비트코인 현물 ETF 수수료 전쟁이 시작되며, 낮은 수수료 '덫'에 주의하세요.

Foresight News

2024-01-10 18:00

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수수료 인하는 ETF의 필수적인 과정이며, 비트코인도 예외는 아닙니다.

원문 제목: "<비싼게 좋은 거야? 비트코인 현물 ETF 수수료 대전쟁의 배후...>"

원문 작성자: Peng SUN, Foresight News

지난 이틀 동안 미국 증권거래위원회(SEC)의 요청으로 블랙록, ARK 21Shares, VanEck, Fidelity, Grayscale, Franklin Templeton 등 발행사들이 순차적으로 최종 수정된 ETF 신청서를 제출했습니다. 특히 주목할 만한 점은 발행사들이 ETF 수수료를 낮추려는 경쟁을 벌이고 있으며, 일부 기관은 6개월간 수수료 면제 정책을 채택할 것을 제안했습니다.

동시에 SEC 의장 Gary Gensler도 암호화 자산 투자의 관련 위험을 두 번이나 언급하며 투자자에게 주의를 당부했습니다. 시장의 흐름에서는 1월 9일 0시 이후 비트코인이 차례로 45000, 46000, 47000달러를 돌파했습니다. 현재 비트코인 가격은 46842달러 상방에서 유지되고 있습니다.

기관의 수수료 인하 열풍, SEC 의장의 암표 언급, 그리고 비트코인 가격 상승 등 다양한 징후들은 합법적인 비트코인 현물 ETF가 곧 현실이 될 것으로 보입니다. 공백이 심한 고비의 순간, ETF 수수료 대전쟁(Fees War)이 놀라움을 주고 있습니다. 그렇다면 이 수수료는 무엇이며, 기관들이 수수료를 낮추는 목적은 무엇인가요? 전통 ETF와 비교했을 때 비트코인 현물 ETF의 수수료 수준은 어떻게 되나요? 낮은 수수료의 배후에서, 투자자에게 있어서 낮은 수수료가 진정으로 이득인가요?

일. Sponsor Fee란 무엇인가요?

비트코인 현물 ETF에서, 발행인 수수료(Sponsor Fee)는 처음으로 2023년 11월 20일에 공개된 ARK Invest의 비트코인 현물 ETF 신청서에 발행인 수수료(Sponsor Fee) 요율이 추가되면서 최초 요율은 0.8%였습니다.

Sponsor Fee는 자산의 발행인(Sponsor)과 관련이 있습니다. 발행인은 자산을 관리하고 통제하며 자산의 홍보를 담당하며, 발행인 수수료(Sponsor Fee)는 ETF를 관리하는 데 필요한 비용을 지불하기 위해 사용됩니다. 이에는 예탁 비용, 운용진 사무실 비용, 증권 매매 비용, 법률 지출 등이 포함됩니다.

이. 수수료 대전쟁, 대세로

1월 8일부터 9일까지 비트코인 현물 ETF를 신청한 11개 발행사는 모두 최종 수정 파일에서 계속해서 수수료를 낮추며 비트코인 ETF 시장에서 "수수료 대전쟁"을 일으켰습니다. 1월 10일 기준, 각 발행사의 최신 수수료는 다음과 같습니다(수수료가 높은 순서대로 정렬):

· 그레이스케일: 1.5%

· 해시덱스: 0.9%

· 발키리: 0.49%

· 프랭클린 템플턴: 0.29%

· Fidelity: 0.25%

· VanEck: 0.25%

· 블랙록: 최초 12개월 동안 0.2%, 12개월 또는 AUM이 50억 달러에 도달하면 0.3%로 인상

· 갤럭시 인베스코: 최초 6개월 동안 0, 6개월 또는 AUM이 50억 달러에 도달하면 0.39%로 인상

· 위즈덤트리: 최초 6개월 동안 0, 6개월 또는 AUM이 10억 달러에 도달하면 0.3%로 인상

· Ark/21Shares: 최초 6개월 동안 0, 6개월 또는 AUM이 10억 달러에 도달하면 0.25%로 인상

· Bitwise: 최초 6개월 동안 0, 6개월 또는 AUM이 10억 달러에 도달하면 0.2%로 인상

Image Source: James Seyffart

11개 기관 중 면제된 8개의 요율이 0.4% 미만이며, 모든 기관의 면제 후 평균 요율은 0.478%입니다.

실제로 1997년 이후 글로벌 ETF 요율(액티브 및 패시브)은 감소 추세로 불가피한 경향입니다. 예를 들어, 미국의 벤치마크 요율 조정 전문인 Vanguard, Schwab, 블랙록의 iShares 등 ETF의 요율은 0.03% 정도로 낮아집니다. 또한 미국의 유관투자기업협회(IICI)의 관측에 따르면 26년 동안 다음과 같은 모든 종류의 ETF들의 요율이 50% 이상 감소했으며, 0.1% 미만의 ETF가 많이 나타났습니다. 2021년 Huobi Research에 따르면, 미국 ETF의 평균 비용(포함된 관리비)은 약 0.44%입니다. 따라서 미국 발행사들은 비트코인 현물 ETF의 비용 인하 측면에서 평균 수준에 있으며, 이는 미국 ETF 환경에 의한 것입니다.

그러나 세계 다른 국가/지역과 비교할 경우 미국은 명백히 낮습니다. 예를 들어, 캐나다 비트코인 ETF의 수수료율을 대표로 하는 BTCC의 경우 1%이며, 유럽의 상위 10개 비트코인 ETP/ETN 평균 수수료율은 1.047%입니다.

캐나다와 유럽의 사용자 및 자금 규모가 미국과는 견줄 만하지만, 동등한 조건에서 미국 사용자는 ETF에 더 유리하며, 저비용 ETF 제품을 선호하기 때문에 미국의 비트코인 ETF 수수료에 대해 내부적으로 논란이 일어나지 않는 것을 이해하는 것은 어렵지 않습니다. 결국, 미국은 세계 최대 ETF 시장으로, 동질성 경쟁 속에서 수수료 인하는 ETF의 필수적인 과정이며, 비트코인도 예왁입니다.

3. 수수료 인하의 파도, 저렴한 것이 이익일까요?

더 많은 사용자, 자본 및 시장 점유율을 유치하기 위해 수수료를 인하하지만, 저비용은 항상 싼 것일까요?

「수수료가 원가보다 낮을 때, 펀드 운용으로 수익을 창출하는 방법은 무엇인가요?」라는 질문을 Custodia Bank의 창립자 겸 CEO 인 Caitlin Long이 비트코인 현물 ETF의 수수료 인하의 동향에 대해 제기했습니다.

Morningstar 글로벌 ETF 책임자인 Ben Johnson도 말합니다. "세상에는 무료 점심은 없습니다. 무언가를 무료로 얻었다면, 아마도 이를 보전하기 위해 다른 것을 구매할 것입니다". 일반적으로, 수수료 없는 ETF는 고객에게 주식을 대여하거나 다른 제품을 판매하거나 현금 기금 이익을 낮게 제공함으로써 수익을 창출합니다. 그러나 비트코인 현물 ETF는 이러한 문제에 직면할 것이며 발행사는 어떤 방법으로 그 수익을 회복할 것입니까? 알 수 없습니다.

저비용은 Tether 및 VanEck 전략 컨설턴트인 Gabor Gurbacs의 우려를 불러일으킵니다. "적은 수익이나 돈을 벌지 못할 때 무척 두려울 것입니다. 발행인은 주식 대여, 거래 등의 다른 수익 창출 방식을 찾을 것입니다. 개인적으로는 선제적으로 높은 요금을 부과하고 명확하고 지속 가능한 인센티브 조치를 제공하는 것을 선호합니다. 가능하다면 총 소유 비용을 심층적으로 연구합니다. 그러나 ETF 수수료 전쟁은 그렇지 않습니다. 사람들은 수수료가 낮다는 것을 좋아합니다."

물론, ETF 앞에 서있는 모든 걱정은 밝고 무력하게 보이지만, 우리는 역사를 목격하고 있습니다. 미국은 각 ETF 승인으로 조류 시장 수조급의 합계를 가져왔으며, 비트코인은 현재 8000억 달러 규모의 시가총액을 가지고 있으며, 다양한 투자 선택을 제공하여 더 많은 사용자들에게 미국국채 이외의 분산 투자를 제공합니다. 이보다 더 흥분되는 일은 없습니다.