2025년 1분기, 코인베이스가 발표한 재무 보고서는 투자자들에게 어려운 상황을 보여주었습니다. 세계 최대 암호화폐 거래 플랫폼 중 하나인 코인베이스는 순이익 급감, 거래량 감소, 시장 점유율 하락 등의 문제에 직면해 있습니다. 한때 시장 지위를 지탱해 주었던 핵심 사업이 전례 없는 압박에 직면하고 있습니다.

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코인베이스는 위기 속에서도 빠른 인수와 다양한 사업 분야 통합이라는 확고한 의지를 보여주었습니다. 베이스 체인 개발과 기관 고객 확대를 중심으로 사업 재편을 추진하고 있습니다. 이는 다른 중앙화 거래소(CEX)들이 기존 틀을 깨고 경쟁이 치열해지는 시장에서 미래 성장 기회를 포착하는 데 있어 고무적인 방향을 제시합니다.

재무 보고서의 "CEX 위기"

코인베이스는 여전히 세계 최대 암호화폐 거래 플랫폼 중 하나이지만, 2025년 1분기 재무 보고서는 회사의 불안감을 드러냈습니다. 총 매출은 전년 대비 24.2% 증가한 20억 달러를 기록했지만, 이러한 증가는 회사가 직면한 압박을 상쇄하기에는 역부족이었습니다.

특히 순이익이 94% 급감한 상황에서 더욱 그렇습니다. 순이익 6,600만 달러는 투자자들의 예상치를 크게 밑돌았습니다.

한때 코인베이스의 주요 수익원이었던 현물 거래 수익은 올해 재무 보고서에서 뚜렷한 하락세를 보였습니다. 기관 거래 수익은 전년 대비 30%, 개인 거래 수익 또한 19% 감소했습니다. 거래량 감소는 CEX의 기존 수익 모델이 심각한 시험대에 오르고 있음을 반영합니다.

현물 거래량 감소는 암호화폐 시장 자체의 침체 때문입니다. 2024년 1월 이후 비트코인과 이더리움과 같은 주류 암호화폐 자산의 가격 변동성이 약화되었습니다. 과거 변동성이 컸던 시장 환경에 비해 투자자들의 활동이 크게 감소했습니다. 기관 투자자와 개인 투자자 모두 이전처럼 자주 거래하지 않습니다.

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그러나 가격 변동 외에도 나비 효과를 실제로 촉발한 것은 CEX 개편을 공동으로 촉진한 여러 요인들이 서로 얽혀 있었습니다.

ETF의 부상은 의심할 여지 없이 핵심 요인 중 하나입니다. 비트코인 외에도 이더리움, 솔라나, XRP와 같이 시가총액이 큰 주류 암호화폐들이 이번 라운드에서 ETF를 앞지르고 있습니다. 이러한 비중은 한때 코인베이스 현물 거래량의 대부분을 차지했습니다. CEX의 현물 거래 수수료 0.5%와 비교했을 때, 연간 0.1~0.5%의 운용 수수료는 일부 투자자들이 ETF를 선택하는 데 영향을 미쳤습니다.

온체인 및 밈 시장의 호황 또한 트레이더 손실을 심화시켰습니다. 이번 사이클에서 온체인이 부를 창출하는 효과는 암호화폐 기본 사용자와 신규 사용자 모두를 블록체인 거래에 점점 더 적응하게 만들었습니다. 점점 더 많은 사용자들이 CEX를 입금을 위한 "크로스 체인 브릿지"이자 스테이블코인 저장을 위한 "지갑"으로 여기기 시작했습니다.

또한, Hyperliquid와 같은 탈중앙화 파생상품 플랫폼이 빠르게 성장했습니다. Coinbase와 같은 규제 준수 거래 플랫폼보다 더 유연한 상장 메커니즘, 높은 레버리지, 그리고 더욱 다양한 거래 상품을 제공하는 Hyperliquid는 미국과 같이 엄격한 규제를 받는 지역의 많은 계약 사용자를 유치하여 사용자 이탈을 가속화했습니다.

설상가상으로, 얼마 전 Robinhood와 같은 전통적인 브로커들이 암호화폐 시장 진출을 발표하면서 Coinbase의 시장 점유율에 더욱 큰 영향을 미쳤습니다. Robinhood의 주요 고객층은 전통적인 금융 시장에서 거래하는 젊은 투자자들입니다. 이들은 이미 암호화폐 시장에 관심을 보이고 있으며, Coinbase와 같은 CEX 플랫폼의 성장 시장이기도 합니다.

하지만 이러한 사용자층에게 Robinhood와 같은 브로커는 더 익숙한 거래 인터페이스와 더 낮은 수수료를 제공합니다. 이러한 규정 준수는 미국 주식에 관심이 있는 암호화폐 고래를 끌어들일 수 있으며, 이는 의심할 여지 없이 Coinbase의 미래 성장 공간을 다시 압축합니다.

거래 플랫폼이 더 이상 거래 사업에 의존하지 않을 때

트래픽 감소와 사용자 감소로 인해 Coinbase의 경쟁사들은 현물 거래 사업에만 의존해서는 시장 점유율을 유지하기 어렵다는 것을 깊이 깨달았습니다.

OKX는 가입 기간부터 OKX Wallet의 인프라를 구축하기 시작하여 편리한 제품 경험과 포괄적인 서비스를 통해 사용자의 온체인 입구가 되고자 노력했습니다. 바이낸스는 알파 거래 보상 활동을 시작하여 많은 온체인 사용자를 BSC로 유입시켰고, 알파 섹션을 메인 사이트에 깊이 통합하여 트래픽 피드백을 확보했습니다.

경쟁사와 달리 코인베이스는 신제품 개발에 막대한 투자를 하지 않고, 규정 준수 및 자원 측면에서 자사의 강점을 활용하여 "수직 및 수평적 협력"을 추진했습니다. 인수 및 사업 협력을 주요 수단으로 활용하여 베이스 체인 구축을 신속하게 추진하고, 기관 시장에서의 강점을 활용하여 새로운 경쟁 환경을 구축했습니다.

매수, 매수, 매수!

심화되는 업계 경쟁 속에서 웹2 기업들이 흔히 사용하는 혁신 수단인 인수는 코인베이스가 시장 과제에 대처하고 혁신을 달성하기 위한 주요 수단이 되었습니다. 코인베이스는 단 6개월 만에 거래 플랫폼으로서의 탄탄한 현금 흐름을 활용하여 스핀들(Spindl), 아이언 피시(Iron Fish), 데리비트(Deribit), 리퀴파이(Liquifi) 등 4개 회사를 인수했습니다.

브라이언 암스터랭(Brian Amsterang) CEO는 또한 "코인베이스는 탄탄한 재무구조를 갖추고 있으며, 상장 기업으로서 인수합병에 필요한 유동성을 확보하고 있습니다. 앞으로도 코인베이스의 제품 개발 및 성장을 견인할 수 있는 기업에 집중할 것입니다."라고 밝혔습니다.

인수된 이 4개 회사는 과거 코인베이스의 주요 사업과 직접적인 관련이 없었다는 점에 유의해야 합니다. 코인베이스가 단순히 현물 거래 사업을 유지하거나 성장시키기 위해 인수하는 것은 아닙니다. 오히려 이러한 인수는 모두 새로운 성장 동력을 모색하기 위한 것입니다.

인수된 Spindl, Iron Fish, Liquifi 세 회사는 모두 Base 체인 구축이라는 동일한 방향을 지향합니다.

Base 체인은 지난 몇 년간 온체인 생태계의 치열한 경쟁에서 Solana를 앞지르지 못했지만, Solana와 BSC가 밈(meme)을 만들어 소매 거래자를 유치하는 전략과는 달리, Base 체인의 성장은 처음부터 "Builder First(빌더 우선)"에 중점을 두었습니다. Base 체인의 생태계 책임자인 Jesse Pollak은 개발자에게 친화적인 개발 환경을 조성하고 싶다는 의사를 여러 차례 공개적으로 밝혔으며, 이는 사용자 유치보다 훨씬 중요합니다.

Spindl, Iron Fish 팀, 그리고 Liquifi의 사업은 온체인 개발자의 역량 강화에 직접적으로 집중되어 있습니다. 이러한 인수를 통해 개발자들에게 마케팅 지원, 개인정보 보호 기술, 토큰 관리 등 다양한 도구와 서비스를 제공하여 베이스 체인 개발의 어려움과 비용을 줄여줍니다.

개발자들에게 있어 개발된 애플리케이션을 다수의 사용자에게 홍보하는 것은 항상 큰 과제였습니다. 기존의 광고 플랫폼은 탈중앙화 생태계 모델을 충족할 수 없습니다. 올해 1월 코인베이스에 인수된 스핀들(Spindl)은 온체인 광고 솔루션을 제공하는 회사입니다. 페이스북 광고팀의 핵심 멤버인 안토니오 가르시아 마르티네스가 설립했습니다.

스핀들은 스마트 계약을 통해 온체인 광고 기술 스택을 구축하여 개발자들이 중앙 집중식 플랫폼이나 트위터 KOL에 의존하지 않고도 체인에서 직접 광고하고 사용자를 확보할 수 있도록 했습니다. 이 혁신적인 광고 방식은 온체인 개발자에게 더 높은 투명성과 통제력을 제공하고 광고 비용을 크게 절감합니다.

광고 및 마케팅 외에도 개인정보 보호는 온체인 개발자들이 겪는 어려움 중 하나입니다. 특히 암호화폐 네이티브 사용자들은 개인정보 보호 문제를 중요하게 생각합니다. 많은 탈중앙화 고래(degen whale)들이 CEX를 떠나 온체인으로 향하는 이유는 온체인이 개인정보 보호와 익명성을 더 잘 보호해 주기 때문입니다. 그러나 실제 개발 과정에서 개발자들은 복잡한 개인정보 보호 기술과 구현의 어려움과 같은 문제에 직면합니다.

3월, 코인베이스(Coinbase)는 아이언 피시(Iron Fish) 팀을 인수했습니다. 아이언 피시는 원래 사용자의 온체인 거래 개인정보 보호를 위해 영지식 증명(zk-SNARKs) 기술을 기반으로 구축된 개인정보 보호 체인이었습니다. 아이언 피시 팀은 개발자들이 개인정보 보호, 보안 및 규정 준수를 위한 개인정보 보호 도구를 구축할 수 있도록 지원하는 독보적인 역량을 보유하고 있습니다.

코인베이스에 인수된 후, 아이언 피시 팀은 베이스(Base)에 새로운 개인정보 보호 모듈을 구축하고, 베이스 개발자들이 안전하고 투명하며 개인정보를 보호하는 애플리케이션을 보다 원활하게 개발할 수 있도록 개인정보 보호 기본 요소를 개발할 예정입니다.

동시에 암호화폐 스타트업 팀에게 토큰 발행 및 관리는 지분 구조, 에어드랍 설계, 토큰 잠금 해제, 세금 준수 등 여러 측면을 포함하는 복잡한 작업입니다. 대부분의 개발자는 이 분야에 대한 경험이 부족하여 프로젝트 개발 외에도 토큰 발행 및 관리와 관련된 다양한 과제를 해결하기 위해 많은 시간, 노력, 비용을 투자해야 합니다.

이미지 출처: fortune

코인베이스가 7월에 인수한 Liquifi는 이 문제를 해결하는 핵심 플랫폼입니다. Liquifi는 온체인 개발자에게 지분 구조 관리, 베스팅 기간 설정, 에어드랍 관리, 세금 준수 등 광범위한 토큰 관리 서비스를 제공합니다.

유니스왑 재단, 에테나, OP 랩스 등 유명 스타 프로젝트들도 토큰과 에어드랍 관리에 Liquifi를 활용했습니다.

Liquifi는 코인베이스가 기관 투자자를 위해 특별히 설계한 플랫폼인 코인베이스 프라임에도 통합될 예정입니다.

이번 통합을 통해 Liquifi가 제공하는 토큰 관리, 지분 구조 설계 및 규정 준수 서비스가 기관 투자자에게도 직접 제공될 예정입니다. RWA(실질적 자산 담보부채권) 및 코인-주식 통합 추세에 따라, 이 기능은 블록체인 기반 토큰을 발행하는 기존 금융 기관과 미국 증권사에 더욱 큰 편의성을 제공할 것입니다.

코인베이스는 온체인 개발자를 위한 제품 인수 외에도, 지난 5월 데리비트(Deribit)를 29억 달러에 인수하여 파생상품 거래 시장에서 경쟁력을 강화했습니다.

거래 플랫폼의 경우, 계약 거래는 일반적으로 현물 거래보다 안정성이 높고 수익 잠재력이 높습니다. 파생상품 도구는 고레버리지 거래를 선호하는 개인 고객을 유치할 뿐만 아니라, 기관 투자자에게 필수적인 헤지 및 투기 도구 역할을 합니다. 그러나 미국의 계약 시장에 대한 엄격한 규제로 인해, 코인베이스의 이 분야 실적은 해외 경쟁사들에 비해 크게 뒤처져 있습니다.

현물 거래 수익이 재무 보고서의 압박을 감당할 수 없게 되면서, 데리비트 인수는 코인베이스가 어쩔 수 없이 선택해야 할 상황이 되었습니다. 비록 가격이 저렴하지는 않지만, 데리비트의 기관 사용자 기반과 옵션 시장에서의 선도적인 입지는 코인베이스의 전략적 방향과 매우 일치하며, 파생상품 시장 진출을 위한 이상적인 발판을 제공합니다.

인수 후, 코인베이스는 6월 말 미국 상품선물거래위원회(CFTC)의 감독을 준수하는 무기한 계약 상품을 신속하게 출시했습니다. 분기별 만기 없음, 24시간 연중무휴 거래, 그리고 현물 가격의 정밀 추적 등 데리비트의 기존 상품 개발 기술을 기반으로 한 상품 특징입니다.

"코인계의 아마존"

이번 인수가 코인베이스의 거래 수익 상한선을 돌파하는 획기적인 사건이라면, 지속적인 사업 통합 및 확장은 더욱 심층적인 "정체성 재편"이라고 할 수 있습니다.

이는 전통적인 기술 기업들이 그랬던 것처럼 암호화폐 산업의 기본 구조를 재정의하고 있습니다. 인센티브를 투자하고 트래픽을 확보하여 기복을 극복하는 방식이 아니라, 결제 네트워크, 결제 시스템, 신원 계층 인프라를 단계적으로 구축하는 방식입니다.

"노력하고 얼굴을 드러내지 않는" 이러한 변화는 명확한 윤곽을 그리며 구체화되고 있습니다. 스테이블코인 결제, 소셜 지갑, 온체인 거래를 중심으로 폐쇄 루프를 구축하고, 규정 준수 프레임워크 내에서 웹 3.0 환경에서 Apple + Visa + AWS를 결합한 하이브리드 형태로 점진적으로 구축하는 것입니다.

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이 구조의 첫 번째 기둥은 USDC를 중심으로 하는 스테이블코인 결제 네트워크입니다. Coinbase는 USDC를 발행할 권한이 없지만, Circle과 함께 설립한 센터 컨소시엄은 기술 거버넌스, 감사 기준, 심지어 시장 확장 측면에서 "공동 창립자"와 거의 동등한 지위를 제공합니다.

이러한 수익 배분 구조에서 코인베이스는 USDC의 막대한 이자율 차이의 절반 이상을 가져갔습니다. 서클의 2023년 이자 수입은 16억 달러였으며, 그중 9억 달러가 코인베이스 계좌로 유입되었습니다. 그러나 이러한 "프로토콜 내에서 거짓말을 하고 수익을 창출하는" 모델은 구조적 위험을 묻어버렸습니다. 서클은 코인베이스의 기여도는 부족하지만 가장 큰 이익에 불만을 품고 2024년부터 수익 배분 규칙을 적극적으로 조정하기 시작했습니다.

코인베이스는 문제의 본질을 빠르게 파악했습니다. USDC의 미래는 더 강력한 시나리오에서 운영되어야 하며, 거래 플랫폼의 콜드 스타트에만 의존할 수 없다는 것입니다.

따라서 코인베이스는 "수익 실현"에서 "구축" 시나리오로 전환하기 시작하여 2024년 1분기에 USDC 입금 보조금 활동을 시작하여 플랫폼 내 USDC 비중을 강제로 높였습니다. 동시에, 더 중요한 조치는 Web2 가맹점 시장에 공식적으로 진입하는 것입니다. Shopify와 협력하여 USDC 수집 API를 출시하여 가맹점이 온체인 수집, 오프체인 결제, 법정화폐 조정의 전체 프로세스를 완료할 수 있도록 지원하는 것입니다. 이는 더 이상 "스테이블코인 결제 가능 여부"를 보여주는 것이 아니라, Coinbase를 가맹점 결제 기능을 갖춘 결제 프로세서로 직접 전환하는 것입니다. Coinbase는 실제 현금 등록기와 ERP 시스템에 암호화폐 금융 결제 채널을 통합하고자 합니다. 이 채널은 유일한 것이 아닙니다. 실제로 Coinbase의 진정한 원동력은 a16z입니다. a16z는 Coinbase의 초기 시드 투자자일 뿐만 아니라 Circle(USDC 발행사)의 장기적인 주요 후원자이기도 합니다. 센터 설계 과정에서 a16z는 전략적 역할을 수행했으며, 암호화 팀은 "스테이블코인은 인터넷 금융의 TCP/IP"라는 핵심 개념을 추진해 왔습니다. a16z의 영역에서 Coinbase는 사용자와 법정화폐를 연결하는 진정한 결제 포털이며, USDC는 다양한 경제 시스템에 침투할 수 있는 가치 프로토콜입니다. 이 둘의 결합은 자본, 거버넌스, 제품 분야에서 긴밀한 협력을 통해 기존 금융 청산 네트워크(Visa/Swift)를 체계적으로 재구성하려는 시도입니다. 결제가 자금의 입구라면, 지갑은 신원과 트래픽의 입구입니다. Coinbase는 최근 지갑 측면에서 몇 가지 업데이트를 진행했지만, 이는 그다지 중요하게 받아들여지지 않았습니다. 니모닉 없이 원클릭으로 생성할 수 있는 "스마트 지갑"을 도입했습니다. 온체인 신원 식별, NFT 표시, 출금 업무 및 기타 기능을 통합하고, 심지어 소셜 프로토콜인 Lens에 연결하여 상호작용적이고, 인간 중심적이며, 끈끈한 "지갑 소셜 네트워크"를 구축하고자 합니다.

최신 버전의 Coinbase Wallet은 "계정"을 온체인 소셜 네트워킹 및 크리에이터 경제의 최전선으로 끌어올렸습니다. Farcaster의 정보 흐름, 짧은 동영상 및 채팅 기능을 통합할 뿐만 아니라 Mini App, AI Agent, 온체인 친구 상호작용 모듈을 내장하여 거래 실행과 소셜 배포를 모두 지원하는 "암호화폐 친구 서클"을 구축하고자 합니다.

Web3에서 폭발적인 상품이 부족했던 소셜 환경에서 Coinbase는 새로운 Lens를 개발하는 대신, 트레이더를 소셜라이저로, 지갑을 피드로, 상호작용을 온체인 소비의 일부로 전환하고자 합니다. Coinbase는 지갑을 통해 사용자가 체인에 머무르는 방식을 새롭게 정의하고 있습니다.

이는 결코 사소한 기능 최적화가 아닙니다. 지갑은 체인에서 사용자가 사용하는 첫 번째 인터페이스입니다. 코인베이스에 의해 장악되면, "돈"뿐만 아니라 사용자의 행동 궤적, 온체인 신원, 그리고 소셜 관계까지 모두 코인베이스의 통제 하에 놓이게 됩니다.

이미지 출처: Blockbeats

코인베이스의 목표는 베이스 체인과 폐쇄 루프를 형성하는 것입니다.

코인베이스는 2023년에 베이스 퍼블릭 체인을 출시하여 단기간에 수많은 개발자와 dApp을 유치했습니다. 하지만 사용자를 진정으로 붙잡아 두는 것은 개발자 보조금이 아니라 "Bring Your Own Wallet(개인 지갑 사용)"입니다. 사용자가 지갑을 통해 채굴, 브리징, 상호작용에 직접 참여하도록 유도하고, 신원 시스템과 NFT를 통해 온체인 자산을 바인딩하는 것이 바로 지속 가능한 트래픽 모델입니다.

이 모델은 "iOS 생태계"의 Web3 버전으로 볼 수 있습니다. Coinbase Wallet은 앱 스토어, Base는 iOS, USDC는 Apple Pay입니다. 이 세 가지 생태계가 폐쇄되면 Coinbase는 더 이상 변동성과 거래량에만 의존하여 수익을 창출할 수 없게 되며, "신원 + 자금 + 거래 + 소셜"의 흐름 속에서 지속적인 "온체인 세금"을 징수하게 됩니다.

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그리고 이 생태계의 창립자 a16z도 빼놓을 수 없습니다. a16z는 Wallet-as-infrastructure 모델의 지지자이자 Base 생태계의 홍보자입니다.

소매 거래 수수료가 점차 하락하고 고수익 사업체들이 압박을 받는 가운데, 기관 고객들을 위한 코인베이스 프라임(Coinbase Prime) 서비스는 "현금 흐름 안정기" 역할을 하고 있습니다.

코인베이스 프라임은 기관 고객을 위한 거래, 청산 및 수탁 플랫폼으로, 500개 이상의 헤지펀드, 마켓메이커, 자산운용사에 서비스를 제공하며 USDC 수탁의 주요 수탁 기관입니다.

프라임의 구체적인 재무 데이터는 공개되지 않았지만, 서클(Circle)의 이자 수익에서 매우 높은 비중을 차지하고 있으며 코인베이스가 안정적인 수익 구조를 유지하는 핵심적인 역할을 하는 것으로 추정됩니다. 향후 RWA(실시간 암호화폐 거래) 및 STO(증권형토큰 발행)와 같은 온체인 증권 자산이 현실화된다면, 코인베이스 프라임은 체인 상의 골드만삭스나 블랙록처럼 성장할 수도 있습니다.

이것이 Coinbase와 많은 Web3 거래 플랫폼 간의 가장 근본적인 차이점이기도 합니다. Coinbase는 사용자의 감정적 변동에 의존하지 않고 자산의 수입 및 수출(USDC), 계좌의 시작점(Wallet), 거래의 종료점(Base) 등 사용자 인프라를 제어하려고 합니다. Coinbase가 원하는 것은 온체인 금융 시스템에서 대체 불가능한 노드가 되는 것입니다.

따라서 우리는 매우 제한적이지만 동시에 매우 창의적인 길을 봅니다. 수수료를 인상하거나, 인센티브를 발행하거나, 새로운 통화를 개설하는 것이 아니라 유동성, 신원, 청산 및 결제를 위한 Web3 핵심 스택의 규정 준수 버전을 구축하는 것입니다.

Coinbase는 가장 인기 있는 거래 플랫폼은 아니지만 가장 중요한 "결제 계층 회사"가 되어가고 있습니다.

다른 플랫폼들이 여전히 단기적인 변동에 쫓기는 동안, 코인베이스는 이미 암호화를 인프라로, 거래를 결제로, 사용자를 네트워크 노드로 전환하는 등 느린 변수들의 거대한 사이클 위에 서 있습니다. 그리고 이 느린 변수는 앞으로 규제와 시장을 진정으로 교차시킬 수 있는 자본 이야기가 될 수 있습니다.

코인 시장 거래자에서 금융 기반으로

코인베이스는 한때 거래량 감소와 급격한 수익 감소라는 불안한 사이클에 갇혔습니다. 현물 수익은 지속 불가능하고, ETF는 사용자들의 마음을 사로잡고 있으며, 로빈후드는 코인베이스를 주시하고 있고, 온체인 사용자들은 하이퍼리퀴드와 같은 네이티브 프로토콜로 눈을 돌리고 있습니다. 기존 CEX의 "구질서"는 붕괴를 가속화하고 있습니다.

그러나 Coinbase의 대응 방향은 수수료를 끌어올리고 암호화폐를 확보하는 것이 아니라, 인프라 확보, 기관 자본 연결, 그리고 온체인 기반 구축이라는 더 깊고 강력한 경로를 선택하는 것입니다.

Spindl, Iron Fish, Liquifi는 각각 온체인 마케팅, 개인정보 보호 준수, 토큰 관리를 중심으로 Coinbase 개발자들이 필요로 하는 핵심 도구 스택을 구축했습니다. Deribit의 대규모 인수는 오랫동안 공백 상태였던 파생상품 부문을 만회하고 고액 자산가 사용자와 기관 자금 유치를 위한 경쟁을 재개했습니다.

겉보기에 흩어진 퍼즐처럼 보이는 이 퍼즐들은 결국 하나의 통일된 방향을 가리킵니다. Coinbase는 더 이상 거래 플랫폼이 아니라 온체인 금융 시스템을 위한 인프라 스택을 구축하고 있습니다. Base는 운영 체제, Wallet은 계정 계층, USDC는 자금 조달 채널, Prime은 기관 엔진입니다. Coinbase는 구성 가능하고 내장 가능하며 기관의 신뢰를 받는 "Web3 중간 플랫폼"을 구축하고 있습니다.

이 중간 플랫폼에서 Coinbase는 더 이상 거래량 변동에 의존하여 수익을 창출하지 않고, 신원, 결제, 거래, 소셜 상호작용과 같은 온체인 행동의 폐쇄 루프를 구축하여 지속적인 "프로토콜 수준 과세"를 달성합니다. 더 이상 개인 투자자의 감정적 변동에 대응하지 않고, 개발자와 서비스 기관을 유치하여 현실 세계와 체인 간의 인터페이스를 구축합니다.

코인베이스의 전략은 바이낸스나 로빈후드 같은 경쟁사들을 뛰어넘었습니다. 단순히 또 다른 거래 플랫폼이 되는 것이 아니라, 누가 차세대 금융 시스템을 구축할 것인지 정의하는 것입니다.

다른 플랫폼들이 여전히 수수료 경쟁에 치열한 가운데, 코인베이스는 이미 암호화폐 금융을 위해 전체 운영 체제를 매각하기 시작했습니다.

이는 단순한 철수가 아니라 정체성의 재편입니다. 그리고 코인베이스의 궁극적인 상대는 더 이상 바이낸스가 아니라, 전통적인 금융 그 자체일지도 모릅니다.

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