2026년은 Perp DEX의 에어드랍 연례 행사가 될 운명에 있습니다.

Hyperliquid부터 Aster까지 최근 Lighter의 TGE에 이르기까지,이 주기의 각 Perp DEX 발행물은 에어드랍시 축제 같이 활기찬 것으로 유명합니다. Lighter가 종료된 후, 두 번째 그룹의 Perp DEX 데이터도 명백히 증가하기 시작했습니다. perpetualpulse의 데이터에 따르면, 현재 미발행 Perp DEX 중 거래량 상위권에 edgeX, Variational, Extended, GRVT, Paradex가 있습니다.

새해가 밝아오면서 Perp DEX 레이스 경쟁은 더욱 치열한 단계로 진입했습니다. 거래 수수료 인센티브부터 다양한 이벤트 및 보조금, 심지어 프로젝트 간 상호 비팅까지 시작되었습니다. 많은 Perp DEX의 다양한 포인트 메커니즘 및 점수 획득 전략에 직면한 일반 사용자는 어떻게 선택해야 할까요? 한정된 자금으로 최대한의 점수 가중치를 확보하는 방법은 무엇일까요? 바로 워처를 피하는 방법은 무엇일까요?

본 기사에서 BlockBeats는 팀 배경, 핵심 메커니즘, 데이터 퍼포먼스, 상호 전략 네 가지 차원에서 출발하여 Variational, Extended, Paradex, StandX와 같이 시장에서 인기 있는 2차 Perp DEX 네 곳을 선정했으며, 그들의 차이점과 특징을 철저히 분석했으며, 커뮤니티 KOL의 전투 경험을 바탕으로 요약적인 내용을 제시했습니다.

Variational

Variational Omni이라는 Perp DEX는 작성자가 항상 주목하고 있는 제품 중 하나입니다.

손실 반환, Kaito Yaps 보상, 포인트 시스템이 도입된 이후로Variational의 데이터는 꾸준히 상승했습니다: 2025년 12월 26일 현재, 누적 스프레드 수입이 7.6 백만 달러에 이르렀으며; 2026년 1월 3일까지, 누적 거래량은 1000 억 달러를 넘었습니다. CT에는 dTfN(@deTEfabulaNar_) 및 Tony(@T0nyCrypt0)와 같은 사람들이 작성한 거래 및 스코어링 전략에 대한 글이 많이 있습니다.

Variational 팀은 매우 견고한 배경을 가지고 있으며, 두 명의 핵심 설립자는 콜롬비아 대학 출신으로, 이전에 양자화된 투자 회사를 공동 창립한 경험이 있으며 Genesis Trading에 인수되었습니다. 2021 년 Genesis를 떠난 후, 두 사람은 Variational을 설립하고 기계 학습, 양자 메이킹, 및 탈중앙화 파생 상품 설계에 계속 발전해 왔습니다. 2024 년, Variational은 Bain Capital Crypto와 Peak XV Partners의 주도로, Coinbase Ventures 및 Dragonfly Capital 등이 후속 투자한 1030 만 달러의 시드 라운드 자금 마련을 완료했습니다.

FTX 소울러 후 보낸 경험이 있는 Lucas와 Edward에게 있어서, 극단적 시장 상황에서 시스템적 충격을 확대하는 방법은 해결해야 할 문제이자, Variational의 디자인 철학의 근원입니다. 2025 년 7 월, Edward가 "Flirting with Models" 팟캐스트에 출연하여 "OTC 파생 상품을 블록체인 상에 어떻게 구현할 것인가"에 대해 체계적으로 논의했습니다 — 이는 그가 베이즈 프레임워크, 메이킹 게임, 및 온체인 메커니즘을 융합시킨 깊은 대화입니다. 그의 개인 홈페이지 quant.am 및 Lucas의 홈페이지 lucasschuermann.com 역시 관련 연구를 계속 업데이트하고 있습니다. 더 많은 팀의 배경 정보는 이전에 작성한 글인 "Variational이 어떻게 수수료 없이 수익을 창출하는가?"에서 확인할 수 있습니다. 이에 대한 자세한 소개는 생략하겠습니다.

여기서 더 살펴볼 부분은 Variational의 제품 특징을 통해, 스프레드 메커니즘과 아비트리지 논리를 이해하여 상호작용 전략을 향상하고 최적화하는 것입니다.

Variational과 Lighter 모두 수수료가 없지만, 수익 메커니즘은 완전히 다릅니다: Lighter는 메이커수수료를 받는 반면, Variational은 Omni Liquidity Provider를 통해 스프레드 아비트리지 메커니즘으로 수익을 창출합니다. (스프레드는 매수가와 매도가 사이의 차액으로, 사용자의 거래 비용인데, 스프레드가 낮을수록 거래 비용이 낮아집니다).

간단히 말해서, Variational은 내부에서 유일한 유동성 공급자이자 상대방이 되는 경우가 있습니다. 사용자가 주문을 할 때, Variational은 내부에서 유일한 유동성 공급자이자 4-6 베이시스 포인트의 스프레드를 부여하며, 외부 거래소에서 반대 포지션을 열어 헷지를 하여 내부 및 외부 스프레드 차익을 이윤으로 거둡니다. 많은 트레이더들은 다양한 테스트 그룹을 통해 이러한 핵심 논리를 확인했습니다: 스프레드가 클수록 Variational의 이익이 커지며, 사용자가 받는 포인트 가중치 또한 증가합니다. 그러므로 포인트 가중치를 최대화하는 방법은 무난한 전략인 "스프레드가 클수록 좋다"입니다. 그렇다면 어떻게 스프레드를 키울까요?

이전에 논의한 원칙에 따르면, 스프레드를 줄이는 방법은 다음과 같습니다: BTC 또는 ETH와 같은 주류 암호화폐를 거래하거나, 유동성이 높은 시간대를 선택하는 것입니다.

그렇다면 그 반대로 스프레드를 키우는 방법은 다음과 같습니다: 소형 암호화폐 또는 유동성이 낮은 카지노코인을 거래하면 주류 암호화폐보다 스프레드가 큽니다; 또한 주말이나 아시아 국가들의 밤 등 유동성이 낮은 시간대를 선택할 수 있습니다. 이렇게 하면 가중치가 높아져, 여기에 기초하여 거래 횟수, 보유 기간, 거래 금액 등을 증가시켜 거래량 데이터를 확대할 수 있습니다.

이러한 방법을 통해 동일한 거래량으로도 더 높은 포인트 가중치를 얻을 수 있으며, 따라서 에어드랍 할당에서 더 유리한 위치를 차지할 수 있습니다.

Extended

Variational과 자주 언급되는 Perp DEX의 하나인 Extended는 현재 많은 상호 작용 전략이 Extended와 Variational 간에 매매되고 있습니다.

Extended는 전통적인 금융 유전자를 매우 가진 Perp DEX로, 팀 멤버들 대부분이 Revolut 출신입니다. Revolut는 유로존의 750억 달러 가치를 가진 금융 기술 유니콘 기업이며, Extended의 CEO Ruslan Fakhrutdinov는 전 Revolut 암호화폐 사업 운영 책임자를 맡았으며 이전에는 맥킨지 컨설팅에서 컨설턴트로 근무한 경력이 있습니다. CTO는 Revolut를 포함한 4개의 암호화폐 거래소의 아키텍트를 역임한 바 있으며, CBO는 이전 Revolut 암호화폐 수석 엔지니어 및 Corda 블록체인 기여자입니다.

이전 Revolut 팀에 의해 개발된 Perp DEX인 Extended는 StarkWare가 선도한 650만 달러의 자금 조달을 완료했으며, 천사 투자가로는 Revolut 임원 및 Lido의 공동 창업자인 Konstantin Lomashuk 등이 참여했습니다. 2025년 8월, Extended는 Starkex 메인넷에 공식적으로 론칭되었으며, 이후 Starknet으로 이전했습니다. 2026년 1월 6일까지 누적 거래량은 1086억 달러이며, TVL은 1.42억 달러, 미결제 계약은 2.06억 달러 입니다.

Extended의 제품 디자인은 현재 거의 완벽해 보입니다. 이는 메이저 암호화폐뿐만 아니라 S&P 500, 나스닥 주가 지수, EUR/USD 외환, 금, 은, 그리고 원유와 같은 여섯 가지 TradFi 자산을 포함하고 있습니다. OI 분포를 보면, 금 거래가 Extended에서 항상 상위 5위 안에 있었는데, 이는 TradFi 자산에 실제 수요가 상당히 있다는 것을 의미합니다.

또 다른 Extended의 하이라이트는 Extended Vault Shares(XVS)의 디자인입니다. 현재 XVS 잔액의 최대 75%는 직접 담보 자산으로 사용되어 레버리지 트레이딩에 활용될 수 있습니다. 즉, 거래 담보 자산 자체가 이자를 산출하며, 동시에 유동성을 크게 향상시킵니다. Extended의로드맵은 이 비율을 90%로 높일 계획입니다. 글쓴 시점 기준으로, Extended Vault XVS의 지난 30일 APR은 17%이며, TVL은 77백만 달러로, Starknet의 총 TVL의 거의 50%를 차지하고 있습니다.

수수료 구조적으로, Extended의 Taker 수수료는 0.025%이며, Maker 수수료는 0%입니다. 청산 수수료는 0.5%입니다. Starknet 네트워크에 배포되었기 때문에 Gas 수수료도 추가로 발생하지만, Starknet이 보조금을 지불하여 0으로 만듭니다. 또한 서로 다른 등급의 사용자에게 XVS 보상을 제공하며, 높은 등급일수록 더 많은 거래와 보상을 받게 됩니다.

앞서 언급했듯이, Extended는 종종 Variational과 함께 언급됩니다. Extended의 수수료 구조가 Maker에게 더 유리하기 때문에, 작성 기사의 상호 작용 팁은 다음과 같습니다: Extended에서 Maker 주문을 생성하고 시장 가격에 가까운 가격으로 주문을 걸면, Extended의 캐시백 혜택을 받을 수 있습니다. 동시에 Variational에서 동일한 가격으로 반대 방향으로 주문을 생성하세요. 포지션을 청산할 때 Extended 계정이 이익을 창출하는 계정이 되도록 하고, Variational은 손실을 보는 계정이 되도록 하세요. 왜냐하면 Variational에는 손실 반환 로또 메커니즘이 있기 때문입니다.

Paradex

Paradex는 이전에 작성자가 간략히 소개한 Perp DEX 중 하나이며, 이전에는 옵션 DEX의 최대 잠재력으로 보았지만, 현재 이견이 바뀌었습니다. 영속적 계약에 대한 장점이 두드러지지는 않았지만, 작성자는 현재 이것을 전혀 다른 시각에서 바라보고 있습니다.

Paradex는 2025년 하반기부터 퍼플 컨트랙트 시장에서 매우 뚜렷한 성장을 보이며, 2026년 1월 6일까지 Paradex는 이미 거래량 2,000억 달러를 돌파했습니다.

이전 내용에서 언급했듯이, Paradex 팀의 가장 큰 장점은 매우 강력한 기관급 옵션 및 파생 상품 시장 경험을 보유하고 있으며, 이는 다른 몇몇 프로젝트 팀이 갖지 못하는 장점입니다. Paradex는 암호화폐 기관 유동성 플랫폼 Paradigm(투자연관 소프트웨어가 아님)에 의해 인큐베이션되었으며, 이때 인큐베이션 업체는 우리가 아는 암호화폐 최상위 벤처캐피탈 Paradigm이 아니라 동명의 암호화폐 기관 유동성 플랫폼 Paradigm이라고 해도 언급할 가치가 있습니다.

2019년 Paradigm은 헤지펀드, 마켓 메이커, 가정 내 등 기관에 서비스를 제공하며, 암호화폐 옵션 등 파생품 거래 시장에서 긴 시간을 연구해왔습니다. 초기에는 OTC 매칭을 처리하고 시장 내 실행, 청산 및 결제를 FTX 등 거래소에 맡겼습니다. 전성기에는 전 세계 암호화폐 옵션 시장의 30% 점유율을 차지하며 4억 달러 가치로 3,500만 달러의 자금 조달을 완료했으며, Jump Crypto와 Alameda Research가 공동으로 리드했습니다. 그러나 FTX 폐쇄 이후 Paradigm은 협력사로서도 큰 충격을 받았으며, 거래량 급격하게 하락한 뒤 Paradex를 출시하여 생태계를 재건했습니다.

파생 상품 시장에서의 수년 간 연구 덕분에 Paradex의 특징은 퍼플 컨트랙트, 퍼플 선물, 퍼플 옵션, 현물을 지원하며 Hyperliquid보다 먼저 유사한 통합 마진 시스템을 구현했으며, 모든 거래가 단일 계정에서 통합되어 어떤 자산이든 담보로 사용할 수 있으며, 이는 개별 청산, 교차 및 복합 마진 모델을 지원하여 자금 이용률을 크게 향상시켰습니다. 또한 언급할 만한 점은 Paradex는 현재 수수료가 0입니다.

Paradex는 금고 면에서도 몇 가지 혁신을 보유하고 있으며, 현재의 공식 금고는 APR이 13.5%이며 TVL은 105.4백만 달러입니다. 금고를 통해 사용자는 LP 토큰을 비례하여 받을 수 있으며 Pendle, Morpho, Aave 등 주류 DeFi와 결합할 수 있습니다. 공식 금고 외에도 Paradex는 Perp DEX 내에서 선택할 수 있는 교역자 금고 중 가장 다양한 선택지를 제공하며, 거래자의 거래 스타일, P&L, 부과된 관리 수수료 및 커미션, APY 및 TVL 등을 측정하여 신뢰할 수 있는 금고를 선택할 수 있습니다.

현재 Paradex는 토큰 이코노미를 공개했으며, 포인트 에어드랍 비율은 20%이며, 에어드랍을 포함한 57.6%의 토큰이 커뮤니티에 보상으로 제공되며, 커뮤니티는 이에 대한 토큰 공급을 매우 강하게 기다리고 있습니다. 따라서 Paradex는 종종 Extended, Variational 등과 함께 2026년 Perp DEX farming 포트폴리오를 형성합니다.

StandX

StandX는 처음에는 바이낸스 유전자로 인해 커뮤니티의 관심을 받았으며, CEO Aaron Gong과 공동 창업자 Justin Cheng는 모두 바이낸스 선물 거래팀의 핵심 멤버였으며, 충분한 CEX 파생 상품 경험을 보유하고 있습니다.

StandX는 지난 4월에 안정화폐 DUSD를 출시했으며, 지난 11월 말에 메인넷을 출시했으며, 현재까지 완전히 자체 자금 조달로 외부 투자를 받지 않았습니다. 핵심 제품 가운데 하나인 DUSD는 5.2%의 APY를 제공하며 TVL은 1.57억 달러입니다. StandX의 보관고 SLP의 현재 TVL은 2,200만 달러이고, APY 데이터는 아직 표시되지 않았습니다.

또 다른 언급할 가치가 있는 기능은 최근 출시된 Maker Points인데, 이는 Perp DEX 레이스에서 처음으로 선보인 '주문은 채굴' 모델로, 여러 KOL이 Perp DEX 레이스의 '보이지 않는 손'으로 묘사하여 주문이 체결되지 않았을 경우 비용이 발생하지 않습니다. 한도 주문은 주문서에 3초 이상 머물러야 점수를 받을 수 있으며, 핵심 메커니즘은 주문이 시장 가격에 가까울수록, 규모가 클수록, 주문 시간이 길수록 점수가 더 많이 주어지며, 최대 10베이시스 내에서 제어하는 것이 가장 좋습니다. 이렇게 하면 얻게되는 점수는 100%입니다. 베이시스 10은 0.1%이며, 예를 들어 10만달러의 비트코인이 있으면 주문 가격은 9.99만달러와 10.01만달러 사이여야 합니다. 또한 10~30베이시스는 50%의 포인트이며, 30~100베이시스는 10%의 포인트입니다.

이 모델은 StandX의 깊이를 크게 증가시키며, 많은 스튜디오가 StandX API에 연결하고 스크립트를 실행하기 시작할 것으로 예상되며, 코드 능력이 있는 친구들은 AI를 활용하여 시도할 수 있으며, 실제 수수료 거래량을 높일 수 있는 다른 Perp DEX보다 더 재미있는 방법이며, 비용도 훨씬 낮습니다.

StandX 메인넷은 아직 2개월도 되지 않았지만 일일 거래량이 3.72억 달러로 역사적인 최고치를 기록했으며, 시장에서 많이 이야기되고 있으며, 전반적으로 몇 개의 Perp DEX보다 이른 시기의 알파 기회입니다.

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