원문 제목: 간단한 Lighter 가치평가 프레임워크 (Bear/Base/Bull)
원문 작성자: @chuk_xyz
번역: Peggy, 블록비츠

편집자 주: Lighter가 TGE를 진행하는 시점에서, 시장의 가치평가 차이는 감정에서 비롯된 것이 아니라 제품의 포지셔닝과 성장 경로에 대한 서로 다른 이해에서 비롯됩니다. 이것이 단순히 또 다른 퍼펫콘트랙트 거래소인지, 아니면 더 큰 분배 및 자산 형성을 담당할 수 있는 거래 인프라인지에 대한 답은, 가치평가의 천장을 결정합니다.

본문은 '간단한 벤치마킹'의 게으름 프레임에서 벗어나서, 보다 실제 확인 가능한 사실 자체에 집중합니다: 실질적인 TVL 및 거래 규모, 확립된 수익 능력, RWA 트랙에서의 초기 우위, 그리고 2026년을 향한 제품 확장 로드맵을 가리킵니다. 이를 토대로, 저자는 감정에 의존하지 않는 가치평가 구간을 제시하며, 불확실성에 대처하기 위해 '타겟 가격'이 아닌 '밴드'를 사용합니다.

아래는 원문입니다:

Lighter의 TGE가 점점 가까워지면서, 시장에서는 이에 대해 "정확히 얼마나 가치가 있는가"에 대한 명백한 의견 차이가 발생했습니다.

한편, 누군가는 Lighter를 간단히 "또 다른 퍼펫콘트랙트 거래소"로 분류하며, 이는 Hyperliquid을 이기기 어렵다고 판단합니다. 그러나 다른 한편에서는, 그 실질적인 시장 신호는 이미 나타나 있으며, 그 규모와 잠재적인 영향력은 하나의 보통한 퍼프 DEX 상장 이상일 수도 있음을 시사합니다.

요약: 현재 시장은 Lighter에 대한 가격 책정을 여전히 주로 10억 달러 미만의 FDV 범위에 집중시키고 있습니다. 그러나 기본 요인이 계속되고 핵심 촉진 요소가 연이어 실현되면, 그 합리적인 재가격 범위는 60억 달러에서 125억 달러에 가까워질 수 있으며, 그 이상일 수도 있습니다.

공개성: 저는 Lighter의 초기 사용자 (644.3 포인트)이며, 공매도를 받을 가능성이 높습니다. 본문은 개인적인 연구와 견해를 대변하며, 어떠한 투자 조언으로 해석되어서는 안됩니다.

내 Lighter 포인트

내 생각에, 현재 상황은 대략 다음과 같습니다: Polymarket의 거래를 기반으로 보면, 시장은 Lighter의 암시적 가치를 대략 200억 달러에서 300억 달러 사이로 평가하고 있습니다 (적어도 현재 거래되고 있는 가격 신호를 기준으로).

장외(OTC) 시장에서, Lighter의 포인트 거래가 약 90 달러 정도이며; 약 11,700만 포인트로 계산하면 대략 10.5 억 달러에 해당하는 에어드랍 가치입니다.
만약 이 에어드랍이 전체 토큰 공급량의 약 25%를 차지한다면, 역산하여 Lighter의 완전히 희석된 가치(FDV)는 대략 42 억 달러 정도입니다.

Lighter는 이전에 6800만 달러의 자금을 조달했으며, 그에 상응하는 가치는 약 15 억 달러이며, Founders Fund와 Ribbit이 선도했습니다(포춘보도).
Founders Fund는 초기에 업계 수준 회사에 대한 투자에 있어 꾸준하고 두드러진 실적을 가지고 있으며, Facebook, SpaceX, Palantir, Stripe, Airbnb 등의 상징적 기업에 투자해 왔습니다.

또한, $LIT의 사전시장 가격은 대략 350억 달러의 FDV에 해당하며, 이 가격은 실시간 시장 참고 신호로 간주될 수 있습니다(조기단계에 있으며 완전히 정확하지는 않음).

따라서, 나의 판단 프레임워크는 실제로 매우 간단합니다: 150억 달러는 가치 하한으로 간주될 수 있으며(베어존, VC 자금 조달 라운드 가격 잠정화), 300억–420억 달러는 곰장벽에서 벤치마크 범위(시장 예측, 사전시장 가격, 포인트 역산 가치 추정이 대체로 이 범위에 집중되어 있음)에 속합니다.

진정한 핵심 문제는 기본적 요소와 촉매 요소에 기반하여, Lighter가 600억–1,250억 달러 또는 그 이상의 범위로 상향 평가되기에 걸맞은지입니다.

본 분석의 목적은 이러한 문제들을 논리적으로 명확하게 전달하는 데 있습니다: Lighter가 정확히 어떤 제품인지, 어떤 데이터 수준 신호를 내보내고 있는지, 어떤 가치 책정 프레임워크가 합리적인지, 그리고 어떤 촉매가 그것을 더 상향평가로 이끌 수 있는지에 대한 것입니다.

1. 핵심 오해: Lighter와 Hyperliquid은 동일한 종류의 제품이 아닙니다

내가 현재 찾은 가장 명확한 마인드 모델은:

Hyperliquid은 Web3 네이티브 유동성 레이어를 구축 중이며, 주요 수익원은 소매 거래 수수료에서 비롯됩니다(생태계 수준의 네트워크 효과를 중첩).

Lighter는 탈중앙화 거래 인프라를 구축하고 있으며, 장기적인 목표는 금융 기술 기업, 증권사 및 전문 시장 메이커에 액세스하는 것입니다. 동시에 소매 부분에서 거래 비용을 극도로 낮추려고 합니다(일부 현물 시장에서는 수수료가 0%가 될 수도 있음).

이 관점에서 두 프로젝트가 해결하려는 문제, 서비스 대상 그룹 및 장기적인 비즈니스 방향은 본질적으로 다릅니다.

Lighter 대 Hyperliquid의 비즈니스 모델 출처: @eugene_bulltime

이러한 구분의 중요성은 평가 상한선이 어디에 있는지를 직접 결정하기 때문입니다.

만약 Lighter가 그저 '또 다른 퍼페츄얼 스왑 거래소'라면, 이는 동급의 Perp DEX로 가격이 매겨질 것이니 논리적으로 놀라운 일은 아닙니다. 그러나 그것이 본질적으로는 대규모 유통 채널(증권사/금융 기술 기업)에서 액세스할 수 있는 거래 인프라이면, 그 프로젝트가 직면한 평가 상한선은 전혀 다른 게임 규칙임.

2. Lighter의 현재 위치(진정으로 중요한 데이터)

먼저 가장 핵심적인 지표를 살펴보겠습니다:

TVL: 144 억 달러

LLP TVL: 69.8 억 달러 (Lighter의 유동성 풀, 거래 실행 및 시스템 안정성에 사용됨)

미결제 계약(Open Interest): 17 억 달러

거래량(Volume): 24시간: 541 억 달러 / 7일: 4440 억 달러 / 30일: 2,483 억 달러

수입 (Revenue): 지난 30일: 약 13.8백만 달러/지난 1년: 약 16.79억 달러

이러한 숫자가 전달하는 '질감' 자체가 매우 중요합니다: 이는 이미 실제 규모임을 보여줍니다. 월간 2480억 달러의 거래량은 결코 '놀이용' 거래소가 아닙니다.

미결제 계약 (OI) 규모는 상당하지만 '한 번의 극단적인 청산으로 시스템적 혼란을 일으킬 수 있는 수준까지는 높지 않습니다.

TVL은 충분히 높아서 Lighter가 자체를 대형 거래를 처리하고 안정성을 갖춘 거래소로 합당하게 위치시킬 수 있습니다 — 믿을 수 있는 정확성은 기관들이 가장 중요하게 여기는 핵심 요소 중 하나입니다.

위험 합리성 검사: OI / TVL (미결제 계약 / 총 잠금 금액)

레버리지 수준과 유동성 매칭도를 평가하는 빠른 방법은 OI/TVL(미결제 계약을 TVL로 나눈 값)을 계산하는 것입니다. 현재 스냅샷 데이터에 기반하여:

Lighter: 17.1B / 14.4B ≈ 1.18

Hyperliquid: 72.9B / 40.1B ≈ 1.82

Aster: 24.8B / 12.9B ≈ 1.92

직관적으로, Lighter의 OI/TVL은 더 낮으며, 상대적으로 관리 가능한 레버리지 수준에서 더 많은 유동성 버퍼를 갖고 있음을 의미합니다. 이러한 구조는 극한 효율성을 추구하는 것이 아니라, 오히려 견고한 실행과 시스템 강건성에 더 가까우며, 이는 그 '기반 구조형 거래 시스템'의 위치와 일치합니다.

결론 요약: Lighter는 이미 상당한 규모의 미결제 계약을 갖추고 있지만, 전체적으로 유동성 수준에 비해 지나치게 늘어지지 않았으며; 가장 유사한 선두 제품과 비교했을 때, 그 위험 구조는 더 제한적이고 견고합니다.

3. 현물 시장: TVL을 더욱 높이는 핵심 언락

Lighter는 최근 현물 거래를 출시했는데, 이 점의 중요성은 시장에서 명백히 과소 평가되고 있을 수 있습니다.

영구 계약은 실제로 대규모 거래량을 만들어낼 수 있지만, 정말 '점착성 자금'을 안정시킬 수 있는 것은 종종 현물 시장입니다 — 특히 거래 플랫폼이 실행 효율성과 비용에서 명확한 우위를 가질 때.

동시에 현물 거래는 잠재적 사용자 그룹을 크게 확대했습니다. 새로운 사용자에게는 현물 거래가 더 낮은 진입 장벽을 제공하는 시작점이며, 유동성 공급자에게는 플랫폼에서 재고를 오랜 기간 보유하고 분배하는 더 많은 이유를 제공합니다.

현재 ETH가 유일하게 상장된 현물 자산입니다. 이것은 제한이 아니라 시작점입니다. 주목할 가치 있는 신호는 현물 거래의 '궤도'가 이미 열렸고, 제품 자체가 더 많은 자산 상장에 따라 원활히 확장될 수 있는 구조적 기반을 갖추었다는 점입니다.

Lighter 현물 토큰 가치 그래프 (WETH) (출처: DeFiLlama)

현재 ETH만이 상장되어 있지만, DeFiLlama의 데이터에 따르면, Lighter의 현물 측은 이미 약 32.33백만 달러에 달하는 WETH 가치를 축적했습니다 (스냅샷 시간: 2025/12/18).
아직 초기 단계에 있지만, 신호는 올바르게 설정된 것입니다: 자금은 이미 현물 측에 '주차'되었습니다.

Lighter가 공개적으로 시사한 경로에 따라 현재 ETH 이외에도 수십 개 (심지어 최종적으로 수백 개)의 현물 자산을 점진적으로 도입하면, 현물은 TVL 성장의 중요한 원동력이 될 것이며, '장식품' 기능 모듈이 아닌 실질적인 것이 될 것입니다.

더 중요한 것은, ETH 현물의 0% 수수료 자체가 강력한 웨지입니다. 실행 품질이 안정적으로 유지된다면(매매 스프레드 수렴, 거래 신뢰성), 자연스럽게 활동적인 트레이더와 기관들이 더 많은 거래 → 더 많은 재고 → 더 깊은 유동성으로 이어지는 고빈도 전략 및 현물-퍼프 보기 거래 경로를 Lighter로 유도할 것입니다. 결과는 매우 명확합니다: 더 많은 거래 → 더 많은 재고 → 더 깊은 유동성 및 자기 강화적인 긍정적 피드백을 형성합니다.

결론은 분명합니다: 현물 상장은 중요한 기로입니다. ETH는 첫걸음에 불과하며, 진정한 상승 공간은 현물 자산 목록 확장 이후에 나타나며, 플랫폼은 점진적으로 온체인 '거래 + 보유'의 기본 장소로 변모합니다.

4. RWA: 2026년 언락포인트(그리고 Lighter가 이미 선두한 이유)

Lighter가 '또 다른 Perp DEX'가 아님을 가장 명확히 보여주는 신호 중 하나는 RWA(Real World Assets)에서 나옵니다.

RWA(토큰화된 주식, 외환, 상품, 지수 등)는 본질적으로 암호화 거래와 전통적 시장 사이의 다리 역할을 합니다. 2026년까지 토큰화 자산이 계속해서 온체인으로 이동하면, RWA에서 선두하게 되는 거래 플랫폼은 단순히 더 많은 거래량을 얻는 것뿐만 아니라 대부분의 Perp DEX가 아직 준비하지 못한 완전히 새로운 성장 곡선을 얻게 됩니다.

핵심은 이야기가 아니라 득점판에 있습니다. 데이터로 봤을 때, Lighter는 이미 앞서 나가고 있습니다.

RWA 리더십: 데이터가 이야기합니다

Lighter는 이미 온체인 RWA 퍼펫귤 컨트랙트의 미체결 계약 (OI) 및 거래량 두 가지 지표에서 동시에 선두를 달리고 있습니다. 이러한 조합은 매우 중요합니다:

OI는 거래자들이 장기간 보유한 노출 규모를 반영합니다;

거래량은 일상적 사용 강도 및 활발성을 반영합니다.

거래소가 두 가지 지표에서 동시에 선두를 달리하는 경우, 일반적으로 거래자가 '시험' 중이 아니라 해당 제품 라인을 이미 기본 전초로 삼은 것을 의미합니다.

이것이 바로 RWA가 Lighter에게 구조적 기회로 보이는 이유입니다: 이것은 핫스팟을 추적하는 것이 아니라, 시장에서 확대될 공간에 미리 자리잡은 것입니다.

RWA 미체결 계약 (Open Interest): Lighter가 선두를 달리고 있는 경주 (출처: PerpetualPulse.xyz)

현재 스냅샷에서, RWA 퍼펫귤 컨트랙트의 미체결 규모는 대략 다음과 같습니다:

Lighter: 약 2.73 억 달러

Hyperliquid: 약 2.49 억 달러

이 차이의 중요성은 RWA가 여전히 초기 단계에 있다는 점에 있습니다. 초기 시장에서는 유동성이 대체로 고도로 집중되어 나타납니다:

특정 거래소가 대규모 유동성을 선점하는 경우, 스프레드가 수렴하고 거래 품질이 향상되며, 더 나은 실행 경험이 더 많은 자금 및 거래량을 유치하고, 자기 강화되는 긍정적 피드백 루프를 형성합니다.

이 관점에서, Lighter의 RWA OI에서의 선두는 정적인 랭킹일 뿐만 아니라 잠재적인 복리 효과의 시작점인 것처럼 보입니다.

RWA 거래량: Lighter는 활발성 면에서도 선두를 달리고 있습니다 (출처: PerpetualPulse.xyz)

거래량 측면에서 이 트렌드는 더욱 명확해집니다:

Lighter: 약 48억 달러

Hyperliquid: 약 32.7억 달러

이것이 초기 제품-시장 매칭(PMF)의 전형적인 형태입니다: 새로운 범주가 모양을 갖추기 시작하고 특정 거래소가 불균형한 거래 활동을 먼저 흡수합니다. 사용 빈도와 실행 경험이 동일한 플랫폼에서 계속 축적됨에 따라 선점 우위는 종종 더욱 강화됩니다.

시장 규모가 과소평가되었습니다

먼 미래를 바라볼 가치가 있는 것은: 대체불가능자산의 토큰화(RWA)가 소수의 주류 주제가 아니라는 것입니다. 공개 체인 상에서, 이는 이미 수십 억 달러 규모의 시장이 되었으며 성장 곡선은 여전히 상승 중입니다.

이는 선점하여 유동성, 실행 품질 및 사용자 습관을 구축하는 플랫폼이 현재의 거래량을 획득하는 데 그치지 않고, 계속 확장 중인 장기 성장 통로를 사전에 확보하는 것이라는 의미입니다.

「글로벌 시장 개요」 대시보드(출처: rwa.xyz)

공개 체인 상의 RWA 토큰화 규모는 이미 189억 달러 이상에 이르고 있으며 아직 초기 단계에 있습니다.

이 점이 중요한 이유는 RWA가 암호화 통화 커뮤니티 내에서 "관심 쟁탈"을 거칠 필요가 없는 소수의 주제 중 하나라는 점입니다: 이는 외부로 확장되어 현실 세계 자산과 거래 행동을 블록체인으로 직접 가져와 증가 분을 하는 것이기 때문입니다. 내재성 뿐만 아니라 외부성적인 것입니다.

이것이 중요한 평가 촉진요인인 이유

RWA 퍼펫츄얼 컨트랙트는 이미 실제 수요를 입증했습니다; 하지만 더 큰 언락 포인트는 다음 단계에 있습니다: RWA 스팟.

퍼펫츄얼 컨트랙트는 투기에 능숙합니다;

스팟은 사용자 베이스를 확대하는 데 중요합니다.

만약 Lighter가 체인 상에서 신뢰할 수 있는 RWA 스팟 거래(토큰화 주식 / 외환 / 상품)를 제공하기 위한 초기 한 그룹이 되고 동시에 강한 실행 품질과 기관급 신뢰성을 달성한다면, 이것은 단순히 새로운 기능을 추가하는 것을 넘어서 시장 확장(TAM)을 실질적으로 확장한 것입니다.

이는 Robinhood와 직접적으로 연관이 있습니다: 토큰화 주식이 실제 제품 배포 경로가 되면, "백엔드 거래소 / 기반 인프라 레이어"의 가치는 상당히 높아지게 될 것입니다 — 거래 영역에서 배포 능력이 가장 구축하기 어려운 요새인 것입니다.

로드맵은 이 방향을 지원하고 있습니다

제품 로드맵을 살펴보면 Lighter가 명확히 2026년을 향하고 있음을 알 수 있습니다. 이는 보다 심층적인 RWA 확장과 이에 필요한 규모 확장을 지원하기 위한 보조 기능(모바일 앱, 포트폴리오 마진, 시장 예측 등)을 의미합니다.

이것은 일회성 서사가 아니라, 계속 확대되는 제품 곡선입니다.

Chainlink × Lighter 서울 오프라인 이벤트 "2026 – 확장" 로드맵 슬라이드

만약 RWA가 2026년의 가장 중요한 주제 중 하나라면 초기에 진입하고 이미 OI 및 거래량에서 선도적인 위치를 차지했다는 것은 매우 강력한 시작 자세임을 의미합니다.

결론은 명확합니다: RWA는 Lighter의 "부수적인 임무"가 아닙니다. 대신, 이는 더 넓은 토큰화 금융 제품 세계로의 확장을 향한 2026~2027년의 초과 성장을 실현하기 위한 가장 명확한 경로입니다. 이 경로로 Lighter는 순수한 암호화 원장의 영속적인 계약 시장에서 더 많은 분야로 확장될 것입니다.

5. Robinhood 정렬 서사: "분배"가 모든 것을 바꿀 이유

Robinhood는 현재 데스크톱 상에서 가장 깔끔하고 상상력이 풍부한 분배 모조입니다: 약 26백만 개의 자금이 있는 계정, 약 3,330억 달러의 자산 운용 규모(AUM)

이미 검증된 패턴: 주문 흐름을 대형 메이커에 라우팅함(전형적인 Citadel식 트래픽 구조)

한번 Robinhood가 토큰화 자산의 실제 분배 채널이 되면, 실행 및 결제 트랙을 제공하는 백엔드 거래 인프라가 매우 가치 있어질 것입니다. 거래 분야에서 분배 능력은 항상 가장 어려운 요새를 구축하는 데 있습니다.

만약 Lighter가 토큰화 자산 / 영속적 계약 / 유사 결제 흐름의 백엔드 트랙 중 하나가 될 수 있다면(비록 부분 참여일지라도), 그 영향은 "암호화폐 사용자가 조금 더 늘어났다"는 것이 아니라: 익숙한 프론트엔드 UI를 통해 새로운 유동성을 체인 상 시장으로 유도할 것입니다.

이는 평가에 대한 의미는, 이것이 대다수 퍼프 DEX가 직면한 최대 천장에 공격을 가하고 있기 때문입니다: Web3 원천 유동성은 크지만, 전통적인 금융의 분배 능력과 비교하면 여전히 한계가 있습니다.

그러나 시장은 종종 모든 것이 조용해질 때까지 기다리지 않습니다. 심지어 이러한 이야기가 단순히 "일정 확률로 인기를 끌 것"일지라도 다시 가격 책정을 일으킬만 합니다. 왜냐하면 암호화폐 시장의 가격 책정은 확률을 가지고 있기 때문에 확정적인 것 그 자체가 아니기 때문입니다.

Lighter의 "TradFi & Fintech" 인프라 위치 (출처: X @Eugene_Bulltime)

6. 가치평가: "믿음"에 의존하지 않는 간소화된 프레임워크

나는 앵커 포인트 + 현실 검증을 통해 가치평가를 하는 것을 선호합니다.

가치평가 앵커 포인트 (시장이 이미 주어진 정보)

15억 달러 Fully Diluted Valuation (FDV): 하한선 / 베어 시장 앵커 포인트 (6800만 달러 투자 라운드의 VC 가격). 이 수준을 하회하는 것은 이 라운드 투자가 처음부터 손실 상태에 있다는 것을 의미합니다.

약 420억 달러 FDV: 시장 내재 앵커 포인트 (OTC 거래 가격 + 25% 커뮤니티 할당량 역산).

현실 검증 #1: FDV / TVL 비교

Lighter를 ~5배 TVL로 책정하면: 14.4억 TVL × 5 ≈ 72억 달러 FDV

이것은 무작정 한 것이 아니라, 동급 플랫폼 집단의 범위와 일치합니다:

Hyperliquid: ~5.8배 FDV/TVL

Aster: ~4.2배 FDV/TVL

따라서, TVL이 유지되고 Lighter가 거래량 및 OI에서 선도적인 위치를 계속 증명한다면, 70-80억 달러 FDV는 합리적인 "공정 가치" 범위입니다.

현실 검증 #2: 수익 비교 (완벽하지는 않지만 매우 중요)

수익은 암호화폐에서의 유일한 가치평가 방법은 아니지만 (이야기도 중요하지만), "사용이 실제로 현금 흐름으로 이어졌는지"를 검증하는 가장 단단한 현실 앵커 중 하나입니다.

연간 수익률 (1년) 추정:

Hyperliquid: ~90억 달러

아스테르: ~5.13 억 달러

라이터: ~1.679 억 달러

dYdX: ~1090 만 달러

두 가지 결론이 동시에 성립할 수 있다: 소득 격차는 실제로 존재한다. 현재 라이터의 소득은 하이퍼리퀴드 및 아스테르보다 낮으며, 이는 시장이 그것을 오늘 낮게 평가한 합리적인 이유이다. 누군가가 라이터를 직접적으로 "다음 하이퍼리퀴드"로 가격을 매긴다면, 소득은 가장 직접적인 반박점이 된다.

발행되지 않은 토큰이며 제품이 완전히 론칭되지 않은 플랫폼으로 이 소득은 여전히 견고하다. 연간 소득 약 1.68 억 달러는 "일반적"이지 않다. 이것은 더 높은 Full Dilution Valuation이 즉각적으로 합리적임을 자동으로 증명하지는 않지만, 분명히 보여 준다: 라이터는 분위기에 의존하는 것이 아니라 실제로 실현 가능한 사업을 운영하고 있다.

평가 범위 결정 기준

곰/기준 (15–75 억 달러 FDV):
오직 TVL이 견실하게 서있고 거래량/OI가 톱에 있음을 계속 증명하는 한, 소득 격차가 존재하더라도, 이 범위는 이견이 없다.

상승 시장 (75–125 억 달러+ FDV):
합의로 가기 위한 촉진 요소가 필요한데, 구체적으로는:
(a) 더 빠른 소득 증가;
(b) 더 높고 지속 가능한 활동도; 또는
(c) 시장이 주류 배포 설명을 사전에 가격 정의하기를 원하는 것.

한 마디로 요약: 소득은 "증명 과제"이다. 이것은 단기간 배수에 압력을 가하나, 동시에 라이터가 이미 실질적인 인력을 갖추었다는 강력한 신호이다. 상승 여력은 제품 면이 확장된 후 소득 증가율이 상당히 빠른지 여부에 달려 있다.

7. 시나리오 가정 (실제로 "설득력 있는" FDV 범위)

곰 시장 시나리오: 15–42 억 달러 FDV
가정: 시장 약세 + TGE 판매 압력 + 설명 부재. 가격은 VC 하한을 중심으로 또는 약간 높은 적립 포인트 주변에 위치한다.

기준 시나리오: 42–75 억 달러 FDV
가정: 가격은 기초로 회귀함. TVL은 10 억 달러 이상 유지되고 거래량/OI는 상단을 유지하고, 비슷한 배수에 따라 정가 평가된다.

상승 시장 시나리오: 75–125 억 달러+ FDV
가정: 촉진 요소가 합의 형성, 이는 다음과 같다:

RWA 동력이 지속되고 명확한 RWA 현장 경로; 및/또는

Robinhood 스타일의 배포 이야기가 널리 받아들여졌습니다(아직 완전히 확인되지는 않았음).

8. 로드맵 신호: 2026이 실질적인 확장의 해가 될 이유

통합 제품 속도 및 이야기 경로를 고려할 때, 2026년은 라이터 확대 곡선의 중요한 해로 보입니다:

RWA 심화, 현물 확장, 모바일 앱 및 포트폴리오 마진과 같은 보완 요소—이러한 것들은 고립된 기능이 아니라 보다 큰 배포와 높은 실현 효율성 방향을 가리킵니다.

라이터 2026 확장 로드맵(서울 오프라인 행사 프레젠테이션)

라이터는 이미 2025년에 상당한 추세를 보여주었지만, 가치 상한선을 실제로 바꾸게 할 것은 곧 발생할 일들입니다.

Chainlink × 라이터 서울 Meetup에서, '2026 - 확장'으로 주석이 달린 로드맵이 유출되었으며, 다음을 포함합니다:

ZK EVM, RWA 파페, RWA 스팟, 포트폴리오 마진, 모바일 앱, 예측 시장, S3/토큰노믹스…… 그리고 더 많은 내용

이것을 '공식 확인 이전의 비공식 정보'로 여길지라도, 현재 라이터의 검증된 능력력과 연결시킬 때—안정적 실행, 신속한 제공 및 RWA의 명확한 동력—이 경로는 매우 일관성 있습니다.

이 로드맵이 가치평가에 중요한 이유

1) 제품 범위 확장(TVL 및 거래량의 추가 성장 경로)

영구 계약만으로 DEX를 키울 수 있습니다. 그러나 현물을 추가하고 특히 RWA 현물로 향하는 길을 갈 경우, 옐러가 많이 확장됩니다.
현물은 더 '점착성'이 있으며 TVL 침전이 용이하며, 50배 레버리지를 핵심으로 하는 사용자층을 유치하게 될 것입니다.

2) 자본 효율 향상(포트폴리오 마진이 열쇠)

조합 마진은 섹시하지는 않지만 기관 및 전문 거래자가 실제로 중요시하는 것입니다.
이는 자금이 서로 다른 포지션 사이에서 협력하여 분열을 줄이고, 비례적으로 새 예금을 증가시키지 않은 채 활동성을 향상시킬 수 있게 합니다.

3) 업그레이드된 분배 (모바일)

대다수의 소매 거래가 휴대폰에서 일어납니다.
만약 Lighter가 Binance, Robinhood와 같은 "원 클릭 거래" 경험의 실용적 대체가 되고 싶다면, 네이티브 모바일 앱은 추가 점수가 아니라 직접적인 성장 장점입니다.

4) 최강 주장 강화 (RWA)

RWA는 새로운 시장뿐만 아니라 암호화폐 원조 요구로의 명확한 다리입니다.
로드맵에 RWA 퍼프 + RWA 스팟이 명시적으로 포함되어 있으며, 이는 다음을 의미합니다: 이것은 핵심 전략이며 부수적 기능이 아닙니다.

5) 선택적 기능 추가 (예측 시장 + "더 많이")

예측 시장은 암호화폐에서 요구가 반복적으로 입증되었습니다.
이를 더 큰 거래 스택에 통합하면 높은 참여도를 갖는 새로운 제품 라인으로 형성되어 유지율이 향상되며 사용자를 동일한 생태계에 유지시킬 수 있습니다.

9. 진지하게 대해야 할 리스크

시장 환경: 현재 암호화폐 총 시가는 약 2.96 조 달러로, 명백히 2025년 10월의 4.27 조 달러의 최고치에서 하락했습니다. 만약 거시적으로 계속해서 약화되면 모든 자산이 압박을 받을 것입니다.

TGE 이후 행동: 단기 판매 압력은 거의 확실하며, 초기 변동 후 TVL / 거래량이 안정화되는 것이 관건입니다.

실제 경쟁: Hyperliquid의 제품력은 매우 강력하며, 다른 플랫폼들도 빠르게 기능을 복사할 것입니다.

내러티브 vs 확인: 로빈후드 / RWA 스팟과 같은 내러티브가 시간이 경과함에 따라 지나치게 급속한 후퇴가 발생할 수 있습니다.

마무리 생각

게으른 가치 평가 방식은 "이것은 퍼프 DEX입니다 → Hyperliquid과 비교 → 할인 → 끝."입니다.
보다 나은 접근 방식은 이러한 차이를 인정하는 것입니다:

규모가 이미 현실적임을 알 수 있습니다 (TVL, 거래량, 수익).

RWA는 부수적 임무가 아닌 구조적 모퉁이로 보입니다.

제품 방향은 더 광범위한 시장을 향하고 있습니다 (Perps → 스팟 → 마진 → 새 수직).

한 번 금융 기술 / 중개자가 어느 정도 실현되면 천장은 더 이상 '또 다른 암호화폐 거래소'가 아닙니다.

그러므로, 나의 프레임워크는: 150억 달러가 바닥이며, ~420억 달러는 인센티브 가격 설정을 통해 유래된 가장 청정한 시장 기준점이며; TVL이 안정되고, 촉매가 계속되면, 공정 가치의 논의는 약 700억 달러 이상부터 시작해야 합니다.

제가 지역들을 어떻게 생각하고 있는지 (투자 상담이 아니며, 개인적인 계획에 불과)

$LIT 가치 평가 시나리오

나 자신을 시키기 위해, 나는 이 FDV 구간을 '존 (zones)'으로 취급하고 정확한 대상 가격이 아닙니다.

곰 시장 구간 (150억–420억 달러 FDV)

만약 TGE 이후 가격이 이 구간에서 진동한다면, 나는 이를 '기회 구간'으로 간주합니다.

여기에서 에어드랍을 보유하면 제 심리적 압박이 가장 적으며; 이 로직을 정말로 인정하는 사람들에게, 이 또한 리스크 대비 보상이 가장 깔끔한 영역입니다 — 왜냐하면 TVL, 거래량 및 RWA의 인력이 이미 명백하고 검증 가능한 사실임.

기준 구간 (420억–750억 달러 FDV)

만약 Lighter이 TVL을 유지하고, 여전히 최상위 규모로 운영하면, 나는 이 구간을 공정 가치로 간주합니다.

만약 가격이 이곳으로 움직인다면, 나 자신은 부분 익절을 고려할 것이며 ('비용 회수부터 먼저'), 그러나 여전히 노출을 유지할 것입니다. 그 이유는 매우 간단합니다: 2026년 로드맵은 RWA, 스팟 확장, 포트폴리오 마진, 모바일 등을 포함해 평가 천장을 점진적으로 높일 수 있는 구성임 —.

황소 시장 구간 (750억–1250억 달러+ FDV)

이것은 '촉매가 이미 공감을 이끈 상태'입니다.

만약 Lighter이 이 곳으로 거래한다면, 일반적으로 RWA 역동성이 무시하기 어렵고 및/또는 분배 서사 (금융 기술/중개자 조율)가 시장에 진지하게 여겨짐을 의미합니다.
이러한 경우, 나는 가격 상승 중 위험을 감내하며 더 적극적으로 행동할 것이며, 왜냐하면 이것이 암호화 시장이 과열화하기 쉽고 빠르게 반전하기 쉬운 위치이기 때문입니다.

한 마디로 요약하자면: 저는 정상을 잡으려는 것이 아닙니다. 단지 변동성을 건너뛰며 후회하지 않는 이익 실현을 할 수 있는 동시에 2026년까지 Lighter가 성공적으로 실행될 때까지 노출을 유지할 수 있는 계획을 원합니다.

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