원문 제목: "미국의 천재(GENIUS) 이후, 홍콩에서 통과된 스테이블코인 법안의 새로운 주요 내용은 무엇인가?"

원문 작성자: Ethan, Odaily Planet Daily

5월 21일 저녁, 중국 홍콩특별행정구 정부가 2024년 말 제출한 "스테이블코인 법안"이 홍콩 입법회에서 3차 심의를 통과했습니다. 행정장관의 서명을 거쳐 관보에 공표되면 최종 발효됩니다. 이로써 홍콩은 법정화폐 연동 스테이블코인에 대한 포괄적인 규제 체계를 구축한 세계 최초의 국가가 되었으며, 규정을 준수하는 홍콩 스테이블코인은 올해 말 이전에 공식 출시될 것으로 예상됩니다.

동시에 미국 상원은 미국 2025년 스테이블코인 혁신 지침 및 설립법(GENIUS 법)은 5월 19일 66:32로 통과되어 달러 연동 스테이블코인에 대한 연방 감독을 제공하려는 시도를 하고 있습니다(추천 자료: "GENIUS 법, 상원 통과 예상, 스테이블코인 감독으로 역사적인 돌파구 마련"). 본 논문에서 저자는 홍콩 스테이블코인 법(관보 번호 C 3116-C 3684)의 핵심 내용을 분석하고, 미국 스테이블코인 법 "GENIUS 법"과 비교하며, 업계의 관점을 수집하여 두 주요 규제 체계의 유사점, 차이점 및 영향을 분석합니다.

홍콩 스테이블코인 법안 내용 분석

"스테이블코인 법안"

"스테이블코인 법안"은 11개 부, 175개 조항, 8개 세부 일정으로 구성되어 있으며, 허가 제도, 허가 소지자의 책임, 규제 권한 및 제재를 다룹니다. 다음은 저자가 원문을 바탕으로 더 중요하다고 생각하는 일부 내용을 요약한 것입니다.

정의 및 범위:

· 스테이블코인 정의: 법정 통화(홍콩 달러 및 미국 달러 등)를 앵커 자산으로 사용하여 안정적인 가치를 유지하는 토큰인 "법정 통화에 고정된 스테이블코인"을 의미합니다.

· 규제 대상 활동: 스테이블코인 발행, 준비금 자산 관리 및 스테이블코인 관련 서비스 제공 포함.

허가 제도:

· 발행자는 홍콩 통화 관리국(HKMA)에 허가를 신청해야 합니다. 허가 신청자는 홍콩 이외 지역 회사 또는 공인 기관으로 제한됩니다. 홍콩.

· 재무 건전성 확보를 위해 최소 등록 자본금은 2,500만 홍콩달러입니다.

· 허가 없이 규제 대상 활동을 수행하거나 허위 광고에 참여하는 것은 벌금 및 징역형에 처해지는 범죄입니다.

허가자의 책임:

· 준비금 관리: 스테이블코인은 1:1 비율로 법정 통화에 고정되어야 하며, 준비 자산은 완전히 보장되어야 하며 정기적으로 감사를 받아야 합니다.

· 소비자 보호: 사용자가 언제든지 액면가로 환매할 수 있도록 하는 의무적 무조건 환매권.

· 경영 요건: 허가자는 홍콩 금융 관리국의 승인을 받아야 하는 최고경영자, 이사 및 스테이블코인 관리자를 임명해야 합니다.

· 감독 및 제재: 홍콩 금융 관리국은 허가자에게 정보 제공, 조사 수행 또는 법정 관리자 임명을 요구할 수 있습니다. 제재에는 벌금, 면허 취소 및 형사 책임 등이 포함됩니다. 허가받지 않은 활동, 승인되지 않은 공급업체에 의한 판매 등은 공소 절차를 통해 유죄 판결을 받으면 최대 HK$500만의 벌금과 7년의 징역형에 처해질 수 있습니다. 사기 행위는 최대 홍콩달러 1,000만 달러의 벌금과 10년의 징역형에 처해질 수 있습니다.

· 과도기적 조치: 기존 스테이블코인 발행자는 발효일(2025년 발효 예정) 전에 라이선스를 신청하거나 시장에서 철수해야 합니다.

미국 GENIUS법과의 비교

GENIUS법 개요

GENIUS법(S. 394)은 달러 연동 지불 스테이블코인에 대한 연방 규제 프레임워크를 제공하고, 혁신을 촉진하며, 달러의 세계적 지위를 유지하는 것을 목표로 합니다(법안의 제1조에서 볼 수 있듯이). 이 법안은 2025년 2월 4일에 제출되었고, 5월 19일에 절차 투표를 통과했지만 아직 최종적으로 통과되지 않았습니다.

비교 분석

핵심 차이점 및 전략적 위치(차이점) 요약:

규제 프레임워크 및 시장 위치

· 홍콩: 금융관리국이 주도하는 중앙집중식 통합 규제 모델을 채택하고, 홍콩 달러와 미국 달러 등 여러 통화에 고정된 스테이블코인 발행을 지원하며, "위험 기반" 원칙에 따라 금융 안정성과 혁신의 균형을 유지하여 국제적이고 다각화된 스테이블코인 생태계를 구축하고 홍콩의 국제 금융 센터로서의 적합성을 강화하는 것을 목표로 합니다.

· 미국: 계층적 감독(연방 및 주 정부 협력)을 시행하고, USD 스테이블코인의 지배적 지위에 초점을 맞추고, 시장 가치가 100억 USD 이상인 발행자를 연방 감독에 포함시키고, "USD 패권 보호 + 체계적 위험 예방 및 통제"에 초점을 맞추고, 비 USD 스테이블코인의 규정 준수를 제한하고, 지정학적 고려 사항을 강조합니다.

규제 엄격성 및 시장 영향

· 홍콩: 최소 자본금 2,500만 홍콩달러, 고유동성 준비 자산 100%, 72시간 의무 환매 등의 엄격한 요구 사항은 시장 안정성을 개선하지만 중소 규모 기관의 규정 준수 비용이 증가할 수 있습니다. 이는 단기적으로는 혁신을 저해할 수 있지만 장기적으로는 투자자의 신뢰를 구축하는 데 도움이 될 것입니다.

· 미국: 준비 자산은 단기 국채, 재매수 계약 등의 조합을 허용하며 높은 투자 유연성을 제공하지만, 미국 달러가 아닌 스테이블코인에는 엄격한 제한이 있습니다. 다단계 감독은 소규모 발행인에게 주정부 수준의 규제 옵션을 제공하지만, 일관되지 않은 규제 기준과 높은 구현 복잡성으로 이어질 수 있습니다.

소비자 보호 및 국제 협력

· 홍콩: 허가받은 기관은 소매 투자자에게 판매하고, 광고를 규제하고, 임시 허가 전환 기간(6개월)을 통해 시장이 질서 있게 준수되도록 안내해야 합니다. 소비자 권리 보호 조치는 더 직접적이다.

· 미국: 준비금 자산의 월별 공개와 자금세탁 방지 요건에 중점을 두고 있으나, 소비자 환매권 보호와 정보 공개 빈도(홍콩의 정기 감사, 미국의 월별 공개)가 상대적으로 취약하여 연방 및 주 정부의 규제 조정에 의존해야 합니다. 국제적 상호 인정 메커니즘(해외 관할권과 상호 협정을 수립하는 등)은 아직 모색 중입니다.

핵심 합의 및 산업 영향(유사점):

· 규제 합의:두 가지 모두 스테이블코인 준비금 자산이 유통량의 100%를 충당해야 하고, 부정 유용이나 고위험 투자를 금지해야 하며, "동일한 활동, 동일한 위험, 동일한 감독"이라는 국제적 원칙을 구현해야 합니다.

· 업계 영향:홍콩 법안은 해외 RMB 스테이블코인 시범 운영을 촉진할 가능성이 더 높으며, 이를 통해 국경 간 RMB 지불을 위한 "디지털 브리지"가 될 것입니다. 미국 법안은 스테이블코인 분야에서 달러의 지배적 지위를 공고히 합니다. 각각 "다양성과 포용성"과 "달러 중심"에서 출발하는 두 법안은 글로벌 스테이블코인 규제에 대한 서로 다른 패러다임을 형성합니다.

전반적으로 홍콩 법안은 "규정 준수 기반 + 오픈 혁신"을 통해 글로벌 자본과 다양한 스테이블코인 프로젝트를 유치하는 반면, 미국 법안은 "달러 지배 + 위험 예방 및 통제"를 통해 국내 금융 패권을 유지합니다. 두 가지의 차이는 본질적으로 금융 안정성, 통화 전략, 혁신 포용성 측면에서 서로 다른 경제권 간의 균형을 반영합니다.

다양한 의견

홍콩 커뮤니티 회원 GFF.eth(@GF 41536085):

5월 19일, 상원은 미국 스테이블코인 법안인 "GENIUS Act"를 절차적으로 통과시켰고, 5월 21일에는 홍콩이 스테이블코인 법안을 통과시켰습니다. 단순한 성과인지 아닌지와 관계없이, 최소한 인민폐 국제화의 모든 과정에 대한 전제 조건은 열렸습니다. 스테이블코인은 금융 핵무기입니다. 이제 지문, 비밀번호, 홍채를 포함한 모든 종류의 출시 전 보험이 활성화되었습니다. 이제 결정권자들이 버튼을 누를 용기가 있는지 여부에 달려 있습니다. 이더리움에서 RMB를 발행해 보시겠습니까? 이렇게 오랜 시간이 지난 후에 우리가 홍콩 달러 스테이블코인을 발행한다면, 그것은 농담일 뿐입니다. 홍콩 달러는 미국 달러와 연동된 환율 제도를 시행하여 안정적인 통화로 자리매김하고 있습니다. 미국 달러를 안정통화로 만드는 것은 시간 낭비일 것이다.

Gary Tiu: OSL 그룹 전무이사 겸 규제 업무 책임자

OSL 그룹은 홍콩에서 스테이블코인 정책 수립에 대한 논의에 적극적으로 참여하여 스테이블코인 프레임워크의 형성을 목격하고 홍보하고 있습니다. 홍콩 스테이블코인법은 산업 발전을 위한 통일된 기준을 제시하여 투명성과 장기적 안정성을 개선하는 데 도움이 됩니다.

Wu Jiezhuang(@Johnny_nkc): 중국인민정치협상회의 위원, 홍콩 입법원 위원, 홍콩 Web3 암호화폐 리더십 그룹 책임자

홍콩은 홍콩을 국제적인 Web3 금융 중심지로 만들기 위해 암호화된 스테이블코인을 장려합니다. 14억 명의 중국 본토 인구와 배당금을 기반으로 홍콩 달러 스테이블코인뿐만 아니라 해외 RMB 스테이블코인과 암호화폐, Web3, 스테이블코인을 아우르는 기타 스테이블코인을 출시할 예정입니다. 오늘의 법안 통과율은 Web3 인프라의 첫 단계일 뿐입니다. 저는 모든 사람과 협력하여 다음을 홍보하고자 합니다. 첫째, 적용 시나리오를 만듭니다. 스테이블코인 발행은 첫 번째 단계이며, 가장 중요한 것은 스테이블코인에 대한 더 많은 적용 시나리오를 만드는 것입니다. 물리적 소매, 국경 간 거래, 거래 쌍 등 어떤 형태이든 스테이블코인의 구현을 촉진하는 데는 엄청난 잠재력과 기회가 있다고 믿습니다. 우리는 전통적, 물리적 시나리오에서 모든 계층의 친구들에게 스테이블코인을 이해하고 수용할 것을 촉구합니다. 이는 중요한 금융 혁신이 될 것입니다. 또 다른 방법은 스테이블코인 이자를 보유자에게 지급하는 등 스테이블 시장의 속성을 개선하는 것입니다. 이자 지급은 스테이블코인의 시장 경쟁력을 강화하는 데 도움이 될 뿐만 아니라, 더 많은 사람들이 참여할 수 있는 인센티브를 제공하여 전체 스테이블코인의 시장 점유율을 확대하고, 결과적으로 스테이블코인의 발전을 도울 것입니다.

월스트리트 저널:

5월 21일, 홍콩 특별행정구 입법회는 3차 독회에서 '스테이블코인 법안'을 통과시켜 가상 자산인 스테이블코인이 법적 규제 체계에 공식적으로 포함되었음을 알렸습니다. 동시에 미국 정부도 스테이블코인 관련 법안을 촉진하기 위한 노력을 강화하고 있습니다. 주요 금융 센터들이 디지털 금융 시대에 화폐에 대한 통제력을 강화하기 위해 자체 디지털 화폐 시스템을 구축하고 있는 가운데, 이 "디지털 화폐 권리를 둘러싼 싸움"은 이제 막 시작되었을지도 모릅니다.

원본 링크

BlockBeats 공식 커뮤니티에 참여하세요:

Telegram 구독 그룹：https://t.me/theblockbeats

Telegram 토론 그룹：https://t.me/BlockBeats_App

Twitter 공식 계정：https://twitter.com/BlockBeatsAsia