원문 제목: "인구 1인당 이익 9억 달러, 지구상 최대의 금 사재자"

원문 작성자: 린완완, 동책 Beating

사림 기업이 센트럴 백(중앙은행)을 제외한 전 세계에서 가장 큰 금 보유자로 등극했습니다.

파올로 아르도이노는 최근 매우 바쁩니다. 그는 매월 10억 달러를 쏟아 부어, 매주 1~2톤의 금을 사야 하며 "앞으로 몇 달 동안은 멈추지 않을 것"이라고 말했습니다.

파올로는 어떤 나라의 센트럴 백(중앙은행) 총재가 아닙니다. 그는 글로벌 최대의 스테이블코인 기업 테더(Tether)의 CEO입니다.

테더가 발행한 USDT는 세계 최대의 스테이블코인으로, 순환 공급량은 약 1,870억 달러입니다. 그들의 비즈니스 모델은 매우 간단합니다. 당신이 그들에게 1달러를 주면, 그들은 여러분에게 1개의 USDT 토큰을 주고, 여러분은 그 토큰으로 거래를 하러 가고, 그들은 달러로 국채를 사서 이자를 벌어들입니다.

2024년 순이익은 130억 달러를 넘어, 이 150명 정도의 팀의 평균 이익은 약 8,600만 달러입니다. 그리고 2025년 제 3분기 순이익에 따르면 이미 100억 달러를 넘어섰으며, 연간 총액은 150억 달러를 예상하고 있습니다. 골드만삭스를 앞지를 것으로 예상됩니다. 올해는 테더가 개인 당 1억 달러 이익을 달성할 수도 있습니다.

하지만 이 회사는 달러로 먹고 살고 있는데, 지난 몇 년간 본업이 아닌 일을 하고 있었습니다. 미친 듯이 금을 매입하고 있었습니다.

테더는 약 140톤의 금을 매입했으며, 그 가치는 약 240억 달러입니다. 이 숫자는 한국, 헝가리, 그리스, 카타르, 호주 등 여러 나라의 센트럴 백의 보유량을 넘어섰습니다.

테더는 센트럴 백을 제외한 전 세계에서 가장 큰 금 소유자가 되었습니다.

테더의 이 속도대로, 매월의 금 매입 규모가 10억 달러를 넘을 것입니다. 금값은 2024년 9월 말의 2,650달러에서 현재 5,100달러 이상으로 상승하였으며, 테더는 계정 상 총이익이 50억 달러 이상입니다.

아르도이노는 한 마디 했습니다. "금은 논리적으로 어떤 국가의 통화보다도 더 안전합니다."

테더의 사용자들은 대부분 금융평가가 계속 하락하는 터키, 아르헨티나, 나이지리아 등에서 옵니다. 그들은 USDT를 사용하여 본국 센트럴 백을 탈출합니다. 아르도이노는 이 논리를 더 이상 발전시켜, 만약 언젠가 달러도 위태로워진다면 어떨까요?

왼손으로 달러를 팔고, 오른손으로 금을 매입합니다. 그는 누구보다도 위험이 어디 있는지 잘 알고 있습니다.

원자핵 구명실에 있는 금고, 그리고 HSBC로부터 빼낸 거래자

테더가 사들인 금은 스위스에 있는 전 원자핵 구명실에 보관되어 있습니다.

냉전 시대에 스위스는 약 37만개의 핵 구명실을 원자탄 방어를 위해 건설했었지만, 지금은 대부분이 버려졌습니다. 테더는 이 중 하나를 금고로 개조했습니다. 아르도이노는 그 장소를 "다층 두꺼운 강철 문이 지키며, 매주 1톤 이상의 금이 운반된다"고 설명했으며, 이곳은 "제임스 본드 스타일의 곳"이라고 했습니다.

실물 금은 어떤 사람의 부채가 아니며, 어떤 정부의 신용에 의존하지 않으며, 얼어붙거나 제재를 당하지 않으며, 허공에서 찍어내어지지 않습니다. 이것은 가장 오래된 안전감 중 하나입니다.

하지만 아르도이노의 야심은 재고에만 그치지 않고 거래까지 하려고 합니다.

국제 금 거래 시장은 JP모건, HSBC, 시티은행 등 대형 은행들에 의해 독점되어 있으며, 가격 결정권과 유동성을 통제하고 있습니다.

2025년 11월, HSBC 글로벌 금속 거래 책임자 빈센트 도미앵과 유럽, 중동, 아프리카 귀금속 사업 책임자 매튜 오닐이 연이어 퇴사했습니다. 두 사람 모두 업계 선두 주자로, 도미앵은 2022년부터 HSBC 글로벌 금속 거래 책임자를 맡았으며, 런던 금은 시장 협회(LBMA) 이사회원이기도 했으며, 오닐은 2008년부터 HSBC에서 근무했습니다.

그들의 새 집은 테더였습니다.

암호화폐 회사가 전통 금융의 최고 꼭대기의 금 거래자를 빼앗은 것은 런던 금융도시에서 충격을 일으켰습니다.

아르도이노는 "세계 최고의 금 거래 플랫폼"을 필요로 한다며 기대하며, 장기적인 금 매입과 "잠재적인 시장의 비효율 기회를 활용"하고자 했습니다.

매월 10억 달러 규모의 실물 금을 구매하는 것은 꽤 까다로운 일입니다. 이는 여러 물류적인 과제를 해결해야 합니다.

현재 테더는 "스위스 제련소로 직접 구매하거나 대형 금융 기관으로부터 구매하고, 대규모 주문은 수개월이 걸릴 수도 있다"고 합니다. 그들은 공급망에서 협상 권한이 없으며, 누구의 마음에 따라 구매량과 도착 시기가 결정됩니다.

자체 거래 능력을 구축하는 것은 이러한 수동적인 상황에서 벗어나기 위한 것입니다. 거래에서 0.5%의 비용을 절약할 수 있다면, 연간 6000만 달러가 적립될 것입니다. 더 중요한 것은 주체적인 권리입니다.

중앙은행에서부터 금융 군단까지

테더의 금에 대한 태도는 점점 더 중앙은행과 닮아가고 있습니다.

중앙은행은 금을 선호하는 두 가지 이유가 있습니다. 이는 세계적으로 유동성이 뛰어나고 모두가 인정하는 자산이며, 어느 나라의 채무도 아니며 다른 국가의 신용에 의존하지 않습니다.

트럼프가 대통령으로 취임한 이후 관세 위협이 계속되었고 미국 달러는 3년 만에 최저점으로 하락했습니다. 이와 동시에 전 세계 중앙은행들은 모두 금 보유를 증가하고 있습니다. 폴란드 국립은행은 2024년과 2025년에 글로벌 중앙은행 중 가장 큰 금 구매자로 나서며, 2024년에는 약 90톤을 추가 보유했으며, 2025년에도 선도적인 위치를 유지했습니다. 중국, 러시아, 터키, 인도, 브라질도 계속해서 매입을 확대하고 있습니다.

테더는 이러한 추세를 극대화했습니다. 테더는 중앙은행과 유사한 일을 민간 방식으로 수행하고 있습니다. Jefferies의 분석가는 테더가 「중요한 새로운 매수자로, 금 수요의 지속적인 증가를 촉진할 수 있다」고 지적했는데, 2025년 제3분기에 테더의 구매량은 전 세계 금 수요의 약 2%를 차지합니다. 한 가지 스테이블코인 회사가 금 가격 상승의 한 요인이 되었습니다.

그러나 이러한 전략은 여기에 그치지 않습니다. 테더는 여전히 비공개로 금 특허회사의 주식을 매입하고 있습니다.

특허회사는 채굴업자로부터 수익을 구매하고 있습니다. 채굴업자가 금을 캐내면, 특허회사는 일부 수익을 얻는데, 이는 임대료와 유사합니다. 장점은 자체 채굴을 하지 않아도 되고 채굴 위험을 감수하지 않아도 되며, 그저 앉아서 이익을 배분받습니다.

Bloomberg의 보도에 따르면, 테더는 Elemental Altus Royalties의 약 37.8% 지분에 2억 달러 이상을 투자했으며, 이후 EMX와의 합병을 위해 1억 달러를 추가 투자했으며, Metalla Royalty, Versamet Royalties 및 Gold Royalty 등 여러 중형 캐나다 상장 특허회사의 주식도 보유하고 있습니다.

이 사안을 주도하는 것은 테더의 전략적 프로젝트 부사장인 Juan Sartori입니다.

그는 우루과이 의원을 역임했으며, 잉글리시 프리미어 리그 팀 썬덜랜드의 공동 소유주이자 몬테카를 스위스 리가 팀의 부회장이자 Union Group의 설립자입니다. 정치인, 사업가, 축구 클럽 소유자, 암호화 통화 임원 등 국제적인 신분을 갖추고 있습니다.

암호화폐에서의 안전토큰부터 실물 금 및 거래 능력까지, 그리고 채광 권익까지, 테더는 점점 더 금융 기업 집단과 유사해지고 있습니다.

실물 금뿐만 아니라 테더는 XAUT라는 금 토큰을 보유하고 있습니다. XAUT 1개를 구매하면 스위스 금고의 실물 금에 해당하며, 제품을 인도받고 싶다면 진짜 금바를 보내줍니다. 현재 XAUT는 전 세계 금 토큰 시장의 약 60% 점유율을 가지며, 유통 시가총액은 약 27억 달러입니다. 2025년 말까지 XAUT 뒤에는 약 16.2톤의 실물 금이 지원될 것으로 예상됩니다.

Ardoino은 2026년 말까지 총 유통량이 50억에서 100억 달러에 이를 수 있다고 예측했습니다. 100억까지 도달한다면 약 60톤의 금 준비금이 추가되어야 합니다. XAUT를 지원하기 위해 매주 1톤 이상을 구매해야 합니다.

그는 또한 "어떤 국가들이 대규모로 금을 구매하고 있으며, 이들이 곧 달러의 대체 화폐로서 금을 토큰화할 것으로 믿습니다."라는 예언을 내놨습니다.

어떤 국가들인지는 언급하지 않았습니다. 그러나 지난 몇 년 동안 누구가 금을 선풍적으로 많이 사들였는지에 대해 많은 사람들이 알고 있습니다.

누구나 자신의 금고를 준비하고 있습니다

펜타곤 금융전쟁 컨설턴트 James Rickards는 "화폐 전쟁"에서 확신하고 있습니다: 화폐 경쟁의 근본은 준비물량의 경쟁입니다.

1960년대, 프랑스 재무장관 Valéry Giscard d'Estaing은 미국이 "오만한 특권"을 즐긴다고 불평했습니다. 미국은 몇 센트의 종이를 인쇄하고 전 세계가 진짜 금과 은을 가져다 주도록 만들었습니다.

이 게임은 60년 동안 진행되었으며, 이는 전 세계가 미국 달러를 믿음에 의한 것입니다.

신뢰는 무너지기가 빠릅니다. 이것이 준비전쟁의 핵심 논리입니다.

표면적으로는 무역 전쟁, 관세 전쟁, 환율 전쟁은 모두 화폐 신용의 경쟁적인 외부 표현일 뿐입니다. 화폐 신용의 기초는 준비재의 질에 달려 있습니다.

미국 달러가 반복적으로 무기화되고, 외환 보유액을 동결하거나 SWIFT 채널을 차단하며, 금융 제재를 가하면서, 세계는 다시 생각해야 했습니다: 무엇이 정말 안전한 준비물인가요?

중앙은행들은 이를 이해하고 있으며, 조용히 보유액을 늘리고 있습니다. Tether도 이를 이해하고 있으며, 광풍처럼 비축하고 있습니다.

세계 금융협회 수석 전략가 John Reade는 Tether의 구매가 금값에 영향을 미친다고 말했지만, 그것은 상승의 일부 원인에 불과합니다. 그는 "진정으로 흥미로운 것은, 암호화폐 분야의 주요 참가자 중 한 명이 금을 원시적인 달러 평가 하락 거래로 간주한다는 것"이라고 덧붙였습니다.

2025년 8월, Tether는 트럼프 정부 백악관 암호화폐위원회 전 집행 이사 Bo Hines를 미국 전략 고문으로 고용했습니다. Hines는 임기 동안 미국 최초의 안정화폐 규제법인 "Genius Act"가 의회를 통과하도록 돕는 데 기여했습니다. 2026년 1월, Tether는 이 법에 적합한 미국 전용 토큰 USAT를 출시했습니다.

스위스의 핵보호소에서 금을 비축하며, 워싱턴 DC에서 로비를 벌이며, 양손 모두 단단합니다.

금가격이 연일 상승하여 사상 최고가를 경신했으며, 달러는 3년 만에 최저치로 하락했습니다. 스위스 알프스 산맥 기슭의 한 지루한 동굴 안에는 또 다른 1톤이 넘는 금이 운반되어 들어갔고, 무거운 강철 문이 천천히 닫혔습니다.

이 세상은 정말 더욱 불안해지고 있지만, 항상 미리 자신의 금고를 준비해 둔 사람들이 있습니다.

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