2025년 10월 11일은 암호화폐 역사에 길이 남을 날입니다. 트럼프 미국 대통령이 무역 전쟁 재개를 발표하자 세계 시장은 즉시 패닉 상태에 빠졌습니다. 오전 5시부터 비트코인은 거의 지지선 없이 급격한 하락세를 보이기 시작했고, 이러한 연쇄 반응은 암호화폐 시장 전체로 빠르게 확산되었습니다. 코인글래스 데이터에 따르면, 지난 24시간 동안 네트워크 전체의 총 청산액은 191억 달러로 최고치를 기록했으며, 160만 명이 넘는 사람들이 영향을 받았습니다. 청산에 연루된 사람들의 규모와 수 모두에서 이는 10년 동안의 암호화폐 계약 거래 역사상 새로운 기록을 세웠습니다. 어떤 사람들은 잠 못 이루는 밤을 보냈고, 어떤 사람들은 하룻밤 사이에 모든 돈을 잃었습니다. 격동의 시대 속에서 암호화폐 세계는 다시 한번 "종말의 리부트"를 겪었습니다. 그런데 왜 이 청산은 이렇게 심각했을까요? 시장은 바닥을 친 것일까요? BlockBeats는 수많은 시장 트레이더와 유명 인플루언서들의 통찰력을 모아 거시경제 환경, 유동성, 그리고 시장 심리의 관점에서 이 엄청난 규모의 청산을 분석했습니다. 참고용으로만 활용하시기 바랍니다.

CZ: 저점 매수

10월 11일, CZ는 소셜 미디어에서 weRate 공동 창립자 퀸텐의 의견을 리트윗했습니다.

“코로나19 폭락 당시 12억 달러, FTX 폭락 당시 16억 달러, 그리고 오늘 193억 1천만 달러가 현금화되었습니다. 사람들은 코로나19 폭락 당시 매수했으면 좋았을 텐데, 지금이 바로 코로나19 폭락 상황입니다.”

이 리화(Liquid Capital 창립자)

10월 11일, Liquid Capital(구 LD Capital) 창립자 이 리화는 해당 기관이 아직 저점 매수에 성공하지 않았으며, 상황이 명확해질 때까지 인내심을 가지고 기다려야 한다고 밝혔습니다. 이번 사건으로 인한 하락세는 이전 예상을 훨씬 뛰어넘었습니다.

제가 단일 ETH 포지션을 완전히 청산해야 한다고 주장한 이후 이번이 처음입니다(온체인 기준). 이전에는 레버리지를 이용해 차입만 했습니다. 몇 가지 이유가 있을 수 있습니다.

· 첫째, 비트코인이 새로운 최고치에 도달했습니다. 큰 돌파구가 없다면 하락할 수밖에 없습니다.

· 둘째, 미국 주식 시장이 새로운 최고치를 기록했습니다. AI와 반도체 기업들은 폰지 사기를 저지르고 있으며, 지원을 지속할 수 없습니다.

· 셋째, 일본이 총리 교체를 앞두고 금리 인상 위험이 커지면서 금리가 상승하고 있습니다.

· 넷째, 암호화폐 시장의 알트코인은 하락하고 있으며, MEME는 필사적으로 유동성을 고갈시키고 있습니다.

원본 링크

비다(포뮬러 뉴스 설립자)

포뮬러 뉴스 설립자 비다는 10월 11일 소셜 미디어에 다음과 같이 게시했습니다. "얼마 전 친구가 돈을 벌 수 있는 확실한 차익거래 기회가 있다고 말해줬습니다. 바이낸스에서 USDE 회전론을 하는 것인데, 연이율이 약 26%입니다. 그가 아는 기관 투자자는 1억 USDT 원금을 사용하여 5억 USDE를 리사이클링하고 바이낸스 거래 플랫폼에서 차익거래를 했습니다."

비다는 이번 초대형 청산이 유동성 부족과 급격한 하락이라는 불리한 시장 상황에서 발생한 것으로 추정된다고 설명했습니다.

· USDE 차익거래자들의 회전론 포지션이 강제 청산되었습니다.

· USDE 가격 하락

· 통합 계좌 담보로서 USDE의 담보 용량 감소

· 사용자 증가 유발 마진 마켓메이커의 포지션이 강제 청산되었을 때, BNSOL과 WBETH와 같은 금융 자산도 강제 청산 기준치를 발동했습니다. BNSOL과 WBETH는 높은 담보 비율을 가지고 있지만, 그 가치는 전적으로 시장 가격에 의해 결정됩니다. 당시 상황에서는 가격 고정을 지지하는 사람이 없었고, 이는 결국 가격 폭락과 추가 강제 청산을 촉발했습니다. 일부 마켓메이커의 통합 계좌도 청산되었을 가능성이 높으며, 이것이 많은 소규모 코인의 가격이 이처럼 극단적인 이유입니다. Kyle(DeFiance Capital 연구원) 10월 11일, DeFiance Capital 연구원 Kyle은 소셜 미디어에 현재 시장 심리를 고려할 때, 이와 같은 일이 마지막으로 발생한 것은 FTX나 Celsius 폭락 때였다고 게시했습니다. 이번 폭락은 사실상 "사이클 종료 이벤트"이지만, BTC와 ETH는 놀라울 정도로 안정적입니다. 암호화폐 산업 복합체의 진화는 정말 놀랍지만, 알트코인 역시 같은 비극을 반복하고 있습니다. 지난 몇 달 동안 여러 차례 경고했음에도 불구하고 이렇게 파괴적일 줄은 상상도 못했습니다. 간단히 말해, 지금은 저점 매수에 "최적"인 시점은 아니지만, 분명 매수할 시점입니다. 극심한 공황이 해소되었고 시장은 바닥을 형성하고 있지만, 추가 하락 가능성은 있습니다. 장기적으로는 정점보다는 저점에 더 가까워진 것이 분명합니다. 지금 자산 선택이 매우 중요하며, 많은 프로젝트가 회복하지 못할 수도 있습니다.Benson Sun(Crypto KOL, 전 FTX 커뮤니티 파트너) 10월 11일, Crypto KOL과 전 FTX 커뮤니티 파트너 Benson Sun은 소셜 미디어에 오늘 새벽 많은 알트코인이 60% 이상 폭락했다고 게시했습니다. 이전의 극단적인 청산은 약 10억~20억 달러 규모였지만, 이번에는 그 규모가 10배나 증가했습니다. 암호화폐 시장이 미국 주식 시장의 폭락을 따르는 것은 합리적이지만, 이처럼 단기간에 알트코인 시가총액이 크게 감소한 것은 이례적인 일이며 과도한 레버리지로 인한 일반적인 청산과는 다릅니다. 대형 마켓메이커들이 적극적으로 유동성을 회수하여 시장을 즉시 깊은 공허 속으로 빠뜨렸을 가능성이 더 큽니다. 알트코인의 하락세는 3월 12일과 5월 19일 사건보다 훨씬 더 심각합니다. 이번 디레버리징은 이번 사이클에서 가장 철저한 디레버리징으로 평가됩니다. 시장 거품은 완전히 꺼졌고, 위험 레버리지는 0으로 돌아왔습니다. 저희는 4분기 실적에 대해 낙관적인 전망을 유지하며, 다음 달에 단계적 투자 전략을 실행할 것입니다. 원문 링크: @ali_charts (암호화폐 분석가) 10월 11일, 암호화폐 분석가 @ali_charts는 오늘 암호화폐 역사상 최대 규모의 청산 사건이 발생했다고 발표하며, 이는 완전한 플래시 크래시라고밖에 설명할 수 없습니다. 약 193억 달러의 포지션이 단 하루에 청산되어 약 166만 명의 트레이더에게 영향을 미쳤습니다. 많은 자산이 일중 급격한 하락세를 보인 후 부분 회복세를 보였지만, 이번 매도의 규모는 더 넓은 사이클 내에서 시장의 위치에 대한 심각한 의문을 제기합니다.

과거 데이터를 분석한 결과, 가장 최근의 유사한 사건은 비트코인이 69,200달러로 정점을 찍은 직후인 2021년 말의 강세장이었습니다. 2021년 12월 플래시 크래시로 시가총액의 24% 이상이 단 하루에 사라졌고, 이는 이후 약세장의 시작으로 판명되었습니다. 오늘 비트코인 일간 차트는 약 17%의 최고 하락률을 보이며, 2021년 강세장 폭락과 규모와 맥락에서 놀라울 정도로 유사합니다. 지역 시장 최고치, 과도한 레버리지 롱 포지션의 급증, 그리고 연쇄적인 청산 등 두 가지의 유사성은 트레이더들이 간과하기 어렵게 만듭니다. 이러한 반등을 매수 기회로 보고 싶지만, 신중한 접근이 필수적입니다. 이러한 대규모 청산은 일시적인 하락보다는 시장 구조의 변화를 나타내는 경우가 많습니다. 이는 시장 고점을 나타낼 수 있으며, 그 전에 더 깊은 되돌림이 발생할 가능성이 있습니다. 이 시점에 롱 포지션을 보유하는 경우, 엄격한 위험 관리가 필수적이며, 트레이더는 손절매 주문을 활성화하고 포지션 규모를 통제해야 합니다.10월 11일, DeFi 프로토콜 dForce의 설립자 민다오는 소셜 미디어에 최근 폭락과 루나의 붕괴는 주요 거래소들이 비법정 스테이블코인을 높은 LTV 담보로 수용하기 시작하면서 위험이 거래소 전체로 확산되었다는 점에서 유사하다고 게시했습니다. 당시에는 UST였고, 현재는 USDe입니다. "안정성"과 높은 담보 비율의 조합은 대부분의 사람들을 속였습니다. 비법정 스테이블코인을 담보로 도입할 때, 가장 나쁜 조합은 높은 담보 비율을 허용하면서 시장 가격 피드를 사용하는 것입니다. 더욱이 중앙거래소(CEX)는 완전히 개방된 차익거래 환경이 부족하여 차익거래 효율성이 낮고 위험이 더욱 증폭됩니다. LSD와 유사한 자산도 같은 문제에 직면합니다. 이러한 자산은 본질적으로 "안정성"으로 위장한 변동성 자산입니다. 원문 링크: Haotian (암호화폐 연구원) 솔직히 말해서, 10월 11일의 블랙스완 사건은 이전에는 낙관적이었던 업계 전문가인 저에게 절망감을 안겨주었습니다. 저는 원래 암호화폐 업계의 현재 "삼국지" 상황을 거물들 간의 싸움으로 이해하고, 개인 투자자들이 그 대가를 치르는 줄로만 알았습니다. 하지만 이 대학살을 경험한 후, 근본적인 논리를 파헤쳐 보니, 이는 사실이 아니라는 것을 알게 되었습니다. 솔직히 말해서, 저는 예전에는 기술 업계가 혁신하고, 거래소가 트래픽을 생성하며, 월가가 자본을 투입한다고 생각했습니다. 이 세 당사자는 각자의 게임을 하고 있었습니다. 개인 투자자로서 우리는 기회를 잡고, 기술 혁신을 따르고, 화제를 활용하고, 자본이 쏟아져 들어올 때 달려들면 언제나 그 일부를 얻을 수 있었습니다. 하지만 10월 11일의 대학살을 경험한 후, 저는 이 세 당사자가 질서 있게 경쟁하는 것이 아니라 시장의 모든 유동성을 독점하고 있다는 것을 깨달았습니다. 첫 번째 요인은 거래소가 마치 흡혈귀처럼 시장의 흐름을 독점하고 트래픽과 유동성 풀을 모두 장악하고 있다는 것입니다.

솔직히 말해서, 저는 거래소가 대규모 플랫폼 구축, 트래픽 증가, 생태계 확장, 그리고 수익 창출에만 집중하는 것이라고 생각했습니다. 그러나 USDe 교차 마진 청산 사건은 거래소 플랫폼이 정한 규칙에 따라 개인 투자자들이 무력하다는 것을 여실히 드러냈습니다. 플랫폼들이 상품 및 서비스 경험 개선을 위해 레버리지 수준을 높인 것과, 모호하고 불분명한 위험 관리 역량은 사실상 개인 투자자들에게 함정이 되고 있습니다.

다양한 리베이트 프로그램, 알파 및 MEME 런치패드, 다양한 회전 대출, 그리고 고레버리지 계약 거래 방식이 끊임없이 등장하고 있습니다. 이는 개인 투자자들에게 수많은 수익 창출 기회를 제공하는 것처럼 보이지만, 거래소들이 온체인 DeFi의 연쇄 청산 위험을 완화하지 못한다면 개인 투자자들 또한 타격을 입을 것입니다. 세상은 바로 그런 것입니다. 더욱 우려스러운 것은 상위 10대 거래소의 2분기 거래량이 21조 6천억 달러에 달했음에도 불구하고 전체 시장 유동성은 감소하고 있다는 것입니다. 그 돈은 어디로 갔을까요? 거래 수수료 외에도 다양한 청산이 발생하고 있습니다. 누가 유동성을 고갈시키고 있을까요? 두 번째 요인은 월가 자본이 시장 점유율을 확보하기 위해 규제 준수라는 명목으로 시장에 진입하는 것입니다. 저는 기관 자본이 시장에 더 큰 안정성을 가져다줄 것이라고 믿으며 월가의 진입을 간절히 기대해 왔습니다. 결국 기관은 장기적인 투자자로서 시장에 점진적인 투자를 유치하고, 암호화폐와 트레이드파이(TradFi)의 통합으로 인한 이점을 누릴 수 있게 해 줍니다. 하지만 최근 폭락 이전에도 고래들이 정밀 공매도로 차익을 챙겼다는 보도가 있었습니다. 월가의 기관으로 의심되는 여러 지갑이 대규모 에어드랍 포지션을 개시하여 수억 달러의 수익을 올렸습니다. 내부 정보처럼 들리는 유사한 보도가 넘쳐나지만, 이처럼 공황 상태에 빠진 시기에 이런 의문이 제기될 수밖에 없습니다. 기관들은 어떻게 블랙스완 사건 이전에 "선두주매"를 통해 꾸준히 우위를 점하는 것일까요? 표면적으로는 규제 준수와 자본 확보를 노리는 이러한 트레이드파이(TradFi) 기관들이 시장에 진입하고 있습니다. 이들은 실제로 무슨 일을 하고 있을까요? 디파이 생태계를 스테이블코인 체인과 결합하고, ETF 채널로 자본 흐름을 통제하며, 다양한 금융 상품으로 시장 영향력을 점차 약화시키고 있는 것일까요? 표면적으로는 이것이 산업 발전을 위한 것이라고 주장하지만, 실상은 어떨까요? 트럼프 가문의 재산에 대한 음모론이 너무 많아서 자세히 설명하기는 어렵습니다. 세 번째 세력은 틈새에 갇힌 기술 기반 투자자들과 소매 개발자들입니다. 저는 시장의 대부분의 소매 투자자, 개발자, 그리고 소위 말하는 건설업자들이 진정으로 절망하고 있는 부분이 바로 이 부분이라고 생각합니다. 작년부터 많은 알트코인이 폭락했다고 사람들이 말해왔지만, 이번에는 시장이 0으로 폭락하면서 우리는 진실을 직시하게 되었습니다. 많은 알트코인의 유동성이 사실상 고갈된 것입니다. 핵심은 인프라 기술 부채가 쌓이고, 애플리케이션 출시가 기대에 미치지 못하며, 개발자들이 공들여 개발하고 있다는 것입니다. 하지만 그 결과는 어떨까요? 시장은 전혀 받아들이지 않고 있습니다. 따라서 알트코인 시장이 어떻게 회복될지 전혀 예측할 수 없습니다. 이러한 알트코인 프로젝트들이 어떻게 거래소의 유동성을 빼앗아 갈지, 그리고 시장 조작이라는 측면에서 월가의 기관들과 어떻게 경쟁할 수 있을지 이해할 수 없습니다. 만약 시장이 이러한 이야기를 믿지 않고, 소위 밈(MEME) 도박만 남게 된다면, 알트코인 시장은 결정적인 숙청과 재편을 겪게 될 것입니다. 개발자들은 도망칠 것이고, 시장 참여자들은 구조적인 재편을 겪게 될 것입니다. 시장은 붕괴될 운명일까요? 아, 너무 어렵네요!그러니까... 할 말이 너무 많아서 눈물이 날 지경입니다. 암호화폐 업계의 혼란스러운 삼국지 같은 상황이 계속된다면, 거래소가 시장을 독점하고 월가가 수익을 내며 개인 투자자와 기술 전문가들이 시장을 장악하게 된다면, 이는 암호화폐 거래의 순환적 특성에 치명적인 타격을 줄 것입니다. 이런 상황이 계속된다면 시장은 단기적으로는 소수의 승자와 장기적으로는 수많은 패자만 남게 될 것입니다. 원문 링크

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