a16z: 시장 예측의 '슈퍼볼 모멘트'

원문 제목: 예측 시장의 슈퍼볼

원문 작성자: Scott Duke Kominers, a16z crypto

원문 번역: Saoirse, Foresight News

미국 시간 2월 8일(한국 시간 2월 9일 새벽 7:30), 수억 명의 미국 국립풋볼리그(NFL) 팬들이 슈퍼볼 경기를 화면 앞에서 지켜보았습니다. 많은 사람들은 동시에 예측 시장의 거래 동향을 주시하면서 다른 화면을 응시했는데, 여기서의 베팅 항목은 경기 우승팀, 최종 점수, 각 팀의 쿼터백이 던진 야드 수 등 다양했습니다.

작년 동안, 미국의 예측 시장 거래량은 최소 279 억 달러에 이르렀으며, 거래 대상은 스포츠 경기 결과부터 경제 정책 수립, 새 제품 출시까지 다양했습니다. 그러나 이러한 시장의 본질은 여전히 논란을 빚고 있습니다: 이것은 정상적인 거래 행위인가, 아니면 도박인가? 대중의 지혜를 모으는 뉴스 도구인가, 아니면 과학적 검증 수단인가? 그리고 현재의 발전 모델은 이미 최적해인가요?

시장과 인센티브 메커니즘을 오랜 기간 연구해온 경제학자로서, 제 답은 간단한 전제로부터 시작됩니다: 예측 시장은 본질적으로 시장입니다. 그리고 시장은 자원을 할당하고 정보를 통합하는 핵심 도구입니다. 예측 시장의 작동 논리는 특정 이벤트와 연계된 자산을 제공하는 것인데, 이벤트가 발생하면 해당 자산을 보유한 거래자가 수익을 올릴 수 있으며, 사람들은 자신의 이벤트 방향에 대한 판단을 기반으로 거래를 하며, 이에 따라 시장의 핵심 가치도 발휘됩니다.

시장 설계 관점에서 예측 시장 정보를 참고하는 것은 단일 스포츠 코멘테이터의 의견을 듣는 것보다, 심지어 라스베이거스의 베팅 배당률을 보는 것보다 더 유용합니다. 전통적인 스포츠 베팅 기관은 경기 승패를 예측하는 것이 아니라, 베팅 자금을 '베팅 자금 균형'하기 위해 배당률을 조정하는 것이 목표입니다. 라스베이거스 베팅은 플레이어가 야당 결과에 베팅하길 원하게끔 하는 반면, 예측 시장은 사람들이 실제 판단을 기반으로 거래할 수 있게 합니다.

예측 시장은 사람들이 대량의 정보에서 유효한 신호를 추출하는 데 더 수월하게 도와줍니다. 예를 들어 신관세 도입 가능성을 예측하고 싶다면, 대두 선물 가격에서 이것을 유추하는 것은 매우 간접적입니다 - 왜냐하면 선물 가격은 다양한 요소의 영향을 받기 때문입니다. 그러나 예측 시장에서 직접 이 문제를 제기하면 더 직관적인 답변을 얻을 수 있습니다.

이러한 패턴의 조형은 16세기 유럽으로 거슬러 올라가는데, 당시 사람들은 때때로 '다음 교황 선출'에 베팅하기도 했습니다. 현대 예측 시장의 발전은 현대경제학, 통계학, 기구설계 및 컴퓨터 과학의 이론 체계에 뿌리를두었습니다. 1980년대, 캘리포니아공과대학의 찰스 프랫과 예일대학의 시아무 샌드가 이를 위한 공식적인 학술적 틀을 마련했으며, 곧 이어 최초의 현대 예측 시장인 아이오와 전자시장이 공식적으로 선보였습니다.

예측 시장의 작동 메커니즘은 실제로 매우 간단합니다. "시애틀 시호크 퀼터백 사무엘 다널드가 상대편 엔드존 내에서 패스할 것인가"라는 베팅으로 예를 들어, 시장은 해당 거래 계약을 발행하며, 이벤트가 발생하면 각 계약은 보유자에게 1달러를 지불합니다. 거래자가 이 계약을 계속 거래함에 따라 계약의 시장 가격은 이벤트 발생 확률로 해석할 수 있으며, 이는 거래자들이 결과에 대한 종합적인 판단을 나타냅니다. 예를 들어, 각 계약이 0.5달러로 가격이 책정되면, 이는 시장이 해당 이벤트의 발생 확률을 50%로 생각한다는 것을 의미합니다.

만약 당신이 이벤트 발생 확률을 50%보다 높게 평가한다고 판단한다면(예를 들어 67%), 이 계약을 매수할 수 있습니다. 최종적으로 이벤트가 실현되면, 0.5달러에 매수한 계약은 1달러의 수익을 낼 수 있으며, 순이익은 0.67달러에 이를 수 있습니다. 여러분의 매수 행위는 계약의 시장 가격을 끌어올리게 되며, 대응하는 확률 평가 또한 증가하게 되며, 이는 시장이 현재 이벤트 발생 가능성을 저평가했다고 생각하는 신호를 시장에 전달합니다. 반대로, 누군가가 시장이 확률을 과대평가했다고 여기면, 매도 행위는 가격과 확률 평가를 낮출 것입니다.

예측 시장이 잘 작동할 때, 다른 예측 도구에 비해 상당한 이점을 나타냅니다. 여론 조사 및 설문은 의견 비율만 얻을 수 있으며, 그것을 확률 평가로 전환하려면 조사 샘플과 전체 인구 간의 관련을 통계적 방법으로 분석해야합니다. 또한 이러한 종류의 조사 결과는 종종 특정 시점의 정적 데이터일 뿐이며, 예측 시장의 정보는 새로운 참가자의 참여, 새로운 정보의 출현과 함께 지속적으로 업데이트됩니다.

더 중요한 것은, 예측 시장에는 명확한 인센티브 메커니즘이 있으며, 거래자들은 '직접 참여'하고 있습니다. 그들은 소유한 정보를 신중하게 검토해야하며, 자신이 가장 잘 알고 있는 영역에만 자금을 투입하고, 위험을 감수해야합니다. 예측 시장에서 사람들은 자신의 정보와 전문 능력을 수익으로 전환할 수 있으며, 이는 모두가 관련 분야의 정보를 보다 깊이 있게 이해하도록 자극하게 됩니다.

마지막으로, 예측 시장의 범위는 다른 도구보다 훨씬 넓습니다. 예를 들어, 어떤 사람이 석유 수요에 영향을 미치는 관련 정보를 가지고 있다면, 석유 선물 거래를 통해 수익을 올릴 수 있지만, 현실에서는 우리가 예측하려는 많은 결과를 대량 상품이나 주식 시장을 통해 달성할 수 없습니다. 예를 들어 최근에는 특정 수학 문제의 푸는 시간을 예측하기 위해 전문화된 예측 시장이 등장했는데, 이는 과학 발전에 매우 중요한 정보이며, 인공지능 발전 수준을 측정하는 중요한 기준이 됩니다.

혜택은 명백하지만, 예측 시장이 실제 가치를 발휘할 수 있도록 하려면 여전히 많은 문제를 해결해야 합니다. 먼저 시장 기반 인프라 수준에서는 해결해야 할 문제가 여전히 많이 남아 있습니다: 특정 이벤트가 실제로 발생했는지를 어떻게 확인하고 시장이 합의에 도달할 것인가? 시장의 투명성과 감사 가능성을 어떻게 보장할 것인가?

두 번째는 시장 설계의 도전입니다. 예를 들어, 관련 정보를 보유한 참가자가 거래에 참여해야하며, 모든 참가자가 아무것도 모른다면 시장 가격은 유효한 신호를 전달할 수 없습니다. 그와 반대로, 다양한 관련 정보를 보유한 다양한 참가자들은 모두 거래에 참여해야 하며, 그렇지 않으면 예측 시장의 가치평가에 편향이 발생할 수 있으며, 영국의 유럽연합 탈퇴 전 예측 시장은 전형적인 반대의 예입니다.

그러나 절대 내부자 정보를 가진 참여자가 참여하면 새로운 문제가 발생할 수 있습니다. 예를 들어 시애틀 해커스의 공격 코디네이터가 명백하게 알고 있으면 사엠 던녈이 골라인 안에서 패스를 던질 것인지를, 심지어 이 결과에 직접 영향을 미칠 수 있습니다. 이러한 종류의 사람들이 거래에 참여하면 시장의 공정성이 심각하게 손상될 수 있습니다. 잠재적인 참가자들이 시장에 내부자거래자가 있다고 판단하면 합리적으로 퇴장하는 선택을 할 수 있으며, 결국은 전체 시장의 붕괴로 이어질 수 있습니다.

또한 예측시장은 조작될 위험이 존재합니다. 누군가는 이 대중의 판단을 종합한 도구를 조작하여 여론을 선동할 수 있습니다. 예를 들어 어떤 후보자의 선거 캠프는 "승리가 목전에 있다"는 분위기를 조성하기 위해 선거 자금을 동원하여 예측시장의 가치를 영향을 줄 수 있습니다. 그러나 다행히도 예측시장은 이러한 면에서 일정한 자기 조정 능력을 갖고 있습니다. 특정 계약의 확률 가치가 합리적 범위에서 벗어나면 언제나 트레이더가 반대 작업을 선택하여 시장을 합리적으로 되돌립니다.

상기 위험을 고려하여 예측 시장 플랫폼은 운영 투명성을 강화해야 합니다. 참여자 관리, 계약 설계, 시장 운영 등 각 단계의 규칙을 명확히 공개해야 합니다. 이러한 문제들이 성공적으로 해결된다면, 우리는 미래의 예측 분야에서 예측 시장이 점점 더 중요한 역할을 할 것으로 예상할 수 있습니다.

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