```html <h2>Viewpoint: Why is a SOL ETF So Hard to Come By?</h2> <p>Creating a Solana exchange-traded fund (ETF) poses several challenges due to the unique technical and regulatory aspects of the Solana ecosystem.</p> <p>One of the main obstacles is the

0xTodd

2024-06-28 11:29

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현재 SOL의 시가총액과 유통량을 고려하면, 이러한 기관들이 수익을 얻는 것은 매우 어려울 것으로 보입니다.

원문 작성자: 0xTodd, Ebunker 공동창업자

편집자 발언: 6월 27일, SEC 공식 웹사이트에 따르면, VanEck이 Solana 신탁 신청을 제출했다는 정보가 나왔습니다. VanEck Solana 신탁은 ETF로, 이는 미국에서 신청된 첫 번째 Solana ETF입니다. 올해 비트코인 ETF와 이더리움 ETF가 연이어 통과된 후, 다음 암호화폐 ETF에 대한 논의가 일어났는데, SOL ETF에 대한 긍정적인 전망을 가진 사람들이 대다수였습니다. 그러나 Ebunker 공동창업자 0xTodd 는 계속해서 SOL ETF에 대해 비관적인 견해를 유지해왔습니다. 최신 트윗에서 그는 다음과 같이 간단히 자신의 의견을 서술했습니다:

저는 비관적인 입장을 취하고 있습니다. 이는 주로 다음과 같은 이유때문입니다:

1. ETF 수수료가 너무 낮습니다
2. $SOL 시가총액도 낮습니다
3. SOL을 믿고 보유하려는 기관/소수의 소매 투자자 수가 적습니다(Staked SOL APR이 8%에 이르며, ETF는 -0.2%입니다).

이 세 가지 요인의 곱이, 아마도 이러한 ETF 발행 기관들의 비용을 충당하기에는 충분하지 않을 것입니다.

만약 순조롭게 진행된다면 상장할 수 있겠지만, 그러나 만일 후반부에서 막대한 어려움을 겪는다면, 아마도 철회해야 할 가능성이 높을 것입니다.

결국 수익을 창출하지 않으면 추진할 동기가 없습니다.

비유하자면, 현재의 상황은——수능을 치른 뒤 이미 재수 준비를 했지만, 그래도 제일 먼저 꼽은 학교가 국민대나 성균관대를 못 때문에.

Solana ETF에 대해 비관적인 견해를 갖는 이유에 대해, 0xTodd는 지난 6월 초에 더 자세한 설명을 하였으며, Decrypt BlockBeats에서 원문을 다시 게재하였습니다:

SOL ETF가 어려울까요? 이유는 아마도 수익을 창출하지 못할 수도 있기 때문입니다. 지난 주, '나무 자매' (Cathie Wood)의 아크 투자는 ETH ETF 신청을 철회하기로 결정했습니다.

아크 BTC ETF는 4위를 유지하고 있습니다 (시장 점유율 6%, 상위 3은 BlackRock, Grayscale, Fidelity), 그러나 시장 예상에 따르면 '수익성이 그리 높지 않은' 것으로 평가됩니다.

이는 BTC ETF의 수수료가 전통적인 ETF에 비해 낮기 때문인데, 많은 ETF가 0.19-0.25% 범위 내에서 움직이며, ETF는 '수수료 경쟁'을 벌이고 있습니다.

간단한 추산으로, 방주 BTC ETF의 현재 규모를 기준으로, 1년 동안 약 700 만 달러의 관리 수수료를 벌 수 있습니다. 따라서 대략적으로 비용도 동일한 양으로 예상됩니다. 따라서, 방주 BTC ETF가 여전히 이윤선 부근에 머물고 있다면, 방주에게 있어서 강력한 ETH ETF 추가 제안은 손해 보는 거래가 될 수 있습니다. 따라서 방주라도 ETH ETF를 포기해야 할 수밖에 없습니다.

순수한 비즈니스적인 측면에서만 볼 때, 시가총액이 더 낮은 주류 암호화폐, 예를 들어 $SOL은, $BTC의 5%에 해당하는 시가총액을 환수하려면, 하나의 ETF는 최소 2천만 SOL을 관리해야 합니다.

현재 암호화폐 ETF 산업의 1위인 블랙록은, 전체 네트워크의 1.5%에 해당하는 BTC만 관리하고 있으며, 하지만 2천만 SOL은 $SOL의 총 발행량의 4.5%를 의미합니다.

게다가, 다음을 고려해 보면:

（1）SOL은 기본적으로 이자를 받지 않는 BTC보다 모금하기가 더 어렵습니다. SOL은 on-chain 리워드로 약 8%에 이를 수 있지만 ETF에는 Staking 기능을 포함하는 것이 금지되어 있습니다. SOL ETF를 소지하면 자연스럽게 on-chain SOL 8%를 놓친 셈이 되며, 비트코인은 단 0.2%의 관리 수수료만 놓칩니다.

예를 들어 그레이스케일의 경우, GBTC는 최고치 60만 개를 보유하고 있지만 SOL의 최고치는 45만 개에 불과하여 비율이 BTC보다 심각하게 낮습니다.