简体中文

繁體中文

English

Tiếng Việt

한국어

日本語

ภาษาไทย

Türkçe

Partnered With:

Hyperliquid가 HIP-4를 통해 어떻게 예측 시장을 재구성하는가요?

이 글을 읽으려면 18 분

예측 시장에 레버리지 엔진 장착

원문 제목: HIP-4: Hyperliquid의 결과 원시 기능이 실제로 작동하는 방식
원문 저자: @PDmytriiev
번역: Peggy, BlockBeats

편집자 주: 예측 시장이 암호 시장의 새로운 핫스팟이 되고 있습니다. 4 월에 Polymarket과 Kalshi의 거래량은 220 억 달러에 이르렀으며, 지난 6개월 동안 전체 카테고리는 11배 성장했습니다. 그러나 중앙 집중식 플랫폼과 비교할 때, 온체인 예측 시장의 규모는 여전히 훨씬 작습니다. HIP-4는 바로이 공백을 겨냥하고 있습니다.

Hyperliquid가 선보인 HIP-4는 단순히 온체인 버전 Polymarket을 만드는 것이 아닙니다. 핵심은, 예측 시장을 Hyperliquid의 이미 존재하는 퍼펫콜레레럴과 스팟 거래 시스템에 연결하는 데 있습니다: 동일한 CLOB 매칭 엔진을 사용하여 USDH를 풀어 매입하고, 100만 개의 HYPE 토큰을 담보로 해 미국달러 베이스로 마켓을 라이트하게 생성할 수 있습니다.

실제로 주목할 가치가 있는 것은 HIP-4가 Polymarket을 복제할 수 있는지 여부보다는, 새로운 거래 시나리오를 창출할 수 있는지 여부입니다: 이벤트 계약이 BTC 퍼피춰레오와 스팟 포지션을 공유하는 것. 예를 들어, 거래자는 BTC 퍼피쳐오를 롱하기만 하는 것뿐만 아니라, 동시에 "이번 주 BTC가 8만 달러를 돌파할 것인가"의 결과 계약을 매입할 수 있습니다.

물론, HIP-4에는 여전히 확인되지 않은 많은 문제가 있습니다. 그 프로세스 기능은 더 빠른 속도를 강조하지만, 스포츠, 선거, 매크로 데이터 등 복잡한 시나리오에서의 결제 방법은 아직 충분히 명확하지 않으며; 청산 수수료, 복합 마진 정식 론칭 시기, 무 헥승 마켓이 만들어지는 메커니즘 등은 모두 더 강조되야 합니다.

그러므로, HIP-4는 오히려 Hyperliquid이 예측 시장을 새롭게 정의하려는 한 번의 시도처럼 보입니다. 그것은 Polymarket의 홈구장에서 경쟁하려는 것이 아니라, 예측 시장이 레버리치 거래 시스템의 일부가 될 수 있는지를 증명하려는 것입니다. 메커니즘이 이미 나타났으며, 다음으로 볼 것은 시장이 정말 그것이 필요한지입니다.

다음은 원문입니다:

Hyperliquid은 2026 년 5 월 2 일에 HIP-4를 메인넷에 활성화했으며, 그 시간은 Polymarket이 CLOB V2를 출시하고 $pUSD로 이전한 직후 4 일째에 해당합니다.

이 두 가지 업그레이드는 모두 동일한 주에 완료되었습니다. 이는 우연이 아닙니다.

HIP-4은 Polymarket의 복제본이 아닙니다. 이것은 Hyperliquid의 퍼플렉스 컨트랙트 및 현물 시장을 운영하는 동일한 실행 계층 상에 도입된 새로운 유형의 프리미티브입니다. 이 메커니즘은 $USDH를 결산통화로 사용하며 전액 담보를 채택하며 현재 세 가지 기존 예측 시장 플랫폼에서 동시에 구현하기 어려운 제약 조건을 중심으로 구축되었습니다: 교차 퍼플렉스 및 현물의 단일 마진; 엔드 투 엔드 체인 상 투명성; 100만 개의 $HYPE를 담보로 사용하여 라이센스 없는 배포 달성.

이 기사는 이 메커니즘을 깊이 있게 분석할 것입니다: 각 구성 요소의 역할은 무엇이며, 왜 독립적인 컨트랙트 유형으로 설계되어야 하는지, 그리고 사용 비용은 얼마인지 등을 다룰 것입니다.

올해 4월, Polymarket 및 Kalshi의 거래량이 220억 달러에 달했습니다.

예측 시장 카테고리는 6개월 사이에 11배 성장했습니다.

4월 예측 시장 거래량

스포츠 시장은 Kalshi의 월 거래량을 120억 달러로 밀어올렸습니다. 지정학 시장은 Polymarket의 성장을 견인했습니다. 가장 가까운 온체인 비교 가능한 플랫폼으로서, Limitless의 거래량도 일정 규모를 초과했습니다.

온체인 예측시장의 규모는 중앙 집중식 동급 플랫폼의 두 단계 작업이 줄어든 크기로 놓았습니다. 이것이 HIP-4가 사격한 기회입니다.

HIP-4는 무엇인가

이것은 이진 수행 계약입니다. 거래 가격 범위는 0.001에서 0.999 사이이며 최종 결산은 0 또는 1로 이루어지며 전액 $USDH로 담보를 제공합니다.

이는 @Polymarket이 사용하는 모델과 동일하며 @Kalshi가 사용하는 모델과도 동일합니다.

진정으로 다른 것은이 계약을 중심으로 구축된 모든 주변 메커니즘입니다.

HIP-4의 수명주기

HIP-4 시장은 명확한 만료 날짜가 있습니다. 시장이 열리면, 약 15분 동안의 청산 경매 라운드가 먼저 진행됩니다. 이 설계는 주식 시장에서 차용되었으며, 첫 거래가 시장에 임의의 가격 기준을 설정하는 것을 방지합니다.

이후 시장은 Hyperliquid 퍼플렉스와 동일한 CLOB 매칭 엔진에서 운영되며 최종적으로 USDH로 온체인에서 결제됩니다.

메인넷 런칭에서 첫 번째 시장은 매일 순환하는 BTC 이진 계약입니다:

$HYPE 100만 개를 담보로 넣으면 수백 개의 매일 순환 계약을 지원할 수 있습니다. 시장 슬롯을 재사용함으로써 자본 비용을 전체 계약 시리즈에 분할할 수 있습니다.

HIP-3가 이것을 왜 할 수 없는지

Hyperliquid는 이미 HIP-3을 통해 허가 없이 배포되는 영속 계약을 지원했습니다. 그렇다면 왜 HIP-3에서 직접 결과 시장을 배포할 수 없는 걸까요?

HIP-3의 예언자 구조는 이진 계약에 대해 재앙입니다.

HIP-3은 각 예언자 틱의 표시 가격 업데이트를 1% 이내로 제한합니다. $$WTIOIL이나 $$TSLA와 같은 영속 계약에 대해 이것은 합리적인 설계입니다. 그러나 0.50에서 1.00으로 직접 정산해야 하는 이벤트 결과가 순식간에 결정되어야 하는 계약에 대해 이것은 재앙입니다.

이런 제약 아래에서 표시 가격은 실제 정산 가치에 도달하기 위해 약 50회의 연이어 틱이 필요합니다.

즉, 시장을 지켜보는 누구든지 50분 동안 거의 리스크가 없는 아빠리 기회를 얻을 것입니다.

예언자 제약

HIP-4는 이 문제를 완전히 우회합니다. 이는 마감 타임스탬프 주변에 선형 보간을 수행하고, 인증된 예언자가 이진 결과를 제출하고 선택적 분쟁 창구를 설정할 수 있도록하여 즉각적인 지불을 실현합니다.

이것이 HIP-4가 반드시 독립형 계약 유형으로 설계되어야 하는 세 가지 이유입니다: 기구 자체가 제품이기 때문입니다.

HIP-4만 할 수 있는 세 가지

Hyperliquid vs Polymarket vs Kalshi vs Limitless 비교

영속 계약 및 현물과 마진을 공유합니다.
한 BTC 영속 롱 포지션은 동일한 $USDH 담보를 공유할 수 있는 BTC 이번 주 금요일까지 $8,000을 돌파하는 결과 계약과 함께 진행될 수 있습니다. Polymarket는 Polygon 상에서 운영되며, Kalshi는 중개업자 계정 시스템에 존재합니다. 어떠한 예측 시장 플랫폼도 레버리지가 있는 영속 계약과 통합 마진을 달성할 수 없습니다. 하나도 안 됩니다.

엔드 투 엔드 온체인 운영.
폴리마켓 V2는 여전히 오프체인 매칭을 사용합니다. 칼시는 완전히 온체인 구조가 없습니다. HIP-4의 각 단계는 HyperCore 상에서 실행됩니다: 주문, 매칭, 결제, 오라클 확인.

벌금 가중 예치를 통한 퍼미션리스 배포.
$HYPE 1 백만 개를 예치하면, 예치 자산은 처벌될 수 있고 처벌 후 소멸됩니다. 기본 요금 이상으로, 배포자는 빌더 수수료의 최대 50%를 받을 수 있습니다. 제 2 단계에서, 시장 생성은 “수동적인 상장” 기능에서 시작돼 배포 가능하고 유동성을 확보하며 수익을 창출할 수 있는 수단이 될 것입니다.

대가는 다음과 같습니다: HIP-4가 온라인 상에 있을 때 maker 리베이트가 없으며, 폴리마켓은 maker에 대해 taker 수수료의 20%–25%를 지불합니다. HIP-4의 maker에게 수익은 완전히 스프레드 가져오기에서 옵니다. 다른 한 가지 차원에서의 불균형도 존재합니다: 수수료는 청산 때에만 부과되며, 포지션을 오픈할 때는 부과되지 않습니다.

무료로 진입하고, 유료로 탈출하세요. 다른 플랫폼에선 이렇게 하지 않습니다.

속도는 비용이 따릅니다

세 가지 결제 철학

HIP-4는 속도를 선택했습니다: 오라클을 인가하고, 결과 확인을 분 단위로 수행합니다. UMA의 긍정적 오라클은 느리지만, 수십 억 달러 규모의 분쟁 거래량에서 검증되었습니다. 칼시의 위원회 메커니즘은 일반적인 경우에는 빠르지만, 엣지 케이스에 도달하면 불투명해집니다.

더 정직한 말은: 현재 문서에 따르면, HIP-4의 오라클 아키텍처는 규격 전체에서 가장 미비하게 기술되어 있습니다. (배포자가 HIP-3과 같이 다른 종류의 오라클을 선택할 수도 있음.)

일일 BTC 이진 계약에 대해선, 오라클은 HyperCore의 표시 가격입니다. 오랜 실행 데이터가 있어 상대적으로 안정적입니다.

하지만 스포츠, 선거, 매크로 데이터 공개의 경우는 어떨까요? 이러한 종류의 오라클 인프라는 아직 설계되지 않았습니다.

이 논문이 성립 여부를 결정할 수 있는 세 가지 사항

1. 청산면 수수료 기본포인트.
문서에 의하면 오프닝에는 수수료가 부과되지 않고, 청산할 때 비영 징을 부과합니다. 하지만 구체적인 요율은 아직 공개되지 않았습니다. 폴리마켓의 종합 수수료율은 대략 거래량의 35 베이시스 포인트이며, 4월에는 81 억 달러의 거래량이 2,800 만 달러의 수익을 의미합니다. HIP-4의 수수료율은 5에서 50 베이시스 포인트 사이에 위치할 수 있습니다. 이 숫자가 공개되기 전까지, 모든 수익 예측은 가상입니다.

2. 복합 마진 포지션 공식적으로 개시됨.
크로스 마진은 HIP-4의 핵심 세일즈 포인트입니다.

3. 첫 번째 비 커스텀형 빌더.
Phase 1 단계는 여전히 검증자에 의해 시장이 선별됩니다. Phase 2에서는 어떤 시장에 대한 판단을 가진 누구라도 100만 개의 $HYPE를 스테이킹하고 해당 시장에 배포 권한을 열어줍니다. 첫 번째 독립적인 빌더가 만든 시장 및 그들이 선택한 카테고리는 HIP-4가 독립적인 제품이 되는지, 아니면 Hyperliquid의 하나의 기능 모듈에 머무는지를 알려줍니다.