동서양 VC 관점에서 본 암호화폐 시장: 이야기 자체를 위한 이야기, 지루하기 짝이 없음
원래 제목: "동서양의 일차적 관점에서 본 시장과 몇 가지 생각"
원래 저자: 라오 바이, ABCDE 투자 연구 파트너
그런데, 트위가 중단된 지 가장 오랜 시간인 듯합니다. 이유는 간단합니다. 광고를 절대 받지 않는 블로거로서, 제가 무언가를 쓸 때마다 본질적으로 제 자신을 표현하려는 욕구에 의해 움직여야 합니다. 하지만 최근 몇 달 동안의 시장 상황으로 인해 사람들이 이런 감정을 느끼기 어려워졌습니다. 2차 시장의 부진한 성과가 확실히 큰 비중을 차지하지만, 1차 시장에서 주는 느낌이 표현 의지가 부족한 주된 이유일 수 있습니다.
하지만 최근에 몇 가지 현상을 관찰했고, 생각이 좀 있어서 비교적 길 수 있으니, 3~4개의 글로 나누려고 합니다. 주요 내용은 "동서양 VC의 1차 관점에서 본 시장", "RWA의 새로운 징후", "ETH와 솔라나에 대해 언급할 만한 몇 가지 사항"입니다.
오늘은 첫 번째 주제에 대해 이야기해 보겠습니다.
지난 몇 주 동안 아시아의 여러 동료들과 이야기를 나누었는데, 모두가 "일시 정지" 또는 "보수적" 투자 모드에 들어갔다는 것을 알게 되었습니다.
가장 최근의 움직임은 1월이었고, 여러 동료들이 비슷해서 2~3개월 또는 그 이상 동안 움직임이 없었습니다. 그것은 어디에나 있습니다.
시장의 느낌에 관해서는 "지루하다"는 단어가 가장 적절한 형용사이거나 일시적인 "합의"일 수 있습니다.
이러한 지루함은 2차 시장과 완전히 연결되어 있지 않습니다. 저는 루나가 붕괴된 후, 2차 시장이 침체되어 있었음에도 불구하고 모두가 1차 시장에서 잘 논의되었던 ZK나 혁신적인 Defi, Gamfi, AI와 같은 확장 프로젝트에 여전히 열광했던 것을 생생히 기억합니다. 하지만 이런 설렘은 2025년이 지나면서 점차 사라질 것이다.
며칠 이상 어떤 이야기에도 관심이 없는 2차 시장의 쇠퇴는 자연스럽게 1차 시장에 영향을 미칩니다. 하지만 더 우려되는 것은 - 우리가 "손쉽게 따먹을 수 있는 과일"을 따먹은 단계에 들어선 것인가, 그리고 그 이후로 조정, 탐색, 변형, 그리고 그에 따른 심각한 고통의 긴 창구 기간에 들어선 것인가? 이 주제에 대해서는 마지막에 자세히 설명하겠습니다. 현재 서양 VC의 상황은 동양과 다소 다르기 때문입니다.
모든 것은 작년에 프리시드 라운드에 투자한 Defi 프로젝트에서 시작되었으며, 현재 시드 라운드를 진행하고 있습니다. 원래는 지금의 1차, 2차 시장에서 충분한 자금을 조달할 수만 있다면 만족할 수 있을 거라고 생각했는데요. 예상치 못하게 해당 펀드는 수백만 달러가 넘게 모집되었고, 여러 유럽과 미국의 VC가 자금을 투자하기 위해 몰려들었습니다. 이 결과는 나를 놀라게 했다. 프로젝트 자체는 좋지만 S-레벨 품질은 아니다.
유럽과 미국은 여전히 "발사"하는 반면 아시아는 "침묵"하는 이유는 무엇입니까? 그들이 이 가치 평가에서 방아쇠를 당기는 이유는 무엇입니까?
우리는 그것을 내부적으로 논의하고
와 같은 무책임한 추측을했습니다 "작은 마을 테스트 타이커"는 동료들을이기거나 최소한 BTC를 능가하기를 원합니다 배포 펀드 요구가 필요 하므로이 라운드에 투자 한 후 다음 라운드에 대한 기금을 신속하게 모으고 주로 관리 비용을 수집 할 수 있습니다. 연구원과 대화하고, 시장에 대한 의견을 교환하는 것 외에도, 저는 위의 질문을 직접 물어보고 싶습니다. 정보를 수집한 후, 저는 Twi에 업데이트할 것입니다. 그런 다음, 쉽게 얻을 수 있는 것에 대해 이야기하기 위해 돌아올 것입니다. 또한 이 기회를 빌려 Crypto의 미래가 어디에 있는지 여러분과 논의하고 싶습니다. 우선, 저 개인이든 ABCDE이든, Crypto의 장기적 강세에 대한 우리의 믿음은 결코 흔들리지 않았습니다. 이것은 일종의 "믿음"으로 간주될 수도 있습니다. 그렇지 않았다면 저는 이 직업에 전업하지 않았을 것입니다.
하지만 중단기적으로 우리는 실제로 갈림길에 서 있습니다. 2019년 Defi Summer 이전의 갈림길과 비슷한지 잘 모르겠어서 여러분과 논의를 위해 올렸습니다.
모든 것은 제가 최근 AlliaceDAO의 Podcast를 듣고 있었기 때문에 시작되었고, 그 안의 세 가지 관점이 저에게 많은 공감을 불러일으켰습니다.
1. Qiao는 자신의 현재 감정이 2019년의 감정과 비슷하다고 말했고, Crypto에 앞으로 무슨 일이 일어날지 모른다고 했습니다. 2020년 Defi Summer가 등장하기 전까지 그는 눈을 빛냈고 방향을 찾았습니다.
2. 그들은 Crypto가 이 모든 세월 동안 단 하나의 PMF만 찾았다고 믿습니다. 그것은 금융, 더 구체적으로는 거래(Dex, Cex, Perp), 대출, 스테이블코인, Mint(자산 발행, 예: Pumpfun)입니다.
3. 그들은 많은 AI x Crypto Start Up 제안을 했습니다. 프로젝트의 Crypto 요소가 너무 과장되어 있다면 Crypto를 제거하고 바로 순수 AI로 가는 것이 좋습니다. 결과적으로 30%의 프로젝트가 실제로 Crypto를 제거하고 순수한 Web2 프로젝트가 되었습니다.
약 1 - 저는 2019년에 서클에 들어갔지만 암호화폐에 대해 추측만 했습니다. 솔직히 말해서 당시 VC가 지금처럼 "지루함"을 느꼈는지 잘 모르겠지만, 제 인상으로는 적어도 IEO는 여전히 인기가 있었고 EOS는 방향을 모색하고 있었고 Starkware는 ZK 컨셉을 제안했으며 2020 Defi Summer의 많은 프로젝트는 2018-2019년에 설립 + 투자했어야 했습니다. 이론적으로 기본 시장은 지금보다 더 나은 느낌을 가져야 합니다. 다시 말해, 그 당시에는 "큰 일이 온다"는 사실에 대한 모든 사람의 믿음이 지금보다 더 높아야 합니까?
2에 대한 내용입니다. 1과 비슷하면서도 단기 및 중기적으로 제가 가장 우려하는 사항입니다. 즉, 2019년과는 다른 갈림길에 도달했는지 여부입니다. 2019년에는 손쉬운 목표만 대부분 달성했었습니다.
유틸리티 측면에서 크립토의 가장 큰 PMF가 금융이라면, Defi Summer + 이후 몇 년 동안 계속 반복된 마이크로 혁신은 기본적으로 오늘날 경계에 도달했습니다.
그리고 유틸리티의 반대도 크립토가 잘하는 것입니다. 즉, 내러티브 방향입니다. Meme은 의심할 여지 없이 가장 잘 대표합니다. Pump.FUN은 2024년에 이 방향을 경계까지 밀었습니다.
지난 몇 년 동안 유틸리티와 내러티브가 무엇을 해야 할지 확신하지 못했을 때, 우리의 서클은 적어도 Infra를 출시할 수 있었습니다. ETH에서 EOS로, Solana로, 그리고 Aptos로, Sui... 저는 Solana가 올해 Firedancer를 출시하고, Monad와 MegaETH가 메인넷에 출시될 가능성이 가장 높다고 생각하는데, 블록체인 인프라 확장 측면에서 한계에 도달했을까요?
약 3 - 교차로에서 세 도로가 모두 경계에 도달했으므로 남은 도로는 하나뿐인데, 바로 "블록체인 모듈성"인데, 위에서 언급한 세 번째 요점과 관련이 있습니다. YC의 팟캐스트에서도 비슷한 통찰을 들었습니다.
여기서 언급한 모듈성은 셀레스티아의 모듈성이 아니라 블록체인 기술 전체를 모듈로 추상화한 것이며, 이를 스타트업에 함수로 삽입하는 것으로 AI와 유사합니다.
현재 우리가 보고 있는 대부분의 Crypto 프로젝트는 완전히 Crypto에 기반을 두고 있거나 Crypto 자체를 위한 Crypto이며, 현실 세계의 문제를 해결하려는 의도가 없습니다. 좋게 말하면 Crypto Native라고 하지만, 솔직히 말해서, 그것은 결코 그 원을 넘어선 적이 없고, 그저 그 원 안에서 자만하고 있을 뿐입니다.
Web2 AI 벤처 캐피털 원도 비슷한 문제가 있을 가능성이 큽니다. 많은 프로젝트가 구체적인 현실 세계 문제를 해결하려는 것이 아니라 "AI를 위한 AI"인 듯합니다.
미래에는 주요 시장에서 Web2와 Web3가 융합되거나 만나는 일이 있을까요? 프로젝트는 현실 세계의 문제를 해결하기 위해 존재해야 합니다. 문제를 해결하는 과정에서 Crypto가 필요하면 Crypto 요소가 추가되고 AI가 필요하면 AI 요소가 추가되지만 원래 의도와 목적은 Crypto와 AI와 아무런 관련이 없습니다. 메이투안 테이크아웃이 5G, 플랫폼 소프트웨어, 빅데이터, AI 업무 할당 등을 활용하지만, 본질적으로는 먹는 문제를 해결하기 위해 만들어진 프로젝트입니다.
크립토의 다음 큰 단계가 이런 형태라면 지루하다고 생각하시나요? Crypto Native 산업 사슬을 기반으로 하는 Crypto VC, 거래 플랫폼, 스튜디오 등의 현재 형태가 계속될 수 있을까요?
현재, 1차 시장에서 점점 더 많은 결제 및 RWA 관련 프로젝트가 진행되고 있으며, 이는 3의 아이디어와 어느 정도 일치합니다. 저는 최근에 Ondo의 글로벌 시장을 우연히 연구했고 여러 RWA 프로젝트에 대해 이야기했습니다. 다음 기사에서는 RWA 트랙의 새로운 방향에 대해 구체적으로 이야기할 것입니다.
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