홀모즈 해협이 석유 전쟁을 일으켰으며, 미 연방준비은행이 6월에 금리를 인하하며 먼저 굴복할까요?

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Polymarket 데이터에 따르면, 현재 시장은 올해 6월 금리 인하 가능성을 64%로 보고 있으며, 9월 금리 인하 가능성은 81%에 이른다.

원문 제목: "홀木즈 해협으로 이어진 석유 전쟁, 6월 미국 연방준비제도의 금리 인하 우선 할인?"

원문 작성자: Mach, Foresight News

3월 11일, 미국 노동통계국이 발표한 2월 소비자 물가지수(CPI) 보고서에 따르면, 계절 조정된 CPI는 전월 대비 0.3% 상승하여 전년대비 2.4% 상승을 유지하며, 1월과 동일한 수준을 유지했습니다. 핵심 CPI는 전월에 비해 0.2% 상승하며 전년대비 2.5% 상승했습니다.

전월과 마찬가지로, 에너지 지수는 0.5% 상승했는데, 이 중에서도 가솔린 가격은 월간 0.8% 상승했지만 연간으로는 5.6% 하락했습니다. 식품 지수는 0.4% 상승하여 연간 상승률은 3.1%를 기록했으며, 주택 목록은 연간 3.0% 상승한 반면 월간으로는 0.2%만 증가하여 임대료와 집주인이 받을 임대료의 압력이 다소 완화되었음을 보여주었습니다.

이 보고서는 시장 예상과 기본적으로 부합했으며, 인플레이션은 2.4% 수준에서 그 자리를 지켰으며, 핵심 지표에서도 명백한 가속 감소의 징후가 보이지 않았습니다. 2월 데이터 수집은 2월 말에 끝났는데, 이는 미국이 이란에 최초 공습을 하기 전이었습니다. 따라서 후속 에너지 가격 변동의 영향이 충분히 반영되지 않았습니다. 여러 기관의 분석에 따르면, 정부 폐쇄 기간 데이터 보정 방법으로 인한 약간의 하향 편향을 배제하면, 실제 인플레이션은 2.8%에 가까울 수 있으며, 반면 관세 전가 효과를 제외하면 2.2%로 낮아질 수 있지만, 어느 쪽이든 인플레이션은 여전히 연방준비제도의 2% 목표와는 거리가 있으며, 특히 주택 및 서비스 부문의 부착식 목록은 여전히 상당히 높은 수준을 유지하고 있습니다.

Morgan Stanley는, 미국 연방준비제도가 여전히 6월을 가장 이른 시점으로 금리 인하를 재개할 가능성이 있지만, 이란과의 충돌로 인한 원유 가격 충격으로 이 과정이 지연될 수 있다고 언급했습니다.

해당 은행의 경제학자들은 현재 이전 예측을 유지하며, 올해 미 연준이 6월과 9월 각각 25베이시스포인트를 인하할 것으로 예상하고 있습니다. 그러나 에너지 가격 상승이 인플레이션 압력을 가중시킬 수 있다고 언급했습니다. 하지만, 동시에 미 금융당국이 처음으로 금리를 낮출 수도 있습니다 않을 9월이나 12월로 연기할 수 있다고도 언급했습니다. 이러한 두 상황 모두 다음 번 금리 인하가 2027년으로 연기될 수 있습니다.

Polymarket의 데이터에 따르면, 현재 시장은 올해 9월 금리 인하에 약 81%의 확률로 베팅하고 있으며, 6월 금리 인하의 확률은 64%이며, 4월 금리 인하의 확률은 12%입니다.

하반기 전망에 따르면, 미 연준의 금리 인하 경로는 여전히 불확실합니다. 전쟁 흐름, 인플레이션 추이 및 고용 데이터는 핵심 변수가 될 것입니다. 에너지 가격이 계속 상승할 경우, 미 연준은 고금리 기간을 연장할지도 모릅니다. 그러나 지정적 리스크 완화와 함께 핵심 인플레이션의 하락이 있다면, 1-2번의 금리 인하 조정의 여지가 열릴 수 있습니다. 암호화 자산에게는, 이자율이 계속 높은 수준을 유지함으로써 리스크 선호 및 가치 평가에 제약을 가할 것이지만, 명확한 인하 신호가 한 번 나타나면 시장 유동성이 회복되어 비트코인 가격 상승을 촉진할 것입니다.

호르무즈 해협이 중심이 되어, 석유 위기가 가까워지고 있습니다

동시에 발발한 미 이란 군사 충돌이 정책 균형을 더욱 어지럽혔습니다.

2월 28일, 미국이 이란에 공동 공습을 가하자, 충돌은 거의 2주가 다 되었으며, 여러 차례의 타격, 에너지 시설 위험 및 지역적 연쇄 반응이 포함되었습니다. 이란의 호르무즈 해협 잠재적인 통제 권은 전세계 에너지 공급에 대한 우려를 촉발시켜, CPI 에너지 부문 항목의 급등은 이를 일찍이 반영했습니다.

이란 이슬람 혁명 군(IRGC)은 명백히 “한 방울의 석유도 호르무즈 해협을 통과시키지 않겠다” 는 경고를 하며, 계속 통제하면 석유 가격이 배럴 당 200달러까지 치솟을 것이라고 주장했습니다. 해협은 세계 에너지의 목구멍으로, 현재 효과적으로 폐쇄되었습니다. 위성 자료는 대부분의 선박이 해협 양측에 남아 있거나 우회했음을 보여주며, 이란은 해협을 통과하려는 어떤 선박에 대한 공격을 경고했습니다. 미 해군은 호위를 제공하지만 그 범위가 제한적이어서 실제 통행량이 급감했습니다.

호르무즈 해협은 매일 약 2000만 배럴의 원유 및 석유 제품을 운반하며, 이는 세계 석유 소비의 약 20%를 차지하며, 세계 해운 액화 천연 가스(LNG)의 5분의 1을 차지합니다. 이 주요 수출국은 사우디, 이라크, 아랍 에미리트, 쿠웨이트 및 이란이며, 주요 목적지는 아시아(중국, 인도, 일본, 한국 등)가 주를 이룹니다. 이 병목은 차단되면 즉시 글로벌 공급 부족이 나타날 것입니다.

거시경제 전달 메커니즘에서 볼 때, 미 이란 갈등은 석유 가격이라는 핵심 경로를 통해 미 연방준비제도(Fed)의 금리 인하 경로에 구조적인 제약을 가하고 있습니다. 먼저, 이 충돌이 세계적인 석유 공급 안보에 직접적인 타격을 주었습니다. 호르무즈 해협은 세계의 약 21%의 석유 해운 무역량을 담당하며, 어떠한 항로 중단 위험 또는 군사적 위협도 즉시 리스크 프리미엄을 끌어올릴 것이며, 이는 국제 석유 가격이 상당한 상승 압력을 받도록 합니다. 이란은 이 충돌이 장기화되면 폐쇄를 유지할 것이라고 위협하며, 애널리스트들은 단기간 내에 가격이 120-150달러/배럴 구간을 시험할 것으로 경고했으며, 심지어 더 높아질 수도 있습니다; 장기적으로 보았을 때, 만약 해협이 몇 주 이상 닫힌다면, 1970년대의 에너지 충격이 재현될 것이며, 추가비용은 인플레이션을 촉진할 것입니다.

역사적 사례가이 논리를 명확히 입증합니다: 1990년 만만해 전쟁 기간에 석유 가격 급등으로 미 연준은 완화 주기를 일시 중단했습니다; 2011년 중동 동요 및 2022년 러시아 우크라이나 갈등 후, 에너지 가격 충격은 미 연준이 긴축 기조를 유지하도록 강요하거나 완화 시점을 연기하게 했습니다. 현재 미 이란 상황은 아직 전면 에너지 위기로 발전하지는 않았지만, 그 가격에 대한 지속적인 교란은 FOMC가 금융 조건과 인플레이션 전망을 평가할 때 더욱 보수적으로 작용하게 하여, 가능한 모든 완화 신호를 확대시킬 위험을 피합니다.

시황 데이터에 따르면, 3 월 12 일 브렌트 유가 선물가가 100 달러를 회복하여, 하루 사이에 거의 9% 상승했습니다. WTI 원유 가격은 현재 93.52 달러로, 하루 사이에 8% 이상 상승했습니다.

BTC 추이

2025 년 10 월 이후로 glassnode의 온체인 데이터에 따르면, 단기 소유자들의 7 일 이동 평균 지수는 계속 1 미만으로 유지되었는데, 현재는 0.985로, 최근 매수자들이 손실을 입고 나간 것을 확인했습니다 - 이는 곰 시장 단계의 전형적인 특징입니다.

가격은 계속해서 54,400 달러의 실현 가격과 78,400 달러의 실제 시장 평균 가격 사이에서 제한되어 왔는데, 70,000 달러 직전에 단호하게 고수하지 못했고, 수익률은 명백한 음의 편향을 나타내었습니다.

윈터뮤트는 글에서, 현재 대부분의 사안들이 거듭 주도되고 있지만, 지난 주 암호화폐가 탄력을 보였으며, 주식, 채권, 심지어 금도 하락했습니다. 지난 몇 분기 암호화폐와 주식 간의 높은 상관 관계가 갈라지기 시작했습니다. 가장 가능성 있는 설명은 마진 셀러들이 더 이상 많지 않다는 것입니다. 암호화폐 시장의 레버리지 규모는 약 600 억 달러로, 약간의 피크 수준의 절반입니다.반면에, 금의 투기적 보유는 크게 쌓였습니다.모든 자산이 하락할 때, 암호화폐가 흡수해야 하는 강제 매도 압력은 훨씬 작습니다.

12-18 개월 주기로 볼 때, 현재 가격은 매력적이며, BTC 매수자들은 현재 가격에서부터 5 만 달러 최저가까지 입장하려는 분위기입니다. 시장은 여전히 추가 하락할 여지가 있지만, 레버리지를 줄이는 과정의 대부분 단계는 이미 지나간 것으로 보입니다. 현재, 암호화폐는 지위를 지키고 있으며, 다른 위험 자산들과의 성과 격차를 줄이고 있습니다. 거래량이 회복되면, 이러한 추세가 계속될 수 있는지는 아직 알려지지 않았습니다. 다음 주의 FOMC(연방 공개 시장 위원회) 회의가 최근의 촉진제가 될 것으로 예상됩니다.

금속 부문에서, Bitget 시황에 따르면, 현재 황금 가격은 약 5,153 달러에서 흔들리고 있으며, 은은 85 달러 근처에서 맴돌고 있습니다. 미국 달러 지수 (DXY)는 현재 99.35-99.48의 범위에서 흔들리고 있으며, 미국 국채에서는, 10 년 만기 국채 수익률은 현재 약 4.21%-4.25%로 소폭 상승했습니다.