원문 제목: "스테이블코인이 악순환을 깨고 있다: 12개국 스테이블코인 규제 정책 경쟁에 대한 심층 분석"
원저자: Fairy, ChainCatcher

스테이블코인의 악순환을 깨는 효과는 계속해서 확대되고 있습니다.

더우인(Douyin) 인기 검색어 목록에서 관련 주제가 자주 등장하는 것부터, 기존 금융 블로거들이 콘텐츠 제작에 나서는 현상, 그리고 주변 친지와 이웃들의 활발한 문의에 이르기까지, 스테이블코인은 일상생활에 스며드는 소셜 핫워드로 자리 잡은 듯합니다.

동시에 글로벌 정책 측면에서도 중요한 전환점이 마련되었습니다. 지난 한 해 동안 많은 국가의 스테이블코인에 대한 태도는 조심스러운 관망에서 수용적인 태도로 전환되었습니다. 홍콩의 "스테이블코인 조례"가 곧 시행될 예정이고, EU의 MiCA 법이 공식 발효되었으며, 미국은 "Genius Act"를 통과시켰습니다. 스테이블코인은 조용히 세계 통화 시스템의 근간을 흔들고 있습니다. 이 글에서는 각국의 스테이블코인 규제 현황을 체계적으로 정리하고, 이러한 금융 변화의 근본적인 논리와 전략적 함의를 분석합니다.

글로벌 스테이블코인 규제 상황을 보여주는 표

세계 12개 핵심 시장의 스테이블코인 정책 변화 분석

미국: 주 간 분열, 제도 마련 경쟁

정책 진행 속도: ★★★★

미국의 스테이블코인 개발은 "연방 + 주" 차원의 이중적인 상황을 보여줍니다. 한편으로는 연방 정부가 입법 차원에서 규제 체계 통합을 가속화하고 있고, 다른 한편으로는 주 정부가 주도적으로 나서 시스템 도입을 추진하고 있습니다.

주 차원에서는 많은 곳에서 특정 법률과 규제 프레임워크를 시행하는 데 앞장서고 있습니다.

와이오밍은 2023년에 와이오밍 스테이블코인 법을 통과시키고, 와이오밍 스테이블코인 위원회를 설립했으며, 2025년 8월 20일에 주 지원 스테이블코인 WYST를 발행할 계획입니다.

2018년에 뉴욕 금융서비스부는 스테이블코인 발행자가 비트라이선스 또는 신탁회사 라이선스를 취득하고 엄격한 규정을 준수하도록 요구했습니다.

캘리포니아는 2023년에 디지털 금융자산법(DFAL)을 통과시켜 스테이블코인 발행자를 포괄하는 포괄적인 라이선스 시스템을 수립했습니다. DFAL은 2026년 7월에 공식적으로 발효됩니다.

연방 차원의 규제 입법도 빠르게 진행되고 있습니다.

GENIUS Act는 2025년 7월 19일에 트럼프 대통령에 의해 법률로 서명되었습니다.

이 법안은 수익 창출 스테이블코인 발행 금지, 준비금 구성 및 감사 내역 월별 공개, CEO 및 CFO의 데이터 신뢰성 확보 책임 등을 요구합니다. 발행자는 연방 또는 주 정부의 규제를 선택할 수 있으며, 소규모 발행자(발행액 100억 달러 미만)는 주 정부의 규제만 수용할 수 있습니다.

스테이블법(STABLE Act)은 2025년 3월에 발의되어 하원에서 검토되었으며 상원 표결을 앞두고 있습니다. 이 법안 초안은 GENIUS법과 거의 동일합니다.

중국: 홍콩이 주도하고 중국 본토는 관망

정책 진행 속도: 홍콩 ★★★★｜중국 본토 ★

중국 본토와 홍콩은 "최전선+지역" 스테이블코인 규제 연계 패턴을 형성했습니다. 홍콩은 기업의 본토 유치를 가속화하기 위해 성숙한 규제 시스템을 구축하는 데 앞장섰고, 중국 본토는 정책 수준에서 신중한 태도를 유지하고 있습니다.

홍콩에서는 스테이블코인 조례가 2025년 8월 1일에 공식적으로 발효됩니다.

현재 약 50~60개 기업이 신청 의사를 표명했으며, 이 중 절반은 결제 기관이고 나머지 절반은 대형 인터넷 플랫폼으로, 대부분이 중국 자본 배경을 가지고 있습니다. JD.com, 스탠다드차타드, 앤트 등이 관련 준비에 돌입했습니다. 업계는 1차 라이선스 발급 건수가 3~4건에 그칠 것으로 예상하며, 진입 장벽도 상당히 높을 것으로 예상합니다. 1차 라이선스 발급은 통일된 공개 신청 방식보다는 "초청 신청 시스템"을 채택할 가능성이 있다고 합니다. 초기 단계에서는 스테이블코인이 주로 홍콩 달러와 미국 달러에 연동됩니다. 중국 본토에서는 오랫동안 "예방적 억제" 조치를 취해 왔지만, 최근 여러 성(省)과 도시에서 스테이블코인에 대한 연구와 관심의 신호를 보내고 있습니다.

7월 7일, 우시시 당위원회는 개혁 추진 회의에서 디지털 무역의 새로운 공간을 확대하기 위한 "안정 화폐가 대외 무역 발전을 촉진한다"는 방안을 모색할 것을 제안했습니다.

7월 9일, 지난시 인민정부 연구실 공식 위챗 계정에 신화통신이 작성한 안정 화폐에 대한 특집 기사가 게재되었습니다.

7월 10일, 상하이 국유자산감독관리위원회 당위원회는 암호화폐와 안정 화폐의 발전 동향 및 대응 전략을 연구하기 위한 중앙 연구 회의를 개최했습니다.

7월 18일, 중국 산업 인터넷 연구원은 "안정 화폐와 산업 디지털 자산 세미나"를 개최했습니다.

한국: 태도 변화, 은행 제휴로 레이아웃 가속화

정책 진행 속도: ★★★

한국은 "관망"에서 "시장 진입"으로 전환기를 맞고 있습니다. 이재명 신임 대통령이 원화 스테이블코인 개발을 지원하겠다는 의지를 표명한 가운데, 6월 10일 여당은 자본금 36만 8천 달러 이상의 국내 기업이 스테이블코인을 발행할 수 있도록 허용하는 내용의 "디지털자산기본법"을 공식 발의하며 정책 완화를 시사했습니다.

현재 국내 8대 주요 은행은 원화 스테이블코인 공동 발행을 위한 합작법인 설립을 준비하고 있습니다. 참여 은행으로는 국민은행, 신한은행, 우리은행, 농협은행, 산업은행, 수협은행, 그리고 씨티은행과 스탠다드차타드은행 등 두 외국계 은행의 한국 지점이 있습니다. 이 프로젝트는 8대 주요 은행, 오픈 블록체인 및 탈중앙화 신원 협회, 그리고 금융감독원이 공동으로 추진하고 있습니다. 규제 당국의 승인을 받으면 올해 말이나 내년 초에 정식 출시될 것으로 예상됩니다.

하지만 현재의 감독 체계는 여전히 불확실한 상태입니다. 포필러스(Four Pillars) 리서치 디렉터 100y.eth에 따르면, 한국은 현재 스테이블코인 버블을 경험하고 있으며, 규제에 대한 명확한 지침이 없습니다. 금융 뉴스에서는 은행이나 기업들이 스테이블코인 관련 상표를 출원하고 있으며, 관련 상장 기업의 주가는 보통 같은 날 15~30% 상승한다고 거의 매일 보도합니다.

태국: 정책 시행, 신중한 테스트

정책 진행 속도: ★★★

태국의 스테이블코인 정책은 초기 경계 단계에서 신중한 시범 운영 단계로 점진적으로 전환되었습니다. 2021년 초 태국 중앙은행은 스테이블코인 규제에 대한 검토를 시작하고 예비 지침을 발표했습니다. 이 중 태국 바트화에 연동된 스테이블코인은 "전자화폐"로 간주되며 지급결제시스템법의 규제를 받습니다. 관련 기관은 발행 전 중앙은행의 승인을 받아야 합니다. 반면, 외화에 연동된 스테이블코인(예: USDT, USDC)은 금지되지는 않지만 추가적인 감독이 필요합니다.

진정한 전환점은 2024년에 찾아왔습니다. 8월, 태국은 특정 서비스 제공업체가 암호화폐를 시험해 볼 수 있도록 규제 샌드박스를 마련했습니다. 2025년에는 시범 운영 범위가 더욱 빠르게 확대될 예정입니다. 1월, 태국 재무부 장관은 증권거래위원회(SEC) 회의에서 정부가 100억 바트 규모의 국채 담보 스테이블코인 발행을 검토 중이라고 밝혔습니다. 3월, 태국 증권거래위원회(SEC)는 USDT와 USDC를 태국의 규제 거래소에 상장할 수 있는 거래 가능 자산으로 승인했습니다. 7월, SEC와 태국은행(BOT)은 외국인 관광객이 관광 소비를 위해 허가받은 플랫폼을 통해 USDT, USDC 등의 디지털 자산을 태국 바트로 교환할 수 있도록 하는 "국가 암호화폐 샌드박스"를 공동으로 출범시켰습니다.

EU: 통합 감독, 신중한 지원

정책 진행 속도: ★★★★★

EU의 스테이블코인 개발에 대한 태도는 "신중한 지원"으로 요약할 수 있습니다. 스테이블코인의 잠재력을 충분히 긍정하지만 금융 안정성, 규제 차익 거래 및 자금 세탁 위험에 대해서도 매우 경계하고 있습니다.

EU는 2023년 6월 "암호화폐 자산 시장 규제"(MiCA)를 공식 발표했으며, 이의 핵심 목표는 암호자산 시장을 완전히 규제하는 것입니다. 일부 조항은 2024년 6월 30일에 발효되며, 스테이블코인 관련 조항은 2024년 12월 30일에 완전히 시행됩니다. 이 법안은 EU 회원국 27개국과 노르웨이, 아이슬란드, 리히텐슈타인을 포함한 유럽 경제 지역(EEA) 3개국에 적용됩니다.

MiCA는 스테이블코인 발행 및 운영에 대한 높은 기준을 제시합니다. 발행자는 회원국 규제 당국(예: 독일 BaFin, 프랑스 AMF)의 승인을 받고 EU 내에 법인을 설립해야 합니다. "중요성" 기준(거래량 증가 등)을 충족하는 스테이블코인은 유럽은행감독청(EBA)의 총괄적인 감독을 받습니다.

MiCA는 또한 유로화로 표시되지 않는 스테이블코인이 모든 통화권에서 하루 100만 건의 거래 또는 2억 유로를 초과해서는 안 된다고 규정합니다. 한도를 초과하면 발행자는 스테이블코인 발행을 중단하고 40일 이내에 정정 계획을 제출해야 합니다.

현재 EU는 14개의 스테이블코인 발행자와 39개의 암호 자산 서비스 제공자를 포함하여 53개의 암호 회사에 MiCA 라이선스를 발급했습니다.

싱가포르: 빠른 시작, 높은 기준

정책 진행 속도: ★★★★★

싱가포르는 스테이블코인 규제의 최전선에 있습니다. 싱가포르는 2019년 12월 초 결제 서비스법(Payment Services Act)을 도입하여 결제 서비스 제공업체의 정의와 분류를 명확히 했습니다. 이후 싱가포르 통화청(MAS)은 2022년 12월 스테이블코인 규제 프레임워크 초안을 발표하고 공개 협의를 시작했으며, 2023년 8월 15일 최종안을 공식 발표했습니다. 이 규제 프레임워크는 싱가포르에서 발행되고 싱가포르 달러(SGD) 또는 G10 통화를 기반으로 하는 단일 통화 스테이블코인(SCS)에 특히 적용되며, 결제 서비스법의 보충 조항으로 규제 시스템에 포함됩니다. MAS는 높은 진입 기준을 설정했으며, 발행자는 다음 요건을 충족해야 합니다.

스테이블코인 발행자의 자본금은 연간 운영 비용의 50% 또는 100만 싱가포르 달러 이상이어야 합니다.

스테이블코인 발행자는 거래, 자산 관리, 담보, 대출 등과 같은 다른 사업에 종사해서는 안 되며 다른 법인의 주식을 직접 보유해서는 안 됩니다.

자산의 정상적인 인출 필요성을 충족하거나 연간 운영 비용의 50%를 초과하는 유동자산 규모.

스테이블코인 발행자의 준비금 자산은 현금, 현금성 자산, 만기가 3개월 이하인 채권 등 매우 낮은 위험과 충분한 유동성을 가진 자산으로만 구성될 수 있습니다.

현재 많은 기관이 MAS에 스테이블코인 발행 자격을 신청했습니다. 그중 StraitsX(XSGD 발행사)와 Paxos는 최초의 규정 준수 시범 사례로 간주됩니다.

UAE: 적극적 추진, 이중 트랙 병행

정책 진행 속도: ★★★★★

UAE는 스테이블코인 정책에 대한 지지와 개방성을 보여왔습니다. 2024년 6월, UAE 중앙은행은 "결제 토큰 서비스 규정"(스테이블코인)의 정의와 규제 체계를 명확히 하는 '결제 토큰 서비스 규정'을 발표했습니다. 7개 에미리트로 구성된 연방 국가인 UAE는 독특한 "이중 트랙" 규제 시스템을 갖추고 있습니다. 중앙은행은 연방 감독을 담당하고, 두바이 국제금융센터(DIFC)와 아부다비 글로벌 마켓(ADGM)은 독립적인 법률 시스템과 규제 권한을 갖춘 금융 자유무역지구입니다.

EU의 MiCA나 홍콩의 스테이블코인 조례와 비교했을 때, UAE의 새로운 규정은 스테이블코인에 대한 정의가 비교적 광범위하지만 여전히 특정 경계를 설정합니다.

알고리즘 스테이블코인과 개인 정보 보호 토큰 발행 금지

스테이블코인은 사용자가 코인을 보유하는 기간에 따라 이자나 기타 수익을 지급할 수 없습니다.

특정 응용 분야의 측면에서도 UAE의 스테이블코인 시장도 성과를 보이기 시작했습니다. 2024년 12월, AE 코인은 CBUAE의 승인을 받아 UAE 최초의 완전 규제된 디르함 스테이블코인이 되었습니다. 2025년 4월, 아부다비의 국가 부 기금 ADQ, 기업 그룹 IHC, 자산 기준 UAE 최대 은행인 First Abu Dhabi Bank가 디르함에 기반한 새로운 스테이블코인을 출시한다고 공동 발표했습니다.

일본: 규제 우선, 개발 착수 예정

정책 진행 속도: ★★★★

일본은 스테이블코인 규제에 있어 세계 선두를 달리고 있으며, 기본적인 입법 체계 완성에도 앞장서고 있습니다. 일본의 규제 방향은 주로 결제서비스법(PSA) 개선을 통해 달성되고 있습니다.

2022년 6월, 일본 의회는 개정된 결제서비스법을 통과시켰고, 이 법은 2023년 6월에 공식 발효되었습니다. 개정된 법은 스테이블코인을 세부적으로 정의하고, 발행 기관을 명확히 하며, 스테이블코인 거래에 필요한 라이선스를 명시하고 있습니다. 이 법은 스테이블코인 발행자를 은행, 신탁 회사, 자금 이체 서비스 제공업체의 세 가지 범주로 제한합니다.

2025년 3월, 일본 금융청은 스테이블코인 발행 메커니즘을 최적화하기 위해 2025년 지급서비스법 개정안을 추진했습니다. 이 개정안은 신탁형 스테이블코인이 준비금의 최대 50%를 단기 국채나 정기예금과 같은 특정 저위험 상품에 사용할 수 있도록 허용합니다. 또한 이 법은 암호화폐 중개업체에 대한 특별 등록 범주를 추가하여 장외 거래 참여 기준을 낮춥니다.

러시아: 대부분 시범 운영, 여전히 외부 사용으로 제한

정책 진행 속도: ★★

최근 몇 년 동안 러시아의 스테이블코인에 대한 태도는 초기 신중함과 반대에서 제한적인 지원으로 크게 바뀌었습니다. 이러한 변화는 주로 지정학적 압력 하에서 국경 간 결제와 자율적인 금융 시스템에 대한 전략적 필요성에 기인합니다. 2022년 러시아 중앙은행은 암호화폐 전면 금지를 추진했습니다. 그러나 2024년 7월, 정책 방향은 중요한 전환점을 맞이했습니다. 러시아 연방 의회는 암호화폐 채굴을 공식적으로 합법화하고 중앙은행의 승인을 받은 기업이 해외 파트너와의 국제 결제에 스테이블코인을 포함한 암호화폐 자산을 사용할 수 있도록 허용하는 두 가지 법안을 통과시켰습니다. 그러나 국내에서는 여전히 암호화폐가 결제 수단으로 사용될 수 없습니다. 2025년 3월, 러시아 중앙은행은 더욱 투명하고 통제된 시장 환경을 모색하기 위해 "특별 자격을 갖춘" 고액 자산가와 일부 기업이 3년간의 시범 기간 동안 암호화폐 자산에 투자할 수 있도록 허용하는 방안을 발표했습니다.

정책적 맥락과는 별개로, 재무부 디지털 금융자산국장인 이반 체베스코프는 러시아가 글로벌 결제 시스템의 변화에 적응하기 위해 자체적인 국가 스테이블코인 출시를 고려해야 한다고 공개적으로 밝혔습니다.

영국: 규제 진행 중

정책 진행 속도: ★★

영국 정책은 프레임워크 설계에서 입법 시행으로의 중요한 전환기에 있습니다. 관련 규제 시스템은 2023년 금융서비스시장법(Financial Services and Markets Act 2023)을 기반으로 하며, 금융행위감독청(FCA)과 영란은행(BoE)이 개발한 보조 규정 및 규제 지침으로 보완됩니다. 이 법은 2023년 6월 29일 국왕의 재가를 받았으며, 최초로 "디지털 결제 자산"(스테이블코인 포함)을 규제 대상 금융 활동의 법적 범위에 포함시켰습니다.

2023년 11월, 영국 금융행위감독청(FCA)은 법정화폐로 뒷받침되는 스테이블코인을 발행하거나 보관하는 기업에 대한 규제 요건을 발표했습니다. 제안된 프레임워크는 현재 FCA(금융감독청)의 승인을 받은 여러 기관에 적용되는 여러 기존 규제 기준을 스테이블코인 활동 분야에 적용하고자 합니다. 2025년 4월, 영국 정부는 암호화폐 분야 법률에 대한 협의 문서 초안을 발표하여 암호화폐 자산 거래 플랫폼 운영 및 스테이블코인 발행을 포함한 새로운 규제 활동을 추가할 계획입니다. 규제가 지속적으로 강화되고 있음에도 불구하고, 영란은행 총재는 보다 보수적인 입장을 보였습니다. 영란은행 총재 앤드류 베일리는 스테이블코인의 대규모 적용이 국가 통화에 대한 대중의 신뢰를 훼손하고 심지어 금융 시스템에 시스템적 위험을 초래할 수 있다고 거듭 공개적으로 언급했습니다.

캐나다: 규제가 모호하고 감독이 구체화되고 있음

정책 진행 속도: ★★

미국이나 유럽연합 등의 시장과 비교했을 때 캐나다의 정책은 보수적이며, 국내 스테이블코인 시장의 발전이 더뎠습니다.

2022년 12월, FTX의 폭락으로 글로벌 암호화폐 시장이 혼란에 빠졌고, 이후 캐나다 증권 규제 기관(CSA)은 스테이블코인을 "증권 및/또는 파생상품"의 규제 범위에 포함하도록 정책을 강화했습니다.

캐나다증권거래위원회(CSA)는 2023년부터 "법정화폐 연동 스테이블코인"에 대한 규제 체계를 제안하는 두 개의 주요 문서인 SN 21332와 SN 21333을 연속적으로 발표했습니다. 관련 규정에 따라 스테이블코인 발행자는 증권 발행자로 등록하거나, 투자설명서를 제출하거나, CSA가 승인한 확약서에 서명해야 합니다.

지난달, 캐나다 은행 규제 당국은 스테이블코인을 규제할 준비가 되었으며 규제 체계를 개발 중이라고 밝혔습니다.

브라질: 엄격한 통제 지향

정책 진행 속도: ★

브라질 중앙은행의 데이터에 따르면, 브라질 암호화폐 거래의 90% 이상이 주로 국경 간 결제에 사용되는 스테이블코인과 관련되어 있지만, 이러한 추세는 규정 준수에 대한 우려도 제기하고 있습니다.

브라질 중앙은행 총재 가브리엘 갈리폴로는 중앙은행이 처음에는 스테이블코인이 사람들에게 미국 달러를 편리하게 보관할 수 있는 방법을 제공하기 때문에 인기가 있다고 생각했다고 밝혔습니다. 그러나 심층 조사 결과, 스테이블코인 거래의 상당수가 국경 간 쇼핑과 관련이 있으며, 거래 방식이 불투명하여 탈세나 자금 세탁에 악용될 수 있다는 사실이 밝혀졌습니다.

이를 위해 브라질 중앙은행은 2024년 12월 외환 규제 시스템에 스테이블코인을 포함하고 브라질 외 지역 기관이 관리하는 지갑으로의 이체를 금지하는 새로운 규정 초안을 제안했습니다.

전반적으로 브라질의 규제 방향은 매우 명확합니다. 강력한 통제를 기반으로 고위험 거래 시나리오에 우선순위를 부여하는 것입니다.

더욱 엄격한 감독에도 불구하고 기존 은행들은 규정 준수 방안을 모색하기 시작했습니다. 브라질 최대 은행(고객 5,500만 명 이상)인 이타우 우니방코(Itau Unibanco)는 헤알화에 연동되는 스테이블코인을 출시할 계획입니다. 현재 이타우는 다른 은행들의 관련 경험을 검토하고 있으며 브라질의 스테이블코인 규제 프레임워크 도입을 기다리고 있습니다.

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