Gyroscope 창립자와의 단독 인터뷰: Uniswap을 능가하는 LP 수익 경험을 창출하는 방법은?
Ariah Klages-Mundt, Bloomberg 데이터 과학 박사 펠로우
BlockBeats: GYD를 "전천후" 스테이블코인이라고 부르셨는데, 무슨 뜻인가요? 일반 사용자에게 USDC나 DAI 같은 스테이블코인과의 주요 차이점은 무엇인가요? Ariah Klages-Mundt: 자이로스코프의 목표는 유동성을 최대한 효율적으로 확보하는 동시에 사용자 참여를 최대한 간편하고 수동적으로 유지하는 것입니다. 이러한 철학은 저희 스테이블코인 제품인 GYD의 설계에 처음 반영되었습니다. GYD는 설명서에서 확인하실 수 있듯이 다양한 유용한 기능을 갖추고 있지만, 핵심 가치는 유동성 구조 설계에 있습니다. 거래 중 거의 항상 기준 가격을 유지하며, 업계 최고 수준의 성능을 자랑합니다. 이러한 특징은 거래에 매우 적합하며, 이는 GYD를 저희의 주요 제품에 통합하려는 저희의 전략의 핵심이기도 합니다. 저희 제품 전략은 단순한 스테이블코인에서 LP(유동성 풀) 도구와 동적 유동성 관리에 더욱 집중하는 방향으로 전환되었습니다. 동적 유동성 풀과 관련하여, BTC나 스테이블코인과 같이 변동성이 높은 거래 쌍에서 LP 거래를 하는 대부분의 사람들이 포지션을 효율적이고 적극적으로 관리하지 못해 결국 손실을 입는 것을 확인했습니다. 저희는 기존 방식을 뒤집고 있습니다. 자이로스코프의 역동적인 유동성 풀 메커니즘을 통해 완전히 수동적이면서도 높은 성과를 내는 시장 조성 전략을 제공합니다.
저희는 GYD와 자이로스코프 LP 툴 시스템 전체의 미래가 불가분의 관계로 연결되어 함께 발전해 나갈 것이라고 믿습니다.
BlockBeats: 자이로스코프의 개발 과정에 대해 이야기해 보겠습니다. 예를 들어, GYD 모델에서 현재의 동적 CLP로 어떻게 발전하게 되었나요? 이 프로젝트를 오늘날의 상황으로 이끌어준 주요 이정표나 전환점은 무엇이었나요?
Ariah Klages-Mundt: 저희는 처음에 스테이블코인 고객의 효율성을 높이기 위해 이러한 유동성 풀을 설계했습니다. 핵심 목표는 두 가지였습니다. 스테이블코인을 위한 온체인 2차 시장을 구축하는 것과 스테이블코인을 뒷받침하는 기반 자산에 대한 더욱 효율적인 수익원을 창출하는 것이었습니다.
이러한 일련의 제품을 개발하면서 저희는 핵심적인 문제를 깨달았습니다. 많은 DEX 프로젝트가 직면한 딜레마, 즉 지속 가능성과 마찬가지로 스테이블코인 사업 모델 자체가 구현하기 매우 어렵다는 것을 알게 되었습니다.
오늘날 새롭게 발행되는 대부분의 스테이블코인은 확장을 위해 토큰 인센티브에 의존하지만, 이 모델은 근본적으로 지속 불가능합니다. 자본을 유치하려면 받는 것보다 더 많은 인센티브를 지급해야 하며, 이는 "자본 증가, 보조금 증가"라는 악순환을 초래합니다. 이테나와 같은 스테이블코인조차도 성장을 촉진하기 위해 토큰 인센티브에 크게 의존합니다. 종종 단위당 인센티브 지출이 실제 수익보다 높습니다. 이러한 모델은 장기적으로 지속 가능하지 않습니다. 따라서 자이로스코프(Gyroscope)를 위한 일련의 제품을 개발하면서 이 프로토콜에 적합한 최적의 비즈니스 모델도 재고해야 합니다. 실제로 여러 자체 생성 AMM 모듈과 매우 혁신적인 스테이블코인과 같은 가치 있는 구성 요소가 많이 있습니다. 현재 가장 유망한 성장 경로는 이러한 자체 수익성 유동성 풀에 집중하는 것이라고 생각합니다. 이러한 풀은 LP의 실질적인 문제(예: 포지션 관리의 어려움)를 해결할 뿐만 아니라, 상당한 수익을 창출하고 독립적인 제품 가치를 지닙니다. 이것이 바로 자이로스코프의 핵심 비즈니스 모델로 삼은 이유입니다. 동시에 스테이블코인은 이러한 유동성 풀의 가치를 보완할 수도 있습니다. 인터뷰 서두에서 언급했듯이 GYD는 페그 지점 근처에서 매우 강력한 유동성을 보유하고 있습니다. 포지션을 조정하면 시중의 다른 어떤 스테이블코인보다 훨씬 유연하게 운용할 수 있습니다. 이는 거래 자산으로서 상당한 이점을 제공하며, 역동적인 유동성 풀을 보완합니다. 스테이블코인의 지속 가능한 성장을 달성하는 가장 좋은 방법은 유동성이 높은 거래 자산과 같은 명확한 시장 틈새를 찾아 수익성이 높은 상품 생태계에 통합하는 것이라고 생각합니다. 이러한 방식은 장기적인 토큰 인센티브를 필요로 하지 않고, 상품 자체의 수익성을 통해 성장을 달성합니다. GYD는 이러한 역동적인 유동성 풀을 활용하여 확장하고 향후 출시될 다른 스테이블코인에 대한 참고 자료를 제공할 수 있습니다.물론, 현재 단계에서는 역동적인 유동성 풀 구축에 주로 집중하고 있으며, 이는 아직 탐색 단계입니다. USDC, USDT, GYD와 같은 자산과의 거래쌍을 포함하여 다양한 수익성 있는 유동성 풀로 확장하고 있습니다. 이 단계의 핵심은 제품 자체를 확장하고 강화하는 것입니다. 앞으로 GYD를 장기적으로 유지하고 성장 잠재력을 더욱 탐색하는 것도 고려하고 있습니다. DEX와 스테이블코인 고객을 단일 비즈니스 모델로 결합하면 많은 이점을 얻을 수 있다고 생각합니다. 특히 두 가지 측면을 강조할 가치가 있습니다. · 첫째, 앞서 언급했듯이 GYD는 거래 자산으로서 자체적으로 수익을 창출하는 구조화 상품을 구축하는 데 사용될 수 있습니다. 이러한 상품은 GYD의 고유한 특성을 활용하며 인센티브나 보조금에 의존하지 않고도 독립적으로 확장할 수 있습니다. · 둘째, 자체 스테이블코인 상품이 있는 경우, 생태계 내 다른 상품에 통합하기가 더 쉽습니다. 예를 들어, USDC와 USDT와 같은 당사의 현재 동적 유동성 풀은 이미 높은 수익률을 제공하고 있으며, 많은 사용자들이 이러한 수익률을 더욱 높이고자 합니다. 가장 간단한 방법은 아마도 이를 GYD에 레버리지하는 것일 것입니다. 이렇게 하면 사용자들은 GYD를 활용하여 더 높은 수익을 창출할 수 있으며, GYD 자체도 이익을 얻어 전체 제품 생태계에 긍정적인 시너지 효과를 창출할 수 있습니다. BlockBeats: 이미 시장에 많은 유동성 상품이 출시되어 있는데, 자이로스코프가 DeFi 생태계에서 어떤 역할을 할 것으로 예상하십니까? 어떤 포지셔닝을 하고 있습니까? Ariah Klages-Mundt: 특히 패시브 LP(투자자) 서비스 분야에서 시장 격차가 뚜렷하다는 것을 발견했습니다. 자이로스코프의 목표는 패시브 LP의 운영을 매우 간편하게 만드는 것입니다. 패시브 LP라면 자이로스코프를 선택하는 것은 당연한 일입니다. 자이로스코프는 더 나은 성능과 사용 편의성을 제공합니다.
장기적으로 유동성 상품 시장은 점차 두 가지 주요 방향으로 갈 것으로 예상합니다. 시장의 한쪽 끝은 패시브 LP(LP)를 위해 특별히 설계된 간단하고 효율적인 솔루션이 될 것이고, 다른 한쪽 끝은 Uniswap v3 및 v4의 복잡한 구성과 같이 매우 유연한 아키텍처를 요구하는 전문 마켓 메이커를 위한 고도로 맞춤화된 도구가 될 것입니다. 그러나 패시브 LP는 이러한 복잡성을 원하지 않습니다. 그들은 단순히 간단한 상품 진입 시점을 통해 높은 수익을 얻고 싶어할 뿐입니다.
자이로스코프 공식 유동성 풀 페이지
동적 E-CLP 메커니즘 주요 내용 및 수익률 성과
BlockBeats: 동적 E-CLP는 최근 주요 혁신 중 하나로, 현재 Base와 같은 체인에 적용되고 있습니다. ETH/USDC에서의 실제 수익률은 유니스왑 v3의 32배에 달한다고 합니다. 이 혁신의 핵심 메커니즘은 무엇입니까? Ariah Klages-Mundt: 사실, 이 풀은 타원 곡선을 거래 곡선으로 사용하는 중앙화된 유동성 풀입니다. 따라서 이름에 "E"가 붙었습니다. 이 풀의 핵심 설계는 시장 변동에 따라 자동으로 조정되는 것입니다. LP(유동성 공급자)가 유효 가격 범위 내에 머물면서 포지션을 자주 수동으로 리밸런싱하거나 조정할 필요 없이 더 많은 수수료를 얻을 수 있도록 돕는 것이 목표입니다. 다시 말해, 전체 유동성 전략이 코드에 직접 내장되어 있어 LP가 직접 운용할 필요가 없습니다. 시스템이 자동으로 실행합니다. 출시 이후 저희의 동적 E-CLP는 Uniswap V3의 평균 LP보다 32배 높은 수익률을 기록했습니다. 
이것이 무슨 뜻일까요? 간단히 말해, Uniswap V3의 대부분의 LP는 수동 포지션 관리에 어려움을 겪고 있습니다. 유동성 범위를 벗어난 거래로 수익을 잃거나, 잘못된 전략을 선택하여 차익거래자에게 반복적으로 이용당하여 결국 만족스럽지 못한 결과를 초래합니다. 동적 E-CLP의 장점은 LP가 전략적 선택을 할 수 있도록 돕고 그 결과가 매우 중요하다는 것입니다. 자이로스코프 제품은 "수동적 LP"의 역할을 훨씬 더 쉽게 만들어주어, 더 적은 노력으로 더 나은 성능을 제공할 수 있다고 생각합니다. 이 모든 것이 간단하고 사용하기 쉬운 모듈에 포함되어 있습니다. BlockBeats: 소위 "LP의 실제 수익성"은 일반 사용자에게 실제로 무엇을 의미합니까?Ariah Klages-Mundt: 저희는 LP의 실제 수익성을 더욱 명확하게 측정하기 위해 마크아웃(스프레드 백테스팅)이라는 방법을 사용합니다. 직관적으로, 이 방법은 LP가 "차익거래"를 넘어 유동성 제공을 통해 얼마나 많은 가치 있는 거래 흐름을 얻는지 측정합니다. 마크아웃은 업계에서 널리 채택된 핵심 지표가 되었으며, Dan Robinson과 Alex Nezlobin 같은 전문가들은 프로젝트 LP의 수익성을 평가하는 데 이 지표를 사용합니다. AMM에서 차익거래자가 유동성 풀을 자주 악용하면 실제로 손실을 보게 됩니다. 그러나 "자연적인 거래 흐름"(차익거래자가 아닌 사람들의 정상적인 거래)이 발생하면 수익을 얻을 기회가 있습니다. 따라서 마크아웃은 LP가 "고품질 거래 흐름"을 통해 수익을 얻고 있는지, 아니면 차익거래자에게 악용되고 있는지를 평가합니다. 구체적으로, 마크아웃이 양수이면 예를 들어 시장 가격보다 높은 가격에 ETH를 매도하거나 시장 가격보다 낮은 가격에 매수하여 LP로서 스프레드를 획득했음을 의미합니다. 반면, 마크아웃이 음수이면 고가에 매수하고 저가에 매도하는 등 불리한 가격에 거래를 완료했음을 의미하며, 이는 당연히 손실을 의미합니다. 이러한 접근 방식의 장점은 LP의 진정한 수익성과 AMM 메커니즘에 내재된 복잡한 자산 가격 변동을 구분할 수 있다는 것입니다. 많은 기존 지표는 수익이 거래 체결에서 발생하는지 자산 가격 변동에서 발생하는지 구분하기 어렵게 만들기 때문입니다. 이것이 바로 마크아웃에 중점을 두는 이유입니다. 보다 실용적인 관점에서, 마크아웃이 충분히 양수이면 다른 자산에 대한 노출을 헤지할 수 있습니다. 즉, 포트폴리오를 원하는 보유 자산으로 조정하면서도 긍정적인 수익을 창출할 수 있습니다.
따라서 마크아웃은 매우 효과적인 지표입니다. 자이로스코프를 예로 들면, 저희는 Markout 성능, 특히 Dynamic E-CLP 분야에서 시장 선두 주자이며, 특히 뛰어난 성과를 거두었습니다.
BlockBeats: 이러한 성과를 어떻게 달성하셨는지 자세히 설명해 주시겠습니까? BlockBeats 모듈과 Uniswap의 접근 방식 간의 근본적인 차이점은 무엇입니까?
Ariah Klages-Mundt: 저희 Dynamic CLP의 독보적인 점은 처음부터 단 하나의 목표를 염두에 두고 설계했다는 것입니다. 바로 패시브 전략에 진정으로 적합한 유동성 풀 구조를 구축하는 것입니다. 처음부터 LP 친화적인 구조를 보장하기 위해 전체 메커니즘을 꼼꼼하게 조정했습니다. Uniswap 기반의 많은 "자동 유동성 관리자"는 단순한 부가 기능에 불과하며, LP가 견고하고 신뢰할 수 있는 패시브 전략을 선택하도록 돕는 핵심적인 문제를 해결하지 못합니다. 저희는 충분한 실제 거래량을 확보하는 동시에 과도한 차익거래 손실을 효과적으로 완화하는 데 중점을 둡니다. 이는 구조적 접근 방식을 통해 LP 수익의 장기적인 안정성을 향상시킨다는 Gyroscope의 설계 철학을 구현합니다. 궁극적으로 모든 것은 두 가지 핵심 질문으로 귀결됩니다. 좋은 유동성 공급 전략을 어떻게 설계할 것인가? 그리고 이 전략을 시간이 지남에 따라 어떻게 지속적으로 업데이트할 것인가? 또 다른 핵심 질문은 이 과정에서 위험을 어떻게 관리할 것인가입니다. 저희 솔루션은 집중 위험을 줄이는 것을 목표로 하는 "광범위한 유동성 전략"을 기반으로 구축되었습니다.더 구체적으로, 저희 설계는 LP(투자자)가 가격이 일정 범위 내에서 변동할 때 유동성을 공급하여 수익을 창출하는 "변동성 수확"이라는 기법을 통해 수익을 창출할 수 있도록 합니다.
이 전략의 핵심은 유동성 범위를 매우 수동적인 방식으로 자동 조정하여 잦은 리밸런싱에 따른 높은 비용을 피할 수 있다는 것입니다.
리밸런싱 비용이 높은 이유는 무엇일까요?
지속적으로 리밸런싱을 하면 사실상 상대방과 거래하는 것과 같기 때문에 스프레드 비용을 부담해야 합니다.
유니스왑 LP를 예로 들어 보겠습니다. 풀에 있는 자산의 절반은 이 스프레드에 대해 매일 며칠치 소득에 해당하는 수수료를 지불해야 할 수도 있습니다.
잦은 거래나 스프레드 교차 없이 수동적으로 포지션을 조정할 수 있다면 많은 비용을 절약할 수 있습니다.
BlockBeats: 실제로 일반 사용자 입장에서 이러한 경험은 어떤가요?
Ariah Klages-Mundt: 저희의 최고 설계 목표는 "수동적 투자자(LP)"가 되는 것을 매우 간편하게 만드는 것입니다. 일반적인 전략보다 더 높은 수익을 얻을 수 있으면서도 필요한 조작은 더 적습니다.
"노력 부족"이라는 말은 문자 그대로의 의미입니다. 사용자는 단 한 가지, 풀에 방문하여 자금을 입금하기로 선택하는 것만으로도 충분합니다. 이 단계를 완료하면 아무런 제약 없이 자유롭게 유동성 풀을 사용할 수 있습니다. 이 유동성 풀은 시장에 자동으로 적응하여 효율적으로 운영됩니다. 또한, 자이로스코프(Gyroscope)는 LP(투자자)가 시스템에 내장된 최적의 전략을 선택할 수 있도록 지원하여 시장 상황을 모니터링하거나, 포지션을 조정하거나, 전략을 변경할 필요가 없도록 합니다. AMM 메커니즘의 초기 비전은 더 많은 사람들이 유동성 공급에 공정하게 참여하고 그에 따른 혜택을 누릴 수 있도록 하는 것이었습니다. 자이로스코프의 유동성 풀은 이러한 비전을 이어가고 있다고 생각합니다. 유니스왑 V2 초기에는 사용자가 비교적 간단하고 누구나 쉽게 이용할 수 있는 단일 유동성 풀 유형만 사용하면 되었습니다. 그러나 집중형 유동성 기능이 도입되면서 상황이 바뀌었습니다. LP가 된다는 것은 엄격한 판단과 매개변수 설정의 문제가 되었습니다. 수익을 창출하려면 여러 매개변수를 정확하게 선택해야 했습니다. 그렇지 않으면 많은 LP들이 부적절한 설정이나 적시에 전략을 조정하지 못해 결국 손실을 입었습니다. 한편, 특히 고변동성 거래쌍이 제공하는 수익률은 매우 매력적이었습니다. 문제는 일반인이 이러한 기회를 잡기가 어렵다는 것이었습니다. 이것이 바로 Gyroscope가 해결하고자 하는 핵심 솔루션입니다. 저희는 단 한 번의 "입금"으로 모든 작업이 완전히 자동화된 풀을 제공합니다. 전략은 유동성 풀 운영자가 사전에 설계하고 조정하며, 이후 시장에 따라 자동으로 조정되고 발전합니다. 수동 설정이나 지속적인 사용자 개입이 필요하지 않습니다. "전문가"를 위해 예약된 자금을 입금하기만 하면 이러한 수익을 얻을 수 있습니다.BlockBeats: 귀사의 디자인이 시장 조성을 더욱 쉽게 만들어 주는 것 같습니다.
Ariah Klages-Mundt: 네, 이것도 저희의 중요한 목표입니다. 과거에는 복잡한 전략과 도구 지원이 필요했기 때문에 이러한 시장 조성 수익을 얻기가 어려웠습니다. 하지만 이번에 출시하는 솔루션은 이러한 한계점을 크게 낮춰 일반 사용자도 이러한 유형의 수익에 참여할 수 있도록 했습니다.
BlockBeats: DeFi에서 지속 가능한 시장 조성 모듈을 설계하는 핵심 요소는 무엇인가요?
Ariah Klages-Mundt: "지속가능성"에 대해 이야기할 때, 결국 두 가지 질문에 대한 답으로 귀결됩니다. 진정으로 지속가능한 것은 무엇일까요? 그리고 지속가능성이란 실제로 무엇을 의미할까요? 많은 DEX(탈중앙화 거래소)는 현재 수익성보다 거래량을 우선시합니다. 그 결과, 이러한 풀의 실제 수익률을 살펴보면 일반적으로 상당히 낮습니다. 문제는 누군가가 LP(투자자)의 "최소 수익률 요건"과 실제 수익률 사이의 차이를 메워야 한다는 것입니다. 예를 들어, 많은 DEX가 USDC/USDT 스테이블코인 풀을 홍보하고 있지만, 이러한 풀이 창출하는 "자연 수익률"은 매우 낮아 2~3%에 불과하며, 단기 미국 국채 금리보다도 낮습니다. 그런데도 LP가 이러한 풀에 참여할 때, 그들은 종종 약 12%의 "수익률 기준"을 설정합니다. 그렇다면 누가 이 9~10%의 차이를 메울까요? 일반적으로 프로젝트 소유주는 보조금이나 인센티브를 통해 이를 뒷받침합니다. 이러한 모델은 장기적으로 지속가능하지 않습니다. 따라서 "지속 가능성"은 궁극적으로 LP가 외부 인센티브 없이 수익을 창출할 수 있도록 제품 자체에서 충분한 유기적 수익을 창출할 수 있는지 여부에 달려 있습니다. 보조금에 대한 장기적인 의존은 궁극적으로 지속 불가능할 것입니다. 저희는 자이로스코프가 현재 DeFi 시장에서 보기 드문 "긍정적인 사례 연구"라고 생각합니다. 대부분의 DEX가 여전히 LP 수익 유지를 위해 토큰 인센티브에 의존하는 반면, 저희의 역동적인 E-CLP 풀은 거래 자체만으로도 인센티브 비용을 충당하며 긍정적인 수익을 창출할 수 있습니다.
이는 자이로스코프가 수익성 있고 확장 가능한 제품임을 보여줍니다. 현재 확장 단계에 있습니다.
곧 출시될 구조화 마켓메이킹 레이어인 3CLP에 대해 어떻게 생각하십니까?
BlockBeats: 세 가지 자산을 지원하는 최초의 중앙화된 유동성 풀을 출시하려고 합니다. 두 가지 자산 대신 세 가지 자산을 선택한 이유는 무엇이며, 장점은 무엇이고, 이에 대한 생각은 무엇입니까?
Ariah Klages-Mundt: 네, 이 세 가지 자산 풀에 대해 매우 기대하고 있습니다. 이는 Gyroscope가 기술적 우위를 입증하는 중요한 단계입니다. 저희는 이미 동적 E-CLP(두 가지 자산을 지원하는 중앙화된 유동성 풀) 분야에서 확실한 우위를 점하고 있으며, 이 세 가지 자산 풀을 통해 다른 DEX에서는 현재 달성할 수 없는 수준의 우위를 더욱 공고히 할 것입니다.
이 상품은 자이로스코프 3CLP(3자산 집중 유동성 풀)라고 불리며, Three-Asset Concentrated Liquidity Pool의 약자입니다. "3자 집중 유동성"을 진정으로 구현한 최초의 상품입니다. 현재 시중에 나와 있는 집중 유동성 풀은 일반적으로 두 자산으로 구성된 풀로, 두 자산 간의 중앙화된 호가 범위를 제공합니다. 저희는 세 자산을 모두 하나의 풀에 모아 중앙화된 유동성을 제공합니다. 이를 통해 하나의 풀에서 세 개의 거래 쌍을 동시에 지원할 수 있습니다. 자본 효율성 측면에서 볼 때, 세 자산 풀은 이론적으로 두 자산 풀보다 100% 더 효율적입니다. 즉, 세 자산의 거래량이 비슷하다면, 세 자산 풀은 동일한 TVL(총거래잔고)로 두 배의 거래량을 달성할 수 있습니다. 예를 들어, 비트코인과 스테이블코인으로 구성된 세 자산 풀을 생각해 보겠습니다. Gyroscope의 두 자산 풀이 현재 약 50%의 연이율(APY)을 제공한다면, 이 세 자산 풀은 잠재적으로 그 두 배, 심지어 100%의 APY를 제공할 수 있습니다. 특히 고수익 전략이 인기 있는 시기에 이러한 차이는 상당합니다. 다른 프로젝트에서도 과거에 세 자산 풀을 실험했지만, 결과는 미미했습니다. 많은 사람들이 회의적이며, 이를 또 다른 세 풀 상품으로 간주합니다. 이러한 상품이 실패한 주된 이유는 수익률이 부족했기 때문입니다. 예를 들어, Curve 풀에서 0.1%의 한계 수익률을 짜내는 것은 특별히 문제가 되지 않습니다. Gyroscope의 세 자산 풀은 다릅니다. 저희는 동적 유동성 풀이 실질적인 수익 잠재력을 가지고 있음을 입증했습니다. 만약 APY를 예를 들어 50% 또는 100%로 세 배로 늘릴 수 있다면, 완전히 다른 이야기가 될 것입니다. 이러한 수준의 수익률이야말로 시장의 진정한 관심을 불러일으키는 요소입니다. 그렇기 때문에 새롭게 출시된 3CLP는 기존의 "3자산 풀"처럼 주목받지 않고 진정한 주목을 받을 것으로 예상합니다.BlockBeats: 일반 사용자에게는 이 메커니즘이 다소 복잡할 수 있습니다. 간편한 사용자 경험을 어떻게 유지하는지 알고 싶습니다.
Ariah Klages-Mundt: Gyroscope의 철학은 항상 사용자의 선택을 간단하고 직관적으로 만드는 것이었습니다. 사용자는 어떤 옵션이 더 높은 수익률을 제공하고 진입 장벽이 낮은지 한눈에 알 수 있어야 하며, 이 점에서 3자산 풀도 마찬가지입니다.
LP 경험은 실제로 위에서 설명한 것처럼 간단합니다. 사용자는 풀에 가입하고 자산 예치 여부를 결정하기만 하면 나머지 모든 것은 풀에서 자동으로 처리됩니다. 풀은 자산 운영, 수익률 전략 등을 담당합니다. 전체 프로세스는 자동화되어 사용자가 과도하게 개입할 필요가 없습니다.
이는 Gyroscope의 설계 원칙 중 하나이기도 합니다. ECLP든 기존 3CLP든 사용자는 다양한 매개변수를 수동으로 설정하거나 복잡한 구성을 수행할 필요가 없습니다. 이러한 작업은 풀이 배포될 때 배포자가 완료합니다. 풀이 설정되고 정상적으로 실행되면 LP는 풀의 전략과 성능을 검토하고, 허용 가능한 수준인지 확인한 후 자산을 예치하기만 하면 됩니다. 전반적으로 LP에게는 "플러그 앤 플레이" 환경과 같습니다.
DeFi 시장 조성 트렌드와 스테이블코인의 미래
BlockBeats: 모듈형 AMM, Layer 2, Uniswap V4와 같은 새로운 패러다임의 등장으로 DeFi의 발전을 어떻게 전망하십니까? 그리고 Gyroscope는 이러한 발전에서 어떤 역할을 할 것으로 예상하십니까?
Ariah Klages-Mundt: Gyroscope의 현재 제품은 모든 체인에 배포될 수 있으며 여러 시나리오에서 유동성 공급자(LP)에게 매력적인 것으로 입증되었습니다.
저희는 유동성 솔루션 시장이 두 가지 방향으로 갈라지는 것을 관찰하고 있습니다. 하나는 수동적인 유동성 공급자에게 고성능에 쉽게 접근할 수 있도록 지원하는 데 중점을 두고 있습니다. 다른 하나는 전문 마켓 메이커를 위한 고도로 맞춤화된 도구를 제공하는데, 이러한 도구는 일반 LP에게는 적합하지 않은 경우가 많습니다.
Gyroscope는 첫 번째 방향에 집중하여, 패시브 LP가 사용하기 쉬우면서도 뛰어난 성능을 제공하는 제품을 개발하는 것을 목표로 합니다.
Gyroscope 자체가 모듈식으로 설계되었다는 점은 주목할 만합니다. 많은 AMM 솔루션이 이러한 방향으로 발전하고 있으며, Gyroscope의 풀 또한 마찬가지로 모듈식입니다. Gyroscope의 유동성 풀은 Gyroscope 또는 생태계 내 다른 개발팀에서 제공하는 다양한 동시 개발 기능 모듈에 내장할 수 있습니다.
예를 들어, Gyroscope의 풀을 자산 재담보 모듈, 대출 수익률 모듈과 연결하거나 다양한 Hook 플러그인 또는 동적 거래 메커니즘을 통합할 수 있습니다. 즉, DeFi 분야의 모든 새로운 혁신을 Gyroscope의 기본 풀에 완벽하게 적용할 수 있습니다.
동적 거래 수수료 최적화와 같은 흥미로운 개발 사례들을 이미 확인했으며, 이 분야에는 여전히 많은 잠재력이 있습니다. 자이로스코프의 풀은 이미 탄탄한 기본 성능을 갖추고 있으며, 이는 더욱 향상될 수 있으며, 이는 이 아키텍처 내에서의 막대한 확장 가능성을 보여줍니다. 또한, 이러한 모듈형 구성 요소를 개발하기 위해 생태계 내 다른 팀과의 협업을 환영합니다. 저희가 직접 개발을 주도할 필요는 없습니다. 매력적인 제품을 개발하는 모든 팀은 자이로스코프의 유동성 풀에 직접 접근하여 전체 시스템의 이점을 공유할 수 있습니다. 물론 현재 저희의 주력 제품은 두 자산 풀(2Pool)이지만, 앞서 언급했던 세 자산 풀(3CLP)을 통해 선두 자리를 굳건히 하기 위해 최선을 다하고 있습니다. 현재 시장에는 3CLP가 자이로스코프의 기술 리더십을 위한 핵심 요소가 될 것이라고 생각합니다. 현재 시장에는 자이로스코프와 같은 "세 자산 중앙화 유동성" 기능을 제공하는 다른 탈중앙화 거래소가 없기 때문입니다. 저희는 3CLP가 미래 DeFi 유동성 솔루션의 핵심 요소라고 생각합니다. 패시브 LP에게 매력적인 성과 기준을 제공할 뿐만 아니라, 생태계가 발전함에 따라 추가적인 혁신을 지원하고 성과를 지속적으로 향상시킬 수 있는 강력한 기반 인프라 역할을 합니다. BlockBeats: 자이로스코프 개발의 다음 단계에 대한 주요 목표는 무엇입니까? 이 질문은 거시적인 관점, 즉 자이로스코프가 DeFi 생태계에서 어떤 역할을 할 것으로 예상하십니까? Ariah Klages-Mundt: 자이로스코프는 현재 매우 유리한 위치에 있습니다. 자이로스코프 제품은 진정한 수익성을 입증했으며 "순수익성"을 달성할 수 있기 때문입니다. 이는 대부분의 기존 DeFi 프로토콜보다 앞서 있습니다. 많은 프로토콜이 여전히 수익성 확보를 위해 고군분투하고 있는 반면, 자이로스코프는 이미 중요한 진전을 이루었습니다. 현재 자이로스코프의 최우선 과제는 이러한 수익 창출 제품의 순자산(AUM)을 늘리는 것입니다. 비트코인이나 스테이블코인처럼 온체인 거래량이 가장 높은 주류 암호화폐 거래쌍부터 시작할 계획입니다. 이러한 시장은 현재 온체인에서 가장 수익성이 높습니다. 저희의 역동적인 유동성 풀은 이미 이 분야에서 인상적인 성과를 거두었으며, 특히 3자산 풀의 향후 발전에 대해 낙관적인 전망을 가지고 있습니다. 저희는 이 풀이 시장의 상당 부분을 차지하는 패시브 LP(LP)들의 주요 수입원이 될 것이라고 확신합니다. 다시 말해, 주류 암호화폐 시장에서 패시브 LP라면 3CLP가 앞으로 선호하는 유동성 공급 수단이 될 것입니다.장기적인 관점에서, 저희의 궁극적인 비전은 온체인 거래 시장을 더욱 확장하는 것입니다. 현재 가장 수익성이 높은 온체인 자산은 ETH, BTC, 그리고 스테이블코인 등 주류 거래 쌍이지만, 저희는 더 광범위한 자산의 온체인 거래량을 촉진하고 자이로스코프를 이러한 거래를 지원하는 핵심 인프라로 자리매김하고자 합니다. 저희는 DEX 시장의 전체 거래량을 확대하는 가장 효과적인 방법은 외환 거래 쌍을 온체인으로 가져오는 것이라고 생각합니다. 외환 시장은 가장 큰 규모의 오프체인 금융 시장 중 하나이며, 구조적으로 온체인 시스템은 효율성과 투명성 측면에서 특정 측면에서 기존 오프체인 시스템보다 우수한 성과를 낼 수 있는 잠재력을 가지고 있습니다. 따라서 이러한 외환 거래를 온체인으로 가져올 수 있는 상당한 잠재력이 있습니다. 그러나 이 분야는 현재 온체인에서 사실상 미개척 영역입니다. 예를 들어, 글로벌 외환 시장의 일일 거래량은 약 2조 달러로, 일일 거래량이 약 80억 달러인 현재 DEX 시장을 훨씬 능가합니다. 그 차이는 몇 자릿수에 달합니다. 동시에 온체인 외환 거래의 침투율은 약 0.0005%로 매우 낮습니다. 따라서 외환 거래량의 1%만 체인에 추가하더라도 전체 DEX 시장의 규모는 잠재적으로 2.5배까지 확장될 수 있습니다. 이는 자이로스코프가 엄청난 성장 가능성을 가지고 있을 뿐만 아니라, DEX 부문 전체가 질적인 도약을 이룰 잠재력을 가지고 있음을 의미합니다. 물론 현재 이더리움, 비트코인, 스테이블코인과 같은 주류 암호화폐 거래쌍이 가장 활발하고 수익성이 높은 시장이지만, 그 성장은 결국 한계에 도달할 것입니다. 그 시점에 이르러서는 더 다양한 금융 자산이 온체인에서 효율적으로 운영될 수 있어야 하며, 외환 거래는 특히 적합한 돌파구라고 생각합니다. 이것이 바로 유동성 풀을 설계할 때 단순한 암호화폐 자산 그 이상을 고려한 이유입니다. 예를 들어, CLP와 3CLP는 현재 주류 암호화폐 거래쌍을 기반으로 구축되었지만, 그 기반 메커니즘은 외환 거래쌍을 완벽하게 지원할 수 있습니다. 저희는 이러한 방향에 매우 기대하고 있으며, 이것이 자이로스코프의 성장을 촉진할 뿐만 아니라 전체 DEX 생태계가 더 넓은 금융 시장으로 나아가는 데 도움이 될 것이라고 믿습니다.BlockBeats: 스테이블코인 시장은 어떻게 변화하고 있다고 생각하십니까? 앞으로 스테이블코인은 어떤 모습일 것이라고 생각하십니까?
Ariah Klages-Mundt: 이 질문에 두 가지로 나누어 답하겠습니다. 하나는 "어떤 유형의 스테이블코인이 다양한 적용 시나리오에서 더 많은 이점을 제공하는가"이고, 다른 하나는 "스테이블코인 자체의 비즈니스 모델 자체는 어떻게 발전하고 있으며, 어떤 유형의 비즈니스 모델이 스테이블코인의 장기적인 생존을 뒷받침할 가능성이 더 높은가"입니다.첫째, 적용 시나리오와 관련하여 스테이블코인은 크게 중앙화와 탈중앙화, 두 가지 범주로 나눌 수 있습니다. 많은 사람들은 탈중앙화 스테이블코인이 온체인 결제 및 일일 정산과 같은 주류 사용 사례에서 널리 채택될 수 있을 것이라고 믿었습니다. 그러나 이러한 비전은 실현되지 않았습니다. 더욱이, 더욱 중앙화된 스테이블코인이 출시되고, 규정을 준수하는 채널을 통해 지원을 확보하며, 전체 결제 생태계(암호화폐 결제뿐만 아니라 Stripe와 같은 웹2 결제 인프라 포함)와 긴밀하게 통합됨에 따라, 탈중앙화 스테이블코인은 주류 사용 사례 경쟁에서 점점 더 불리한 입장에 놓이게 되었습니다. 현재의 추세 속에서 탈중앙화 스테이블코인이 중앙화 스테이블코인의 기존 장점을 극복하기는 어렵습니다. 결과적으로, 원래 "결제 애플리케이션"에 중점을 두었던 일부 탈중앙화 스테이블코인 프로젝트가 Sky와 Athena처럼 수익 중심 전략으로 전환되는 것을 볼 수 있습니다. Sky는 이전에는 온체인 결제에 집중했지만, 이제는 사용자를 위한 온체인 수익 창출에 더욱 집중하고 있습니다. 저는 이제부터 탈중앙화 스테이블코인의 핵심 초점이 우수한 "결제 경험"을 위한 경쟁보다는 "소득 창출 도구"로 전환될 것이라고 생각합니다. 중앙화 스테이블코인의 광범위한 유통을 활용하고 다양한 시나리오에 적용될 수는 있겠지만, "보편적인 결제 통화"보다는 "사용자가 온체인에서 더 나은 수익을 얻을 수 있도록 돕는" 금융 상품에 더 가깝게 포지셔닝될 것입니다. 물론 향후 시장 상황이 변화한다면 탈중앙화 스테이블코인이 결제 부문에 다시 도전하는 모습을 기대해 볼 만하지만, 현재 추세를 볼 때 "소득 창출 금융 도구"로의 전환이 분명하게 나타나고 있습니다. 또 다른 측면은 이러한 스테이블코인이 채택한 비즈니스 모델과 관련이 있습니다. 현재 스테이블코인 프로젝트를 살펴보면, 진정한 수익을 창출하는 프로젝트는 많지 않으며, 주로 USDT와 그보다 덜하지만 USDC가 그렇습니다.
대부분의 다른 스테이블코인은 여전히 충분한 유기적 도입을 확보하는 데 어려움을 겪고 있으며, 이는 스테이블코인의 성장이 자발적인 시장 수요보다는 외부 인센티브에 의존하는 경우가 많다는 것을 의미합니다. 이로 인해 진정으로 지속 가능한 비즈니스 모델을 구축하는 것이 어려워집니다.
현재 핵심 문제는 시장 수익이 여전히 토큰 인센티브에 의해 주로 좌우된다는 것입니다. 새로운 스테이블코인 프로젝트라면, 경쟁사보다 오래갈 수 있을지, 즉 경쟁사의 인센티브 예산이 소진되기 전에 투자를 계속할 수 있을지에 대한 확신을 가져야 합니다.
하지만 토큰 인센티브는 영원히 지속될 수 없습니다. 본질적으로 프로젝트 측이 수익을 보조하는 것입니다. 스테이블코인은 장기적이고 지속 가능한 비즈니스 모델을 구축하기 위해 특정 시점에 이르러서는 자체적인 "유기적 수익"을 통해 이러한 비용을 충당할 수 있어야 합니다.
어떤 스테이블코인이 궁극적으로 이러한 목표를 달성할지는 예측하기 어렵지만, 한 가지 확실한 것은 모든 스테이블코인이 달성할 수 있는 것은 아니라는 것입니다. 바로 이 부분에서 자이로스코프(Gyroscope)가 독보적인 우위를 점한다고 생각합니다. 대부분의 스테이블코인은 DEX 상품 없이 독립적으로 존재하며, 대부분의 DEX 프로젝트는 자체적으로 지속 가능한 수익을 창출할 수 있는 스테이블코인이 부족합니다. 자이로스코프의 접근 방식은 DEX의 수익성과 스테이블코인 수요를 결합하여 시너지 효과를 창출합니다. 이러한 통합 모델이 향후 스테이블코인의 상업적 지속 가능성을 달성하는 데 더욱 최적의 솔루션이 될 수 있다고 생각합니다. 동적 유동성 풀 링크BlockBeats 공식 커뮤니티에 참여하세요:
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