비트코인이 새로운 최고치를 기록한 후, 10월 시장은 어떻게 될까요? | 트레이더 관찰

10월 6일, 비트코인은 12만 5천 달러를 돌파하며 사상 최고치를 경신하며 새로운 시장 열풍의 공식 진입을 알렸습니다. 비트코인의 급등과 함께 애스터(Aster)와 바이낸스 코인(BNB) 등 주요 알트코인도 전반적으로 급등했습니다. 비트코인 스케일(BSC) 블록체인의 온체인 유동성이 상당한 회복세를 보이며 시장 심리는 연중 최고치를 회복했습니다. 미국 정부 셧다운으로 인한 일시적인 하락세는 이제 FOMO(공포심) 형태의 시장에 완전히 압도되었습니다. 거시경제적 관점에서 보면, 완화 기대감은 위험 자산에 대한 탄탄한 지지를 제공하고 있습니다. CME 페드워치 데이터에 따르면 10월과 12월 금리 인하 가능성은 현재 각각 94.1%와 84%에 달합니다. 시장은 일반적으로 연준이 정책 전환점 전 "사전 소통 단계"에 진입했으며, 재정 및 유동성 완화가 주요 화두로 떠올랐다고 보고 있습니다. 미국 노동 시장 약세, 부채 한도 압박 완화, 그리고 재무부의 지속적인 통화 완화 정책으로 인해 미국 실질 금리는 하락 조짐을 보이고 있으며, 자금 시장에서 자본 유출이 가속화되고 주식과 암호화폐 자산으로 재유입되고 있습니다. 이러한 급등은 금리 인하와 유동성 재개에 대한 기대에 대한 초기 반응일 뿐만 아니라, 전형적인 "자본 주도 강세장"의 징후이기도 합니다. BlockBeats는 향후 시장 상황에 대한 트레이더들의 견해를 정리하여 이번 주 거래에 대한 지침을 제공합니다. 아서 헤이즈는 그의 최신 기사 "Long Live the King"에서 비트코인 가격 사이클의 진화적 논리를 체계적으로 설명하며 "4년 반감기 사이클은 끝났고, 유동성 사이클은 지속될 것"이라고 주장합니다. 그는 역사적으로 세 차례의 비트코인 강세-약세 사이클은 블록 보상의 변화가 아닌 미국 달러와 위안화 유동성의 팽창과 수축에 의해 주도되었다고 지적합니다. 2009년부터 2013년까지 연방준비제도(Fed)의 초기 양적완화(QE)와 중국의 신용 부양책은 비트코인의 탄생과 초기 강세장을 동시에 촉진했습니다. 2013년부터 2017년까지 중국의 신용 급증은 ICO 붐을 일으켰지만, 통화 긴축으로 버블이 붕괴되었습니다. 2017년부터 2021년까지는 트럼프와 바이든 행정부 시절의 유동성 "홍수"로 역사상 최대 규모의 유동성이 확대되어 비트코인이 사상 최고치를 경신했습니다.

2025년을 맞이하며 헤이즈는 세계가 "완화 정책"으로 회귀하고 있다고 전망합니다. 미국 재무부는 단기 국채 발행을 통해 수조 달러의 유동성을 방출했고, 이로 인해 연준은 치솟는 인플레이션 속에서 금리 인하를 재개할 수밖에 없었습니다. 부동산 경기 침체와 디플레이션 압력에 직면한 중국은 다시 한번 신용을 완화하고 내수를 활성화했습니다. 양국 모두 통화 완화 정책을 시행함에 따라, 자본은 위험 자산 시장으로 다시 유입될 가능성이 높습니다.리퀴드 캐피털(Liquid Capital)의 설립자 이 리화(Yi Lihua)는 중요한 저가 매수 기회가 다가오고 있다는 메시지를 게시하며 인내심을 갖고 주변 소음을 차단할 것을 촉구했습니다. 시장이 활기를 띨 때 매도하고, 시장이 잠잠할 때 매수하십시오. 기회를 잡고 롱 포지션을 취하십시오. 암호화폐 시장에서 가장 순환적인 자산 세 가지는 퍼블릭 블록체인(BTC, ETH 등), 거래소(BNB, Aster 등), 그리고 스테이블코인(WLFI, Tether 등)입니다. 이번 리스크온(risk-on) 시장 랠리는 본질적으로 시장이 연준의 완화 정책에 대한 기대감을 "선제적으로 과장"한 결과입니다. 미국 정부 셧다운과 트럼프 대통령의 해고로 투자자들은 10월 금리 인하에 베팅했고, 이는 미국 주식, 암호화폐, 그리고 금의 상승으로 이어졌습니다. 그러나 이러한 "해피엔딩" 랠리는 주로 투자 심리에 의해 주도됩니다. 실제로 연준은 고금리 사이클에 머물러 있으며, 인플레이션 경직성 증가, 임금 상승 둔화, 그리고 실질 구매력 감소를 겪고 있습니다. 그러나 취약한 고용 시장 데이터는 경제의 구조적 위험을 드러냅니다. 거시적으로 미국의 재정 적자는 지속적으로 확대되고 있으며, 이는 미국 국채 수익률과 달러 지수 상승으로 이어지고, 동시에 금 가격도 강세를 보이고 있습니다. 이는 세계 자본이 안전 자산인 미국 달러를 찾는 동시에 미국의 장기적인 건전성에 대한 의구심을 불러일으키고 있음을 보여줍니다. 단기적으로는 셧다운으로 인한 데이터 공백이 낙관론을 지속시키고, 자금이 위험 자산으로 계속 유입될 수 있지만, 이는 단순히 "데이터 없는 허황된 호황"일 뿐입니다. 만약 인플레이션 데이터가 높은 수준으로 복귀하여 연준이 긴축 정책을 펼치게 된다면, 시장은 급격한 변동을 겪을 수 있습니다. 현재 미국 경제 문제의 근본 원인은 약한 수요와 높은 부채 사이의 구조적 모순에 있습니다. 장기적인 저금리와 생산성 증가는 투자 수익률을 약화시키고 빈부격차를 확대했으며, 인구 고령화와 소비 둔화는 성장 모멘텀을 더욱 억제했습니다. "높은 부채와 낮은 성장"이라는 딜레마에 직면한 벤슨 재무장관은 부채 부담을 해소하기 위해 "금융 억제" 전략을 사용하고 있습니다. 금리 상한선을 설정하고, 인플레이션을 용인하며, 소극적인 매수자를 유치하여 명목 경제 성장률을 금융 비용보다 높게 유지함으로써 부채 부담을 "감소"시키는 것입니다. 이로 인해 "명목 금리 인하가 실질 금리 인하로 이어지지 않는" 시장 미스매치가 발생했습니다. 연준이 금리를 인하하더라도 인플레이션 기대치가 더 빠르게 하락하면 실질 금리가 상승하여 소극적인 긴축 정책으로 이어질 것입니다. 현재 연준과 재무부의 역할 분담은 다음과 같습니다. 전자는 생계를 안정시키고, 후자는 국채를 안정시킵니다. 재정 부양책은 자산 가격을 지지하는 반면, 연준은 고용과 인플레이션 간의 상충 관계를 파악하는 데 어려움을 겪고 있습니다.자산 수준에서 기술주와 금은 동반 상승하고 있습니다. 기술주는 할인율 하락과 장기 성장이라는 환상에 의존하여 "생산적 버블"을 형성하는 반면, 금은 실질 금리 하락과 제도적 불확실성 증가라는 "이중 프리미엄"의 수혜를 입습니다. 이러한 동시적인 상승은 본질적으로 금융 억압 시대의 가격 결정에 대한 합의를 반영합니다. 즉, 기대 실질 자본 수익률은 감소하고 위험 회피와 성장만이 유일한 확실성이 되는 상황입니다. 향후 추세는 다음과 같은 요인에 달려 있습니다. 인플레이션이 억제되고 재정 억압이 지속된다면 위험 자산과 금은 계속 지지될 것입니다. 인플레이션이 재등장하고 실질 금리가 상승한다면 버블은 수축될 것입니다. 간단히 말해, 금융 억압이 성장으로 대체되고, 제도적 프리미엄이 자산을 떠받치는 시대입니다. 번영과 위험이 공존하며, 최고 밸류에이션과 제도적 신뢰도가 동시에 하락하는 시기입니다.

@JPMorgan

10월 1일 보고서에서 JPMorgan의 애널리스트들은 비트코인의 상승세가 지속될 것으로 예상된다고 밝혔습니다. 이는 소위 "통화 평가절하 거래"의 부활 때문입니다. 지정학적 불확실성, 높은 세계 부채 수준, 그리고 미국 달러화의 지배력 약화에 대한 우려 속에서 개인 및 기관 투자자들은 금과 비트코인에 투자하여 위험을 헤지하는 경향이 있습니다.

더 나아가, 암호화폐 산업의 최근 동향은 암호화폐가 주류 금융 시스템에 꾸준히 편입되고 있음을 시사합니다. 여러 개의 새로운 암호화폐 ETF 출시와 "암호화폐 국고채"의 증가가 그 예입니다. 이는 자본 시장의 암호화폐 수용과 참여가 지속적으로 증가하고 있음을 시사합니다.

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