비투닉스 애널리스트: 근원 인플레이션이 석 달 연속 고공행진을 유지하면서 Fed의 금리 인상 폭을 둘러싼 논쟁이 뜨거워지고 있다

BlockBeats 소식에 따르면, 11월 11일 미국의 10월 CPI는 전월 대비 0.4% 상승해 시장 예상치인 0.3%를 웃돌았다. 9월의 0.6%보다는 둔화되었으나, 근원 CPI는 여전히 전월 대비 0.3% 상승하며 3개월 연속 동일한 상승폭을 유지해 예상대로 0.2%까지 낮아지지 못했다. 주거 비용은 0.3% 상승해 전체 상승폭의 30% 이상을 기여했으며, 식품과 에너지 가격은 각각 0.5%와 0.7% 상승했다. 작년 정부 셧다운으로 인한 기저 데이터 결측으로 이번에도 전년 대비 상승률을 계산할 수 없어, 근원 물가의 지속성이 정책 판단의 초점이 되고 있다.

더 주목할 점은 인플레이션 압력이 단일 항목에 집중되지 않았다는 것이다. 의료, 엔터테인먼트, 자동차 보험 및 일부 서비스 가격이 지속적으로 상승했으며, 중고차 가격은 1.2% 하락했으나 다른 세부 항목의 압력을 상쇄하기에는 역부족이었다. 근원 CPI의 최근 3개월 연율 상승률은 이미 3.7%로 올라 물가 모멘텀이 아직 효과적으로 식지 않았음을 반영한다. 이는 연준 내 매파적 목소리를 높이고 있다. 월러는 데이터가 12월 50bp 금리 인상 고려 기준에 도달했다고 보며, 로건은 최소 50bp 추가 누적 인상을 주장했다. 반면 폴슨은 여전히 점진적 접근을 선호해, 의견 차이는 주로 긴축 속도에 있으며 인플레이션 처리 필요성 자체에 있지는 않음을 보여준다.

시장은 정책 리스크를 빠르게 반영해 2년물 미 국채 금리는 하루 만에 19bp 상승해 4.75%를 기록했고, 달러도 동반 강세를 보였다. 12월 25bp 금리 인상은 이미 시장의 주요 예상이 되었으며, 50bp는 여전히 낮은 확률의 옵션이다. 한편 보먼은 AI 투자가 기대 수익을 실현하지 못할 경우 주식시장 밸류에이션 조정과 비공개 시장 자금 조달 비용 상승을 초래할 수 있다고 경고했다. 이에 Fed는 이중 압력에 직면해 있다. 너무 느린 긴축은 인플레이션 지속을 방치할 수 있고, 너무 빠른 금리 인상은 금융시장 취약성을 심화시킬 수 있다. 암호화폐 시장의 경우 달러와 단기 금리가 긴축 기대에 힘입어 높은 수준을 유지하면 위험자산 유동성은 계속 제한될 것이다. 향후 관건은 서비스 인플레이션이 둔화되는지, 그리고 고용 데이터가 더 공격적인 정책 경로를 뒷받침할 수 있는지 여부다.