원제: 관세 세계에서 암호화폐의 우위
원저자: 마르코 마노포, Primitive Ventures 투자자
원번역: Lvdong Xiao Deep

편집자 주: 이 기사는 세계 무역 전쟁과 관세 장벽 심화 속에서 헤지 도구로서 암호화폐의 가치를 살펴봅니다. 저자는 관세 정책이 인플레이션을 부추기고 시장을 왜곡하며, 역사적으로 관세 정책은 이로운 것보다 해로운 영향을 더 많이 끼친다는 것을 증명했다고 지적합니다. 분산화, 주권적 속성, 국경 간 유동성을 갖춘 암호화폐는 지정학적 불확실성과 경제적 혼란에 대처하는 새로운 자산 옵션이 될 수 있습니다. 암호화폐(비트코인 등)가 아직 '디지털 금'으로서의 헤지 기능을 충분히 보여주지는 못했지만, 암호화폐가 구축한 국경 없는 경제 시스템은 기존 금융 질서에 도전하고 있습니다.

다음은 원본 텍스트입니다(원본 내용은 읽고 이해하기 쉽도록 재구성되었습니다).

무역 전쟁으로 인해 세계 경제 상황이 바뀌면서 암호화폐는 다시 한번 혼란에 대한 헤지 수단으로서의 가치를 입증할 기회를 얻었습니다.

맥락

“광기는 개인에게는 드물지만 집단, 정당, 국가 및 연령대에서는 일반적인 현상입니다.” - 프리드리히 니체

시장은 변동성이 큽니다. 싱가포르 총리가 말했듯이, 미국은 본질적으로 자신이 구축한 경제 시스템을 포기하고 있습니다. 세계 경제 시스템의 기반이 무너지고 있습니다. 저자는 상황이 신속히 통제되지 않으면 더 많은 지역이 붕괴에 직면하게 될 것이라고 믿고 있습니다.

암호화폐는 언제나 거시경제에 의해 주도되는 자산이었습니다. 비트코인 근본주의자들이 올해 내내 주장해 온 핵심 주장 중 하나는 "주권"입니다.

간단히 말해서 비트코인은 금보다 (이론적으로) 더 견고한 화폐 형태이기 때문에 지정학적 불확실성에 대비할 수 있는 자산입니다. 하지만 지금까지 이 이론은 실현되지 않았습니다. 비트코인의 거래 속성은 나스닥 베타 계수에 더 가깝고, 격동기에서의 성과는 금보다 훨씬 나쁩니다. 이번에는 다를까요?

금 대 비트코인 차트

관세의 본질

지적인 자화자찬을 보고 싶다면 지금 당장 트위터를 확인하는 것보다 더 좋은 때는 없습니다. 모두가 갑자기 거시경제학자가 되었으니까요. 인지적 부담을 증가시키지 않기 위해 저자는 객관적인 사실만 나열합니다.

· 관세는 본질적으로 비효율성을 낳고, 소비자 가격을 끌어올리고, 자유 시장을 왜곡하고, 경제적 보복과 갈등을 심화시킵니다.

· 고전적인 예는 1980년대로 거슬러 올라갑니다. 로널드 레이건 대통령은 처음에는 일부 지역에 관세를 시행했지만 결국에는 단점을 깨달았습니다. 그는 1987년 라디오 연설에서 "보호무역주의는 파괴적이며 일자리를 희생해서만 가능하다"고 분명히 밝혔습니다.

미국 주재 중국 대사관 트위터, 레이건 대 관세: 1987년 연설이 202년에 다시 관련성을 얻다, 마오닝

관세가 왜 좋지 않은가

첫째, 트럼프의 현재 실효 관세는 100년 만에 가장 높은 수준입니다. 하지만 이에 반대할 이유가 많습니다.

경제적 영향과 인플레이션

관세는 본질적으로 국내 수입업체가 납부하는 수입품에 대한 세금이며, 이러한 비용은 종종 소비자에게 전가됩니다. 역사적, 현대적 증거는 관세가 소비자 가격 상승으로 직접 이어진다는 것을 지속적으로 보여주고 있습니다.

· 예를 들어, Tax Foundation에 따르면 최근 미국의 관세로 인해 가구당 평균 세금 부담이 2,100달러 이상 증가할 것으로 예상됩니다.

· 예일 예산 연구소는 각 가구에 미치는 영향이 연간 최대 3,800달러에 달할 수 있다고 추정했습니다.

· UBS 그룹 AG는 일반 관세가 10%만 인상되어도 주식 시장이 10% 하락할 수 있다고 예측했습니다.

무역 적자에 대한 오해

관세를 지지하는 사람들이 자주 인용하는 핵심 주장 중 하나는 막대한 무역 적자입니다. 그러나 무역 적자 자체가 경제가 약하거나 착취당하고 있다는 것을 의미하지는 않습니다.

· 이는 국가가 수출하는 것보다 더 많은 상품을 수입한다는 것을 의미하며, 이는 일반적으로 강력한 소비자 수요, 강력한 통화 또는 상품보다는 서비스에 대한 비교 우위에 의해 결정됩니다.

· 예를 들어, 미국은 오랫동안 금융, 기술, 고급 제조업과 같은 고부가가치 서비스 분야에서 상당한 무역 흑자를 누려 왔습니다. 특히 많은 국가가 미국 제품을 수입할 만큼의 부나 수요가 없는 상황에서 상품 무역 적자에 대응하여 관세를 부과하는 것은 미국 소비자의 가격을 인위적으로 인상할 뿐입니다.

· 캄보디아와 키리바시와 같은 국가는 이에 대한 전형적인 예입니다. 이들 국가의 무역 적자는 미국산 제품을 살 만큼 가난하기 때문에 발생하는 것이지, 불공정한 무역에 참여하기 때문에 발생하는 것은 아닙니다.

미국과 무역 흑자를 기록하는 국가들조차 관세의 타격을 받고 있습니다.

관세의 역사적 결과

역사적으로 보호무역주의 관세는 호황보다는 불황으로 이어지는 경향이 있었습니다.

· 유명한 예로는 1828년 관세법과 악명 높은 1930년 스무트-홀리 관세법이 있습니다. 후자는 보복 관세를 촉발하고, 세계 무역을 위축시키고, 세계 경제의 어려움을 심화시킴으로써 대공황을 악화시켰습니다.

· 경제학자들은 관세가 종종 이로운 것보다 해로운 결과를 가져온다는 사실이 역사적으로 반복적으로 입증됐다는 데 대체로 동의합니다.

· 트럼프가 관세의 영감으로 자주 언급하는 맥킨리조차도 대통령 임기가 끝날 무렵에는 관세에 반대하며 관세가 경제에 미치는 부정적 영향을 인정했습니다.

비효율성과 일자리 창출의 신화

관세는 종종 국내 제조업을 되살리고 일자리를 창출하겠다는 약속으로 정당화됩니다. 그러나 현대 제조업은 고도로 자동화되고 자본 집약적이기 때문에 공장이 미국으로 돌아온다고 해도 필요한 근로자 수는 줄어들 것입니다.

· 글로벌 자동화가 가속화됨에 따라 관세 주도의 리쇼어링으로는 정치인들이 종종 약속하는 만큼의 일자리가 창출되지 않을 것입니다.

· 실제로 많은 제조업체는 더 높은 비용을 흡수했거나 효율성이 약간 떨어지는 다른 저비용 국가로 이전했고, 그 결과 새로운 국내 일자리가 최소화되었습니다.

· 의도치 않은 결과는 종종 경제 침체나 경기 침체입니다. 아르헨티나가 페론주의 하에서 보호무역 정책을 채택하자, 세계에서 가장 부유한 나라 중 하나였던 아르헨티나는 경제적으로 몰락하여 결코 회복하지 못했습니다.

글로벌 무역 역학의 전략적 위험

관세는 글로벌 무역의 재편을 촉발하여 의도치 않게 지정학적 경쟁자의 힘을 강화할 수 있습니다. 역사적 증거는 무역 전쟁이 세계에 해롭다는 것을 보여줍니다. 경제를 위축시키고, 공급망을 불안정하게 만들고, 소비자 복지에 심각한 피해를 줍니다.

· 예를 들어, 트럼프 대통령의 최근 광범위한 관세는 국내 가격을 상승시켰을 뿐만 아니라 중국과 경쟁하는 국가의 공급망을 교란시켜 의도치 않게 중국에 이익을 가져다주기도 했습니다.

· 이전에는 중국의 대안으로 자리매김했던 베트남과 같은 국가들은 이제 높은 관세에 직면해 있으며, 높은 관세에도 불구하고 중국의 규모의 경제와 제조 효율성으로 인해 생산을 다시 중국으로 돌릴 수도 있습니다.

· 또한 관세로 인해 무역 상대국의 보복 조치가 촉발되어 무역 전쟁이 촉발될 수도 있습니다. 유럽연합은 특히 미국 기술 기업에 보복 관세를 부과할 수 있다는 입장을 밝혔으며, 이는 더 광범위한 경제적 갈등의 위험을 높였습니다.

시장은 불확실성을 싫어합니다.

시장은 불확실성을 싫어하고, 관세는 바로 그 불확실성을 가져옵니다. 트럼프 대통령의 최근 관세 발표로 인해 주식 시장의 변동성이 급격하게 높아지면서 시장이 크게 혼란에 빠졌습니다.

· 소매, 기술, 소비재, 제조 등의 분야가 특히 영향을 받았으며, 투입 비용이 높아지고 소비자 지출이 감소할 것으로 예상됩니다.

· 또한 관세로 인해 달러가 약화되고, 이로 인해 세계적 신뢰가 감소하고 자본 유입이 줄어들어 경제가 더욱 불안정해집니다. 이러한 변동성은 소비자와 기업의 신뢰를 떨어뜨릴 뿐만 아니라 투자를 억제하여 경제 성장을 더욱 저해합니다.

CBOE 변동성 지수 $VIX가 COVID-19 이후 최고 수준으로 마감

국가 안보에 대한 오해

국가 안보는 전략적 관세를 제한할 수 있는 몇 안 되는 정당한 이유 중 하나입니다.

· 그러나 현재의 관세 제도는 광범위하고 무차별적으로 적용되어 진정한 국가 안보 주장의 신뢰성을 심각하게 훼손하고 있습니다.

· 현재의 접근 방식은 핵심 산업을 전략적으로 보호하는 대신 거의 모든 수입품의 비용을 무차별적으로 인상하여 전략적 산업과 비전략적 산업 모두에 피해를 줍니다.

암호화폐: 혼란에 대한 방어책

관세와 무역 전쟁은 국가가 궁극적으로 인간 집단이며, 본질적으로 감정적이고 부족적인 결정에 따라 움직인다는 점을 강력하게 일깨워줍니다. 이러한 결정은 더 넓은 관점에서 볼 때 비합리적일지라도, 자기 집단의 이익을 위해 고안된 것입니다. 이러한 환경에서 암호화폐는 진정한 개인 소유권과 자주권을 나타내기 때문에 특히 중요하며, 점점 더 예측 불가능한 지정학적 조작에 시달리는 세상에서 가장 높은 형태의 경제적 대행 기능을 제공합니다.

암호화폐 → 혼란에 대비한 초디지털 경제 시스템.

레이 달리오가 적절하게 지적했듯이, 무역 갈등은 실제로 무역 자체에 관한 것이 아니라 정체성, 자존심, 국내 정치, 정서적 이익에 관한 것입니다. 한편, 지정학적 갈등의 소음 속에서도 암호화폐는 관세와 전통적인 국경이 존재하지 않는 대체 경제 인프라를 조용히 구축하고 있습니다.

전통적인 정부조차도 흑자와 적자를 계산할 때 디지털 서비스와 그 눈에 보이지 않는 경제 활동을 정확하게 추적하는 데 어려움을 겪습니다. 암호화폐는 국경, 관세, 정치적 갈등을 초월하는 디지털 활동과 거래를 포괄하여 이를 완전히 새로운 차원으로 끌어올렸습니다.

기술적으로, 우리는 여전히 암호화폐의 온체인 속성을 새로운 비즈니스 모델과 적절히 결합하는 방법을 알아내야 합니다(이전 주장 참조). 하지만 이는 아직 진행 중인 작업입니다.

결론: 정부 행동을 예측하기 어렵거나 국민의 이익을 보호하기 어려울 때, 글로벌 주권 개인은 어떻게 자원을 배분해야 할까요? 암호화폐는 스스로 답을 제시했습니다.

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