원제: Hyperliquid에 대한 예측 시장 범죄자들

원저자: John Wang, Immutable의 전 창립자
원역자: AididiaoJP, Foresight News

요약

· HIP-3는 예측 시장을 정적인 베팅에서 고레버리지 무기한 계약으로 전환하여 선거 및 거시경제 데이터와 같은 이벤트에 대한 허가 없는 거래를 가능하게 합니다.

· 바이너리 시장은 만기 시 극심한 갭 위험을 초래하므로 구조적 안전장치가 필수적입니다. 청산 범위, 미결제약정 기반 증거금 조정, 레버리지 감소 등이 그 예입니다.

· 스칼라 시장(범위 결제)은 가격 경로가 더 매끄럽고 손실이 비례하며 청산 동기성이 낮기 때문에 단기적으로 더 안전한 목표이며, 따라서 더 높은 레버리지를 지원합니다.

· HIP-3는 적절한 설계를 통해 Kalshi와 Polymarket을 보완하고 대체할 수 있으며, 레버리지, 공유 유동성, 허가 없는 시장 조성, 그리고 잠재적인 현장 헤징 기능을 결합하여 가장 빠르고 유연한 예측 시장 거래 플랫폼을 구축할 수 있습니다.

소개 및 기회

예측 시장은 오랫동안 속도가 느리고 고정 배당금이며 레버리지가 없는 거래 장소였습니다. Hyperliquid의 무기한 스왑을 기반으로 예측 시장을 운영함으로써 HIP-3는 허가 없는 배포, 공유 유동성, 그리고 사용자 정의 가능한 매개변수를 지원합니다. 이를 통해 사용자는 선거, 거시 경제 데이터, 스포츠와 같은 이벤트에 대한 이진 또는 연속 결과를 암호화폐 무기한 스왑과 동일한 속도와 자본 효율성으로 거래할 수 있습니다.

무기한 스왑의 글로벌 유동성과 예측 시장의 풍부한 정보 특성을 결합함으로써 고빈도 다중 이벤트 거래라는 새로운 범주가 열립니다. 그러나 구조적 안전장치가 없다면 이벤트 시장에서 레버리지 거래는 매우 위험할 수 있으며, 특히 이진 결과의 경우 더욱 그렇습니다.

바이너리 레버리지의 어려움

바이너리 시장은 만기 시점에 0에서 100까지 갭이 발생할 수 있으며, 이는 한 명의 베터에게 즉각적인 타격을 입히고 전체 시장에 걸쳐 연쇄적인 청산을 유발할 수 있습니다. 자연스러운 헤지가 없다면, 마켓메이커는 이벤트 위험을 직접 부담해야 하며, 청산은 단계적으로 이루어질 수 없습니다. 이러한 안전장치가 없다면 안전한 레버리지 비율은 1~1.5배에 불과합니다.

예: dYdX의 Trumpwin

2024년 미국 대선 직전, dYdX는 시장 조성자들이 폴리마켓(Polymarket)의 유동성 높은 YES/NO 계약을 헤지할 수 있도록 허용함으로써 트럼프 당선 시장에 20배의 레버리지를 제공했습니다. 이 계약은 정교한 청산 메커니즘, 대규모 보험 기금, 그리고 사회화 손실을 기반으로 합니다. 그럼에도 불구하고, 선거 당일 시장 가격은 약 $0.60에서 $1로 급등하여 청산 과정에서 유동성이 고갈되었고, 얕은 호가창 내에서 무작위적인 디레버리징이 발생했습니다. 헤지 지연, 급격한 갭, 그리고 유동성 소실은 계약을 체결할 수 있었던 트레이더들에게 손실을 초래했습니다.

현재 HIP-3는 현장 헤지 및 갭 위험 관리가 부족한 상태로 기본 설정되어 있기 때문에, 내장된 보호 장치가 없다면 유사한 연쇄 반응이 여전히 발생할 수 있습니다.

외부 오라클 기반

HIP-3의 바이너리 예측 무기한 계약은 BinaryHyperp 계약을 사용하고 0에서 100까지의 확률 오라클에 의존합니다. 엄격한 제약 조건을 통해 거래는 시장 경계 내에서만 이루어집니다. 오라클이 Kalshi 또는 Polymarket을 참조하는 경우, 유동성 공급자는 이러한 현물 시장에서 헤지하여 이벤트 위험을 완화하고 더 높은 레버리지를 확보할 수 있습니다. 그러나 헤지 지연, 유동성 갭, 자금 조달 베이시스의 차이 등의 위험은 여전히 존재합니다.

레버리지 안전성 확보

바이너리 시장에서 레버리지를 1배 이상으로 높이려면 구조적 통제가 필요합니다.

· 청산 대역: 포지션은 가격 대역으로 나뉩니다. 손실을 제한하기 위해 낮은 가격대가 먼저 청산됩니다.

· 미결제약정에 따른 증거금 계수: 미결제약정의 명목 가치에 따라 증거금 요건을 선형적으로 증가시킵니다. open_notional = OI × oracle_prices scaling_factor = (open_notional - lower_cap) / (upper_cap - lower_cap) effective_margin = min(base_margin + max(scaling_factor × (1 - base_margin), 0), 1.0)

· 레버리지 감소: 만기가 다가오고 시장 변동성이 증가함에 따라 최대 레버리지를 점진적으로 압축합니다(예: 30일째에 5배, 마지막 날에는 1배로 감소).

· 정산 전 경매: 마지막 순간의 혼란을 피하기 위해 결과가 결정되기 전에 배치별로 포지션을 매칭합니다.

미결제약정을 기반으로 한 마진 캡은 시스템 리스크를 통제하고, 청산 밴드는 청산을 단계적으로 진행하며, 레버리지 감소는 만기 시 테일 리스크를 줄입니다.

바이너리를 넘어: 스칼라 시장의 돌파

스칼라 시장은 0 또는 100이 아닌 특정 범위(CPI 비율 또는 BTC 지배력 등)에 따라 결정됩니다. 이는 갭 리스크를 크게 줄이고 레버리지를 높이는 데 도움이 됩니다. 주요 장점은 다음과 같습니다.

더욱 원활한 가격 경로: 대부분의 스칼라 시장은 점진적으로 변화하는 입력(예: 온도, 의결권 지분 또는 자산 지배력)을 기반으로 결정됩니다.

· 비례 손실: 갭이 발생하더라도 손실은 전체 명목 손실이 아닌 편차에 불과합니다. 예측 가능한 자금 조달 금리 및 청산: 지속적인 가격 책정은 청산 기준을 곡선 전체에 분산시켜 동기식 연쇄 반응을 줄입니다. 증분 가격 책정은 HIP-3의 자금 조달 및 마진 로직과 자연스럽게 일치하여 스칼라 시장을 단기 거래의 안전한 진입점으로 만듭니다. 예측 무기한 계약 사용자 경험: 핵심 무기한 계약 요소(예: 호가창, 뎁스 차트, 레버리지 슬라이더)를 유지하면서 UI에 예측 시장별 구성 요소를 추가합니다. 명확한 질문 제목, 예/아니요 옵션 또는 스칼라 슬라이더, 지급금 시각화 도구, 만기 카운트다운, 시장 평균가 및 오라클 확률 표시. Kalshi 또는 Polymarket과 같은 외부 플랫폼을 통해 시장이 헤지된 경우, 눈에 잘 띄게 표시해야 합니다. Kalshi 및 Polymarket과의 비교: Kalshi와 Polymarket은 스크리닝, 고정 지급금, 레버리지 없는 플랫폼입니다. HIP-3는 다음과 같은 차별화 요소를 통해 차별화됩니다. 레버리지: 스칼라 시장은 더욱 안전하며, 바이너리 시장은 최적의 성과를 위해 설계되었습니다. 허가 없는 시장 생성: 누구나 새로운 결과를 등록할 수 있습니다. 유동성 공유: Hyperliquid의 무기한 스왑 유동성 풀에 접근하세요. 현장 헤징 가능성: Hyperliquid를 벗어나지 않고도 이벤트 위험을 줄일 수 있습니다.이러한 결합은 전문 유동성 공급자와 활발한 트레이더를 유치하여 HIP-3가 틈새 이벤트 시장과 대규모 글로벌 거래량 모두에 서비스를 제공할 수 있도록 할 것입니다. 결론 현재 HIP-3 예측 무기한 계약에 대한 공개적인 개발팀은 없지만, 이러한 상황은 변화할 것으로 예상됩니다. 견고한 설계, 유동성, 그리고 허가 없는 시장 창출을 통해 HIP-3는 Kalshi와 Polymarket을 보완하고 잠재적으로 대체할 수 있습니다. 예측 시장은 전 세계를 강타할 준비가 되어 있으며, 모든 금융 활동을 위한 블록체인인 Hyperliquid는 이러한 모멘텀을 활용할 준비가 되어 있습니다. 원문 링크

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