 적절하지 않다고 본다. 런던 전략가 Mark Wilson은 구글 클라우드와 AWS의 합산 약 1조 1천억 달러 규모의 수주 잔고가 AI 투자 수익이 실현되고 있음을 상당히 명확히 입증한다며 강세 입장을 유지했다.

Wilson이 인용한 데이터는 다음과 같다: 구글 클라우드 매출은 전년 대비 103% 증가했고, 수주 잔고는 256% 증가해 5,610억 달러에 달했다. AWS 매출은 39% 증가했고, 수주 잔고는 189% 증가해 5,780억 달러를 기록했으며, 양사의 수주 잔고 합계는 약 1조 1,400억 달러다. Wilson은 글로벌 대형 클라우드 서비스 제공업체들의 성장세가 AI 수요가 여전히 강력함을 보여주며, 투자 수익에 대한 시장의 의문이 해소되고 있다고 판단했다.

그러나 Pasquariello는 눈에 띄는 클라우드 사업 성장이 다른 핵심 사업의 부진을 가리고 있으며, 기술 대기업들이 자본 지출을 계속 확대하면서도 이익 성장 여력을 동시에 입증하지 못하고 있다고 지적했다. 그는 S&P 500 이익 성장이 정점 신호를 보이고 있으며, 선행 주당순이익 전망 상향 폭도 현저히 둔화되고 있다고 밝혔다.

현재 시장의 핵심 논쟁은 AI 수요의 존재 여부에서 투자 수익의 실현 방식으로 전환되었다. Alphabet은 5,610억 달러의 클라우드 수주 잔고에도 불구하고 이번 분기 9억 1천만 달러의 잉여현금흐름 순유출을 기록해 시장 예상치인 35억 달러 순유입을 밑돌았다. 골드만삭스의 또 다른 전략가 Rich Privorotsky는 문제를 '가치 포착'으로 요약했다: AI 산업 체인에서 어떤 기업이 실제로 수익을 낼 수 있는지, 그리고 얼마나 높은 자금 조달 비용을 치러야 하는지가 관건이라는 것이다.

한편, 미국 증시 내부 흐름에는 뚜렷한 분화가 나타나, AI 주식을 제외한 S&P 500 지수는 10월 성과가 기술주보다 현저히 강했다. 두 전략가 모두 시장 변동성이 이례적이라고 보면서도, AI 시장 흐름의 지속 가능성에 대해서는 여전히 다른 판단을 유지하고 있다.