원문 제목: 캐시 우드의 ARK 인베스트가 150만 달러 목표를 수정한 이유 | 코인데스크 스포트라이트

원문 출처: 코인데스크

· 진행자: 제니프 사나시

· 게스트: 캐시 우드, ARK 인베스트 설립자, CEO 겸 최고투자책임자

· 방송 시간: 2025년 8월 15일

머리말

디지털 자산과 혁신 금융 분야에서 시장 변화는 종종 예상을 뛰어넘습니다. 캐시 우드는 스테이블코인의 빠른 도입에 놀라움을 표하며, 가장 신중한 조정에도 불구하고 향후 5년간의 잠재력은 여전히 예상을 훨씬 뛰어넘을 것이라고 낙관적으로 예측했습니다. 그녀가 "빅 아이디어 2025" 시나리오에서 설명했듯이, 신흥 시장과 최첨단 기술에 대한 투자는 풍부한 기회를 제공할 뿐만 아니라 미래 지향적인 사고와 예리한 통찰력을 필요로 합니다. 이 인터뷰에서는 캐시의 투자 철학, 시장 분석, 그리고 변동성이 큰 금융 환경에서 혁신적인 기회를 포착하는 방법을 자세히 살펴보겠습니다. I. 시작: 캐시의 투자 여정 "스테이블코인 도입 속도에 정말 놀랐습니다. 150만 달러라는 저희의 예측을 조정해 보시면, 저희가 빅 아이디어 2025에서 어떻게 낙관적인 시나리오를 구성했는지 알 수 있을 것입니다. 그리고 신흥 시장 부문에서 약간의 우위를 점할 수도 있었을 것입니다. 5년 안에 저희의 낙관적인 시나리오는 100만 달러를 훨씬 넘어설 것이라고 확신합니다. 100만 달러를 훨씬 넘어설 것입니다." - 캐시 우드 젠: 캐시 우드, 코인데스크 스포트라이트에 오신 것을 환영합니다. 캐시 우드: 젠, 감사합니다. 함께하게 되어 기쁩니다.

젠: 와주셔서 정말 기쁩니다. 그럼 여기서부터 시작해서 시장, 금융 시스템, 그리고 혁신의 중요성에 처음 관심을 갖게 된 계기를 되짚어 보는 건 어떨까요?

캐시 우드: 세상에... 대학 시절에는 사실 뭘 하고 싶은지 전혀 몰랐어요. 그래서 거의 모든 걸 다 해봤죠. 공학, 교육학, 지질학, 천문학, 물리학... 모든 걸 다 해봤죠.

Jen: 정말 모든 걸 탐구하셨네요. Cathie Wood: 네, 정말요. 솔직히 말씀드리면, 제가 경제학 수업을 듣지 않은 이유는 아버지께서 항상 제가 경제학을 공부하길 바라셨기 때문입니다. 그래서 일부러 마지막까지 미루었죠. UCLA 2학년 마지막 학기가 되어서야 처음으로 경제학 수업을 들었는데, 바로 경제학에 푹 빠졌습니다. UCLA는 대학원 경영대학원만 있어서 경영학 수업을 많이 듣지 못한다는 것도 알게 됐죠… 그래서 USC로 전학을 갔는데, 거기서 아트 래퍼를 만났습니다. 좀 지나친 표현일 수도 있지만, 상관없습니다. 아트 래퍼는 저명한 경제학자이자 "래퍼 곡선"을 창시한 사람입니다. 제 경제학에 대한 열정을 알아본 그는 당시 로스앤젤레스에서 가장 크고 명망 있는 투자 회사였던 캐피털 그룹에 저를 소개해 주었습니다. 처음 회사에 입사했을 때는 금융계가 어떻게 돌아가는지 거의 몰랐습니다. 하지만 그곳에서 경제학이 이처럼 흥미로운 시장 활동과 얼마나 밀접하게 연관되어 있는지 처음 경험했습니다. 더 중요한 건, "잠깐, 우리가 하는 일은 끊임없이 배우는 거고, 돈도 받는다고? 정말 놀랍지 않아! 우리가 가진 지식을 활용해 세상이 어떻게 돌아가는지 추론할 수도 있잖아."라는 걸 깨달았다는 거예요. 저는 스무 살에 캐피털 그룹에서 커리어를 시작했는데, 그 순간부터 이 업계에서 평생을 보낼 거라고 생각했어요. 2. 아트 래퍼를 만나 경제학에 푹 빠지다. 젠: 경제학에 대한 열정은 어디서 시작됐나요? 거의 모든 전공을 다 경험해 봤고, 심지어 아버지께 약간 반항심도 있었잖아요. 캐시 우드: 네, 조금은요. 하지만 우리는 항상 좋은 관계였고, 그 "반항"은 평범한 십 대 시절의 반항심에 가까웠어요. 제가 경제학에 끌린 건 아트 래퍼의 매혹적인 강의 스타일 때문이에요.

제가 USC로 전학 온 후, 선생님은 매 수업을 농담으로 시작하여 학생들이 교실 분위기에 익숙해지도록 하신 다음, 그날의 주제를 실제 상황에 적용하며 "왜 이걸 배우는 걸까요?"라고 설명하셨습니다. 수업이 끝날 무렵이면 칠판은 이미 공식으로 가득 차 있었습니다.

선생님은 항상 매우 생생한 접근법으로 우리를 이끌어 주셨고, 하버드의 케인즈주의, 시카고의 통화주의 등 다양한 경제 사상 학파를 접하게 해 주셨습니다. 선생님 자신도 USC에서 공급 중심적 관점을 장려하셨는데, 어떤 면에서는 오스트리아학파와 더욱 유사했습니다. 선생님은 우리가 이론을 배우는 것뿐만 아니라 이러한 틀의 차이점도 이해하기를 원하셨습니다.

이 다각적인 교육은 제가 투자 업계에 입문하는 데 결정적인 역할을 했습니다. 1970년대 후반에는 거의 모든 사람이 케인즈주의자였고, 통화주의자들조차 소수로 여겨졌습니다. 이후 레이건 행정부 시절, 저는 세계 경제의 사고방식이 공급 중심 경제학으로 전환되는 것을 직접 목격했습니다. USC에서의 학업은 역사상 가장 눈부신 호황기였던 1980년대와 1990년대에 대비할 수 있는 완벽한 준비를 갖추게 해 주었습니다. 하지만 뉴욕에서 처음 일을 시작했을 때, 저는 래퍼의 견해에 대해 공개적으로 이야기하는 것을 주저했습니다. "세율이 너무 높으면 감세가 오히려 세수를 증가시킨다"는 공급 중심 경제학의 핵심 주장은 1980년대 초 경기 침체라는 배경 속에서 설득하기 어려웠습니다. 연방준비제도이사회는 금리를 15% 이상으로 끌어올렸고, 주택담보대출 금리는 20%를 넘어섰으며, 경제는 심각한 불황에 빠져 있었습니다. 그로부터 몇 년 후, 바로 그 상황에서 저는 이러한 견해를 더욱 공개적으로 표현할 기회를 얻었습니다.

III. 연방준비제도(Fed) 금리, 경제 전망, 부동산, 그리고 혁신에 관하여

젠: 당신의 경험과 대처 방식을 듣고 나서, 현재 상황으로 돌아가 이야기를 나누고 싶습니다. 오늘 녹음을 할 당시, 연준은 금리를 동결하겠다고 발표했습니다. 향후 금리 동향에 대한 당신의 관점이 궁금합니다.

캐시 우드: 오늘 투표 결과가 꽤 흥미로웠습니다. 두 명의 위원이 반대표를 던졌거든요. 1993년 이후로 이런 일은 처음인데, 당시 업계에 종사했던 저는 그 상황을 생생하게 기억합니다. 파월 의장은 항상 만장일치를 기대했는데, 이번에는 의견이 갈렸기 때문에 상징적으로 중요한 의미를 지닙니다.

파월 의장의 임기가 5월에 끝나기 때문에, 어쩌면 두 위원이 그 자리를 노리고 있었던 것일지도 모릅니다. 누가 알겠습니까? 그들이 어떤 변화를 감지했을 수도 있습니다. 아직 모든 회의록을 읽어보지는 못했지만, 부동산 시장이 분명히 후퇴하고 있으며, 많은 지역의 주택 가격이 관세 인상에 거의 반응하지 않는 것을 알 수 있습니다. 그들은 "잠깐, 어쩌면 향후 6개월 동안 가장 큰 놀라움은 물가 상승률이 크게 하락하는 것일지도 몰라"라고 생각할지도 모릅니다. 최근 고용 데이터는 엇갈렸는데, 어떤 지표는 강하고 어떤 지표는 약했습니다. 하지만 저는 최근 대졸자들의 실업률이 상승하고 있다는 것을 발견했습니다. 많은 초급 직종이 자동화되고 있으며, 특히 AI가 그 역할을 하고 있습니다. 우리는 오랫동안 미국 경제가 "순환 경기 침체"에 빠져 있다고 믿어 왔습니다. 연방준비제도는 1년 남짓한 기간 동안 22차례나 금리를 인상했고, 부동산을 시작으로 여러 부문을 잇따라 타격을 입혔습니다. 여러 지표를 종합해 볼 때 부동산 가격은 여전히 고점 대비 35% 낮으며, 일부 지표는 다시 급락하고 있습니다. 저는 주택 관련 물가 상승률이 지속적으로 하락할 것으로 예상합니다. 다양한 월별 데이터 자료에서 이미 전년 대비 하락세를 보이고 있지만, 기존 주택의 중간 가격을 제외하고는 아직 본격적인 하락세에 이르지 않았습니다. 하지만 매도자들이 정말로 매도를 원하고 금리가 하락하지 않는다면, 가격을 낮출 수밖에 없을 것입니다. 만약 그렇게 된다면, 올해 하반기 가장 큰 놀라움은 매우 낮은 인플레이션일지도 모릅니다.주택 가격 하락이 통계에 반영된 후 사라지는 데에는 상당한 시차가 있기 때문에 이러한 영향은 당분간 지속될 것입니다. 관세, 세금, 정부 지출, 규제를 둘러싼 불확실성이 점차 해소됨에 따라 미국 경제는 "순환 경기 침체"에서 예상보다 강력한 회복세로 전환되고 있다고 생각합니다. 이는 향후 6개월에서 9개월 동안 생산성 향상에 반영될 것입니다. 전반적인 경제 성장 둔화에도 불구하고 생산성은 이미 전년 대비 2%를 넘어섰으며, 앞으로 더욱 높아질 것으로 예상합니다. 로봇공학, 에너지 저장, AI(특히 중요), 블록체인, 멀티플렉스 시퀀싱 등 우리가 집중하는 기술은 모두 생산성 향상에 막대한 잠재력을 가지고 있습니다. 이러한 혁신의 대부분은 디플레이션을 유발하며, AI가 가장 두드러진 예입니다. AI 학습 비용은 매년 75%씩 감소하고 있으며, 추론 비용(ChatGPT나 Grok(요즘은 Grok을 선호합니다)에 질문을 입력하고 답변을 얻는 데 드는 비용)은 매년 85%에서 98%까지(중국에서도 98%) 감소하고 있습니다. 이러한 비용 절감은 사용량 증가를 크게 촉진할 것입니다. 따라서 저희는 이를 2008-2009년의 "나쁜 디플레이션"과는 달리 "좋은 디플레이션"이라고 생각합니다. 이는 기술 최전선에 있는 기업들에게 좋은 소식이지만, 혁신에 실패한 기업들에게는 가격 인하를 강요하는 압박을 가하고 있습니다. 대부분의 경제학자와 전략가들이 예상하는 것보다 더 심각한 디플레이션 세계에 진입하고 있다고 생각합니다. IV. 새로운 규제 환경이 에이전트적 AI와 블록체인 혁신을 주도하는 방식 젠: 6개월에서 9개월 정도의 전망을 언급하셨는데, 암호화폐는 당신이 예상하는 강력한 회복에서 어떤 역할을 할 것 같습니까? 캐시 우드: 규제 환경의 변화는 매우 중요합니다. SEC 위원장 게리 겐슬러의 적대적인 규제 시대에서 오늘날에는 입법적으로 더욱 우호적인 환경으로 전환되었습니다. 규제는 혁신을 저해하는 "강제적 규제"에 의존하는 대신, 이제 법적 틀에 따라 운영됩니다. 이러한 접근 방식은 이전에는 많은 혁신적인 프로젝트들이 미국을 떠나 다른 나라로 이전하도록 강요했습니다. 하지만 데이비드 삭스가 암호화 및 AI 부문 책임자로 임명되면서 상황은 빠르게 개선되고 있습니다. "에이전트 AI(Agentic AI)"라는 개념도 등장했습니다. 에이전트 AI는 걷기, 작업, 소통 등 특정 작업을 자율적으로 수행할 수 있는 AI 에이전트를 의미합니다. 물론 이러한 AI의 능력에는 한계가 있습니다. 이러한 AI가 웹사이트와 상호 작용해야 하므로, 스마트 계약은 이러한 AI의 효율적인 작동에 필수적입니다. 예를 들어, 코인데스크(CoinDesk)에서 콘텐츠나 서비스를 구매하려면 결제 프로세스를 실행하기 위해 자동화된 스마트 계약이 필요합니다. 바로 이 부분에서 AI와 블록체인 기술의 통합이 필요합니다.우리는 이미 금융 서비스 분야에서 유사한 혁명을 목격했습니다. 규제 당국의 승인으로 점점 더 많은 금융 기관이 블록체인 분야에 진출하고 있는데, 이는 상당한 비용 절감 효과를 누리고 있기 때문입니다. 저는 이러한 상황을 1980년대 후반과 1990년대 초반 인터넷 초기 시절과 비교하고 싶습니다. 당시에는 인터넷을 개발하는 개발자 중 금융 서비스나 상거래가 온라인으로 전환될 것이라고 예상하는 사람이 거의 없었기 때문에 자체적인 결제 계층이 존재하지 않았습니다. 블록체인 덕분에 오늘날에 이르러서야 이러한 계층을 진정으로 갖추게 되었습니다. 지난 30~40년 동안 결제 인프라가 부족했기 때문에 기존 금융 기관들은 신용카드가 온라인으로 전환될 때 발생하는 위험을 완화하기 위해 수많은 중개 기관에 의존해 왔습니다. 이러한 중개 기관들은 각 거래에 2~3.5%의 수수료를 부과하여 사실상 "체계적 세금"을 발생시켰습니다. 블록체인은 이 "세금"을 3.5%에서 약 1%로, 심지어 나이지리아의 경우 20%에서 거의 1%로 줄일 수 있습니다. 저희는 5년 안에 전 세계 금융 서비스 운용 자산이 250조 달러에 이를 것으로 예상합니다. 이 규모의 시장에서 비용을 2~2.5% 포인트 절감할 수 있다면 마찰력과 효율성 측면에서 획기적인 개선이 될 것입니다. 비용은 단지 한 측면일 뿐입니다. 생산성 측면에서 Agentic AI + 스마트 계약 + API는 자동화된 API 거래(소액 결제 포함)에도 마찬가지로 심오한 영향을 미칠 것입니다. V. 이더리움, Agentic AI, 그리고 ARK의 비트마인 투자 배경 Jen: 이전에 Tom Lee의 비트마인에 투자하셨고, ARK는 현재 최대 규모의 기관 보유 이더리움(ETH)을 보유하고 있습니다. 이는 앞서 언급된 Agentic AI 및 스마트 계약과 관련이 있습니까? 이더리움이 효율적인 Agentic AI 세계를 뒷받침하는 기반이 될 것이라고 생각하십니까? Cathie Wood: 네. 저희는 기관들이 디지털 자산 전략에 어떤 프로토콜을 통합할지 면밀히 관찰해 왔습니다. 먼저, Coinbase는 두 번째 계층 네트워크인 Base에 이더리움을 선택했고, 최근에는 Robinhood도 두 번째 계층을 이더리움 기반으로 구축했습니다. 저희는 이더리움이 기관용 프로토콜이 될 것이라는 가설을 오랫동안 세워 왔습니다. 솔라나가 한동안 이더리움보다 훨씬 높은 성과를 보였지만, 많은 사람들이 저희의 판단에 의문을 제기했습니다. 그러나 투표(실제 배포)를 기준으로 볼 때, 이더리움은 더 비싸고 느리지만 더 높은 탈중앙화 덕분에 더 안전합니다. 솔라나는 소비자 대상 애플리케이션에서 더 우세할 가능성이 높습니다. 비트마인에 투자하는 것은 ETF를 통해 이더리움에 안정적으로 투자할 수 있었던 첫 번째 사례입니다. 다른 펀드나 ETF에 직접 투자하는 것은 세금 문제(예: 특정 총이익이 펀드 연간 수익의 10%를 초과할 경우 세금 혜택 상실 또는 강제 폐쇄로 이어질 수 있는 "부실 수익" 조항) 및 누적 수수료 등 여러 가지 어려움을 겪습니다. 저희는 이러한 위험을 감당할 수 없었기에 적절한 방법을 찾을 수 없었습니다. 비트마인은 해결책을 제시합니다. 프리미엄에도 불구하고, 이더리움 트레저리는 비트코인 트레저리보다 스테이킹과 같은 더 큰 유용성을 제공하는 반면, ETF는 현재 ETH 스테이킹을 허용하지 않습니다.또한, Circle의 초석 투자자로서 저희는 스테이블코인의 폭발적인 성장을 지켜보고 있으며, 스테이블코인 활동의 대부분은 이더리움에서 이루어지고 있습니다. 이러한 요소들이 결합되어 Agentic AI의 기반 레이어로서 이더리움의 잠재력에 대한 확신을 더욱 강화하고 있으며, 이것이 바로 저희가 Bitmine에 투자하게 된 이유입니다.

VI. 비트코인이 100만 달러를 돌파할 가능성

Jen: 이러한 사실이 비트코인에 대한 관점에 변화를 주었습니까? 비트코인이 2030년까지 150만 달러에 도달할 것이라고 예측하셨는데, 예측을 수정하셨습니까?

Cathie Wood: 지난 10년 동안 가장 놀라운 일이 무엇이었냐고 묻는다면, 2014년에 ARK를 설립하고 2015년에 최초의 비트코인 백서를 발표한 것입니다. 당시 저희는 비트코인이 오늘날 신흥 시장에서 스테이블코인이 맡고 있는 역할을 할 것이라고 믿었습니다. 테더의 사례는 완전히 예상치 못한 것이었습니다. 공동 창립자 파올로는 팬데믹이 오기 전까지는 테더가 신흥 시장이 미국 달러에 투자할 수 있는 귀중한 수단이 될 것이라는 사실을 깨닫지 못했다고 말했습니다. 당시 아이들은 부모님께 "오늘은 암시장에 가서 달러를 환전할 필요 없어. 온라인으로 할 수 있어."라고 말하곤 했습니다. 그렇게 테더가 인기를 얻게 된 거죠. 저희는 스테이블코인이 이 분야에서 비트코인의 역할을 이렇게 빨리 대체할 것이라고는 예상하지 못했습니다. 만약 150만 달러라는 예상치를 조정한다면, 신흥 시장의 기여도는 다소 줄어들 수 있습니다. 하지만 더 큰 원동력은 두 가지입니다. 첫째, 비트코인이 기관 투자자들이 디지털 자산 시장에 진입하는 주요 진입점이 되고 있다는 것입니다. 둘째, 비트코인이 가치 저장 수단으로서 금을 대체하고 있다는 것입니다. 이 두 가지 원칙은 변함이 없으므로, 저희는 비트코인이 5년 안에 100만 달러를 넘어설 것이며, 어쩌면 그보다 훨씬 더 큰 규모로 성장할 것이라고 생각합니다. VII. 캐시의 3대 암호화폐 자산 및 암호화폐 관련 주식 젠: 비트코인 외의 다른 분야에 대해 이야기해 보시죠. 암호화폐 분야의 끊임없는 혁신으로 비트코인을 넘어 당신의 시야가 확장된 것 같습니다. 심지어 2030년 가격 전망까지 조정하셨죠. 당신의 관점에서 현재 가장 주목할 만한 블록체인 프로토콜이나 프로젝트는 무엇인가요? 캐시 우드: 저희는 주로 공개 시장에 투자하지만, 코인데스크처럼 투자자들을 교육할 책임도 있습니다. 그래서 고객들이 암호화폐 생태계에 대해 신중하게 접근할 수 있도록 안내하고 있습니다. 현재 저희의 핵심 자산은 비트코인(BTC)과 이더리움(ETH)입니다. 사모펀드 내에서는 솔라나(SOL)에 상대적으로 높은 비중을 두었지만, 최근 이더리움이 솔라나보다 높은 수익률을 기록하자 비중을 조정했습니다.이 세 가지 자산(BTC, ETH, SOL)은 현재 저희의 "상위 3대 자산"입니다. 레이어 2 네트워크에도 집중하고 있습니다. 투자자들을 교육하기 위해 보상-위험 비율, 샤프 비율, 소르티노 비율과 같은 친숙한 투자 용어를 사용하여 이 세 가지 자산에 대한 심층 분석을 수행할 것입니다. 관련 연구 논문도 이미 준비 중입니다. 또한 "Bitcoin Monthly" 모델을 따라 격월로 보고서를 발행할 예정입니다. 또한 이더리움, 솔라나 및 기타 잠재적 프로토콜에 대한 분석도 발표할 예정이며, 특히 온체인 분석을 통해 신호 특성을 보여줄 것입니다. 이러한 투명성은 주식이나 채권 시장에서는 부족하며, 특히 기관 투자자에게 매우 중요합니다. Jen: 방금 상위 3대 암호화폐 생태계를 나열하셨는데, 상장된 암호화폐 관련 기업에 대한 "상위 3대 자산" 목록도 있나요? Cathie Wood: 저희의 주력 펀드인 ARKK 펀드, ARKF Fintech, ARKW Next Generation Internet Fund(암호화폐 및 AI 분야)에서 Coinbase, Circle, Robinhood는 모두 상위 10위 안에 들었습니다. Robinhood는 순수 암호화폐 기업은 아니지만, 3년 전 분기별 보고서에서 암호화폐 시장 점유율에 대해 반복적으로 문의했습니다. 당시 Robinhood는 사업 방향을 조정했고, 저희도 한동안 사업에 집중하지 않았습니다. 하지만 지금은 암호화폐 시장에 완전히 집중하고 있습니다. 애널리스트 데이나 신제품 출시 행사를 보셨다면, 그들이 성공에 집중하고 있다는 것을 알 수 있을 겁니다. Jen: 그렇다면 MicroStrategy는 상위 3위 안에 들지 못하시는 건가요? Cathie Wood: MicroStrategy는 비트코인이 암호화폐 시장에서 가장 큰 자산이라는 점을 고려할 때, 비트코인에 투자하는 것이 맞습니다. 하지만 Coinbase 역시 비트코인의 실적에 크게 영향을 받으며 암호화폐 시장에 대한 더 폭넓은 정보를 제공합니다. Bitmine은 상위 10위 안에 들지는 못했지만, 이더리움이 기관 투자자들 사이에서 인기를 얻으면서 Bitmine의 전략적 입지도 강화되고 있다고 생각합니다.

9. 양자 컴퓨팅이 비트코인을 위협할까요?

Jen: Cathie, 당신의 의견을 듣고 싶습니다. 당신은 항상 "미래에 베팅하는" 것으로 유명하고, 트렌드를 분별하고 새로운 기술에 대한 과감한 결정을 내리는 능력이 있습니다. 전에도 많은 사람들이 미래 세계에서 자신의 위치에 대해 생각하고 있다는 이야기를 나누었습니다. 비트코인 분야에서는 양자 컴퓨팅이 비트코인의 보안을 위협할 수 있다는 말이 있습니다. 오늘 이 자리에 계신 만큼, 특히 궁금한 점이 있습니다. 양자 컴퓨팅이 정말로 비트코인 생태계를 위협할 수 있다고 생각하십니까?

캐시 우드: 물론, 이 문제는 저희가 자주 논의하는 주제입니다. 사실, 저희는 이러한 장기적이고 실존적인 질문의 중요성 때문에 전임 연구 책임자를 최고 미래학자로 승진시켰습니다. 그와 저희 팀, 특히 암호화폐 팀의 데이비드 푸엘(그의 이름에는 잘 알려진 온체인 분석 지표가 많이 포함되어 있습니다)은 이 문제에 깊이 집중하고 있습니다. 브렛(최고 미래학자)과 데이비드는 양자 컴퓨팅 분야에서 알려진 획기적인 발전들을 평가해 왔습니다. 일부 발전이 있긴 했지만, 대부분은 점진적인 수준이고 진정한 기술적 도약과는 거리가 멉니다. 저희는 양자 컴퓨팅이 비트코인에 진정한 영향을 미친다면 2030년대 후반이나 심지어 2040년대까지는 실현되지 않을 것으로 예상합니다. 그 이유 중 하나는 현재 AI 개발 속도가 예상을 훨씬 뛰어넘고 있으며, ARK 설립 이전에도 저희의 예상을 뛰어넘었기 때문입니다. 한때 양자 컴퓨팅으로 달성될 것으로 예상되었던 많은 과제들이 이제는 AI로 먼저 달성될 가능성이 높습니다. 더욱이, AI 성능에는 소위 "한계"라는 것이 없습니다. 오히려 컴퓨팅 파워에 더 많은 투자를 할수록 성능 향상 속도가 더 빨라집니다. 이는 양자 컴퓨팅에 투자되었을 수도 있는 자본의 상당 부분이 단기적으로는 AI에 집중될 것임을 의미하며, AI가 어디까지 발전할 수 있을지 기대됩니다. 10. 혁신에 대한 위협 젠: 투자 논거를 수립할 때 팀이 미래에 대한 이러한 "실존적 질문"을 반복적으로 논의한다고 하셨는데, 어떤 질문 때문에 밤잠을 설치시나요? 캐시 우드: 지난 몇 년간 가장 큰 우려는 미국 규제의 암울한 방향이었습니다. 지난 4년 동안, 특히 블록체인 분야에서 새로운 아이디어를 얻기 위해 해외로 눈을 돌리는 것까지 심각하게 고려했습니다. 미국의 혁신 환경이 완전히 억압되고 있기 때문입니다. 블록체인은 차세대 인터넷이며, 이전 세대의 부상은 미국이 세계 기술 혁명을 주도할 수 있도록 했습니다. 이 기회를 놓치면 미국은 다음 세대의, 훨씬 더 큰 기술 흐름을 다른 나라에 넘겨줄 가능성이 매우 높습니다. 투자 관점에서 볼 때, 세계 다른 지역의 환경은 더욱 파편화되어 있습니다. 유럽에 진출한다는 것은 EU와 회원국 간의 이중적인 규제 환경과 그에 따른 지정학적 위험을 의미합니다. 따라서 저희에게는 매우 현실적인 위협이었습니다. 라이브 스트리밍이나 온라인 세미나에서 "겐슬러 회장은 혁신에 위협적인 존재입니다."라고 말했던 기억이 납니다. 그런데 미국 증권거래위원회(SEC)의 규제를 받는 상황에서 보복 조치가 취해질 수 있다는 것을 깨달았습니다. 어쨌든 당시 보복성 규제 조치가 몇 건 있었으니까요. 하지만 저희는 목소리를 내야 한다고 생각했습니다. 비록 우리 자신의 안전이 위험에 처할지라도 말입니다. 이는 단지 우리 자신뿐 아니라 미국 기술 기업 전체의 미래를 위한 것이었기 때문입니다.Jen: SEC에서 당신의 의견에 대해 연락을 받았나요? Cathie Wood: 아니요, 직접적인 피드백은 받지 못했습니다. 물론 모든 투자 회사와 마찬가지로 SEC는 정기적으로 저희를 검토합니다. 특히 저희는 접근 방식에 대해 매우 투명하게 공개합니다. 예를 들어, 저희는 소셜 미디어에 리서치 자료를 무료로 공개한 최초의 회사였고, 매일 거래 내역을 공개하며, 포트폴리오에 대한 투명성을 높게 유지합니다. 뮤추얼 펀드는 SEC의 감시 대상이 될 위험이 커지기 때문에 이런 방식을 취하지 않습니다. 하지만 저희는 항상 빈번한 감시를 받을 것이라는 것을 알고 있었기 때문에 규정 준수를 위해 매우 철저하게 노력해야 했습니다. 저희 최고준법책임자(CCO)는 4년 동안 SEC 조사관으로 근무했으며, 저희는 동일한 기준을 준수합니다. SEC가 저희에 대한 신뢰를 더해 준 것은 아닌 것 같습니다. 감사가 완료되었는지, 모든 것이 정상인지 명확하게 알려주지 않으니까요. 답변을 받지 못했다면 좋은 소식으로 간주됩니다. 하지만 저희는 규정 준수에 있어서 "성인 중의 성인"이라는 것을 깨달을 만큼 충분한 전체 및 부분 감사를 경험했다고 생각합니다.

11. ARK와 Cathie가 소셜 미디어에서 그토록 투명한 이유는 무엇입니까?

Jen: Cathie, 거래 기록을 포함한 많은 정보를 소셜 미디어에 공유하고 있으며, 이러한 정보는 공개적으로 접근 가능합니다. 이는 많은 경쟁사와는 완전히 다른 점입니다. Cathie에게 투명성은 왜 그토록 중요하며, 심지어 접근 방식의 핵심 요소이기도 한 이유는 무엇입니까?

Cathie Wood: 2008년과 2009년 금융 위기 이후, 저희는 금융 시장의 변화하는 추세를 관찰하기 시작했습니다. 이전 회사에서 브레인스토밍을 하던 중, 뮤추얼 펀드가 시장 점유율을 잃고 ETF로 대체되고 있다는 현상을 발견했습니다. 당시 저는 ETF에 대해 거의 알지 못했습니다. ETF는 우리가 속해 있던 액티브 운용 시장이 아니라 패시브 투자 시장에서만 사용되었기 때문입니다. 저희는 매일 거래하는 액티브 투자자인 반면, 패시브 투자자는 분기 또는 6개월에 한 번만 포트폴리오를 리밸런싱합니다.

ETF의 작동 방식을 완전히 이해하자마자 "왜 액티브 펀드를 ETF 구조에 통합할 수 없을까?"라는 생각이 들었습니다. 그래서 이미 SEC(미국 증권거래위원회) 면제를 받은 이전 회사에서 이 프로젝트를 담당하기로 자원했습니다. 두 가지 사실을 깨달았습니다. 첫째, ETF는 수수료가 낮기 때문에 뮤추얼 펀드에 큰 타격을 줄 수 있다는 점입니다. 둘째, ETF는 모든 면에서 더 높은 투명성을 제공합니다. 2008년과 2009년 금융 위기로 투자자들은 금융 시스템에 대한 신뢰를 잃었고, 펀드 매니저와 협력하기를 원했습니다. 저희는 그러한 요구를 충족할 수 있었습니다.

오늘날 많은 자산운용사들이 완전히 패시브 투자로 전환하거나 "벤치마크 추종 비중 확대"로 전환하여 거의 동일한 종목군을 보유하고 있습니다. 예를 들어 몇몇 대형 기술주에 대한 비중이 높은 편입니다(Mag 6). 하지만 저희는 다릅니다. 저희의 목표는 투자자들에게 투자의 미래에 대한 정보를 제공하는 것입니다. 기술 변화 속에서 어떤 거대 기업은 혁신을 경험하고, 어떤 기업은 적응할 것입니다. 하지만 저희는 "순수 혁신 기업"에 가장 많은 비중을 할애합니다.

2021년부터 2024년 초까지 시장이 강세를 보였지만, 상승세는 일부 주식, 특히 Mag 6에 집중되었는데, 저희는 이 주식들이 건강하지 않다고 판단했습니다. 건강한 강세장은 더 다양한 기업으로 확산되는데, 올해도 바로 그런 모습을 보였습니다. 질문에 답하자면, 투명성은 진정한 시장 수요이기 때문에 이 모델을 고수해 왔습니다. 2020년에는 이러한 접근 방식이 가져올 영향을 예상하지 못했습니다. 팬데믹 봉쇄로 전 세계 투자자들이 집에 머물며 온라인 쇼핑과 투자에 집중했습니다. 저희는 매일 연구 및 거래 기록을 공개했고, 이를 통해 특히 아시아 지역에서의 거래를 설명하는 수많은 YouTube 동영상이 제작되었으며, 이는 예상치 못하게 저희를 글로벌 브랜드로 성장시키는 데 도움이 되었습니다. 팬데믹 초기에 제 경제학적 배경은 빠르게 명확해졌습니다. 대규모 통화 및 재정 부양책, 급증하는 저축률(최대 27%, 현재는 4~5%), 그리고 공급망 붕괴는 경제 호황과 불황의 원인이 되었습니다. 실제로 그렇게 되었습니다. 공급 부족, 인플레이션 상승, 그리고 연방준비제도의 공격적인 금리 인상은 Mag 6 지수 외의 혁신 기업들에 상당한 압박을 가하고 있습니다. 그러나 우리의 개방성과 투명성 덕분에 투자자들은 우리의 논리를 이해하고 우리와 함께할 수 있습니다.

12. AI가 ARK를 능가할까요?

Jen: 시간이 얼마 남지 않았으니 두 가지 질문을 더 드리겠습니다. 미래에 대한 이야기로 돌아가서, AI에 대해 정말 많이 연구하셨는데요. 투자에서 AI가 언젠가 ARK를 능가할 것이라고 우려하시나요?

Cathie Wood: 두 가지 관점에서 생각해 보겠습니다. AI를 대체할 가능성이 가장 높은 전략은 패시브 투자와 벤치마크 민감형 전략입니다. 이러한 전략은 고도로 표준화되어 있고 많은 투자자들이 Mag 6 지수와 같은 안전한 투자처를 찾고 있기 때문입니다. 반면, 정량적 전략은 성장, 품질, 변동성, 수익성과 같은 과거 요인 분석을 기반으로 시장을 세분화합니다. 하지만 미래가 과거와 같지 않을 것이고, 정량적 전략은 과거에 기반하기 때문에 저희 전략의 상당 부분은 모델에서 "잔차(Residual)"로 분류됩니다. 따라서 정량적 분석은 AI에 의해 완전히 상품화될 것이라고 생각합니다. 저희 전략은 독창적인 연구에 기반하며, OpenAI, Grok 및 기타 대규모 모델과 같은 AI에 연구 결과를 적극적으로 공개하여 패턴 인식 및 효율성 향상, 특히 라이트의 법칙 적용에 도움을 줄 것입니다. 라이트의 법칙은 무어의 법칙과 유사하지만, 시간이 아닌 산출량을 기준으로 비용 절감을 예측합니다. 저희는 라이트의 법칙을 기술의 비용 곡선 예측에 활용하는데, 이는 매우 시간이 많이 소요되는 과정이지만, AI는 이 작업을 상당히 가속화할 수 있습니다. AI는 강력한 도구가 될 것이지만, 인간 연구팀의 창의력을 과소평가해서는 안 됩니다.

13살, 젊은 시절의 캐시에게 드리는 조언

젠: 인터뷰를 마치며 제가 처음에 했던 질문과 비슷한 질문을 던지고 싶습니다. 만약 20살의 자신으로 돌아갈 수 있다면, 뭐라고 답하시겠습니까?

캐시 우드: 저는 이렇게 말하고 싶습니다. 잘하셨습니다. 열린 마음으로, 당황하지 마세요. 대학 생활이 확실하지 않다면, 관심 있는 모든 것을 시도해 보세요. 저 자신과 회사에 합류한 동료들 모두 열정을 가지고 배우고 싶은 분야에 헌신하면 삶이 훨씬 더 즐거워진다는 것을 알게 되었습니다. 스트레스가 완전히 없지는 않겠지만, 궁극적으로는 가치 있는 일입니다.

저는 지금 하는 일이 정말 좋습니다. 오늘날 혁신에서 일어나는 모든 일은 제 경력 초기 20년 동안 심어졌으며, 저는 운 좋게도 그 발전과 성장을 목격했습니다. 1990년대 후반, 인터넷, 바이오테크, 그리고 다른 분야에 자본이 쏟아져 들어왔습니다. 당시 우리는 이 기술이 확장성을 갖출 준비가 되지 않았고 비용이 너무 높다는 것을 알고 있었습니다. 예를 들어, 2003년 최초로 인간 유전체 염기서열 분석에 27억 달러가 소요되었지만, 현재는 200달러에 불과합니다. 그러나 현재 가장 큰 잠재력을 가진 이 분야가 시장에서 최악의 성적을 기록하고 있습니다. 이는 투자자 심리를 반영합니다. 돈이 쉽게 굴러갈 때는 종종 거품이 되고, 모두가 모든 것에 대해 걱정하고 가장 중요한 기회를 무시할 때는 건강한 강세장의 시작입니다. 이 강세장은 더 많은 분야로 확산되고 있으며, 우리는 그 일부가 될 수 있어 매우 기쁩니다. 기존 금융 시스템이 이 새로운 자산군에 더 많이 노출될 수 있도록 하는 것은 매우 중요합니다.

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