9조 달러 규모의 연기금이 암호화폐 시장에 진출할까? 트럼프, 암호화폐 자산에 대한 401(k) 투자 금지 해제 추진
원문 제목: "트럼프의 큰 움직임! 9조 달러 규모의 연금이 암호화폐 시장에 진입한다"
원문 출처: BitpushNews
어젯밤, 영국 파이낸셜 타임스는 트럼프 미국 대통령이 401(k) 및 기타 연금 플랜이 암호화폐, 금, 사모펀드와 같은 "대체 자산"에 투자할 수 있도록 하는 행정명령에 서명할 준비를 하고 있다는 소식을 전했습니다.
이 사안에 정통한 세 명의 관계자에 따르면, 이 명령은 규제 당국이 기존 연금 투자 제한을 검토하고 디지털 자산이 8조 7천억 달러 규모의 미국 연금 시장에 진입할 수 있도록 길을 열어줄 것입니다.
이러한 움직임이 조짐을 보이는 것은 아닙니다. 5월 28일, 미국 노동부는 바이든 행정부 시절 "암호화폐 자산에 대한 극도의 주의" 지침 문서를 "규제 과잉"이라며 철회했습니다. 2022년 초, 공화당 피터 마이어 하원의원은 1974년 제정된 근로자 퇴직소득보장법(ERISA) 체계에 디지털 자산을 포함시키려는 내용의 퇴직저축현대화법을 발의했습니다. 비록 통과되지는 못했지만, 오늘날의 정책 전환을 위한 토대를 마련했습니다.
트럼프의 "디지털 자산" 야망
이 행정명령의 핵심 목적은 401(k) 플랜이 오랫동안 전통적인 주식과 채권에 집중해 온 것을 깨고 더 광범위한 자산 배분 유연성을 제공하는 것입니다.
이 명령은 워싱턴 규제 당국에 심층적인 조사를 수행하고 디지털 자산, 귀금속, 기업 인수합병(M&A), 사모대출, 인프라 거래 등에 중점을 둔 펀드 등 대체 자산이 401(k) 전문 운용 펀드에 편입되는 것을 막는 기존 장벽을 제거하도록 명시적으로 지시할 것입니다.
백악관은 파이낸셜 타임스에 보낸 성명에서 "트럼프 대통령은 일반 미국인의 번영을 회복하고 경제적 미래를 보장하는 데 전념하고 있습니다. 그러나 어떠한 결정도 대통령이 직접 공식 발표한 후에야 공식 정책으로 간주되어야 합니다."라고 조심스럽게 밝혔습니다. 그러나 이러한 발언은 트럼프 행정부가 암호화폐의 주류화를 추진하고 있다는 강력한 신호를 감추지는 않았습니다.
사실, 이번 조치는 트럼프 대통령의 일련의 친암호화폐 정책의 연장선입니다. 디지털 화폐를 "지나치게 가혹한 규제"로부터 해방시키겠다는 선거 공약부터, 그의 가족 사업인 트럼프 미디어 & 테크놀로지 그룹이 비트코인과 같은 디지털 화폐를 매수하는 데 20억 달러 이상을 지출하고, 심지어 자체 스테이블코인과 기타 디지털 토큰을 출시하는 등, 트럼프 본인도 디지털 자산 분야의 거물이 되었으며, 개인적으로 공개한 암호화폐 자산 보유액은 5,100만 달러를 넘어섰습니다.
정부도 조치를 취했습니다. 5월, 노동부는 바이든 행정부 시절 401(k) 플랜 관리자들이 암호화폐 투자 옵션을 제공하지 못하도록 했던 정책을 철회하여 이번 행정명령의 발판을 마련했습니다.
해석: 미국 연금 시장 개방의 더 깊은 의미
이 정책의 잠재적 영향을 이해하려면 미국 연금 시장의 구조와 규모를 살펴봐야 합니다. 세계 최대 규모의 연금 시스템 중 하나인 미국 연금 시장의 총 규모는 최대 9조 달러에 달합니다.
구체적으로, 공개 자료에 따르면 2025년 3월 31일 기준 모든 고용주 주도 확정기여(DC) 퇴직 플랜의 총 자산은 12조 2천억 달러에 달했습니다. 그중에서도 가장 주목받는 401(k) 플랜은 8조 7천억 달러를 보유하고 있습니다.
이러한 막대한 자금은 주로 수천만 명의 미국 근로자들로부터 나옵니다. 고용주가 지원하는 직업 퇴직 기금인 401(k) 플랜은 급여 공제, 세금 혜택, 고용주 매칭 기여금 등의 매력적인 요소로 인해 대부분의 근로 가정에게 장기 저축의 핵심입니다.
전통적으로 이러한 막대한 퇴직 기금은 주로 상장 증권으로 유입됩니다. 2025년 3월 말 기준, 401(k) 플랜의 5조 3천억 달러(61%)가 뮤추얼 펀드에 의해 관리되었습니다. 그중 주식형 펀드가 3조 2천억 달러 규모로 가장 흔한 유형이 되었고, 그 다음으로는 1조 4천억 달러를 관리하는 하이브리드 펀드(타겟 데이트 펀드 포함)가 뒤를 이었습니다. 주식과 채권 뮤추얼 펀드가 주도하는 이러한 자산 배분 현상은 트럼프가 "얼음을 깨는" 대체 투자를 장려할 수 있는 넓은 여지를 제공합니다.
IRA(개인퇴직계좌)는 개인에게 더욱 자율적인 은퇴 저축 옵션을 제공합니다. 일반 미국인들이 오랜 시간에 걸쳐 축적한 부는 막대한 "롱 머니"를 구성하여 미국 경제 성장과 금융 시장 안정을 견인합니다.
중국의 연금 제도와 비교할 때, 두 제도 모두 다단계 보장 체계 구축을 위해 노력한다는 점에서 유사합니다. 중국의 "기업/직업연금"은 미국 401(k)와 유사한 고용주 지원 특성을 가지고 있는 반면, "개인연금"은 IRA의 개인 자율 투자 모델에 더 가깝습니다. 따라서 미국의 이번 연금 투자 개방 조치는 대중의 자산 배분 개념에 전 세계적인 영향을 미치며, 중요한 참고 자료가 될 것입니다.
사모펀드 대기업과 새로운 기회: 1조 달러 규모의 파이 재분배
암호화폐 외에도 이 명령은 블랙스톤, 아폴로, 블랙록과 같은 세계 최대 사모펀드 그룹들에게 잠재적인 호재가 될 것입니다. 이들 그룹은 일반 은퇴 저축자들의 자금을 운용하는 데 미래 성장에 대한 기대를 걸고 있습니다. 이 명령은 노동부가 은퇴 플랜 관리자들이 공개 주식보다 수수료가 높고 유동성이 낮으며 가치 평가 투명성이 낮은 사모 투자를 제공할 때 직면하는 법적 위험을 줄이기 위해 "안전항구" 메커니즘을 제공하는 것을 검토하도록 요구합니다.
사모펀드 그룹들은 401(k) 은퇴 플랜 시장에 성공적으로 진입할 경우 수천억 달러 규모의 새로운 산업 자산을 유치할 수 있을 것으로 예상합니다.
이를 위해 이들은 이미 불확실한 상황에 대비하여 대형 자산 운용사들과 적극적으로 파트너십을 구축했습니다. 블랙스톤은 뱅가드와 협력했으며, 아폴로와 파트너스 그룹과 같은 회사들은 대형 401(k) 플랜 스폰서인 임파워(Empower)에 투자 서비스를 제공하고 있습니다. 블랙록은 또한 퇴직연금 제3자 운용사인 그레이트 그레이 트러스트(Great Gray Trust)와 협력을 시작했습니다.
연방 정책이 수립되고 있는 가운데, 일부 주 정부는 이미 시범 운영을 시작했습니다. 비트푸시(Bitpush)는 이전에 노스캐롤라이나 주 의원들이 일부 퇴직연금 기금의 잔액 최대 5%를 암호화폐에 할당할 수 있도록 하는 법안을 발의했다고 보도했습니다. 미시간과 위스콘신 주의 퇴직연금 시스템 또한 현물 비트코인 및 이더리움 ETF에 투자했으며, 이러한 지역 관행은 연방 정책에 대한 참고 자료가 됩니다.
여전히 역풍이 불고 있습니다
입법 측면에서 미국 하원은 목요일(현지 시간) 암호화폐 관련 세 가지 중요한 법안, 즉 CLARITY법, GENIUS법, 그리고 CBDC 감시 방지 주법(Anti-CBDC Surveillance State Act)을 통과시켰습니다. 이 중 CLARITY법과 CBDC 감시 방지 주법은 심의를 위해 상원으로 회부될 예정입니다. GENIUS 법안은 금요일(현지 시간) 트럼프 대통령의 서명을 받아 공식 발효될 예정입니다. 이는 암호화폐 관련 법안을 추진하려는 의회의 노력에 상당한 진전을 이루었으며, 업계 발전을 위한 더욱 명확한 법적 틀을 마련해 줄 것입니다.
그러나 이 법안에 대한 긍정적인 소식에도 불구하고 시장은 여전히 어려움에 직면해 있습니다. 팰리세이드(Palisade)의 공동 창립자인 만탄 데이브(Mantan Dave)는 미국이 궁극적으로 명확하고 일관된 규제 체계를 구축하지 못할 경우, 기업들은 더 명확한 규정을 갖춘 시장으로 자금과 혁신을 투자할 수 있다고 경고했습니다. 또한, 유동성이 낮은 사모펀드에 은퇴 자금을 투자하는 것은 위험 부담이 따릅니다. 높은 수수료, 전반적인 레버리지 증가, 그리고 펀드 자산 가치 평가의 낮은 투명성은 규제 당국과 투자자들이 신중하게 고려해야 할 요소입니다.
트럼프 대통령의 행정명령이 9조 달러 규모의 연금 시장에 영향을 미칠 경우, 이러한 실험은 "연금 저축"의 의미를 재정의할 수 있습니다. 디지털 시대의 기술 혜택을 일반인도 누릴 수 있도록 허용할까요? 아니면 연금을 새로운 위험에 노출시킬까요? 그 답은 규제 당국이 혁신과 보호 사이의 균형을 어떻게 찾을지에 달려 있을 것입니다.
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