원문 제목: "금 vs 비트코인: 12년 데이터가 보여주는 진정한 승자는 누구인가"

원문 저자: Viee, Amelia, Biteye

2026년 1월 29일, 금은 하루에 3% 급락하여 최근 최대 폭락을 기록했습니다. 그리고 며칠 전에는 금이 온스 당 5600달러를 돌파하며 최고점을 경신했고, 은도 이에 따라 상승하여 2026년 초에는 모건스탠리 12월 중순의 예상을 크게 상회했습니다.

데이터 출처: 모건스탠리

한편, 비트코인은 여전히 하락 후의 약세 시장에서 움직이며, 전통적인 귀금속과 비트코인의 시장 퍼포먼스는 계속해서 벌어지고 있습니다. '디지털 금'이라 불리는 비트코인이지만 안정성을 아직 확보하지 못한 것으로 보이며, 인플레이션, 전쟁 등 전통적 이벤트가 금 은하에 유리한 시기에 이보다는 오히려 위험 자산으로 보이며, 위험 선호도에 따라 변동합니다. 이것이 왜 그런 것인가요?

현재 시장 구조 속에서 비트코인의 실질적 역할을 이해하지 못한다면 합리적 자산 배분 결정을 내릴 수 없습니다.

따라서 본문에서는 여러 각도에서 다음과 같은 질문에 답하려고 합니다:

· 최근 귀금속 과열이 왜 발생했는가?

· 지난 1년 동안 비트코인이 왜 이토록 부진했는가?

· 역사를 거슬러 올라가볼 때, 금이 치솟을 때 비트코인의 행보는 어떠했나요?

· 보통 투자자들은 이 같은 분열된 시장 환경에서 어떤 선택을 해야 할까요?

1. 주기를 넘어서는 게임: 금, 은, 비트코인의 십년 대결

장기적인 시각에서 보면, 비트코인은 여전히 최고의 수익을 내는 자산 중 하나입니다. 그러나 지난 1년 동안 비트코인은 금과 은에 대비해 뚜렷하게 뒤처지는 모습을 보였습니다. 2025년부터 2026년 초까지의 시장 움직임은 극명한 이원화 특징을 띠며, 귀금속 시장은 '슈퍼 사이클' 단계로 진입했지만 비트코인은 다소 소실 기세를 보였습니다. 다음은 세 가지 핵심 기간의 대조적 데이터입니다:

데이터 출처: TradingView

데이터 출처: TradingView

이러한 가격 흐름 분화는 그 자체로 새로운 것은 아닙니다. 이미 2020년 초 대유행 초기에는 금과 은이 위험 회피 심리로 급등하였지만, 비트코인은 한때 30% 이상 폭락했으며, 그 후에 반등을 시작했습니다. 2017년 풍요년 시장에서 비트코인은 1359% 급등했지만 금은 7%만 상승했습니다. 2018년 곰 시장에서 비트코인은 63% 폭락했지만 금은 5%만 하락했습니다. 2022년 곰 시장에서 비트코인은 57% 폭락했지만 금은 1% 조금 올랐습니다. 이는 비트코인과 금 사이의 가격 상호작용이 안정적이지 않다는 점을 보여주며, 이는 전통적인 금융과 신생 금융이 교차하는 자산으로, 기술 성장 속성을 가지고 있으면서도 유동성의 강약에 영향을 받아 더욱 어려운 점을 보여줍니다. 그러므로 우리가 "디지털 금은 상승하지 않고, 진짜 금은 폭발한다"에 놀랄 때, 실제로 논의해야 할 문제는 비트코인이 시장에서 정말 안전자산으로 인식되고 있는지 여부입니다. 현재의 거래 구조와 핵심 자금 행동을 고려할 때, 그 답은 부정적일 수 있습니다. 단기적으로(1-2년), 금과 은은 비트코인을 이긴 것이 맞지만, 장기적으로(10년 이상), 비트코인 수익률은 금의 65배이며, 장기적으로 연장되면 비트코인은 213배의 수익으로 증명될 수 있습니다. 그것은 "디지털 금"이 아닐 수 있지만, 이 시대의 가장 위대한 비대칭 투자 기회임을 보여줍니다.

2. 이유 분석: 최근 몇 년 동안 왜 금과 은의 상승폭이 BTC보다 큰가요?

금과 은이 자주 신고점을 경신하고, 비트코인 설득력이 뒤처진 배경에는 가격 흐름의 이분화 뿐만 아니라 자산 특성, 시장 인식 및 거시적 논리의 심층적인 이탈이 있습니다. "디지털 금"과 "전통적인 금" 사이의 전환점을 이해하기 위해 다음 네 가지 측면에서 살펴볼 수 있습니다.

2.1. 신뢰 위기 속에서, 중앙 은행이 선도하여 금 매입

통화 가치 하락을 강하게 예상하는 시대에 계속해서 매입하는 사람이 자산의 장기적인 흐름을 결정합니다. 2022년부터 2024년까지 세계 각국 중앙 은행들이 세 차례에 걸쳐 대규모로 금을 매입하며, 평균 연간 순매입량이 1,000톤 이상입니다. 중국이나 폴란드와 같은 신흥 시장이나 카자흐스탄이나 브라질과 같은 자원 국가 모두 달러 위험을 대비한 핵심 보유 자산으로 금을 채택했습니다. 중요한 것은 가격이 오르면 중앙 은행이 더 많이 매입한다는 점입니다. 이 "비싼 만큼 더 많이 사는" 행동 양식은 중앙 은행이 금을 궁극적인 보유 자산으로 강하게 믿고 있다는 것을 반영합니다. 비트코인은 중앙 은행의 승인을 받기 어려운데, 이는 구조적인 문제입니다. 금은 5,000년의 공감에 의해 시행되며 어떤 국가의 신용도에 의존하지 않습니다. 그러나 비트코인은 전력, 네트워크, 개인 키가 필요하며, 중앙 은행은 대규모로 할당하지 않습니다.

데이터 출처: World Gold Council, ING 연구

2.2 골드실버의 귀환: 「현물 우선」

전 세계 지정학적 갈등이 계속되고, 금융 제재가 빈번히 발효될 때, 자산 안전은 현금화 가능성으로 전환될 것입니다. 미국의 새로운 행정부가 2025 년에 취임함에 따라 높은 관세와 수출 제한 정책이 자주 시행되어 글로벌 시장 질서를 혼돈시키면서, 금은 당연하게도 다른 국가 신용에 의존하지 않는 최종 자산이 되었습니다. 동시에, 산업 부문에서 은의 가치가 발휘되기 시작했습니다: 신재생 에너지, AI 데이터 센터, 태양 광합성 제조 등의 산업 확장으로 인해 은의 산업적 수요가 증가하고 있으며, 그 배후에는 실제로 공급과 수요가 불일치하고 있습니다. 이러한 상황에서 은의 투기와 기본 요인이 공명하여, 금보다는 자연스럽게 상슨하게 상승하고 있습니다.

2.3 비트코인의 구조적 어려움: 「대피 자산」에서 「레버리지 기술주」로

과거에는 비트코인이 중앙 은행의 통화 과잉 발행에 대항하는 도구로 여겨졌지만, ETF의 승인과 기관의 진입으로 자금 구조가 근본적으로 변화했습니다. 월스트리트 기관들은 비트코인을 투자 포트폴리오에 포함하며, 보통은 이를 "고 탄력성 리스크 자산"으로 취급합니다. 데이터에서 확인할 수 있는 바에 따르면, 2025 년 하반기에는 비트코인과 미국 기술주의 상관 관계가 0.8에 이르렀습니다. 이는 이전에 본 적이 없는 높은 상관 관계로, 비트코인이 점차적으로 레버리지 기술주처럼 보이게 되었다는 의미입니다. 시장이 리스크를 인식할 때, 기관들은 주로 비트코인을 팔아 현금으로 전환하는 경향이 있으며, 이는 금과는 달리 매입되지 않습니다.

데이터 출처: Bloomberg

가장 대표적인 예로는, 2025 년 10 월 10 일의 급락 청산이 있었는데, 190 억 달러 규모의 레버리지 포지션들이 일격에 정리되었으며, 비트코인은 대피 자산의 특성을 보여주지 않았으며, 오히려 높은 레버리지 구조로 인해 대폭 급락했습니다.

2.4 비트코인의 하락 이유는 무엇인가?

구조적 어려움 외에도, 최근 비트코인의 지속적인 하락에는 세 가지 근본적인 이유가 있습니다.

1️⃣암호화폐 생태계의 어려움, AI에 빼앗긴 비즈니스. 암호화폐 생태계의 구축은 엄격하게 뒷걸음칠하고 있습니다. AI 분야가 엄청난 투자를 받을 때, 암호화폐의 "혁신"은 여전히 Meme를 하고 있습니다. 핵심 애플리케이션이 없고, 실제 수요가 없으며 투기만 존재합니다.

2️⃣양자 컴퓨팅의 그림자. 양자 컴퓨팅의 위협은 공허한 소문이 아닙니다. 진짜 양자 해킹은 아직 많은 년이 걸릴지도 모르지만, 이 이야기는 일부 기관들이 후퇴하게 만들고 있습니다. 구글의 Willow 칩은 이미 양자의 이점을 보여주었으며, 비트코인 커뮤니티는 양자 저항 서명 방법을 연구 중이지만, 업그레이드는 커뮤니티 합의를 필요로 하여 양자 저항은 느리게 진행되고 있지만, 네트워크를 더 견고하게 만들고 있습니다.

3️⃣OG 들이 매도 중. 많은 초기 비트코인 보유자들이 퇴장하고 있습니다. 그들은 비트코인이 이미 "맛이 갔다"고 느끼고 있습니다 — 탈중앙화 이상적 주화에서 월스트리트의 투기 도구로 변했다고 봅니다. ETF가 승인된 후, 비트코인의 영혼적 핵심은 사라진 것으로 보입니다. MicroStrategy, BlackRock, Fidelity... 기관들의 보유가 점점 커지면서, 비트코인의 가격은 더 이상 소매 투자자에 의해 결정되지 않고 기관의 자산 대장표에 의해 결정되고 있습니다. 이는 유리한 면(유동성)일 수도 있지만, 동시에 저주된 상황(초기 의도 손실)이기도 합니다.

3. 심층 분석: 비트코인과 금의 역사적 연관성

비트코인과 금의 역사적 연관성을 되돌아보면, 두 자산 간의 중대한 경제적 사건에서의 가격 상관 관계가 상당히 제한적이며 종종 상반되는 행동을 보입니다. 따라서 "디지털 금"이라는 표현이 여러 차례 언급되는 이유는 비트코인이 정말로 금과 유사하기 때문이 아니라 시장이 친숙한 비교 대상이 필요하기 때문일 수도 있습니다.

첫째, 비트코인과 금의 연동은 초기부터 안전자산 공명이 아니었습니다. 비트코인은 초기에 기술 고수들의 작은 공동체에서만 존재했으며, 당시 시가총액과 관심도 미미했습니다. 2013년 키프로스는 은행 위기가 발생하며 자본 통제 조치가 일부 시행되었지만, 금 가격은 고점에서 15% 정도 하락했으며 동시에 비트코인은 1000달러 이상까지 급등했습니다. 이를 일부 사람들은 자본 유출과 비트코인으로의 안전 자산 자금 유입으로 해석했지만, 사후에 비밀이 해묵된 것은 2013년 비트코인의 폭등이 주로 투기와 초기 감정에 의해 주도되었다는 점이며, 그 안전자산 속성이 널리 인정받지 못한 것이었습니다. 당시 금은 하락하고 비트코인은 급등했지만, 두 자산의 상관 관계는 매우 낮았으며 월별 수익률 상관 관계는 0.08로 거의 제로에 가깝습니다.

둘째, 실제 동기화가 나타나기 시작한 시점은 유동성 홍수 단계였습니다. 2020년 코로나19 팬데믹 이후, 각국 중앙은행들은 전례없이 유동성을 쏟아부었으며, 투자자들이 통화 과잉 발행과 인플레이션에 대해 점점 우려하면서, 금과 비트코인은 동시에 강세를 보였습니다. 2020년 8월 금 가격은 당시 사상 최고치를 경신했으며(2000달러 돌파), 비트코인은 2020년 말에 2만 달러를 돌파하고, 이후 2021년에 빠르게 6만 달러를 넘어섰습니다. 많은 의견은 이 기간에 비트코인이 "인플레이션 대비" 디지털 금 속 특성을 드러내기 시작했다고 생각하였으며, 이와 같이, 각국의 완화 통화 정책에서 혜택을 받는 것은 금과 마찬가지였습니다. 그러나 언급해야 할 점은, 본질적으로는 완화적 환경이 두 자산에게 공통적인 상승 계기를 제공했으며, 비트코인의 변동성이 금보다 훨씬 높다는 사실입니다(연간 변동성 72% 대 16%).

셋째, 비트코인과 금의 상관 관계는 장기적으로 불안정하며, 디지털 금 속 서사는 여전히 입증되지 않은 상태입니다. 데이터를 통해 볼 때, 금과 비트코인 간의 상관 관계는 장기적으로 변동이 심한 상태이며, 전반적으로 안정적이지 않습니다. 특히 2020년 이후, 두 자산의 가격은 때로는 함께 상승하긴 하지만, 상관 관계는 크게 강화되지 않았으며 오히려 자주 음의 관계를 보였습니다. 이는 비트코인이 "디지털 금"의 역할을 안정적으로 수행하지 못하고 있음을 보여주며, 그 흐름은 주로 독립적인 시장 논리에 의해 주도되고 있음을 시사합니다.

데이터 출처: Newhedge

재고를 통해 볼 때, 금은 역사적으로 검증된 대피 자산이며, 비트코인은 특정 서사 아래에만 성립되는 비정형 헤지 도구입니다. 위기가 실제로 찾아오면 시장은 여전히 확실성을 우선 선택하며, 상상의 공간이 아닙니다.

네, 비트코인의 본질: 디지털 황금이 아닌 디지털 유동성

우리는 한 번 다른 시각으로 보겠습니다: 비트코인은 정확히 어떤 역할을 맡아야 합니까? 그것은 정말 "디지털 황금"으로 존재해야 하는 것입니까?

첫째, 비트코인의 기본 속성은 그것이 황금과 자연적으로 다르다는 것을 결정합니다. 황금은 물리적으로 희소하며, 네트워크가 필요하지 않으며, 시스템에 의존하지 않으며, 참으로 종말의 자산입니다. 지정된 위기가 발생하면 황금은 언제든지 물리적 거래를 완료할 수 있으며, 궁극적인 대피 자산입니다. 그에 반해, 비트코인은 전력, 네트워크 및 해시파워에 기초하여 구축되며, 소유권은 개인 키에 의존하고 거래는 네트워크 연결에 의존합니다.

둘째, 비트코인의 시장 성과는 점점 기술 자산과 같은 고탄력 자산과 같아지고 있습니다. 유동성이 넓고 위험 선호가 증가할 때 비트코인은 종종 선행합니다. 그러나 이자율이 상승하고 대위험 감정이 높아지면, 기관들은 비트코인을 매각할 수도 있습니다. 현재 시장은 비트코인이 아직 "위험 자산"에서 "대피 자산"으로 정착하지 않았다고 봅니다. 그것은 고성장, 고 변동성, 위험 다면에서는굽신을 가지고 있으며, 불확실성에 대항하는 대피 방식을 가지고 있습니다. 이러한 "위험-대피"의 모호함은 아마도 더 많은 기간, 더 많은 위기가 인증되기를 기다려야 합니다. 이전에는 시장이 비트코인을 고위험, 고수익 투기 자산으로 여기며 그 성과를 기술 주식과 연관시켰습니다.

아마도 비트코인이 황금과 유사한 안정적인 보존 능력을 보여줄 때에만 이러한 인식을 진정으로 바꿀 수 있을 것입니다. 그러나 비트코인은 장기 가치를 잃지 않을 것이며, 희소성, 글로벌 이동성, 분산형 기권 우위를 갖추고 있습니다. 단지 현재의 시장 환경에서, 그 위치는 보다 복잡해지며, 그것은 가격의 앵커 포인트이면서 거래 자산이기도 하며, 동시에 투기 수단이기도 합니다.

조율: 황금은 인플레이션에 대항하는 대피 자산이며, 비트코인은 수익 속성이 더 강한 성장 자산입니다. 황금은 경제적 불확실성 기간에 자산 가치를 보호하기에 적합하며, 변동성이 낮으며(-18%), 최대 하락 폭이 적음(-18%)으로 자산의 "안정제"입니다. 비트코인은 유동성이 풍부하고 위험 선호가 증가하는 시기에 배분되며, 연간 수익률은 60.6%에 이르며, 그러나 변동성도 높으며(72%), 최대 하락 폭은 -76%에 달합니다. 이것은 이것이 아니면 저것이라는 선택이 아니라, 자산 구성의 결합펀치입니다.

다섯, KOL 관점 정리

이번 거시적 가격재평가 과정에서, 금과 비트코인은 서로 다른 역할을 하고 있습니다. 금은 "방패"와 같은 역할을 하며, 전쟁, 인플레이션, 주권 리스크 등 외부 충격으로부터 방어할 때 사용됩니다. 반면 비트코인은 "창"과 같은 역할을 하며 기술적 변화의 가치 창출 기회를 잡습니다.

OKX CEO 서명성 @star_okx는 금이 옛 신뢰의 산물이라면, 비트코인은 미래를 향한 새로운 신용의 기반이라고 강조했습니다. 2026년에 금을 선택하는 것은 망가진 시스템에 배팅하는 것과 같다고 말했습니다. Bitget CEO @GracyBitget은 시장의 변동이 불가피하나, 비트코인의 장기적인 기초는 변함없으며 미래의 성과를 여전히 기대한다고 언급했습니다. KOL @KKaWSB는 Polymarket의 예측 데이터를 인용하여, 비트코인이 2026년에 금과 S&P 500을 이길 것으로 예측하며 가치 실현이 다가올 것이라고 믿습니다.

KOL @BeiDao_98은 흥미로운 기술적 시각을 제시했습니다. 비트코인 대비 금 RSI가 다시 30을 하락하는 것은 과거 이 신호가 비트코인의 매수 시그널이라고 예언한다고 말했습니다. 유명 트레이더 Vida @Vida_BWE는 단기 자금 센티먼트에 접근하며, 금 백금이 선두로 폭등한 후 시장이 다음 "달러 대체 자산"을 찾는 긴급함을 느끼기 때문에 소액으로 BTC를 매입하여 자금 순환의 FOMO 심리를 타고 수 주 안에 베팅했습니다.

KOL @chengzi_95330은 더욱 거대한 설명적 길을 제시했습니다. 그는 먼저 금, 백금 등 전통 하드 자산이 통화 가치 하락으로 인한 신용 충격을 흡수하도록 한 후, 그들이 역할을 완수하면 비트코인이 등장할 것이라고 생각합니다. 이 "먼저 전통, 후 디지털"의 경로는 아마도 현재 시장이 전개하고 있는 이야기일지도 모릅니다.

6. 소매 투자자를 위한 참고 사항

비트코인과 금, 백금의 가격 상승률 차이에 직면할 때, 일반 소매 투자자의 가장 일반적인 질문은 "어느 쪽에 투자해야 하나요?"입니다. 이 질문에는 표준 답변이 없지만 실질적인 4 가지 조언을 제공할 수 있습니다:

1. 각 자산의 포지셔닝을 이해하고 할당 목적을 명확히하십시오. 금 백금은 거시적 불확실한 기간에 여전히 강한 "헤지" 속성을 가지고 있어 방어적으로 포트폴리오를 구성하는 데 적합합니다. 현재 비트코인은 위험 선호도가 높아지고 기술 성장 로직이 우세할 때 매수하기 좋습니다. 그러나 금으로 대담한 부자 되기를 바라는 것은 자제해야 합니다. 인플레이션 대응, 헤지를 원하면 금을 사십시오. 장기적인 고수익을 원한다면 비트코인을 사십시오(하지만 -70% 하락을 감수해야 함).

2. 비트코인이 항상 모든 것을 이기는 것에 환상을 품지 마십시오. 비트코인의 성장은 기술적 이야기, 자금 합의 및 기관적 파급 효과에서 비롯되었으며 비선형 수익 모델이 아닙니다. 그것은 매년 금, 나스닥, 석유를 이기지는 않겠지만 장기적으로 보면 분산형 자산의 특성은 여전히 가치가 있습니다. 단기 하락 시 비트코인을 완전 부인하면 안 되며, 폭등 시에 무모하게 All in하면 안 됩니다.

3. 자산 포트폴리오 구축 및 다양한 자산이 서로 다른 시기에 역할을 하는 현실 수용. 전 세계 유동성에 대한 감각이 상대적으로 부족하거나 리스크 허용 능력이 제한적인 경우, 금 ETF + 소액 BTC 조합을 통해 다양한 매크로 시나리오에 대응할 수 있습니다. 리스크 선호도가 높은 경우 ETH, AI 분야, RWA 등 신흥 자산을 결합하여 보다 고 변동성의 포트폴리오를 구축할 수도 있습니다.

4. 지금 금은 은을 사도 되나요? 신중한 고점 추격, 우선적으로 하락폭 매수를 고려하세요. 장기적으로 보면 금은 전 세계 중앙은행들이 선호하는 자산으로, 은은 산업적 속성이 더해져 이 두 품목은 동요하는 시기에도 구성 가치가 있습니다. 그러나 단기적으로는 상승 폭이 크며 기술적으로는 하락 압력이 있습니다. 1월 29일 금은이 하루에 3% 급락한 것이 이를 증명합니다. 장기 투자자라면 하락을 기다렸다가 천천히 매수를 고려할 수 있으며, 예를 들어 금은 5,000달러 미만, 은은 100달러 미만에서 점진적으로 진입할 수 있습니다. 단기 투기자인 경우 페이스를 유지하고 시장 감정이 제일 뜨거운 때에 마지막 추세에 뛰어들지 않도록 주의해야 합니다. 반면, 비트코인은 성능이 저조하지만 장기적인 유동성 전망이 개선된다면 오히려 저점 진입창일 수 있습니다. 페이스에 집중하고 이익 실현을 추구하지 말고, 일반 투자자에게 가장 중요한 방어 전략입니다.

마지막으로: 포지셔닝을 이해하면서 살아남으세요!

금이 상승해도 누구도 이를 토대로 비트코인 가치에 대해 의문을 제기하지 않을 것입니다. 비트코인이 하락해도 이로써 금이 유일한 해답임을 증명할 수는 없습니다. 가치 기준을 재구성하고 있는 이 시대에는 한 종류의 자산도 모든 요구를 동시에 충족시키지 못합니다.

2024년부터 2025년까지 금 및 은이 선두를 달리할 것입니다. 그러나 12년이라는 시간을 거슬러 비트코인은 213배의 수익을 증명함으로써 이 시대의 가장 위대한 비대칭 투자 기회임을 보여줍니다. 어젯밤 금이 대폭 하락했을지라도, 이는 단기 조정의 종지부일 수도 있고, 더 큰 하락의 시작을 암시할 수도 있습니다.

그러나 일반 거래자에게 있어서 정말 중요한 것은 다양한 자산의 역할 위치를 이해하고, 사이클 속에서 스스로가 살아남을 투자 논리를 구축하는 것입니다.

원문 링크

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