그레이스케일이 소송에서 승리한 후, SEC는 다음에 어떻게 대응할 것인가요?

Bitpush

이 글을 읽으려면 13 분

다음 단계는 무엇인가요? 이는 대부분 SEC 위원회 의장 Gary Gensler가 양보할지 아니면 끝까지 싸울지에 크게 달려 있습니다.

원문 출처: BitpushNews

현지 시간 8월 29일, Grayscale Investments가 미국 증권 거래 위원회(SEC)에 대한 중요 소송에서 승리했습니다. 워싱턴 D.C. 회로 상급 법원 판사는 SEC가 비트코인 선물 ETF를 승인하면서 GBTC를 현물 비트코인 ETF로 전환하는 것을 거부한 결정이 「임의적이고 변덕스러운」 것으로 판단했습니다.

이 판정은 Grayscale의 년차 노력에 큰 원동력을 부여했으며, 회사는 성명서에서 이 판정이 「미국 투자자들에게 전진의 중요한 한걸음이었다」 고 밝혔습니다.

이번 판정은 SEC 암호화 입장에서 최근 법정에서 두 번째 패배이자 SEC 의장 Gary Gensler가 암호화 산업을 탄압한 엄격한 비판입니다. 이전에 Bitpush가 보도한 바에 따르면, SEC는 리플에 대한 연방 판사의 예비 판정에 이의를 제기했으며, 이 판정은 리플 랩스의 XRP 토큰이 공개적으로 판매 될 때 증권에 속하지 않는다고 결론 지었습니다.

시장은 이 소식에 열렬하게 반응했습니다. Grayscale 비트코인 트러스트 (GBTC) 가 오늘 2차 거래에서 거의 17% 상승하여 20.56달러에 이르렀으며, 자산 관리 규모는 전일의 162 억달러에서 174 억달러로 증가했습니다. 비트코인은 24시간 동안 8.3% 상승했으며, 작성 시점에서 27,600달러입니다.

「임의하고 변덕스러운」

이전에 Bitpush가 보도한 바에 따르면, SEC는 2022년에 Grayscale의 전환 제안을 거부했으며, 비트코인 기반 ETF가 사기 행위를 발견하는 데 충분한 감시를 갖추지 않았다고 판단했습니다. Grayscale은 SEC가 무단으로 그 제품을 차별했다고 판단하고 이와 동시에 유사한 비트코인 선물 ETF를 승인했다는 지적으로 소송을 제기했습니다.

Grayscale의 소송은 주로 다음 문제에 집중되었습니다: 펀드 관리자가 현물 비트코인 ETF를 제공할 수 있는지 여부, 소매 투자자들이 비트코인의 실시간 가격을 파악할 수 있는지 여부. SEC는 이전에 비트코인 기반 ETF에 대한 승인을 한 적이 있지만, 규제 당국은 비트코인이 감독받지 않는 거래소에서 거래되면 시장 조작을 쉽게 당할 수 있다고 판단했습니다.

판사 Neomi Rao는 판정서에서 다음과 같이 기술했습니다: 「Grayscale 제안의 거부는 임의적이며 변덕스러웠는데, 위원회가 유사한 제품에 대해 다른 대우를 한 이유를 설명하지 못했기 때문이다」 .

법원은 판결문에서 그레이스케일이 「실제 증거를 제시했음」을 명시하며, 그 제품이 SEC 승인을 받은 비트코인 선물 ETF와 유사함을 입증했다고 밝혔다. 두 제품의 기초 자산은 밀접한 관련이 있으며, 시카고 상품거래소(CME)의 규제 공유 협정은 「완전히 동일하다」 고 한다.

3월의 소송 청문회에서 판사들은 자사의 판단을 SEC에게 질의했으며, 그레이스케일의 주장을 지지하는 듯했는데, 바로 현물 비트코인과 비트코인 선물의 기초 시장이 마찬가지로 사기와 조작 위험이 존재한다는 것이다.

현물 비트코인 ETF의 중요한 이점?

SEC가 암호화폐 업계에 강경한 입장을 취하고 있지만, 시장은 여전히 현물 비트코인 ETF에 대한 수요가 증가하는 가운데, 금융업계의 일부 가장 크고 유명한 기업들이 최근 SEC에 현물 비트코인 ETF를 출시하겠다는 신청서를 제출했으며, 해당 기관은 블랙록(BlackRock), 위즈덤트리(WisdomTree), 그리고 페이델리티(Fidelity) 등의 기업들이 현물 비트코인 ETF 제안을 검토 중이다.

Vedder Price 로펌의 Jeremy Senderowicz 변호사가 트윗을 게시하며, 「판사의 판결에 따르면, 이는 SEC가 이러한 제품들이 상장되지 않도록 하는 결정에 대해 거의 치명적인 타격이라고 할 수 있으며, 이 결정이 유효하다면, SEC가 지난 몇 년간 모든 현물 비트코인 ETF를 거절한 핵심 근거를 무효화한다」 고 밝혔다.

이것은 비트코인의 채택에 있어서 중요한 기로일지도 모른다. 지지자들은 비트코인 현물 기반 ETF가 소매 투자가 대규모로 유입될 것으로 기대하고 있다.

그레이스케일은 ETF로 전환함으로써 주주를 더 쉽게 만들어 더 많은 수십 억 달러의 가치를 풀어내는 데 도움이 될 것으로 언급했다. 이 신탁의 폐쇄 구조는 주가 하락 시 주식을 인수할 수 없게 하여, 기초 비트코인 대비 큰 할인된 거래 가격을 유발했다. ETF로서, 수요 변화를 충족하기 위해 주식을 생성하고 인수할 수 있다.

Oppenheimer &Co의 애널리스트 Owen Lau는 블룸버그에 인터뷰에서 이 판결이 리플 소송 이후 디지털 자산 산업에 힘을 실어주고 있다고 말했다: 「현재 시장은 거대한 낙관주의로 넘쳐나고 있다」 .

Bloomberg Intelligence의 애널리스트 James Seyffart는 GBTC가 ETF로 전환될 가능성이 높아졌지만, 「100%일 것은 아니다」 라고 밝혔다.

Seyffart은 트윗에서 다음과 같이 언급했습니다: "우리가 아는 바에 따르면, 비트코인 선물 ETF가 존재할 때 SEC는 사기와 조작에 관한 과거 거부 편지에서 사용한 주장을 사용하여 현물 ETF를 거부할 수 없다."

Seyffart는 SEC가 현재의 비트코인 선물 ETF 상장을 취소할 수도 있지만, 그는 이견을 제기하여 다음과 같이 언급했습니다. "이는 ‘가능성이 낮다’. 그는 다음과 같이 말합니다: "이것은 Gary Gensler의 리더십과 SEC가 비트코인 ETF의 존재를 허용하지 않겠다는 신념에 달려 있으며, 그들에게 계속해서 거절되는 것이 더욱 어려워지지만 불가능하지는 않을 것입니다."

SEC의 다음 단계는 무엇인가요?

다음 단계는 무엇일까요? 주요한 부분은 SEC 의장 Gary Gensler가 양보할지 끝까지 싸울지에 달려 있습니다.

Haynes Boone 법률사무소 파트너 Arie Heijkoop은 SEC가 항소하지 않을 것으로 예상하고 있습니다.

Heijkoop은 개인적인 트윗에서 다음과 같이 언급했습니다: "법원은 SEC 결정의 부족에 대해 충분히 설명했기 때문에 그 결정이 뒤집힐 가능성이 낮다. 미국증권거래위원회가 여전히 현물 비트코인 [제품]을 승인하길 원하지 않는다면, 이 결정은 확실히 미국증권거래위원회가 그들이 그레이스케일에 대한 거부를 검토할 수 있도록 여유를 남기고 거부의 기타 이유를 명확히합니다." Bitwise Asset Management의 최고투자책임자 Matt Hougan은 항소 결정에 따라 SEC가 그 후로 직면하게 될 선택지에 대해 분석했습니다.

첫 번째 옵션은 가능한 한 빨리 9개의 현물 비트코인 ETF 신청 중 일부 또는 전부를 승인하는 것입니다. SEC는 법원의 판결에 동의할 수 있고, 거래소 (NYSE Arca) 는 그레이스케일 펀드를 상장한 채로 유지하거나 다른 신청한 펀드를 승인할 수 있습니다.

현재 대기 중인 비트코인 현물 ETF 신청은 다음과 같습니다: 그레이스케일 비트코인 트러스트; Ark/21 쉐어 비트코인 트러스트; Bitwise 비트코인 ETF 트러스트; 블랙록 비트코인 ETF 트러스트; VanEck 비트코인 트러스트; WisdomTree 비트코인 트러스트; Valkyrie 비트코인 펀드; 인베스코 갤럭시 비트코인 ETF; Fidelity Wise Origin 비트코인 트러스트.

두 번째는 법률이 허용하는 경우 연기하는 것입니다. 첫 번째로 신청을 제출한 신청인은 Ark로, 해당 신청은 5월 15일에 연방 공보에 발표되었습니다. SEC는 이러한 신청을 승인하거나 거부하기 위해 최대 240일의 시간을 갖습니다. 이는 첫 번째 마감일이 2024년 1월 10일임을 의미합니다.

세 번째 선택은 신청을 거부하기 위한 새로운 이유를 제시하고, Grayscale가 다시 소송을 제기할 가능성을 직면하는 것입니다. SEC는 시장 규모가 조작을 방지하기에 충분하지 않다는 주장을 더 이상 사용할 수 없게 되었지만 다른 주장을 제시할 수 있습니다.

폼버그 애널리스트 Seyffart는 트윗에서 현재 SEC가 앞으로 몇 주나 몇 개월 내에 새로운 결정을 내릴지 또는 Grayscale에게 19b-4 양식을 제출하도록 요청할지 확실하지 않다고 요약했습니다. 그는 SEC가 GBTC를 ETF로 전환하는 것을 거부하기 위해 이전에 사용하지 않은 이유를 찾을 수도 있으며, Bitcoin 보유의 잠재적인 반대 주장을 중심으로할 수도 있다고 강조했습니다.

SEC 대변인은 법원 판결을 심사 중이며, 이 기관은 워싱턴 D.C. 회로법원 전원회의에 해당 결정을 재검토하도록 요청하는 데 45일이 소요됩니다. 상소 법원이 본 사건을 거부하는 경우 SEC는 미국 연방 대법원에 본 사건을 심사 요청하는 데 90일이 소요됩니다.