미국 시간으로 목요일에 상원은 미국 스테이블코인 혁신 지침 및 설립법(GENIUS 법)에 대한 핵심 절차 투표를 실시할 예정입니다. 이를 통해 스테이블코인 규제 법안이 실질적인 진전 단계에 진입할지 여부가 결정될 것입니다. 투표가 통과되면 스테이블코인 산업은 최초로 명확한 연방 규제 프레임워크를 도입하게 됩니다.

투표 전날, 결제 서비스 제공업체 Stripe는 스테이블코인 금융 계좌 출시를 발표했습니다. 이를 통해 사용자와 기업은 Stripe에 스테이블코인 잔액을 저장하고, 법정 통화와 암호화폐 채널을 사용하여 자금을 보내고 받으며, 현재 101개 국가와 지역을 포함하는 글로벌 법정 통화 결제 네트워크를 통해 자금을 순환할 수 있습니다.

현재 계좌의 스테이블코인 잔액은 USDC(Circle에서 발행)와 USDB(Bridge에서 직접 발행)의 두 가지 스테이블코인을 지원합니다. 그 중 USDB는 Stripe 플랫폼 내에서만 유통되고 공개 거래가 불가능한 폐쇄형 시스템 스테이블코인입니다. 두 스테이블코인 모두 미국 달러에 1:1 비율로 고정되어 있으며, 기초 자산에는 현금과 BlackRock이 관리하는 단기 통화 시장 펀드가 포함됩니다.

Bridge는 2024년에 Stripe에 11억 달러에 인수되었는데, 이는 회사 역사상 가장 큰 M&A 사례입니다. Bridge는 스테이블코인 발행, 보관 및 청산에 대한 완벽한 역량을 갖추고 있으며 Coinbase와 SpaceX와 같은 고객에게 서비스를 제공했습니다. 현재 Bridge는 Stripe의 온체인 계정 인프라 시스템에 통합되어 스테이블코인의 발행 및 보관 서비스를 담당합니다. 이는 Stripe가 "암호화폐 결제 포털"에서 "온체인 금융 인프라 제공업체"로 변모하고 있음을 의미합니다.

그러나 Stripe는 101개 국가 및 지역에서 등록된 회사를 지원한다고 주장하지만 미국, 중국 본토, 홍콩, 싱가포르, 일본을 포함한 주요 금융 시장은 아직 공개 목록에 포함되지 않았습니다.

게임을 포기하고 다시 게임에 참여하는 Stripe의 암호화 여정

Stripe는 2009년 아일랜드 형제인 Patrick과 John Collison에 의해 설립되었습니다. 2014년 초, Stripe는 비트코인 결제를 수용한 최초의 주요 기업 중 하나가 되었지만, 2018년에 암호화폐 계획이 실패했습니다. 그 이유는 비트코인이 너무 변동성이 크고 불안정하기 때문이라고 합니다. 그해 비트코인은 2017년 12월 19,650달러에서 2018년 말 3,401달러로 하락했습니다.

Stripe는 수년간의 침묵 끝에 2022년에 암호화폐 사업에 복귀한다고 발표했습니다. KYC, 사기 식별, 스테이블코인 지불과 같은 인프라 분야에 집중하고 Polygon 및 OpenNode와 같은 암호화폐 프로젝트와 협력할 예정입니다.

Stripe는 2023년 3월, 500억 달러의 기업가치를 평가하여 65억 달러 규모의 시리즈 I 자금 조달 라운드를 완료했습니다. 투자자로는 a16z, Baillie Gifford, Founders Fund, General Catalyst, MSD Partners, Thrive Capital, GIC, Goldman Sachs, Temasek 등이 있습니다.

Stripe는 2024년 4월부터 Solana, Ethereum 및 Polygon에서 USDC 스테이블코인 결제 지원을 발표하고, Avalanche 네트워크를 연속적으로 통합했으며, Coinbase와 전략적 파트너십을 맺어 암호화 제품군에 Base 네트워크 지원을 추가한다고 발표했습니다.

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2024년 10월 21일, Stripe는 스테이블코인 플랫폼 Bridge를 11억 달러에 인수한다고 발표했습니다. 이를 통해 국경 간 결제 솔루션을 최적화하고 스테이블코인 결제 인프라를 확장할 수 있게 되었습니다. 이는 Stripe 역사상 최대 규모의 인수이며, 암호화폐 업계 역사상 최대 규모의 인수입니다.

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올해 2월, Stripe는 Bridge 인수를 공식적으로 완료했다고 발표하면서 스테이블코인 분야에서의 주요 레이아웃을 공식적으로 시작했습니다.

4월 말, Stripe는 Bridge 기술을 지원하는 새로운 스테이블코인 제품을 개발 중이며, 테스트 단계에 참여하려면 미국, 유럽 연합 또는 영국 이외의 지역에 본사를 두고 미국 달러 채널을 확보해야 한다고 밝혔습니다. 이 스테이블코인 상품은 USDB로, Stripe가 오늘 아침 발표한 스테이블코인 금융 계좌에서 지원하는 스테이블코인 중 하나입니다.

USDB가 플랫폼 중심의 의도로 인센티브 방식을 채택했다는 점은 주목할 만합니다. Bridge는 스테이블코인 기반 수익의 일부를 개발자에게 반환합니다. 이 메커니즘은 기존 금융 구조에서는 일반적이지 않은 온체인 이자 공유와 유사합니다. 이는 Stripe가 스테이블코인 수익 모델 이외의 다른 수입원을 모색하고 있음을 나타낼 수 있습니다.

작년에 출시된 스테이블코인 결제 기능은 결제를 수용하는 가맹점에 초점을 맞추고, 결제의 즉시성과 법정통화 결제를 강조하며, 결제 과정의 효율성 문제를 해결합니다. 이제 스테이블코인 계좌가 출시되었다는 것은 Stripe가 결제 접근, 네트워크 지원, 스테이블코인 발행 및 보관에 이르는 폐쇄 루프 구조를 완료했다는 것을 의미합니다. 이는 사용자가 스테이블코인 잔액을 보유하고 관리할 수 있는 포괄적인 금융 계좌에 가깝고, 단지 지불 시나리오에만 국한되지 않고 저축, 이체, 향후 카드 결제 등 더 광범위한 금융 사용 사례를 지원합니다.

스테이블코인 지불을 위한 경쟁이 본격화되었습니다.

공개적으로 유통되는 PYUSD를 출시한 PayPal과 달리 Stripe는 스테이블코인을 도입하는 데 더욱 신중합니다. USDB는 플랫폼 내에서만 사용할 수 있습니다. 이러한 "제어 가능한 폐쇄 루프" 전략은 개방형 Web3 개념보다는 Apple의 제품 철학에 더 가깝습니다.

그러나 Stripe가 스테이블코인 금융 계좌를 출시하면서 스테이블코인 지불 시장에서의 경쟁이 더욱 치열해졌고, 점점 더 많은 기존 금융 기관이 이 분야에 뛰어들고 있습니다. 파이낸셜 타임스에 따르면, 세계 최대 규모의 은행과 핀테크 회사 중 일부는 암호화폐로 인해 재편될 것으로 예상되는 국경 간 지불 시장에서 점유율을 확보하기 위해 자체 스테이블코인 출시에 앞장서고 있습니다.

지난달, Bank of America는 자체 스테이블코인을 발행하여 Standard Bank, PayPal, Revolut, Stripe와 같은 기존 결제 서비스 제공업체와 함께 Tether와 Circle과 같은 암호화폐 그룹이 주도하는 기업과 경쟁하겠다는 의사를 밝혔습니다. 뱅크 오브 아메리카 외에도 전통 금융의 다른 주요 기업들도 스테이블코인 개발을 준비하고 있습니다.

주요 해외 시장의 결제 시장에서 PayPal은 Stripe의 가장 중요한 경쟁자입니다. Stripe는 모든 규모의 기업을 대상으로 하는 반면, PayPal은 소규모 기업을 대상으로 합니다. 2023년에 PayPal의 시장 점유율은 42.35%, Stripe의 시장 점유율은 19.44%, Shopify Payments의 시장 점유율은 12.42%, Amazon Payments의 시장 점유율은 4.76%였습니다.

PayPal은 2023년 초에 달러화 고정 스테이블코인 PYUSD를 출시했습니다. SEC의 조사를 받았지만, 4월 30일 SEC는 PayPal의 달러화 고정 스테이블코인 PYUSD에 대한 조사를 종료했으며 어떠한 강제 조치도 취하지 않았다고 밝혔습니다.

동시에 테더는 스테이블코인 생태계도 적극적으로 개발하고 있습니다. 이 회사는 금융 기술 회사인 피젠(Fizen)에 전략적 투자를 했을 뿐만 아니라, 올해 미국에서 달러화에 연동된 새로운 스테이블코인을 발행할 계획도 가지고 있습니다. 이러한 움직임은 한때 범죄자들이 선호하는 암호화폐로 낙인찍혔던 테더가 미국 의원과 법 집행 기관의 파트너로 재편되는 와중에 나온 것입니다.

또한 JD.com은 홍콩 스테이블코인 "샌드박스" 테스트 단계에 들어갔습니다. 지난 이틀간 이 문제에 대해 잘 아는 사람들은 Futu Securities가 USDT와 USDC 입금 거래를 지원하기 위해 내부적으로 테스트를 진행 중이라고 전했습니다. 그리고 어젯밤 비자는 스테이블코인 결제 인프라 스타트업인 BVNK에 투자한다고 발표했습니다.

암호화폐 연구가 YettaS가 말했듯이, 이 분야는 더 이상 새로운 참여자를 위한 놀이터가 아닙니다. 스테이블코인 경쟁의 핵심은 언제나 채널이었습니다. 누가 화폐의 사용 시나리오를 마스터하면 스테이블코인의 우위를 마스터하게 될 것입니다. Amazon과 Walmart가 자체 스테이블코인을 발행하고 자체 시스템에서 결제를 시행한다고 상상해보세요. 이건 알리페이가 그 당시에 했던 일을 반복하는 게 아닌가?

은행 카드에서 전자 지불, 그리고 스테이블 코인에 이르기까지 이는 3세대 지불 전쟁이지만, 이 전쟁은 기업이 주도하는 화폐 가치의 진입과 주화 권리의 재건으로 이어지기 때문에 지불 자체를 훨씬 넘어섰습니다.

미국 스테이블코인 규제 법안이 획기적인 진전을 가져올 것으로 예상

많은 기존 기업이 스테이블코인 분야에 대거 뛰어든 이유는 미국 암호화폐 규제와 스테이블코인 법안이 점진적으로 명확해진 것과 밀접한 관련이 있습니다.

올해 2월, 암호화폐에 우호적인 미국 상원의원 신시아 루미스는 상원 은행 디지털 자산 소위원회의 첫 번째 청문회에서 "우리는 스테이블코인과 시장 구조에 대한 양당 합의 입법 프레임워크를 개발하려 하고 있다"고 말했습니다. 첫 번째 백악관 암호화폐 정상회담에서 트럼프 대통령은 연방 정부의 암호화폐 규제 개혁을 추진하기 위해 8월 의회 휴회 기간 전에 스테이블코인 관련 법안을 통과시키고 싶다는 희망을 표명했으며, 미국 달러가 "장기간 지배력을 유지할 것"이라는 희망을 거듭 강조했습니다.

미국 재무부 장관 스콧 베센트는 디지털 자산을 활용해 달러의 글로벌 준비 통화 지위를 공고히 하겠다고 약속했습니다. 그는 "스테이블코인 시스템에 대해 깊이 고민할 것입니다. 트럼프 대통령의 지시에 따라, 우리는 미국이 세계 최고의 기축통화로서의 지위를 유지할 것이며, 이를 위해 스테이블코인을 활용할 것입니다."라고 말했습니다.

이러한 성명은 거시경제적 및 지정학적 불확실성에 대한 미국 정부의 우려를 반영합니다. 이러한 요인들은 외국 투자자들의 미국 국채에 대한 수요 감소로 이어져 국채 수익률이 상승할 수 있습니다. 지난해 미국 국채를 가장 많이 보유한 두 나라인 일본과 중국은 미국 국채 보유량을 계속해서 줄여왔습니다. 달러의 세계적 기축통화 지위를 유지하려면 국제 시장에서 미국 채권에 대한 수요가 지속적으로 유지되어야 합니다.

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스테이블코인은 미국 국채를 준비자산으로 보유함으로써 국채 수익률을 낮추는 데 도움이 될 뿐만 아니라 동시에 미국 달러의 세계 유통량을 확대할 수 있습니다. 스테이블코인은 투자자 환매 수요를 충족하기 위해 충분한 미국 달러 준비금을 보유해야 합니다. 현재 테더는 3개월 만기 미국 국채의 최대 보유 기업 중 하나입니다. JP모건 체이스는 스테이블코인 시장이 향후 몇 년 안에 5천억 달러에서 7천5백억 달러 규모로 성장할 것으로 예상한다고 밝혔습니다. 이 중 70%가 미국 국채에, 30%가 재무부 재매입 계약에 따라 스테이블코인 발행자는 미국 재무부 채권의 세 번째로 큰 매수자가 될 것입니다.

트럼프가 당선된 이후 스테이블코인의 총 시장 가치는 500억 달러가 급증했습니다. 출처: DeFiLlama

정책적 측면에서 미국은 두 개의 스테이블코인 법안을 제안했습니다. 하원의 스테이블코인 투명성 및 책임법(STABLE Act)과 상원의 미국 스테이블코인 혁신 지침 및 설립법(GENIUS Act)입니다. 이 두 법안은 허가 요건, 위험 관리 규칙, 1:1 준비금 지원을 통해 스테이블코인 발행자를 규제하는 것을 목표로 하며, 스테이블코인은 미국 달러나 단기 국채와 같은 유동 자산으로 100% 뒷받침되어야 한다고 규정합니다. 두 법안은 서로 다른 프레임워크를 제안하지만 엄격한 준수 조치에는 동의했습니다. 두 국가 모두 민간의 달러 지원 스테이블코인을 지원하고 중앙은행 디지털 통화(CBDC)를 금지합니다.

5월 7일, 상원 다수당 대표 존 튠은 스테이블코인 GENIUS 법안에 대한 논의를 종료하는 동의안을 제출했으며, 핵심 절차 투표는 목요일에 실시될 예정입니다. 해당 법안은 찬성 60표가 필요합니다. 현재 상원에서 공화당은 53석을 차지하고 있고, 민주당은 47석을 차지하고 있습니다. 공화당은 최소 7명의 민주당원의 지지를 얻어야 합니다.

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