원제: HyperEVM에서 최고의 차익거래 봇을 운영하며 500만 달러를 벌어들인 비결

원저자: CBB

원역자: Saoirse, Foresight News

2025년 3월, 암호화폐 산업은 관세로 큰 타격을 입어 위태로워 보입니다. 저희는 항상 다음 기회를 모색하고 있습니다. HYPE 토큰의 40%가 아직 커뮤니티에 배포되지 않은 상황에서, 저희는 이것이 잠재적인 돌파구가 될 수 있다고 생각합니다. 저희는 이미 2월에 UNIT 자산에 대한 몇 가지 시장 조성 전략을 테스트했지만, 규모가 작았고 확장성이 부족했습니다.

HyperEVM이 출시되었을 때, 여러 탈중앙화 거래소(DEX)가 함께 출시되었습니다. 동생이 "HyperEVM과 Hyperliquid 간의 차익거래를 시도해 보는 건 어떨까? 투자가 필요하더라도 Hyperliquid 시즌 3 이벤트에 참여할 수 있을지도 몰라."라고 제안했습니다. 저희는 즉시 실험을 시작했고 차익거래 기회를 찾았지만, 경쟁에서 이길 수 있을지 확신할 수 없었습니다.

HyperEVM에서 차익거래가 존재하는 이유는 무엇일까요?

HyperEVM은 2초의 블록 생성 주기를 가지고 있습니다. 즉, HYPE 토큰의 가격은 2초마다 업데이트됩니다. 이 2초 주기 동안 HYPE의 가격은 변동할 수 있기 때문에 HyperEVM의 HYPE는 Hyperliquid 플랫폼에 비해 "저평가"되거나 "고평가"되는 경우가 많습니다.

예비 시도 및 결과

비교적 기본적인 기능을 갖춘 중재 봇의 첫 번째 버전을 구축했습니다.HyperEVM 자동 시장 메이커(AMM) DEX 풀과 Hyperliquid 현물 시장 간에 가격 차이가 발생할 때마다 HyperEVM에서 거래를 시작하고 Hyperliquid에서 가격을 헤지합니다.

예:

· Hyperliquid에서 HYPE 가격이 상승하면 HyperEVM에서 저평가됩니다.

· 중재 프로세스: HyperEVM에서 USDT0로 "저렴한" HYPE 매수 → HYPE를 USDC로 매도 → Hyperliquid에서 USDC를 다시 USDT0으로 교환

처음 며칠 동안 Hyperliquid에서 일일 거래량이 약 20만 달러에서 30만 달러에 달했습니다. 손실을 피했을 뿐만 아니라 수백 달러의 수익을 창출하기도 했습니다. 처음에는 AMM DEX와 Hyperliquid 모두의 거래 수수료를 공제한 후 수익이 0.15%를 초과하는 경우에만 거래를 실행하도록 차익거래 기준을 설정했습니다. 2주 후 수익이 계속 증가하면서 더 큰 잠재력을 발견했고, 두 개의 소규모 경쟁사를 발견했습니다. 그들은 자신들을 몰아내기 위해 고군분투했지만, 결국 동일한 방식으로 운영되었습니다. 2025년 4월, Hyperliquid는 HYPE 스테이킹 리베이트 프로그램(거래 수수료를 줄이기 위한 토큰 스테이킹)을 출시했습니다. 이는 저희에게 절호의 기회였습니다. 이미 자본금이 경쟁사보다 많았기 때문에, 10만 개의 HYPE 토큰을 스테이킹하여 거래 수수료를 30% 인하하고 차익거래 수익 기준을 0.15%에서 0.05%로 낮출 수 있었습니다. 우리의 목표는 분명했습니다. 경쟁사들에 대한 압력을 극대화하여 시장을 장악하고, 그들이 시장에서 나가도록 만드는 것이었습니다. 또한 Hyperliquid의 수수료 등급을 업그레이드하기 위해 2주 안에 거래량을 5억 달러 이상으로 늘릴 계획이었습니다. 결국 거래량과 수익이 동시에 급증했습니다. 5억 달러를 돌파하자 경쟁사들은 완전히 압도당했습니다. 저는 아직도 그날을 기억합니다. 동생과 저는 파리에서 두바이로 가는 비행기 안에서 봇들이 미친 듯이 "돈을 찍어내는" 모습을 지켜보며 24시간 만에 12만 달러의 수익을 올리는 동안 두 경쟁사는 봇을 폐쇄했습니다. 그럼에도 불구하고 일부 경쟁사들은 고집스럽게 더 높은 수수료를 부과했고, 이로 인해 차익거래 이익률은 약 0.04%(우리 수수료와 경쟁사 수수료의 차이 정도)로 떨어졌습니다. 그럼에도 불구하고 거래량은 견조하게 유지되었고, 일일 수익은 꾸준히 2만 달러에서 5만 달러 사이를 유지했습니다.

확장 시 발생하는 문제 및 해결책

사업이 확장됨에 따라 새로운 한계에 직면했습니다. HyperEVM의 블록당 가스 수수료 상한은 200만이었고, 단일 차익거래는 약 13만 가스를 소모했습니다. 즉, 블록당 7~8건의 차익거래만 처리할 수 있었습니다. HyperEVM에 더 많은 풀과 DEX가 출시됨에 따라 이러한 한계는 더욱 심화되었고, 심지어 일부 거래는 중단되기도 했습니다. 거래 대기열과 주문장 불균형을 방지하기 위해 이 문제를 신속하게 해결해야 했습니다.

이를 위해 다음 네 가지 조치를 시행했습니다.

· 단일 지갑에서 과도한 거래로 인한 대기열 발생을 방지하기 위해 100개 이상의 지갑에서 각각 차익거래를 개별적으로 실행하도록 설정했습니다.

· 블록당 최대 8개로 아비트라지 거래 제한 · 가스 가격 제어: HyperEVM 가스 가격이 급등하면 아비트라지에 필요한 투자 수익률(ROI)이 증가하여 높은 가스 비용으로 인해 거래가 중단되는 것을 방지합니다. · 거래 속도 제한: 지난 12초 동안 설정된 수(x) 이상의 거래가 전송된 경우 새 거래에 대한 수익 요구 사항이 증가합니다.

최적화 및 업그레이드의 시대: "테이커"에서 "마켓 메이커"로

수익이 지속적으로 증가하고 거래량이 경쟁사의 5~10배에 달함에 따라, 우리는 더욱 최적화에 집착하게 되었습니다. 결국 암호화폐 산업에서 오늘은 쉽게 수익을 낼 수 있더라도 내일은 새로운 플레이어에게 밀려날 수 있기 때문입니다. 마켓 메이커로의 전환: 더 많은 기회 포착 2025년 6월, 제 동생은 몇 주 동안 생각해 온 아이디어를 제안했습니다. 바로 Hyperliquid에서 "테이커"가 아닌 "마켓 메이커"로 차익거래를 진행하는 것이었습니다. (참고: 마켓 메이커는 유동성을 제공하고 주문을 체결하는 반면, 테이커는 기존 주문을 직접 체결합니다.) 이러한 변화는 두 가지 주요 이점을 제공합니다. · HYPE의 급격한 가격 변동으로 발생하는 더 많은 차익거래 기회를 포착할 수 있습니다. · 거래당 거래 수수료를 0.0245% 절감하여 수익을 직접적으로 증가시킵니다. 그러나 이러한 변화에는 위험도 따릅니다. 마켓 메이커는 먼저 Hyperliquid에서 주문을 넣고 체결해야 하지만, HyperEVM에서 역매매가 완료될 것이라는 보장은 없습니다(상대방이 저희보다 더 빠를 수 있습니다). 이로 인해 호가창의 불균형이나 심지어 손실로 이어질 수 있습니다.

초기 테스트 과정에서 ±10k HYPE의 불균형을 자주 경험했습니다. 우리는 때때로 20초 안에 100건의 거래를 보냈지만, 데이터 분석 도구가 없어서 불균형의 원인을 찾을 수 없었고, 이는 완전한 혼란이었습니다.

이 문제를 해결하기 위해 일련의 개념을 추가하고 이를 코드와 매개변수로 변환했습니다.

· 이익 범위: 이는 주문을 생성할 때, 주문을 유지할 때, 주문을 취소하고 다시 입력할 때를 지정합니다.

· 시장 조성자 거래 범위: 이는 시장 조성에 참여하려는 AMM 풀을 제한합니다(예: HyperSwap에서 0.05% 수수료가 있는 HYPE/USDT0 풀과 PRJX에서 0.3% 수수료가 있는 HYPE/UBTC 풀).

단일 풀 거래 크기 및 주문 수량: 각 AMM 풀에 대한 최대 거래 크기 및 주문 수량 한도를 설정합니다. 마켓 메이커 거래의 매개변수는 다음과 같습니다. 며칠간의 미세 조정 후 불균형 문제를 대부분 해결했습니다. 불균형이 발생하더라도 시간 가중 평균 가격(TWAP)을 사용하여 신속하게 조정하여 위험을 완화할 수 있습니다. 이러한 변화는 획기적인 변화였습니다. 경쟁사는 여전히 테이커 모델을 사용하는 반면, 당사는 거래량을 20배로 늘렸습니다.

비용 절감을 위해 USDT0/USDC 교환 건너뛰기

또 다른 주요 과제는 스테이블코인과 관련이 있습니다. Hyperliquid의 주류 스테이블코인은 USDC인 반면 HyperEVM에서는 USDT0입니다. HYPE/USDT0 펀드 풀은 HyperEVM에서 가장 큰 거래량과 가장 많은 차익거래 기회를 제공합니다. 그러나 크로스 플랫폼 스테이블코인의 차이로 인해 자산 헤징을 완료하려면 Hyperliquid에서 두 건의 추가 거래를 실행해야 합니다. 예를 들어, HYPE 가격이 급등했을 때:

1. 마켓 메이커 주문 실행 → 거래 수수료 없이 HYPE를 USDC로 매도합니다.

2. HyperEVM에서 USDT0으로 HYPE를 매수합니다.

3. Hyperliquid에서 USDC를 USDT0으로 매도합니다(거래 수수료 0.0245%).

세 번째 단계는 명백한 단점이 있습니다. 테이커 수수료를 지불해야 할 뿐만 아니라(수익 감소 및 경쟁력 약화), Hyperliquit의 USDT0/USDC 거래 시장은 아직 성숙되지 않았습니다(기존 스프레드 및 가격 불일치).

이를 위해 이 단계를 최대한 건너뛸 수 있는 새로운 매개변수와 로직을 설계했습니다.

· USDC 잔액 임계값: USDT0→USDC 교환은 USDC 잔액이 120만을 초과하는 경우에만 건너뜁니다.

· USDT0 잔액 임계값: USDT0→USDT0 교환은 USDT0 잔액이 30만을 초과하는 경우에만 건너뜁니다.

· 실제 가격 데이터 소스: Hyperliquid의 주문장 가격에 의존하는 대신, 1분마다 Cowswap API를 호출하여 USDT0/USDC의 실제 가격을 얻습니다.

소득원 확대를 위한 영구 스왑 도입

우선, 부인하겠습니다. 저희는 암호화폐 투자 역사를 통틀어 레버리지나 영구 스왑을 사용한 적이 없습니다(2018년 BitMEX에서 실패한 시도를 제외하고). 또한 그 작동 원리도 잘 모릅니다.

그러나 HYPE 영구 스왑은 현물 스왑보다 거래량이 훨씬 많고 수수료도 낮다는 것을 발견했습니다(현물 스왑의 경우 0.0245%, 영구 스왑의 경우 0.019%). 저희는 차익거래 전략과 영구 스왑을 결합하는 실험을 하기로 했습니다. 당시에는 이 모델을 사용하는 경쟁사가 없었고, 저희는 동일한 주문장 유동성을 두고 경쟁할 필요가 없었습니다.

더 중요한 것은, 테스트 과정에서 영구 스왑을 사용하면 차익거래 수익뿐만 아니라 자금 조달 금리에서도 이익을 얻을 수 있다는 것을 발견했습니다. 또한 HYPE 영구 스왑이 현물 가격 대비 프리미엄 또는 할인으로 거래될 때 추가적인 차익거래 기회를 포착했는데, 이는 경쟁사들이 아직 시도하지 않은 영역입니다.

이 목적을 위해 새로운 시스템 매개변수를 설계했습니다.

· 포지션 한도: 마진 콜이나 USDC/HYPE 잔액 고갈을 방지하기 위해 HYPE 영구 계약의 최대 롱/숏 포지션 크기를 설정합니다.

· 프리미엄/할인 모니터링: 현물 대비 영구 계약의 프리미엄 또는 할인을 실시간으로 추적합니다.

· 프리미엄/할인 한도: 프리미엄이 너무 높으면 롱 포지션 개설을 중단하고 현물 거래로 전환합니다.

· 점진적 ROI: 포지션 크기가 클수록 위험한 포지션에 너무 빨리 빠지지 않도록 필요한 차익 거래 이익이 높아집니다.

· ROI 계산 공식: 영구 계약 프리미엄/할인 및 포지션 크기를 기반으로 한 포괄적인 계산입니다.

테이커로서 HYPE 토큰의 숏 포지션을 구성하기 위한 인터페이스/매개변수 설정은 다음과 같습니다.

무기한 계약 도입은 가장 중요한 업그레이드 중 하나였습니다. 펀딩 비율만으로도 약 60만 달러의 수익을 올렸을 뿐만 아니라, 프리미엄/할인을 활용하여 더 많은 차익거래 기회를 포착했습니다.

형제애: 협력과 상호 보완적인 강점

사람들은 종종 우리의 업무 분담과 협업에 대해 묻습니다. 외부에서는 제가 암호화폐 소셜 플랫폼(CT)에서 채팅만 하는 농담꾼인 반면, 제 동생은 코드를 작성하는 "기술 전문가"라고 생각하는 것 같습니다. 하지만 현실은 훨씬 더 복잡합니다. 우리의 협업 모델은 이전에 Blur 마이닝에 참여했던 방식과 매우 유사합니다.

아비트라지 로봇을 운영하는 과정에서 매일 새로운 문제들이 발생하고, 시의적절하게 해결해야 합니다. 매일 최적화 계획을 논의하고, 모든 결정은 합의에 도달한 후에야 실행됩니다. 제 동생은 코드를 담당하지만, 제가 매개변수를 독립적으로 조정할 수 있는 도구도 개발합니다. 저는 코드 작성에 전혀 능숙하지 않고, 동생은 로봇 매개변수 설정에 서툴러서 서로 완벽하게 보완됩니다.

흥미롭게도, 저희의 업무 스타일은 정반대입니다. 동생은 업데이트를 추진하고 새로운 기능을 시도하는 것을 좋아합니다(제 생각에는 좀 과한 것 같습니다). 반면 저는 매우 보수적입니다(동생은 너무 보수적이라고 생각합니다). 로봇이 안정적인 수익을 낼 수만 있다면 기존 버전을 바꾸고 싶지 않습니다. 저희의 일상 대화는 대개 다음과 같습니다. · 저(조급한 어조로): "로봇에 문제가 있어요... 뭔가 바꾸셨나요?" · 동생: "아니요... 기껏해야 몇 가지 사소한 부분만 고쳤을 뿐입니다." 또한, 공식적인 회사 프로세스가 없는 두 명으로 구성된 소규모 팀으로서, 로봇이 250개가 넘는 버전을 반복한 후, 우리는 때때로 우리가 만든 것이 완전히 이해하고 제어하기 점점 더 어려워지고 있다고 느꼈습니다. 업데이트를 푸시할 때마다 그것이 가져올 연쇄 반응을 예측하기 어려웠습니다.

요약

지난 8개월 동안, 우리는 이 차익거래 봇을 구축하고 최적화하는 데 전념해 왔습니다. 특히 2025년 6월, 암호화폐 시장 조성자인 Wintermute가 막대한 유동성과 팀을 가지고 시장에 진입하여 더욱 큰 경쟁 압력을 가한 이후로 더욱 그렇습니다. 저는 아직도 7월의 그 5일을 기억합니다. 저와 동생은 이스탄불과 보드룸(터키의 도시)에서 휴가를 보내며 휴식을 취할 계획이었지만, 결국 봇 최적화에 전적으로 집중했습니다. 결국, 우리 봇은 8개월 연속 HyperEVM 차익거래에서 1위를 차지했습니다. 10월이 되자 시장 점유율이 점차 감소하면서 우리는 철수할 때가 되었다고 생각했습니다.

이 경험의 핵심 데이터:

· 총 이익: 500만 달러;

· Hyperliquid의 총 거래량: 125억 달러;

· HyperEVM에서 지불한 가스 요금: 120만 달러(HyperEVM이 온라인으로 전환된 이후 총 가스 요금의 20% 차지);

· 총 투자 시간: 2,000시간 이상;

· UNIT 생태계의 총 거래량의 5% 차지.

Hyperliquid 시즌 3과 UNIT 시즌 1의 방영을 기대해주세요.

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