50억 달러 규모의 공수 잔치: 미국은 왜 '외부인'이 되었을까?
원래 제목: "DragonFly 2025 에어드롭 보고서 해석: 암호화폐 에어드롭, 미국이 아직 나눠 갖지 못한 몫"
원래 출처: TechFlow
2025년인데, 에어드롭으로 큰돈을 번 적이 있나요?
없더라도 슬퍼하지 마세요. 바다 건너편에 있는 미국인 친구들처럼 에어드롭에 참여할 자격조차 없는 사람들도 있거든요.
믿기 어려운 사실은 전문적인 에어드롭 산업이 중국 내에서 번성했다는 것입니다. 그러나 미국의 정책 및 규제 제한으로 인해 대부분 암호화폐 프로젝트는 에어드롭 정책을 수립할 때 의심을 피하고자 하며 미국 사용자를 배제하고 있습니다.
이제 미국 정부가 암호화폐에 우호적인 다양한 정책을 수립하고 대통령이 암호화폐와 관련된 다양한 조치를 취하며 점점 더 많은 미국 기업이 비트코인을 비축하기 시작하면서 암호화폐 시장에서 미국의 발언권은 오늘날만큼 커진 적이 없었습니다.
미국 정책의 변화는 에어드롭 시장 환경에도 영향을 미치고 있으며, 다른 국가의 혁신에 대한 참고 자료를 제공하고 있습니다.
이러한 배경에서 유명 VC Dragonfly는 "에어드랍 현황 보고서 2025"를 발표하여 데이터와 분석을 통해 미국의 정책이 에어드랍과 암호화폐 경제에 미치는 영향을 정량화하려고 시도했습니다.
TechFlow는 보고서의 핵심 아이디어를 정리하고 해석했으며, 요약하면 다음과 같습니다.
주요 결론: 미국 사용자와 정부는 에어드롭의 혜택을 받지 못했습니다.
1. 미국 사용자는 지역 차단으로 제한을 받습니다.
· 영향을 받는 사용자 수: 2024년에는 약 920,000~520만 명의 활성 미국 사용자(미국 암호화폐 보유자의 5~10% 차지)가 지역 차단 정책으로 인해 에어드롭에 참여하거나 특정 프로젝트를 사용할 수 없게 됩니다.
· 글로벌 암호화폐 주소에서 미국 사용자의 비율: 2024년에는 전 세계 활성 암호화폐 주소의 22%-24%가 미국 사용자에 속할 것입니다.
2. 에어드롭의 경제적 가치:
· 에어드롭의 총 가치: 11개 샘플 프로젝트 중 에어드롭의 총 가치는 약 71억 6천만 달러였으며, 전 세계적으로 약 190만 명의 사용자가 참여했고, 각 주소에서 수령한 평균 중간 금액은 약 4,600달러였습니다.
· 미국 사용자의 수익 손실:
지역적으로 차단된 11개의 에어드롭을 통해 미국 사용자의 수익 손실은 2020~2024년 기준으로 18억 4,000만 달러에서 26억 4,000만 달러로 추산됩니다.
CoinGecko에서 분석한 지역적으로 차단된 21개 에어드롭 프로젝트에 따르면, 미국 사용자의 잠재적인 수익 손실은 2020~2024년에 최대 34억 9,000만 달러에서 50억 2,000만 달러에 달할 수 있습니다.
3. 세금 손실:
· 개인 세금 손실:
연방 세금 손실: 약 4억 1,800만 달러~11억 달러(2020~2024년).
주정부 세수입 손실: 약 1억 700만 달러에서 2억 8400만 달러.
전체 세금 손실: 토큰 판매로 인한 자본 이득세 소득을 제외하고 약 5억 2,500만 달러에서 13억 8,000만 달러입니다.
· 법인세 수입 손실:
미국은 암호화폐 기업의 이전으로 인해 많은 법인세 수입을 놓쳤습니다. 예를 들어, USDT 발행사인 테더는 2024년에 62억 달러의 이익을 냈고, 미국 세금 규정을 완전히 따른다면 연방세에 약 13억 달러, 주세에 3억 1,600만 달러를 납부할 수 있었습니다.
4. 암호화폐 회사 이전의 영향:
암호화폐 회사는 규제 압력으로 인해 해외에 등록하고 운영하기로 결정하여 미국의 세무 손실을 더욱 심화시키고 있습니다.
테더는 전반적인 산업 이전이 미국 경제에 미치는 광범위한 부정적 영향의 한 예일 뿐입니다.
미국에서는 왜 에어드롭이 제한되나요?
미국의 규제 환경은 규제 불확실성과 높은 규정 준수 비용으로 인해 에어드롭 시장을 제한합니다. 주요 이유는 다음과 같습니다. 1. 모호한 규제 프레임워크 SEC 및 CFTC와 같은 미국의 규제 기관은 명확한 법적 프레임워크를 개발하기보다는 시행 조치를 통해 규칙을 제정하는 경향이 있습니다. 이 "먼저 시행" 모델은 암호화폐 프로젝트가 어떤 행동이 합법적인지 예측하기 어렵게 만듭니다. 특히 에어드롭과 같은 새로운 모델의 경우 더욱 그렇습니다.
2. 에어드랍은 증권으로 간주될 수 있습니다.
미국 증권법에 따르면 SEC는 Howey 테스트를 사용하여 자산이 증권인지 여부를 판별합니다. Howey 테스트의 핵심은 다음과 같습니다.
· 자본 투자가 포함되는지 여부: 사용자가 자산을 취득하기 위해 돈이나 다른 자원을 지불했는지 여부
· 수익 기대가 있는지 여부: 사용자가 자산 가치 상승이나 프로젝트 당사자의 노력을 통해 수익을 기대하는지 여부
· 타인의 노력에 달려 있는지 여부: 수입이 주로 발행인이나 제3자의 작업에서 발생하는지 여부
· 공동의 목적인지 여부: 투자자가 혜택과 위험을 공유하는지 여부.
많은 에어드롭 토큰이 이러한 조건(사용자가 토큰 가치가 상승할 것으로 예상하는 경우)을 충족하기 때문에 SEC에서는 증권으로 간주합니다. 즉, 프로젝트 당사자는 까다로운 등록 요건을 준수해야 하며, 그렇지 않을 경우 엄청난 벌금 또는 심지어 형사책임에 직면할 수 있습니다. 이러한 위험을 피하기 위해 많은 프로젝트는 미국 사용자를 직접 차단하기로 결정했습니다.
3. 세금 정책의 복잡성
현재 세법은 토큰이 아직 판매되지 않았더라도 에어드랍을 받을 때 사용자가 토큰의 시장 가치에 따라 소득세를 내도록 요구합니다. 이러한 불합리한 세금 부담과 그에 따른 자본 이득세로 인해 미국 사용자들이 에어드롭에 참여하려는 의지가 더욱 약화되었습니다.
4. 지리적 차단의 유행
미국 사용자에게 등록되지 않은 증권을 제공한다는 사실이 드러나는 것을 피하기 위해 많은 프로젝트가 미국 사용자를 지리적으로 차단하기로 했습니다. 이러한 전략은 프로젝트 당사자를 보호할 뿐만 아니라, 미국의 규제 환경이 혁신을 억압하고 있음을 반영하기도 합니다.
동시에 이 보고서는 암호화폐 에어드롭에 대한 미국 암호화폐 규제법의 태도 변화와 주요 프로젝트의 에어드롭이 미국에서 제외된 사건을 매우 자세하고 연대순으로 명확하게 나열합니다.
암호화 프로젝트는 어떻게 미국 사용자를 차단합니까?
이러한 조치는 자체 규정 준수를 보호하고 의도치 않은 위반에 대한 처벌을 피하기 위한 것입니다. 다음은 일반적인 차단 방법입니다.
1. 지오블로킹
지오블로킹은 가상 경계를 설정하여 특정 지역의 사용자가 서비스나 콘텐츠에 액세스하는 것을 제한합니다. 프로젝트에서는 사용자의 IP 주소, DNS 서버 국가, 결제 정보 위치, 심지어 온라인 쇼핑 시 언어 설정까지 사용하여 사용자의 지역을 파악하는 경우가 많습니다. 사용자가 미국에 거주하는 것으로 확인되면 액세스가 차단됩니다.
2. IP 차단
IP 차단은 지리적 차단의 핵심 기술 중 하나입니다. 모든 인터넷 기기는 고유한 IP 주소를 가지고 있으며, 사용자가 플랫폼에 접속하려고 하면 시스템은 방화벽을 통해 미국에서 표시된 IP 주소를 차단합니다.
3. VPN 차단
가상 사설망(VPN)은 사용자의 실제 IP 주소를 숨겨 개인 정보를 보호할 수 있지만, 이 프로젝트는 VPN 서버의 트래픽도 모니터링합니다. 플랫폼이 특정 IP 주소에서 비정상적으로 높은 트래픽이나 다양한 활동을 감지하면 미국 사용자가 VPN을 통해 제한을 우회하는 것을 방지하기 위해 해당 IP 주소를 차단할 수 있습니다.
4. KYC(고객 확인) 검증
많은 플랫폼은 사용자에게 KYC 프로세스를 완료하고 신원 정보를 제출하여 미국이 아닌 국가에 거주한다는 것을 확인하도록 요구합니다. 일부 프로젝트에서는 사용자가 지갑에 서명하여 미국인이 아닌 사람임을 선언하도록 요구하기도 합니다. 이 방법은 불법 자금 조달 및 자금 세탁을 방지하는 데 사용될 뿐만 아니라, 미국 사용자를 차단하는 중요한 수단이 됩니다.
5. 명확한 법적 진술
일부 프로젝트는 에어드랍이나 서비스 약관에 미국 사용자의 참여가 허용되지 않는다고 명확히 명시합니다. 이 "성실한 노력"은 해당 프로젝트가 미국 사용자를 제한하기 위한 조치를 취했으며, 이를 통해 법적 책임을 줄이기 위한 것입니다.
· 미국 사용자를 차단하려는 프로젝트의 노력에도 불구하고, 미국 규제 기관(SEC, CFTC 등)은 명확한 준수 지침을 제공하지 않았으며, 그 결과 프로젝트 측에서 "충분한 차단 조치"에 대한 명확한 이해가 부족했습니다.
· 차폐 조치로 인해 운영 비용과 규정 준수 위험도 증가합니다. 예를 들어, 타사의 지역 차단 서비스(예: Vercel)를 사용하는 경우 데이터 오류로 인해 위반 위험이 발생할 수 있으며, 궁극적으로 그 책임은 프로젝트 당사자에게 있습니다.
미국은 암호화폐 에어드랍에 참여하지 않습니다. 경제적 영향은 무엇입니까?
미국 정책의 제한으로 인해 얼마나 많은 경제적 피해가 발생했습니까?
미국 거주자의 암호화폐 에어드롭에 대한 지역 차단 정책의 영향을 정량화하고 이러한 정책의 더 광범위한 경제적 결과를 평가하기 위해 보고서 분석은 미국 암호화폐 보유자 수를 추정하고, 에어드롭 참여를 평가하며, 지역 차단으로 인한 잠재적인 경제적 손실과 세금 손실을 정의합니다.
구체적인 운영 측면에서 보고서는 비교를 위해 지역적으로 차단된 에어드롭 프로젝트 11개와 지역적으로 차단되지 않은 에어드롭 프로젝트 1개를 선택하여 참여 인원과 경제적 가치 측면에서 심층적인 데이터 분석을 수행했습니다.
1. 미국 사용자의 암호화폐 참여율
미국의 암호화폐 보유자는 약 1,840만~5,230만 명으로 추산되며, 2024년에는 약 92만~520만 명의 미국 월간 활성 사용자가 있을 것으로 예상되며, 이들은 에어드랍 및 프로젝트 사용에 대한 제한적인 참여를 포함한 지역 제한 정책의 영향을 받습니다.
(TechFlow에서 편집한 보고서의 원본 이미지)
2024년을 기준으로 전 세계 활성 암호화폐 주소의 약 22%~24%가 미국 거주자에게 속할 것으로 추산됩니다.
11개 프로젝트 샘플에서 발생한 총 가치는 약 71억 6천만 미국 달러이며, 이 중 전 세계적으로 약 190만 명이 에어드롭에 참여하였고, 적격 주소당 중간 청구 가치는 약 4,600미국 달러였습니다.
다음 표는 프로젝트 이름별로 금액을 분류한 것입니다.
（TechFlow에서 편집한 보고서의 원본 이미지）
2. 에어드롭에 참여하지 않은 미국 사용자의 손실
（TechFlow에서 편집한 보고서의 원본 이미지）
위 표의 에어드롭 데이터를 기준으로, 미국 거주자는 2020년에서 2024년 사이에 샘플 그룹의 잠재 수익 18억 4,000만 달러에서 26억 4,000만 달러를 놓친 것으로 추정됩니다.
세금 손실
에어드롭 제한으로 인해 2020년부터 2024년까지 세수 손실이 추산되는데, 그 규모는 19억 달러(보고된 샘플 추정치의 하한)에서 50억 2,000만 달러(Coingecko의 다른 연구에서 추정된 상한)에 이릅니다.
개인 세율을 사용하여 계산한 해당 연방세수입 손실은 4억 1,800만 달러에서 11억 달러 사이로 추산되고, 주 세수입 손실도 1억 700만 달러에서 2억 8,400만 달러 사이로 추산됩니다. 전반적으로, 미국이 이 기간 동안 잃은 세수입 총액은 5억 2,500만 달러에서 13억 8,000만 달러에 이릅니다.
해외 손실: 2024년 테더는 62억 달러의 이익을 보고했으며, 이는 블랙록과 같은 전통적인 금융 대기업을 능가하는 수치입니다. 만약 테더가 미국에 본사를 두고 있고 미국에서 전액 세금이 부과된다면, 그 수익에는 21%의 연방 법인세가 부과될 것이고, 이는 약 13억 달러에 달하는 연방 세금입니다. 또한 주 법인세의 평균 세율이 5.1%인 것을 고려하면 3억 1,600만 달러의 주 세금이 발생할 것으로 예상됩니다. 전체적으로 Tether의 해외 지위로 인한 잠재적인 세금 손실은 연간 약 16억 달러에 달할 수 있습니다.
미국을 떠나는 암호화폐 회사
일부 회사는 미국에서 완전히 철수했습니다. 예를 들어:
· Bittrex: 미국 사업을 폐쇄했으며, 이러한 결정의 이유를 "규제 불확실성"과 특히 SEC의 집행 조치 빈도 증가로 인한 것이라고 밝혔습니다. 이로 인해 미국에서 사업을 하는 것이 "불가능"해졌습니다.
· Nexo: 미국 규제 기관과 18개월간 비생산적인 대화를 나눈 후 미국 제품과 서비스를 단계적으로 폐지했습니다.
· Revolut: 영국 핀테크 회사가 규제 환경의 변화와 미국 암호화폐 시장의 지속적인 불확실성을 이유로 미국 고객을 대상으로 암호화폐 서비스를 중단했습니다.
최악의 시나리오(즉, 규제에 대한 명확성 없고 지속적인 집행이 없는 경우)에 대비하고 해외에 사업을 시작하거나 미국 외 소비자에게 눈을 돌리는 회사들도 있습니다. 이러한 회사는 다음과 같습니다. Coinbase: 미국 최대의 암호화폐 거래소로, 더 유리한 규제 환경을 활용하기 위해 버뮤다에서 사업을 시작했습니다.
· Ripple Labs: SEC와의 수년간의 긴 법적 싸움. 2023년 9월까지 채용 공고의 85%가 해외 인력을 대상으로 하며, 미국 직원의 비율은 2023년 말까지 60%에서 50%로 감소할 것입니다.
· Beaxy: 2023년 3월, 미국 증권거래위원회가 등록되지 않은 거래 플랫폼과 중개 사업을 운영한 혐의로 해당 회사와 설립자인 아르타크 하마자스피안을 고소한 후, 해당 거래 플랫폼은 불확실한 규제 환경으로 인해 운영을 중단하기로 결정했다고 발표했습니다.
몇 가지 관련 제안
1. 비자금 암호화폐 에어드랍에 대한 "안전 항구" 메커니즘을 확립하세요:
발행자는 토큰 경제(공급, 유통 방법 등), 거버넌스 메커니즘, 잠재적 위험 및 사용 제한에 대한 자세한 정보를 제공해야 합니다.
내부자 직원은 내부자 거래나 선행수익을 방지하기 위해 최소 3개월의 잠금 기간을 준수해야 합니다.
토큰은 비금전적 기여(서비스, 네트워크 활동 참여 또는 이전 보유 등)를 통해서만 배포될 수 있으며, 직접적인 금전적 거래는 안전 항구에서 제외됩니다.
2. 미국 증권법 제701조의 적용 범위를 기술 플랫폼 참여자, 특히 에어드랍이나 서비스 보상을 통해 배포되는 암호 토큰으로 확대합니다.
3. 공정성과 합리성을 보장하기 위해 암호화폐 에어드랍에 대한 세무 처리를 신용 카드 보상이나 프로모션 상품권에 대한 세무 규칙과 일치시킵니다.
· 에어드롭 토큰은 수령 시 과세 소득으로 간주되어서는 안 됩니다.
· 토큰을 매각하거나 다른 자산으로 교환할 경우 세금을 부과해야 합니다. 이는 토큰이 유동화되어 정량화 가능한 시장 가치를 가지게 되기 때문입니다.
4. 선거 주기로 인해 발생한 정치적 전환 기간을 활용하면 규제 혁신을 위한 독특한 기회가 제공됩니다.
5. SEC는 디지털 자산이 증권으로 간주되는 경우를 명확히 하기 위한 명확한 규칙을 수립해야 합니다. "법 집행을 통한 규제"와 "협박을 통한 규제" 전략을 포기하고 공식적인 규칙 제정으로 전환해야 합니다. 암호화폐 스타트업이 안심하고 혁신할 수 있도록 명확한 규정 준수 지침을 제공합니다.
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