캐피탈 컨티뉴움: 블록체인 비지니스 모델의 탈을 위한 길은 어디에 있을까요?

Pima

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스토리텔링보다 중요한 것은: 이 기술이 얼마의 수익을 가져다줄 수 있는가요?

원문 작성자: Pima, ContinueCapital 공동 창업자

블록체인 투자의 가치 여정

당신이 퍼블릭 체인 시장 또는 블록체인 산업에 투자하는 것은 무엇입니까? 혹은 블록체인의 비즈니스 모델의 미래는 어디에 있습니까?

알트코인 시장의 기대치에 못 미치는 상황은 많은 이들로 하여금 산업에 대한 의문을 갖게 했습니다. 복잡한 환경에서 산업이 서로 다른 발전 단계에 있을 때, 투자 난이도가 증가하는 것은 불가피하지만 근본적인 문제는 장기적으로 지속 가능한 비즈니스 모델을 찾아야 한다는 것입니다.

10년이 지났지만, 여전히 많은 사람들이 금세계의 TOP100 목록을 지배하는 이유나 대형 퍼블릭 체인이 수조 수억 달러의 자금을 유치하는 등에 대해 이해하지 못하는 것을 발견했습니다. 왜냐하면 자신의 코인은 백만, 천만에도 미치지 못해서입니다. 개인적으로 복잡한 것을 단순화하는 것을 좋아합니다. 저는 실피해을 확증하기 위해 노력했습니다.

첫째, 최초 원리에 근거하여, P=E*PE식을 따라갑니다. 즉 주가=이익*가치평가이며, 때문에 장기적으로 볼 때, 주가에 영향을 미치는 요인은 이익과 가치평가 뿐입니다;

첫째, 가치평가 PE. 이것은 매우 복잡한데, 영향을 미치는 요소들이 다양합니다. 예를 들어, 성장성/이자율/침투율/산업 공간/중앙은행의 유동성 증가/독점 등이 있습니다. 이것들은 사람들이 일정 기간 동안 다른 주식에 대해 다른 가치평가를 하는데 영향을 미치는 요소입니다. 아이돌인 버핏은 BTC를 사지 않는다고 했습니다, 왜냐하면 BTC에는 현금흐름이 없기 때문이라고 합니다. (현금흐름은 이익으로 생각하면 됩니다.) 장기적으로 봤을 때, 대부분은 올바르다고 느낍니다. 다만 위에서 주가 공식에서는 이익 E만을 고려하고 가치평가 PE를 고려하지 않았기 때문에, 또 다른 관점으로는 MEME/BTC 모두 동일한 범주로 볼 수 있습니다. 멤은 계속해서 사람들을 끌어들이고 사람들이 매수한다면, 멤이 자체적으로 현금흐름을 창출하지 않아도 일정 단계까지 오를 수 있지만, 매우 중요한 전제조건이 있습니다: 일정한 시가 촌내에서. 시가총액이 클수록 끌어들일 사람들이 많아지고 지속적인 현금흐름 지원이 없으면 오랫동안 지속하기 어렵습니다.

둘째, 이익 E, 이에 대해 논의해보겠습니다. 이익은 매출로부터 창출되므로 주가가 오르려면 매출이 증가해야 합니다. 그리고 매출은 어디서 나올까요? 바로 비즈니스 모델에서 비롯됩니다. 정의상으로는 상대방에게 상품이나 서비스를 제공함으로써 이윤을 창출하는 비즈니스 활동인데요, 좀 더 간단하게 말하자면 회사가 어떻게 돈을 벌어들이는지입니다. 2006년 당안핑은 62만 달러를 들여서 버핏의 점심을 사들였습니다. 그는 버핏에게 근거해오던 질문을 하나 던졌습니다: 투자자가 가장 주의를 기울여야 하는 것은 무엇인가? 버핏은 비즈니스 모델이라고 답변했습니다. 기업이 수익을 어떻게 창출할지 모르는 한 그 기업은 장기적으로 지속할 수 없으며, 7대 자매주들의 상승을 유지시키는 주요 요인은 이익이며, 다른 단기적인 요소가 아닙니다.

문제는 암호화폐 시장의 비즈니스 모델은 무엇입니까?

개인적으로 제 생각에는 다음과 같습니다: 블록 공간 수수료; SWAP 수수료, 즉 거래소, DEX/CEX 포함; 대출, 이자 차익; 스테이블코인, 슬리피지; MEV, 블록 공간에 기생하는 요소입니다. 다른 것들은 이해하기 쉽지만, 블록 공간 수수료에 대해 이야기할 때는 다릅니다.

사실 매우 숨겨진 것은, 암호화폐 시장이 새로운 비즈니스 모델을 창출했다는 것입니다: 블록 공간을 판매하는 것, 즉 공중사슬이 GAS 수수료를 기준으로 하고 블록 공간 수수료를 부과하는 것입니다. 세계 소비자들은 전세계 컴퓨팅/대역폭 자원에 대한 액세스 및 저장 권한을 각 거래마다의 기본 가격으로 구매합니다.

이전에 몇 가지 용어를 이해하지 못했었는데, 왜 "가치" 인터넷이라고 하는지 이해가 되지 않았습니다. 우리가 알다시피 인터넷 정보 대부분은 무료이며, 이미지/텍스트/비디오 등이 무제한으로 복사될 수 있습니다. 따라서 초기에는 인터넷에서 어떻게 수익을 창출할지 몰랐으며, 나중에 비즈니스 모델을 발견했고, SaaS 구독 서비스 수익 창출, 광고, 거래(전자상거래) 수익 창출 등이 포함되었습니다.

그렇다면 블록체인의 비즈니스 모델은 무엇입니까? 나는 암호화폐 시장의 가치 인터넷이 무엇인지 결국 이해했습니다. 그것은 유료 인터넷입니다. 클릭할 때마다 GAS를 지불해야 합니다. 블록체인의 초석은 화폐 속성 문제를 해결하는 데 있으며, 무료 인터넷과는 매우 다릅니다. 한 차례의 돈을 무한히 복사하여 다른 사람들에게 반복해서 지불할 수 없습니다. 무료 인터넷은 화폐 문제를 해결할 수 없습니다. 따라서 화폐에서 공중사슬로 확장하는 과정에서, 그의 독특한 점은 소비자가 블록 공간 액세스 비용을 부담하도록 한 점입니다. 지난 몇십 년간 인터넷에서, 기업들은 자신의 제품과 서비스를 고객에게 제공하기 위해 AWS 청구서를 지불하면서 서버 컴퓨팅 리소스를 임대했고, 수수료를 받아 수익을 창출했습니다. 그런데 블록체인 애플리케이션에선 문제가 있습니다: 사용자는 프로젝트의 실행 비용을 지불합니다. 매년 전세계 소비자는 GAS로 수십 억 달러에서 수백 억 달러의 수수료를 지불하며, 이것이 공중사슬의 수익입니다. 연 100억 달러 수입이 있고, 5% 국채 수익률, 20배 PE를 가정하면 2,000억 달러 시장이고, 10배 PE라면 천억 달러 시장이고, 50배 PE라면 5,000억 달러입니다. 그래서 공중사슬 시장이 크게 된 근본적인이유입니다.

예를 들어, 현재 TRX의 USDT 공급량은 600억 달러로, 전체 USDT 시장의 절반을 차지하고 있습니다. 제가 확인해 본바에 따르면 23년에 TRX의 연간 수익은 대략 4-5억 달러입니다. 이 중 75%는 USDT 이체 수입이며, 이는 4억 달러의 이익입니다. 20배 PE를 적용한다면 80억 달러의 가치가 합리적일 것이고, 물론 이것이 핵심이 아닙니다. 미래 10년 동안이 데이터가 10배나 더 많아질 수 있을지 아니면 10배보다 훨씬 많이 증가할 수 있는지에 대한 문제입니다. SOL이 청구의 길을 걷는 가령 금융이나 개방형 금융 분야에서 얼마나 많은 미래 증가 시장 점유율을 차지할 수 있을까요? 이것은 조금 멀어졌습니다. 우리는 확장 가능성 주제에 대해 여기서 더 깊게 다루지 않겠습니다.

알아 두세요, 저는 그저 왜 공중사슬 시장이 큰지를 설명하려는 것뿐이며, 이미 존재하는 가스 비용을 지불하길 원하는 이 사실을 설명했을 뿐, 왜 미래에 더 많은 사람이 GAS를 지불할 것이고, GAS를 지불해야 하는지에 대해 더 이상 심화시키지 않았습니다. 이체 지불 수요? 급부의 수요(GAS 저장)? 엔터테인먼트 수요(특정 DAPP에 대한 지불)? 코인 교환/대형 상품/주식/SWAP 등 모든 것의 수요? 앞으로 아무도 GAS 비용을 부담하지 않는다면, 공중사슬 시장은 존재하지 않을 것입니다.

그래서 요즘에는 많은 이상한 용어를 볼 수 있는데, 암호화폐계가 초기에 발전한 이유인지 또는 현실 세계로의 적용이 어렵거나 구체화하기 어려운 요소인지 모르지만, 홍보되는 용어들은 대부분 일반인이 이해하기 어려운 추상적인 용어들입니다: 확장성, ZK 기술, L2, UTXO, 체인 추상화, 모듈화, 동형 암호화, 병렬 EVM 등등입니다. 개인적으로 초기의 인터넷 발전에 참여하지 않았기 때문에 나중에야 모듈화/모노체인과 같은 용어들이 인터넷 기술에서 비롯된 것임을 알게 되었지만, 인터넷 분야에서는 거의 이러한 용어들이 언급되지 않지만, 대신 암호화폐계에서 계속해서 중요하게 홍보되고 있습니다. 지금 나는 이러한 용어들의 설교에 대해 거부감을 느끼고 있으며, 기본적인 개념을 습득한 후에는 바로 이 기술이 나에게 얼마나 많은 수익을 가져다줄 수 있는지, 그것을 통해 얼마나 많은 이익을 창출하여 자사 주식을 recomprar할 수 있는지에 대해 직접 묻는 경향이 있습니다. 그렇지 않다면, 당신의 기술이 시장에서 얼마나 사업 모델과 부합되는지요? 나는 기본기술/기반 학문을 장기간 깊게 파견할 것을 지지할 수 있지만, 언제쯤 분명한 비즈니스 모델을 확보할 수 있는지를 말해줘야 해. 2년, 10년, 아니면 20년이나? 미래에 어떻게 수익 GAS를 증가시키고 누가 주요 시장 점유율을 확보할 수 있을지와 같은 더 복잡한 문제들이 당신이 고려해야 할 중점이어야 할 것입니다. 난 이미 $SOL을 선택했음

따라서, 공중사슬은 수익이 발생하고 현금흐름과 이익이 있는 제품이므로, 그 비즈니스 모델은 명확하고 미래가 보장되어 있으며, 남은 것은 수익을 확대하고 시장 점유율을 높이며 비용을 줄이기 위한, 비즈니스 개발 경로에 부합하는 행동을 선택해 나가는 것입니다.

암호화폐계에는 많은 프로젝트들이 비즈니스 모델이 없기 때문에 어떻게 수익을 올릴지 자체조차 알지 못하는 경우도 있습니다. 세계 500대 기업의 생존율이 지금까지 3%뿐인데, 투자는 그 3% 프로젝트를 찾아 창고 포괄적으로 소유하는 능력에 달려있기도 합니다. 많은 투자 이론은 매우 간단하지만, 실행은 매우 어려울 수 있습니다. 암호화폐계의 몇만 개 프로젝트, 어떻게 가치를 인지하고 투자할 것인지? 진지해, 투자하려면.

강북이 맑으면 인생이 얼마일까? 시도 때도 없이 가짜만들고 실용적이지 못한 짓을 삼가고, 더욱 현실적으로, 그렇지 않으면 남은 너의 시간은 많지 않게 될 걸.