금은 금빛 동이 떨어진 후 미국 주식 시장도 압력을 받고 있습니다. 2월 2일, 나스닥 지수 선물은 거래 전에 거의 1% 하락했으며, S&P 500 지수는 고점에서 0.43% 하락했습니다. 공포 지수 VIX는 17.44로 치솟으며, 시장 심리가 명백히 신중으로 전환되고 있습니다.

기술적으로 볼 때, 나스닥 지수는 고점에서 세 달에 걸친 진동을 보이며 상승 웨지 구조를 형성했습니다. 지금은 이 핵심 상승 트렌드 라인이 두 번째로 유효하게 돌파되었으며, 시장 신뢰에 상당한 타격을 입었습니다.

오늘 밤의 일일 종가가 이전 저점 아래로 내려가면서 "하락한 저점"을 형성한다면, 더 큰 규모의 하락 트렌드가 시작될 수 있습니다.

시장을 더 불안하게 하는 것은 지난 주말 계속되고 있는 "에프스타인 파일"입니다. 이 300만 페이지가 넘는 파일은 도널드 트럼프 정부가 지명한 다음 미국 연방준비제도 이사회 의장 후보인 케빈 워시를 연루시켰습니다.

그의 이름은 2010년 "생 바르트 섬 크리스마스 파티"의 손님 이메일 명단에 나타났습니다. 이로써 먼 정치 소문이 시장 위에 떠다니는 현실적인 위험으로 전락했습니다.

정치적 위험 증대

시장의 공포는 먼저 "트럼프 2.0" 시대의 정책 불확실성에 대한 재평가에서 비롯됩니다. 워시는 분명한 호프라인 인물로, 그의 지명은 저금리 시대의 종결을 거의 시사합니다.

워시는 오랜 기간 동안 연방준비제도를 직격 비판했으며, 당국이 "제도적 전환"을 실시해야 한다고 믿습니다. 그는 미 연방준비제도가 2024년에 목표치를 초과하는 인플레이션에 대해 1% 전액 인하한 뒤 변심하여 신뢰를 손상시킨 것을 공개적으로 비판했습니다.

트럼프 정부가 지명한 다음 미국 연방준비제도 이사회 의장 후보인 케빈 워시

워시의 핵심 주장은 연방준비제도의 방대한 자산 대차대조표가 경제의 건전한 움직임을 왜곡하고 자산 거품을 촉진했다는 점입니다. 그는 자산 대차대조표를 축소하고, 수축 정책을 통해 이를 실현해야 한다고 main합니다. 이러한 "호크식 인하"의 결합은 시장이 미래의 통화 정책이 급격히 긴축될 것을 우려하게 만듭니다.

에프스타인 파일의 유출은 시장 앞에 엄청난, 예측할 수 없는 정치적 위험을 드러내었습니다. 현재까지 증거는 워시가 불법 활동에 가담했다는 것을 시사하지 않지만, 그의 이름이 이번 세기 최대의 스캔들과 연결되어 있기에 이미 거대한 정치적 부채로 작용하며 이미 논쟁이 있는 지명을 더욱 어렵게 만듭니다.

또한 트럼프 행정부의 상징적 관세 정책 때문에 시장이 우려하고 있습니다. 새로운 관세가 확대되면 소비자 신뢰와 기업 이익에 타격을 줄 뿐만 아니라 이미 막대한 재정적자가 더욱 팽창될 수 있습니다.

예측에 따르면, 2026년 3월까지 미국의 재정적자는 6,010억 달러에 이를 것으로 예상되고 있습니다. 이러한 재정 전망은 에피스타인 파일로 드러난 정치 신뢰 위기와 결합되어 매우 취약한 시장 환경을 형성하고 있습니다.

글로벌 시장과 상품 '폭락'

상품 시장이 '다 팔고 다 팔기' 기술로 첫 발을 내딛었습니다. 금과 은 같은 전통적인 안전 자산은 역사적인 폭락을 경험했으며, 금 가격은 12% 하락하고, 은은 36% 폭락하여 ETF 거래량이 하루에 300억 달러를 넘어서며 1980년 이후 최대 폭락폭이 빨리 녹아들었습니다. 고 레버리지 매수자들은 짧은 시간 안에 집중적으로 청산되었습니다.

가격 하락에 따라 시카고 상품거래소(CME)는 금과 은 선물의 유지증거금을 신속하게 인상했습니다. 예를 들어, 고위험 계정의 은 선물 유지증거금 비율은 11%에서 15%로 인상되었습니다. 이로써 자금이 부족한 매수자들이 강제 청산되어 매도 주문이 쏟아져 가격을 더욱 압박하며 악순환을 형성했습니다. 토큰화된 선물만 하나만으로도 24시간 안에 1.4억 달러에 달하는 청산이 발생했습니다.

시카고 상품거래소는 유지증거금 비율을 11%에서 15%로 인상했습니다.

이 번개 폭풍은 국내로 번지며, 심천 수베의 여러 금 거래소는 자격 없는 금 선물 공매도 거래에 참여하여 '폭삭' 사태를 겪었으며, 관련 금액은 수백억원에 이를 것으로 추정되며, 수천 명의 투자자가 피해를 입었습니다.

원유 가격 역시 면치 못했고, 매매당 5.51% 하락하여 배럴 당 61.62달러로 하락했습니다. 아시아 주요 증시의 부진은 이미 경고 신호를 보냈으며, 니케이 지수는 1.11% 하락하고, 항셍 지수는 3.15% 하락했습니다. 위험 자산의 바늘 구멍으로서의 비트코인도 75,000달러의 심리적 저항선을 돌파했습니다. 이러한 연쇄 반응의 배후에는 글로벌적인 레버리지 청산 사태가 진행 중인 것으로 보입니다.

투자자가 고 레버리지로 인해 한 시장(예: 상품 선물)에서 강제 청산당하면 유지증거금을 조달하기 위해 다른 시장 자산(예: 아시아 주식, 비트코인)을 매도해야 하며, 이는 시장 간 리스크 전파를 유발합니다. 이러한 유동성 고갈 상황이 지속된다면, 다음으로 매도 당할 가능성이 있는 것은 값이 높은 미국 주식일 수 있습니다.

경제 데이터와 AI 버블

경제적인 측면의 균열은 더욱 선명해지고 있습니다. 곧 공개될 고용 보고서가 시장의 초점이 되었습니다. 데이터가 노동 시장에서 기대를 상회하는 냉각이 나타나면 경기 침체에 대한 우려가 급속히 커질 것으로 예상됩니다. 미 연방준비제도는 현재 금리를 유지하고 있지만 고공행진하는 인플레이션에 직면하여 정책 여력이 매우 한정되어 있습니다. 만일 인플레이션이 예상대로 빨리 떨어지지 않는다면, 미래의 금리 인상은 피할 수 없을 것입니다.

10년 만기 미국국채 수익률은 이미 4.218%까지 치솟았는데, 미국 정부가 매년 내야 하는 거대한 국채 이자는 재정 상황을 더욱 악화시키고 있습니다. 역사적으로 수익률 곡선의 역전은 경기 침체의 확실한 선행 지표로 여러 차례 등장했는데, 시장은 이러한 위험의 가장자리에 다시 한번 접근하고 있습니다.

미국 국채 이자 지불 총액의 역사적 추이는 이미 1조 달러를 돌파했습니다

한편, 2025년 시장 번영을 지탱해 온 AI 이야기도 균열을 보이기 시작했습니다. 최근 나스닥 지수의 부진은 특히 소프트웨어 주식이 S&P 500에서 가장 매도 많이 받는 부문이 되었음을 보여주며, 시장이 AI에 대한 열광이 식고 있다는 신호입니다.

투자자들은 이제 AI의 상용화와 수익 실현이 상상 이상으로 훨씬 오랜 시간과 어렵다는 것을 깨달았습니다.

다가오는 기업 실적 시즌, 특히 아마존, 알파벳 등 기술 거물들의 재무 제표는 AI의 실력을 검증할 "금괴"가 될 것입니다. 제물산이 예상 이하로 나오면 대규모의 매도 공세가 피할 수 없을 것입니다.

1979년의 유령

현재의 지정학적 및 거시경제 환경은 놀랍도록 1979년과 유사한 점을 가지고 있어서 많은 박식한 투자자들이 불안해하고 있습니다.

1979년은 냉전 완화 시대의 종점이었는데, 그 해 12월, 소련이 아프가니스탄을 침공하여 미소 관계가 급격히 악화되었고, 전 세계적으로 지정학적 긴장 상황이 정점에 이르렀습니다.

거의 동시에 이란 혁명으로 인해 제2차 석유 위기가 발발하여 유가가 치솟고, 세계 경제는 '스태그플레이션' (경제 정체와 고 인플레이션 동시 발생) 속으로 빠졌습니다. 당시 미 연방준비제도는 정치적 압력 속에서 결정적 조치를 취하지 못해 인플레이션이 억제되지 않고 악화되어, 결국 신임 은행장 폴 볼커가 '쇼크 치료' 방식의 급격한 금리 인상으로 억제해야 했지만, 이로 인해 심각한 경제 침체 가격을 치러야 했습니다.

현재, 우리는 다시 비슷한 상황에 직면하고 있습니다: 중동 지정학적 긴장, 시장 예측에 따르면 Polymarket 의 데이터에 따르면 2 월 2 일까지, 시장은 미국이 이란을 공격할 확률이 이번 달 말까지 31%로 상승했다고 믿고 있으며, 내부자 고래가 하메네이의 사퇴에 대한 건 대액을 베팅했습니다.

Polymarket 내부자 고래는 하메네이의 사퇴에 대해 대규모로 건, 총 $336.7k | 출처: Polybeats

이와 동시에 에너지 가격 변동이 심하며, 전 세계적인 인플레이션 압력이 계속 높습니다. 그리고 트럼프 행정부의 연방준비제도(Fed) 독립성에 대한 잠재적인 개입 및 호크 인사로 알려진 워시(Wash)의 임명은, 예전 정치 압력 아래의 정책 실수 리스크를 상기시킵니다.

역사가 재현된다면, 인플레이션을 통제하기 위한 과격한 긴축 정책은 현재의 인공 호흡으로 이끌어진 이번 시장 상승세를 종결시킬 수 있으며, 달러 신뢰 위기를 초래하고, 미국 주식 시장이 1970 년대 말부터 1980 년대 초까지의 대규모 하락을 겪을 수 있습니다.

2025 년의 축제에서 파티를 즐기던 투자자들에게는, 현재 또는 시장의 변동에 대비할 준비를 하는 것이 좋을지도 모릅니다.

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