월가의 계산: 5억 달러에 리플에서 무엇을 살 것인가?
원래 제목: "월가의 계산: 5억 달러로 리플은 무엇을 살 수 있을까?"
원래 작성자: Seed.eth, BitpushNews
2025년 11월, 리플 랩스는 5억 달러 규모의 전략적 자금 조달을 발표하면서 회사 가치가 400억 달러로 올랐습니다. 이번 자금 조달은 암호화폐 금융 회사인 리플이 6년 만에 처음으로 진행하는 공개 자금 조달이며, 2019년 시리즈 C 투자 이후 최대 규모의 자본 투입입니다.
더욱 중요한 것은 이번 자금 조달에 참여한 자본력이 놀랍다는 것입니다. 월가의 두 거물인 포트리스 인베스트먼트 그룹(Fortress Investment Group)과 시타델 증권(Citadel Securities)이 투자를 주도했고, 판테라 캐피털(Pantera Capital), 갤럭시 디지털(Galaxy Digital), 브레반 하워드(Brevan Howard), 마셜 웨이스(Marshall Wace)와 같은 유명 기관들도 참여했습니다.
리플에 익숙한 사람들에게는 이번 자금 조달이 "복귀"라고 볼 수 있습니다. SEC 소송에 휘말려 "좀비 기업"으로 분류되기도 했던 리플이 과연 지금의 리플일까요? "스토리텔러의 달인"에서 "컴플라이언스 재난 지역"으로 2012년에 설립된 리플은 암호화폐 업계에서 가장 오래된 프로젝트 중 하나입니다. 리플의 핵심 기술은 국경 간 결제를 위해 특별히 설계된 탈중앙화 원장인 XRP 원장입니다. 리플은 이 기술을 기반으로 결제 및 청산 시스템을 개발합니다. 리플의 토큰인 XRP는 2017년부터 2018년까지 전 세계적으로 큰 인기를 끌며 비트코인과 이더리움에 이어 시가총액 3위 안에 들었습니다. 그러나 토큰 가격이 폭락하고 부풀려진 파트너십에 대한 사실이 드러나면서, 리플의 "은행급 파트너십"이라는 이야기는 무너지기 시작했습니다. 이 기간 동안 포브스는 리플의 핵심 사업 모델이 "펌프 앤 덤프" 사기일 가능성을 직접적으로 지적하는 기사를 게재했습니다. 리플은 막대한 XRP 보유량을 활용하여 파트너십을 인수함으로써 번영에 대한 잘못된 인상을 심어주고, 모호한 진술을 통해 규제를 회피했습니다. 리플의 궁극적인 목표는 기술을 진정으로 홍보하는 것이 아니라, 마케팅과 과대광고를 통해 무료 토큰의 가치를 부풀려 회사 내부자들이 궁극적으로 현금화하고 이익을 얻을 수 있도록 하는 것이었습니다.2020년 12월, 규제 당국의 강력한 제재가 내려졌습니다. 미국 증권거래위원회(SEC)는 리플을 "미등록 증권 판매" 혐의로 고소하며 XRP를 통해 13억 달러 이상을 불법적으로 조달했다고 비난했습니다. 이는 암호화폐 업계에서 가장 중요한 규제 분쟁이었습니다. 이 소송으로 촉발된 연쇄 반응은 파괴적이었습니다. 코인베이스와 크라켄과 같은 주요 거래소들은 XRP를 즉시 상장 폐지했고, 오랜 파트너였던 머니그램은 협력 관계를 종료했으며, XRP 가격은 다음 달 60% 이상 폭락했습니다. 리플은 사업적 손실을 입었을 뿐만 아니라 규정 준수에서 완전히 블랙리스트에 올랐습니다. 전략적 변혁 수년간 지속된 이 장기 소송으로 리플은 거의 2억 달러의 변호사 비용을 지출했지만, 중요한 휴식 시간과 유리한 법원 판결을 얻어 전략적 변혁에 필요한 귀중한 시간을 확보했습니다. 2024년에는 미국 달러에 고정된 스테이블코인 RLUSD를 공식 출시하여 규정 준수에 중점을 두고 금융기관을 대상으로 결제 및 정산 서비스를 제공했습니다. USDT 및 USDC와 달리 RLUSD는 거래소 간 스테이블코인이 아닌 기존 신용카드 및 국경 간 청산 시스템에 진입하는 것을 목표로 합니다. 2025년에는 마스터카드, 웹뱅크, 제미니 등과의 파트너십을 통해 RLUSD를 실시간 신용카드 정산에 활용하기로 발표했으며, 이는 세계 최초로 카드 네트워크 시스템에 진입한 온체인 스테이블코인이 되었습니다. 이는 스테이블코인 애플리케이션을 위한 B2B 채널을 열었을 뿐만 아니라, 리플이 실제 금융 세계와 통합될 수 있는 길을 열었습니다. 완벽한 온체인 금융 역량을 구축하기 위해 리플은 2023년부터 2025년까지 일련의 인수를 진행했습니다. * 메타코 인수: 기관급 디지털 자산 커스터디 기술을 확보하여 대형 금융기관에 서비스를 제공할 수 있는 기반을 마련했습니다. * Rail 인수: 스테이블코인 발행 및 관리 시스템을 확보하여 RLUSD 출시를 가속화했습니다. * Hidden Road 인수: 기관 신용 네트워크 및 국경 간 청산 기능 측면에서 마지막 퍼즐 조각을 완성했습니다. 이러한 인수를 통해 Ripple의 시스템 역량은 단순한 국경 간 결제에서 스테이블코인 발행, 기관 수탁, 그리고 크로스체인 청산을 아우르는 풀스택 금융 인프라로 확장되었습니다.
400억 달러 가치 평가의 진실
표면적으로 볼 때, Ripple의 변화 경로는 확장되는 것처럼 보입니다.
하지만 자본 시장의 노련한 참여자들은 다른 그림을 봅니다.
이러한 자금 조달의 진정한 논리를 이해하려면 Ripple의 본질, 즉 거대한 "디지털 자산 금고"를 이해해야 합니다.
XRP가 처음 탄생했을 당시, 1,000억 개의 토큰 중 800억 개가 Ripple에 보관되었습니다. 현재 이 회사는 347억 6천만 개의 토큰을 보유하고 있으며, 명목 가치는 시가총액 기준 800억 달러를 상회합니다. 이는 투자 가치 평가액의 두 배에 달합니다.
여러 벤처 캐피털리스트에 따르면, 5억 달러 규모의 이번 거래는 리플의 XRP 보유량 인수와 밀접한 관련이 있으며, 현물 가격보다 훨씬 낮은 가격에 인수되었을 가능성이 높습니다. 투자 관점에서 볼 때, 투자자들은 사실상 시가총액 대비 순자산가치(mNAV)의 0.5배에 해당하는 자산을 매수하는 셈입니다. XRP 보유량에 50%의 유동성 할인이 적용되더라도, 이 자산의 가치는 회사 가치 평가액과 동일한 수준을 유지합니다. 한 내부 관계자는 언체인드(Unchained)에 "직접 사업을 성공적으로 구축하지 못하더라도 다른 회사를 인수할 수 있다"고 말했습니다. 한 벤처 캐피털리스트는 "이 회사는 XRP를 보유하는 것 외에는 아무런 가치가 없습니다. 아무도 이 회사의 기술을 사용하지 않고, 네트워크/블록체인에서 아무도 이 회사에 관심을 두지 않습니다."라고 말했습니다. 한 커뮤니티 회원은 "리플의 지분 가치 자체는 크지 않을 것 같다. 400억 달러에는 확실히 못 미칠 것"이라고 덧붙였습니다. 한 참여자는 "현재 결제 부문은 너무 과열되어 있다. 투자자들은 이 부문의 여러 종목에 투자해야 한다"는 진짜 논리를 밝혔습니다. 리플은 바로 그런 종목 중 하나일 뿐입니다. 기술은 평범할지 몰라도 자원(XRP 보유량)은 엄청나게 풍부합니다. 리플에게 이는 윈윈 상황입니다. • 가치 평가 안정화: 사모 시장에서 400억 달러의 가치를 공식화하면 초기 투자자들이 투자금을 회수할 수 있는 기준점을 마련할 수 있습니다. • 매도 압력 회피: 조달된 현금을 인수에 사용하면 XRP 매도로 인한 시장 충격을 피할 수 있습니다.
리플 공동 창립자 크리스 라슨의 개인 자산 또한 약 150억 달러로 급증했습니다.
이러한 관점에서 볼 때, 리플의 이야기는 자산, 가치 평가, 그리고 유동성 관리에 관한 고전적인 금융 이야기로 자리매김합니다.
SEC(미국 증권거래위원회)에서 월가 이사회에 이르기까지, 리플의 여정은 암호화폐 산업 전체가 이상주의에서 현실주의로 전환하는 과정을 보여주는 축소판과 같습니다. 과거 리플이 "서사 경제학"의 정점을 상징했다면, 오늘날 리플은 프로젝트들이 경기 침체 시 원자본에 의존하여 어떻게 "연착륙"할 수 있는지를 보여줍니다.
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