ABCDE: VC 관점에서 최근 RWA 트랙의 변화에 대해 이야기해 보겠습니다.

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지난 몇 달 동안 RWA의 방향에 대해 어떻게 생각하시나요?

원문 제목: "VC 관점에서, RWA 트랙의 최근 변화에 대해 이야기해 보겠습니다."

원문 출처: ABCDE

이전 글에서는 동양과 서양의 1차적 관점이 시장에 대해 어떻게 생각하는지에 대해 이야기했습니다. 오늘 저는 RWA 플랫폼인 Plume Network에 대한 YZi Labs의 공식 투자 발표를 활용하여, 제가 관찰한 RWA 트랙의 최근 변화에 대해 말씀드리겠습니다.

이 문제는 네 가지 부분으로 나누어야 합니다.

1. RWA에는 실제로 응용 시나리오 또는 PMF가 있나요?2. 어떤 RWA 자산이 체인점 상장에 적합하고 어떤 것이 적합하지 않습니까?

3. 과거의 해결책은 무엇이었고, 현재의 해결책은 무엇인가?

4. 지난 몇 달 동안 RWA의 방향에 대한 감각이 있습니까?

먼저 1에 대해 이야기해 보겠습니다. RWA에 실제로 적용 시나리오가 있습니까?

또는 PMF - (우선, 체인에서 미국 채권의 스테이블코인 트랙을 제외합니다. 일반적으로 MKR 등은 이미 PMF를 찾았습니다.) 미국 주식 체인을 예로 들어 보겠습니다. 이것은 Twi에서 가장 논란이 많은 카테고리입니다. 많은 사람들은 미국 주식을 블록체인에 올리는 것은 불필요하다고 생각합니다. 미국 주식을 정말로 거래하고 싶은 사람들은 자신만의 채널이 있습니다. 해당 체인에 있는 모든 대상은 미국 주식보다 변동성이 크기 때문에 해당 체인에 있는 주식을 거래할 필요가 없습니다.

저는 이에 대해 다른 의견을 가지고 있습니다. 저는 개인적으로 미국 주식이 체인에 중요한 의미를 가지고 있다고 생각합니다.

1. 채널 측면에서 - A8 및 A9 이상의 대형 회사 대부분이 Futu 및 FirstTrade와 같은 증권 플랫폼을 사용하여 코인, 주식, 금 등에 대한 투자를 다각화하는 것은 사실입니다. 그러나 저는 이 분야의 대부분 개인 투자자가 미국 주식 계좌를 가지고 있지 않다고 생각합니다. 온체인 미국 주식 거래는 적어도 아무런 장벽 없이 구매 채널을 개방할 수 있습니다.

또 다른 관점에서 보면 USDT/USDC와 같은 스테이블코인의 총 시장 가치가 증가하고 있는데, 이는 달러의 패권이 기존 금융에 비해 확대되는 또 다른 방식입니다. 만약 암호화폐가 스테이블코인 + Payfi + Alipay와 비슷한 경험을 제공하는 스마트 지갑을 통해 언젠가 대중화된다면, 미국인들이 전 세계가 미국 주식을 인수하는 것을 기꺼이 받아들일 것이라고 생각하시나요? 전 세계 대부분 국가의 사람들은 다양한 은행과 증권사에 계좌를 개설하고 며칠 동안 투자해서 자국의 거의 죽어가는 주식을 사는 걸 선호할까요? 아니면 타오바오에서 쇼핑하는 것처럼 쉽게 한 번의 클릭으로 세계 최대 경제의 일곱 자매 주식에 투자할까요?

2. 적용 시나리오 관점에서 이런 경우를 상상해보세요. P라는 젊은 선수가 요즘 무바라크에 뛰어들어서 10만 U를 벌었다고 합시다. 테슬라가 최근 절반으로 줄었고, 바닥에서 매수하기 좋은 시점이라는 걸 알고 있고, 그 10만 달러를 테슬라 주식으로 교환하고 싶어합니다.

미국 주식 계정이 있더라도 100,000 U OTC를 법적 통화로 전환하고, 은행을 통해 중개인의 계정으로 법적 통화를 보내야합니다.이 프로세스는 기본적으로 3-5 일의 근무일이 필요합니다 (호주에서 Bitcoin을 통해 Bitcoin과 접촉하기 전에 미국 주식을 구입했습니다. 요금). 만약 당신의 텔스타가 상승하고 그것을 팔아서 BTC 또는 u로 교환하고 싶다면, 당신은 다시 프로세스를 거쳐야합니다 ... 당신은 다시 체인에 주식이 있다면, 밈에서 얻은 u가 초에 테슬라로 교환 된 경우, 마찰 비용의 감소는 실제로 10- 폴드 또는 100 배의 경험이 끊어집니다. 자산은 체인에 적합합니다 자산은 실제로 특정 타겟 그룹이 누구인지에 따라 달라집니다.

To C의 경우 주식이 의심할 여지 없이 가장 적합합니다. 대부분의 소매 투자자들은 아마도 일차 사모펀드에 노출된 적이 없을 것입니다. 비상장 기업의 주식을 토큰화하더라도 그것을 이해하고, 매수하고, 오랫동안 보유할 수 있는 사람은 거의 없을 것으로 추정합니다. 또한 Centrifuge와 같은 민간 신용 담보도 있는데, 부동산 시장의 브리지 론, 기업의 미수금 대출 등이 이에 해당하며, 이들 역시 To C에 적합하지 않습니다. C-end 사용자 대부분이 알고 있는 유일한 것은 아마도 주식일 겁니다. To C의 경우, 이전에 구매할 채널이 없었던 사용자에게 자산을 체인을 통해 연결하는 시나리오가 더 많아야 합니다. 0에서 1까지의 프로세스입니다.

To B의 경우 토큰화할 수 있는 것이 훨씬 더 많지만, To C의 0에서 1까지의 프로세스와 비교하면 To B는 마찰을 줄이는 1에서 100까지의 프로세스에 더 가깝습니다. 원래 일부 기관과 고액 자산 투자자 간에 일차 사모펀드가 유통되었던 것처럼, Centrifuge에 담보된 브리지 대출은 아마도 은행에서 돈을 빌리는 데 사용될 수 있지만, 유통 프로세스는 비교적 번거롭고 마찰이 더 큽니다. Payfi와 Swift와 같이 체인에 넣으면 사용자 경험과 유통 속도가 크게 향상될 수 있습니다.

이런 얘기를 하니까 작년에 이야기했던 RWA 프로젝트가 생각납니다. 이 프로젝트의 모회사는 미국에서 가장 높은 순위를 차지한 자산 관리 기관 중 하나입니다. 그들은 자산 관리 플랫폼인 머스크의 SpaceX와 같은 고객의 주요 주식을 자체 거래 플랫폼에 토큰 형태로 발행할 계획입니다. 이를 통해 토큰이 쉽게 유통되고 거래될 수 있고, 최종적으로 SpaceX가 상장되면 한꺼번에 직접 결제될 수 있습니다. 따라서 B2B의 경우, 대상 거래 사용자가 기관과 기업으로 제한된다는 사실 외에도 발행 기관도 비교적 제한적입니다. 위의 예와 마찬가지로, 여러분이 관리하는 SpaceX 주식이 많지 않다면, 여러분은 단순히 STO 또는 RWA 플랫폼일 뿐입니다. SpaceX 주주를 유치하여 SpaceX 주식을 나타내는 토큰을 발행하려면 자원 협력, 법적 조건 등 측면에서 많은 마찰이 있을 것입니다.

스토리 프로토콜의 IP 체인이나 소설의 로열티, 영화의 흥행 수익, 게임의 매출처럼 To C 또는 To B가 될 수 있는 여러 중간 상태가 있습니다. 이러한 것들은 아직 탐색의 초기 단계에 있으며, 하나하나 시도하고 검증할 필요가 있습니다. 영향력 토큰나이즈와 마찬가지로 FT는 실패했지만, 카이토는 비교적 성공적이었습니다. 셀러브리티 타임 토큰화, http://Time.Fun은 며칠 동안 인기를 끌다가 사라졌습니다... 이런 일은 천천히 이루어져야 합니다.

다음은 3입니다. 과거의 해결책은 무엇이었고 현재의 해결책은 무엇입니까?

미국 주식 시장을 예로 들어보겠습니다. 과거에는 솔루션이 기본적으로 SNX, Terra's Mirror, GNS로 대표되는 합성 자산을 기반으로 했습니다.

현재 이 경로는 기본적으로 위조되었습니다. 위의 세 플랫폼은 이전에 상장되어 있던 합성 미국 주식 자산을 오래 전에 삭제했습니다. 여기에는 두 가지 이유가 있습니다. 첫째, 사람들은 스테이블코인이나 지역 통화(SNX 등)에서 합성된 '가짜 자산'에 별로 관심이 없습니다. 이는 BTC, WBTC, SNX의 SBTC의 크기를 비교하면 알 수 있습니다. 솔직히 말해서, 합성 자산은 WBTC와 같은 "매핑된 자산"만큼 안전하지 않습니다. 둘째, 장관은 모든 방향에서 수도 미터를 확인했습니다. 합성자산이 가짜였음에도 불구하고 SEC가 당신을 검사할 이유가 필요하지 않았기 때문에, 많은 수고보다 적은 수고가 나았고, 이러한 플랫폼도 이러한 합성 미국 주식을 하나하나 제거했습니다.

트럼프가 집권하고 SEC 위원장이 바뀌었으므로 이와 관련한 현재의 감독은 지난 2년에 비해 분명히 훨씬 나아졌습니다. 현재 새로운 미국 주식을 체인에 올리는 데는 두 가지 옵션이 있습니다. 하나는 기존의 규정을 준수하는 브로커 딜러 경로를 따르는 것입니다. 사용자가 체인에서 토큰화된 주식을 매수하는 순간, 미국 주식 시장의 오프체인 호환 브로커의 해당 작업이 트리거됩니다. 본질적으로 이는 Robinhood가 주식 시장에서 Citadel을 대신하여 매수하는 주문과 동일합니다. 장점은 구매하는 주식이 "진짜 주식"이거나 적어도 브로커가 1:1 비율로 실제로 지원한다는 것입니다. 이는 WBTC 대 BTC와 비슷합니다. 단점은 거래 시간이 전적으로 주식 시장에 따라 달라지며, 암호화폐처럼 24시간 내내 이루어지지 않는다는 것입니다. 또한 브로커나 플랫폼에 대한 신뢰를 구축해야 합니다. 두 번째는 온도 글로벌 마켓의 실행입니다. 서류를 검토한 결과, 원래는 위에 언급한 브로커 딜러 경로를 따르려고 했지만 나중에 스테이블코인에 대해서도 비슷한 접근 방식으로 변경했습니다. 스테이블코인에서는 협동조합이나 공인 발행자가 토큰화된 주식을 직접 발행할 수 있습니다(Tether에서 발행한 USDT와 Circle에서 발행한 USDC와 동일). 제가 생각하기에 장점은 더 유연하고 미국 주식 거래 시간의 제한을 없앨 수 있으며 궁극적으로 발행인을 통해 특정 시간에 결제할 수 있다는 것입니다. 단점은 미국 사용자가 아닌 사람만 이용할 수 있고, 미국 사용자는 사용할 수 없다는 것입니다. 서로 다른 발행자가 발행한 동일한 주식에 대해 서로 다른 CA가 있을까요(새로운 체인의 서로 다른 브리지가 서로 호환되지 않는 것과 마찬가지입니다)? 이러한 구체적인 세부 사항은 문서화되지 않았습니다. 결국 제품은 내년에 출시되지 않을 것입니다.

마지막으로, Plume과 같은 RWA 플랫폼은 KYC/AML, 데이터 저장/실행, 컨센서스, ZKTLS 검증 등을 포함한 프레임 워크처럼 느껴집니다. 이론적으로, 협동 조합 기관은 다양한 토큰 화 된 RWA 자산을 발행 할 수 있습니다.