두 달여 전, $JELLYJELLY 사건이 발생했을 당시, Hyperliquid의 미래에 대한 시장의 시각은 양극화되어 있었습니다. 어떤 이들은 Hyperliquid가 FTX 2.0이 될 것이라고 말했고, 어떤 이들은 Hyperliquid의 미래가 여전히 밝다고 말했습니다.

어제 $HYPE는 $44를 돌파하며 사상 최고가를 기록했습니다. 제임스 윈의 파격적인 행보 이후, Hyperliquid와 상승세를 타고 있는 $HYPE는 사실상 안개를 벗고 새로운 장으로 접어들었습니다.

$HYPE의 강력한 가격 상승세 속에서 HyperEVM 생태계 또한 조용히 성장하고 발전하고 있습니다. HyperEVM 생태계 구축자들은 이 생태계를 어떻게 보고 있을까요? Hyperliquid + HyperEVM과 Binance + BNB의 차이점은 무엇일까요? 시장 가치 측면에서 $HYPE는 과대평가되었을까요, 아니면 과소평가되었을까요?

BlockBeats는 이러한 질문을 바탕으로 Hyperlend 공동 창립자 @0xNessus를 인터뷰했습니다.

Hyperlend의 여정

BlockBeats:Hyperlend에 대해 간략하게 소개해 주시겠습니까?

Ness:Hyperlend는 Hyperliquid 생태계의 AAVE와 같습니다. HyperEVM에서 최신 코드를 실행할 수 있도록 공식적으로 정식 라이선스를 취득한 유일한 프로젝트입니다. 저희는 대출 서비스를 제공하며, 사용자는 $HYPE를 담보로 대출을 받을 수 있습니다. 물론 플래시 대출도 가능하며, 사용자는 이를 통해 원하는 전략을 실행할 수 있습니다.

물론, 이러한 핵심 기본 기능 외에도 "초유동성 금융 인프라"라는 포지셔닝을 기반으로 다른 dApp이 접근할 수 있는 기본적인 유동성 채널, 온체인 위험 관리 메커니즘, 그리고 자산 담보 신용 한도를 제공합니다. 복잡성을 단순화하고 깊고 구성 가능한 유동성을 제공함으로써, Hyperliquid에서 사용자가 유휴 자산에서 수익을 창출하고 모든 전략에 대한 레버리지를 확보할 수 있는 선호되는 수익 계층이 되는 것을 목표로 합니다.

현재 Hyperliquid 생태계에 새로운 기능을 도입하는 데 주력하고 있습니다. 예를 들어 HLP 볼트 토큰화 기능이 있습니다. 사용자는 Hyperlend를 통해 HLP 볼트에 자금을 입금할 수 있으며, 이 입금 금액은 HLP 볼트 입금의 "바우처"와 동일한 토큰 형태로 사용자에게 제공됩니다. 이 토큰은 Hyperlend에서 스테이블코인을 대출하기 위한 담보로 사용될 수 있으며, 사용자는 더 많은 자금을 레버리지하고 HLP 볼트에 더 많은 자금을 입금하여 더 높은 수익을 달성할 수 있습니다.

또한 CEX에서 장기 주문이 더 큰 역할을 할 수 없다는 제약을 해소하기 위해 영구 협력 포지션을 담보로 사용하는 방안도 모색하고 있습니다. 사용자는 Hyperlend에서 포지션을 개설할 수 있으며, 이 포지션은 Hyperliquid에서 저희 코드를 통해 생성되고, 해당 포지션을 나타내는 토큰화된 증명서를 받게 됩니다. 이렇게 하면 비트코인 장기 롱 포지션이나 숏 포지션을 개설하려는 경우, 해당 포지션을 담보로 사용하여 스테이블코인을 차입하여 포지션을 유지하는 동시에 더 많은 작업을 수행할 수 있습니다. 또한 이러한 혁신을 매우 기대하고 있습니다.

BlockBeats: 두 달 전 $JELLYJELLY 사건이 발생했을 때 Hyperliquid에 대한 신뢰가 흔들렸습니까? 당시 이 사건에 대해 어떻게 생각하셨고, Hyperliquid의 사건 처리 방식에 대해 어떻게 생각하십니까?

Ness:Hyperliquid에 상장되었지만 유동성이 낮은 밈 코인을 처음에 고려하지 않았거나 간과했을 수도 있다고 생각합니다. 이 허점을 악용한 영리한 사용자나 단체가 있었겠지만, 전반적으로 팀은 매우 신속하고 책임감 있게 문제를 처리했습니다.

이러한 점 덕분에 HLP 볼트에 대한 신뢰도가 더욱 높아졌습니다. 볼트는 출시 이후 많은 수익을 올렸습니다. 총 수익은 6천만 달러가 넘었는데, 이는 다른 어떤 시장 조성 볼트와도 비교할 수 없는 수준입니다. 게다가 이제 볼트에 대해 두 가지 위험 매개변수를 설정했는데, 이는 이전보다 더 "완벽"하다고 생각합니다.

전반적으로 팀은 매우 전문적이며, 그들이 내리는 결정은 사용자의 이익을 기반으로 한다고 생각합니다.

Hyperliquid와 Binance 및 기타 온체인 컨트랙트 거래소 비교

BlockBeats:Hyperliquid + HyperEVM과 Binance + BNB Chain의 유사점과 차이점은 무엇입니까?

Ness:두 거래소 모두 고성능 거래소이며 스마트 컨트랙트 네트워크를 지원하는 것처럼 보이지만, 이러한 피상적인 유사점 속에는 아키텍처의 근본적인 차이점이 가려져 있습니다.

Hyperliquid는 "투명성 우선"을 선택합니다. 모든 거래, 자본금 변경 및 청산은 체인에서 직접 실행되어 변경 불가능한 공개 감사 기록을 남깁니다. 반면 Binance는 서버 내에서 오더북과 위험 관리 엔진을 의도적으로 폐쇄하여 오더 깊이 또는 지불 능력을 외부에서 독립적으로 검증할 수 없습니다. BNB 체인 역시 이러한 불투명성을 물려받았습니다. 거래소의 가장 큰 유동성이 실제로는 온체인 생태계에 들어간 적이 없기 때문입니다.

진정한 차별화 요소는 HyperEVM입니다. Hyperliquid만의 고유한 실행 계층으로, 사전 컴파일된 계약과 대화형 코드 인터페이스가 내장되어 있습니다. 이러한 사전 컴파일된 기능을 통해 모든 개발자는 단 한 번의 호출로 Hyperliquid의 전체 주문서에 액세스할 수 있습니다. 유동성은 더 이상 "폐쇄된 정원"이 아니라 "공개 자산"입니다. 온체인 전략은 래핑된 자산이나 단편화된 AMM을 통해 중앙화된 깊이 수준에 간접적으로 접근할 필요가 없습니다.

이러한 아키텍처 선택은 BNB 체인에는 없는 결합 기능을 제공합니다. 예를 들어, BTC-USDC 무기한 계약은 HyperEVM 스마트 계약에서 직접 개설하여 ERC-721과 유사한 자산으로 토큰화할 수 있습니다. 포지션 자체는 이동 가능한 담보가 되며, 장외 이체, Hyperlend와 같은 대출 프로토콜 사용, 또는 포지션 청산 없이 구조화 상품으로 패키징될 수 있습니다. 바이낸스에서는 무기한 계약은 거래소에서만 잠금이 가능하며, 온체인에서는 인출, 이전 또는 재담보가 불가능합니다.

HyperEVM은 기본적으로 Hyperliquid로 주문을 라우팅하므로 원금 효율성이 유지됩니다. 볼트, 로봇 또는 일반 사용자의 지갑 등 어떤 플랫폼에서든 "호가장 최대 거래량"을 확보하기 위해 단 한 번의 계약 상호작용만 필요하므로 온체인 파생상품에서 흔히 발생하는 베이시스 위험과 슬리피지(slippage)를 제거합니다. BNB 체인에서는 개발자가 AMM(자동화 시장 관리자)을 통해 유동성을 시뮬레이션하거나 오프체인 마켓 메이커에 의존해야 하므로 지연 시간이 증가하고 시스템이 더욱 복잡해집니다.

요약하자면, 이러한 설계 결정은 완전히 다른 두 가지 개발 경험을 만들어냈습니다.

- Hyperliquid는 DeFi 검증 가능성과 상위 중앙화 거래소의 깊이 간의 격차를 줄입니다.

- Binance와 BNB Chain은 이 두 세계를 계속해서 분리합니다. 실제 유동성은 중앙화된 코어에만 존재하고 체인에서는 제한적인 주변 투명성만 제공됩니다.

BlockBeats:James Wynn과 같은 고래들이 Hyperliquid에서 주문을 내는 이유는 무엇입니까? GMX나 dYdX처럼 온체인 무기한 계약 거래도 가능한 플랫폼과 비교했을 때 Hyperliquid의 독특한 점은 무엇입니까?

Ness:Wynn에게 매력적으로 다가간 것은 스프레드나 펀딩 금리가 아니라 "쇼 효과"였습니다. 하이퍼리퀴드의 완전 온체인 오더북은 모든 대규모 포지션을 실시간으로 공개하여, 고래 트레이딩을 암호화폐 대중이 초 단위로 지켜볼 수 있는 공개 쇼로 만듭니다. 윈은 이러한 가시성을 최대한 활용했습니다. 그는 의도적으로 초대형 롱 포지션을 개설했고, 누구나 그의 청산 가격을 볼 수 있게 되면서 지속적인 관심을 불러일으켰습니다. 밈, 댓글, 그리고 수백만 건의 노출은 이러한 반투명 플랫폼에서는 불가능한 일입니다.

일부 사람들은 이것이 잘 계획된 마케팅 작전이라고 생각합니다. 자신의 포지션으로 인한 긴장감을 증폭시킨 후, Wynn은 "마켓메이커들이 Hyperliquid에서 자신의 포지션을 노렸다"고 주장하며 트레이더들에게 Binance로 이전할 것을 촉구했습니다. 타이밍이 매우 우연이었고, 아마도 그가 이러한 발언을 하게 된 동기가 있었을 것이라고 생각합니다.

HyperEVM의 현재 상황과 향후 전망, $BNB를 벤치마킹한다면?

BlockBeats:HyperEVM은 이미 밈 코인 $BUDDY와 NFT 시리즈 Hypio와 같은 일부 네이티브 자산을 운영하고 있습니다. HyperEVM이 앞으로 Solana나 Base만큼 인기를 끌 것이라고 생각하십니까?

Ness:솔직히 말해서, 저는 밈 코인을 사용하지 않아서 잘 모르겠습니다... 하지만 HyperEVM의 성능이 점점 더 강력해지고 더 많은 거래를 처리하거나 가스 한도를 높일 수 있게 되면, 점점 더 많은 사람들이 밈 코인이나 유사한 자산 거래에 관심을 가질 것이라고 생각합니다. Solana의 성공이 주로 밈 코인 열풍 덕분인 것처럼, Solana는 매우 낮은 가스 비용으로 체인에서 초당 수천 건의 거래를 처리할 수 있습니다.

밈 코인이 없었다면 사용자들의 사용 수요가 이렇게 높지 않았을 것입니다. Hyperliquid 커뮤니티는 매우 단결력이 뛰어나고, 앞으로 HyperEVM에 속하는 밈 코인이 분명 생길 것입니다.

BlockBeats:HyperEVM의 현재 개발 상황에 대해 어떻게 생각하십니까? 개선해야 할 부분이 있습니까?

Ness:최근 HyperEVM에서 밈 코인을 거래하는 사람들이 점점 늘어나면서 많은 거래가 작은 블록으로 전송되었습니다. 하지만 이러한 작은 블록의 가스 한도는 200만 개에 불과하여 각 블록이 수용할 수 있는 거래 수가 매우 제한적입니다. 가스 한도가 가득 차면 더 많은 가스를 지불해야 합니다.

당시 가스 비용은 거래당 약 20달러로 치솟았는데, 이는 매우 높은 비용이었습니다. Jeff와 팀 전체는 이 문제를 발견하고 신속하게 조정하여 작은 블록의 블록 시간을 2초에서 1초로 단축했습니다. 이를 통해 더 많은 거래가 더 빨리 처리되고 가스 부담을 줄이는 데 도움이 될 것입니다.

커뮤니티에서 이러한 피드백을 받는 한 HyperEVM은 계속해서 개선되고 성장할 것입니다. Hyperliquid 팀은 항상 커뮤니티를 돕고 가능한 한 많은 지원을 제공하기 위해 최선을 다하고 있습니다. 물론 지금은 자체 개발 경로를 가지고 있으며, 현재 보유한 것에 집중하고 있으며, 커뮤니티는 자립적으로 운영되고 있습니다. 하지만 커뮤니티의 목소리가 커질 때에도 Hyperliquid 팀은 여전히 모든 사람의 목소리에 귀 기울여 도움을 줄 것이며, 우리 모두 이에 매우 감사하고 있습니다.

BlockBeats:$HYPE를 $BNB와 비교했을 때, $HYPE는 저평가된 것 같습니까, 고평가된 것 같습니까, 아니면 정상적인 것 같습니까?

Ness:저평가된 것 같습니다.

순수 퍼블릭 체인 코인과 퍼블릭 체인 코인을 비교하더라도 $HYPE는 최소 5배 이상의 성장 여력이 있습니다. 바이낸스의 거래소 가치를 $BNB에, 하이퍼리퀴드의 거래소 가치를 $HYPE에 중첩하면 더 큰 폭의 상승 여지가 있을 것으로 예상합니다. 하이퍼리퀴드는 매일 약 300만 달러 상당의 HYPE를 매입하고 있으며, 이는 연간 약 10억 달러에 달하는 매수 규모입니다. 이러한 추세가 지속된다면 $HYPE의 시장 가치는 올해 말까지 놀라운 수준에 도달할 수 있습니다.

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