원본 비디오 제목: Arthur Hayes: 연방은 다시 돈을 뽑을 것 - 그때 비트코인이 폭발한다

원본 비디오 출처: Natalie Brunell

원본 글 번역: 딥플로우 TechFlow

주요 포인트 요약

BitMEX 공동 창립자이자 Maelstrom 최고 투자 책임자인 Arthur Hayes가 '코인 스토리'에 출연하여 비트코인, 거시경제, AI의 혁신적 영향, 그리고 글로벌 유동성 주기에 대한 독특한 의견을 공유했습니다.

우리가 다룬 주요 주제는 다음과 같습니다:

· 왜 비트코인이 세계 시장의 '유동성 경보기'로 불리는지

· AI로 인한 고용 충격이 다음 금융 위기의 불씨가 될 수 있는 방법

· 왜 향후 중앙은행이 전염병 기간보다 더 많은 돈을 인쇄해야 할 수도 있는지

· 기관 투자자가 비트코인 시장 구도를 바꾸고 있는지

· Arthur Hayes의 투자 조언: 왜 연방은행이 화폐를 인쇄하기 시작할 때 비트코인을 매수해야 하는지

흥미로운 관점 요약

「시티그룹 해고」 후 암호화 업계 진입

· 2013년 시티그룹에서 해고 당한 것은 제 인생에서 가장 운이 좋은 사건이었을 것입니다.

· 그 당시에 저는 주류 금융 산업에 대해 매우 실망했었는데, 특히 2008년 금융 위기 이후로, 사람들은 대학 다닐 때처럼 돈을 벌 수 없게 되었습니다.

· 두 가지를 깨달았습니다: 첫째, 제가 그리 똑똑하지 않다는 것; 둘째, 장기적으로 거래는 계속해서 이익을 내기 어렵다는 것. 제 기술적 배경이 없는 저도 이런 돈을 벌 수 있다면, 이러한 기회는 오래 지속될 수 없을 것이라는 사실입니다.

「제도화」와 비트코인에 대한 취지

· 어떤 사람들은 이미 우리가 이 산업에 진입한 취지를 잊어버릴 수도 있습니다. 비트코인의 출생은 대형 금융 기관의 승인을 받기 위한 것이 아니었습니다.

· 우리는 왜 현재 우리 이익과는 상관없는 기관들의 수용을 위해 최선을 다해야 하는가?

· 암호화폐가 또 다른 일반적인 금융 기술 제품이 되었다면 더 이상의 매력이 있을까? 주식 계좌에서 바로 주식을 구입하는 것이 더 간단하지 않은가요?

「유동성 경보」 및 매크로 상황에 대한

· 비트코인은 실제로 「유동성 경보 장치」입니다. 비트코인의 성능은 현재 시장에 충분한 달러 유동성이 다양한 유동성 요구를 충족시키기에 충분하지 않음을 보여줍니다. 이것은 지난 6~9개월 동안 비트코인의 성과가 부진한 이유를 설명해 줍니다.

· 금값 상승은 「화폐 가치 하락 거래」가 아니라, 주권 국가들이 점차 미국 달러 자산 보유 위험이 증가하고 있음을 깨닫는데 기인합니다. 금 보유가 분명히 더 안전합니다. 특히 2022년에는 미국과 유럽연합이 러시아 자산을 동결한 후 이 경향이 더욱 두드러집니다.

AI 유발 「민스키 순간」에 대해

· AI의 발전 속도는 과거 생산 라인 근로자 해고 속도보다 훨씬 빠릅니다.

· 단지 10%에서 20%의 화이트칼라 직업이 대체되면 은행 시스템 내에서 레버리지 효과를 유발하여 연쇄 반응을 일으킬 수 있습니다. 이러한 상황은 「민스키 순간」(Minsky Moment)과 유사합니다: 시장이 특정 자산의 가치가 영이라는 것을 갑자기 깨닫고 공황성 매도를 유발합니다.

「전쟁과 화폐 인쇄」 전략적 제안에 대해

· 누군가가 전쟁이 비트코인에 유리하다고 말한다면, 실제로 말하는 것은 「전쟁은 화폐 인쇄를 의미하며, 화폐 인쇄는 비트코인에 유리하다」입니다. 그러므로 나의 제안은 화폐 인쇄를 기다리고, 시장을 예측하려 하지 말아야 합니다.

· 현재 손에 1달러만 투자할 수 있다면, 일단 기다리는 것을 선택할 겁니다.

· 전쟁이 계속되는 만큼, 미 연방준비제도가 상황을 지원하기 위해 화폐를 인쇄할 가능성이 높아집니다. 중앙은행이 화폐를 인쇄하기 시작하면, 그때가 비트코인을 매수할 때임을 선택할 것입니다.

개인 정보와 AI에 의한 익명화 위협

· 진정한 위협은 AI 도구로부터 오게 될 것으로 보입니다. 이러한 도구들은 귀하의 거래를 익명화할 수 있는데, 이것이 실질적인 「게임 체인저」입니다.

· 특정 주소와 특정한 사람을 대형 언어 모델에 입력하면 높은 확률의 일치 결과를 얻을 수 있습니다.

· 완전히 익명의 전자 현금 시스템이 필요하다면, 비트코인은 아마도 적합하지 않을 것입니다.

· 이것이 바로 저가 Zcash에 매우 긍정적인 이유입니다.

투자자들을 위한 심리적 마사지

· 시장의 본질은 당신에게 돈을 벌게 하는 것이 아니라, 사실상 당신으로부터 돈을 빼앗는 것입니다.

· 시장이나 특정 자산이 6개월 만에 '인생을 바꿀' 수익을 가져다 줄 것이라 기대한다면, 이러한 기대는 비현실적입니다.

· 운이 좋아서 일시적으로 부자가 된 사람들이 있습니다. 그러나 저는 그들이 그 돈을 6개월 안에 모두 잃을 것이라고 확신합니다. 왜냐하면 그들은 여전히 위험한 거래 전략으로 동일한 부를 누리겠다고 믿기 때문입니다.

Arthur Hayes는 누구인가? 그의 전설적인 이야기

Natalie Brunell: 안녕하세요, 프로그램에 다시 오신 여러분을 환영합니다. 이번 주에는 Arthur Hayes를 초대했습니다. 그는 Maelstrom의 최고 투자 책임자이자 OG입니다.

당신의 배경 이야기부터 시작하고 싶습니다. 당신의 이력은 매우 흥미 롭습니다. 당신이 미시간 주에서 자랐다고 읽은 기억이 나는데, 나중에 금융 분야로 진출했습니다. BitMEX를 설립했고, 비트코인에 일찍 참여했지만 그 후에도 매우 흥미진진한 여정을 시작했습니다. 당신의 이야기를 공유해 주시겠습니까?

Arthur Hayes: 물론입니다. 나는 뉴욕 주 버팔로에서 태어나고 대부분의 어린 시절을 디트로이트에서 보냈으며 펜실베이니아 대학교에서 공부하였습니다. 2004년부터 2008년까지 워튼 비즈니스 스쿨에서 경영학 학부 과정을 공부했습니다. 그 때 중국에 강한 관심을 가졌으며 중국어와 비즈니스 과정을 배웠습니다. 2006년에 홍콩으로 교환학생으로 간 적이 있는데, 거기가 매우 마음에 들어하여 독일 은행 홍콩 지점에서 여름 인턴십을 얻었고, 최종적으로 2008년에 정규직 기회를 얻어 아시아로 이사하였습니다.

나는 인생의 절반 이상을 홍콩, 싱가포르 및 아시아의 다른 지역에서 보냈는데, 미국에서 일한 적은 없으며 거의 돌아가지 않았습니다. 나는 금융 서비스 업계에서 5년 일한 바 있으며, 그 중 3년은 독일 은행에서 ETF의 유동성 공급자로 일했는데, 당시 ETF는 아시아에서 아직 새로운 것이었습니다.

나중에 나는 독일은행을 떠나 시티은행(Citibank)으로 이직하여 같은 업무를 하게 되었습니다. 돌아보니, 2013년에 시티은행에서 해고당했던 것이 내 인생에서 가장 운이 좋았던 것 중 하나일지도 모른다고 생각합니다. 그 당시 나는 주류 금융 산업에 대해 매우 실망했었는데, 특히 2008년 금융 위기 이후에는 대학에 다녔던 시절처럼 돈을 벌기가 어려워졌기 때문입니다.

그래서 나는 이 산업이 나에게 큰 발전 기회를 주지 않을 수도 있다고 생각하고 다른 것을 시도하기로 결심했습니다. 그 당시, Zero Hedge 사이트에서 비트코인에 관한 글을 보게 되었고, 그 후 비트코인의 백서를 읽었는데, 그 뒤의 철학에 매우 매료되었습니다. 기술적인 배경은 없었지만, 나는 트레이더였으므로 "비트코인 거래는 어떻게 해야 하는가"에 대해 알고 싶어졌고, 그래서 나는 다양한 포럼에서 정보를 찾아보고 당시 시장에 있는 모든 거래 플랫폼을 연구했습니다. 매수 방법, 매도 방법, 파생상품 거래 방법에 대해 알아보고 싶었습니다.

그 후, 나는 러시아 2인이 카리브해 지역에서 운영하는 소규모 파생상품 거래 플랫폼을 찾게 되었습니다. 그 당시에 내가 발견한 것은 탁월한 아비트리지 기회였습니다: 그들의 선물 계약을 매도하고 동시에 현물 비트코인을 매수할 수 있었고, 연간 수익률은 200%에 이를 정도였습니다. 그래서 나는 Mt.Gox에서 내 첫 비트코인을 사고 일부 선물 계약을 매각하기 시작했습니다. 한 달 후, 내가 기대했던 비트코인 양을 벌게 되었고, 그 후 몇 달간 계속해서 이러한 거래를 진행했습니다.

2013년 가을에, Mt.Gox에서 일부 문제가 발생했습니다. 달러를 인출할 수 없는 등의 문제가 있었습니다. 내가 은행 계좌로 달러를 인출하려고 했지만 몇 주를 기다려야 했습니다. 그래서 나는 포럼에서 다른 사람들의 토론을 주의 깊게 듣기 시작했고, 그들도 비슷한 문제를 겪고 있음을 발견했습니다. 그 당시 달러를 인출할 수 없었지만, 언제든지 Mt.Gox에서 비트코인을 인출할 수 있었고, 2013년 가을에 비트코인은 중국에서 프리미엄 가격까지 치솟아 40%, 50%, 60%까지 올랐습니다.

그래서 나는 Mt.Gox에서 달러를 인출할 수 없는 돈으로 비트코인을 구매하기로 결정했고, 그 비트코인을 중국의 거래소로 이체하여 위안화로 정산했습니다. 나는 중국으로 가서 은행 계좌를 개설하고 위안화를 인출하고 다시 홍콩으로 돌아오는 버스를 타면서 계속해서 중국과 홍콩 사이의 비트코인 가격 차이를 이용해 아비트리지를 수행했습니다.

이를 통해 돈을 벌었지만, 트레이더로서 깨닫게 된 것은 두 가지입니다: 첫째, 나는 그리 똑똑하지 않다는 것; 둘째, 장기적으로 거래는 지속적인 수익을 얻기 어렵다는 것입니다. 나와 같이 기술적인 백그라운드가 없는 사람도 이런 돈을 벌 수 있다면, 그러한 기회는 오래 지속되지 않을 것이라는 것입니다. 그래서 나는 어떻게 하면 블록체인 분야에 계속 남아 있을 수 있는 더 지속 가능한 것을 만들어낼지에 대해 고민하기 시작했습니다.
 

그래서 나는 파생상품에 대해 고민했다. 기술적인 백그라운드가 없고 코드를 작성할 줄 모르지만, 나는 내 비트코인 파생상품 거래 플랫폼을 구축하기로 결심했다. 나는 홍콩에서 도움을 줄 사람을 찾아 그들에게 비트코인 파생상품 거래 플랫폼 설립 아이디어를 제안했다. 2014년, 우리는 BitMEX를 개발하기 시작했으며 같은 해 11월에 첫 선물 계약을 출시했다.

물론, 우리의 가장 잘 알려진 제품은 2016년 5월에 출시된 영구 스왑(Perpetual Swap)입니다. 여러분의 시청자들이 아는 대로, 이것은 현재까지 가장 거래량이 많은 암호화폐 금융 상품 중 하나일 수 있습니다. 우리는 그로 인해 많은 돈을 벌었고 한때 산업을 주도했으나 2020년에 바이낸스에 의해 추월당했다. 그 후로 나는 전략을 바꾸어 가족 사무실을 운영하고 초기 암호화폐 투자에 집중하며 방향을 잡는 거래를 하고 있다. 현재 우리는 암호화폐 회사 인수에 중점을 두고 그들의 운영을 최적화하는 사모 펀드를 출시하고 있다.
 

비트코인의 미래 전망: 상승인가 하락인가?

Natalie Brunell: 당신은 암호화폐 분야에서 오랫동안 일해오면서이 산업의 변화를 직접 목도해왔습니다. 초기의 블록크기 논쟁부터 점진적으로 기관이 참여함에 따라 비트코인에 대한 태도가 시간이 지남에 따라 상승으로 변하였습니까? 일부 초기 OG들이 이익 실현해 나가는 반면 다른 사람들은 더욱 열정적이 되어 비트코인의 가격이 1백만 달러에 달할 것으로 예측할 정도로 말입니다. 여러분은 어떻게 생각하시나요?

아서 헤이즈: 저는 이 분야를 매우 즐기며 이곳 사람들을 정말 좋아합니다. 그들은 내가 만난 가장 재미있는 사람들입니다. 비록 어떤 순간에는 비트코인을 공매도하거나 매수할 수 있겠지만, 나는 언제나 2009년 창시 블록(Genesis Block)이 공개된 당시보다 더욱 국가 없는 화폐(무국가화된 화폐)의 수요가 커졌다고 생각합니다. 그래서 비트코인이든 다른 암호화폐든, 이 여정에 참여할 수 있어 기쁘게 생각합니다.

일부 시점에서는 비트코인이나 다른 자산에 대해 단기적으로 비관적인 태도를 취할 수 있지만 장기적으로 보면, 나는 비트코인과 전체 암호화폐 분야에 대해 매우 긍정적인 견해를 가지고 있습니다. 사실, 다른 활동들 외에도 나의 경력의 대부분 시간을 비트코인 분야에 투자했습니다.

기관이 비트코인 시장을 지배하고 있는가?

나탈리 브루넬: 내 프로그램을 주목하는 많은 시청자들은 이전의 비트코인 상슨에서 예상했던 가격에 도달하지 못해 혼란스럽고 실망했습니다. 이전 상슨에서 소매 투자자들의 참여율은 실제로 매우 낮았으며 시장은 주로 기관들에 의해 주도되었습니다. 당신은 어떻게 생각하시나요?

아서 헤이즈: 나는 일부 사람들이 아마 우리가 이 산업에 진입한 취지를 잊었을 수도 있다고 생각합니다. 비트코인은 대형 금융 기관들의 승인을 받기 위해 태어나지 않았습니다. 비트코인이 0달러에서 66,000달러까지발전하는 과정에서, 그것은 결코 정부의 지원을 의지하지 않았으며 명확한 규제 틀에 의존하지 않았으며 심지어 적대적인 은행 체계와 규제 기관의 방해를 받았습니다. 그렇다면, 왜 우리는 이제 우리의 이익에 동조하지 않는 그 기관들을 열심히 설득해야 하는 것인가요?

우리의 중점은 새로운 금융 시스템을 인류 문명을 위한 새로운 시대를 구축하고자 하는 사람들을 양성하는 데 두어야 하며 전통적인 금융 시스템의 요구에 맞추려고 시도해서는 안 됩니다. 물론 기관 투자자들이 암호화폐를 보유하지 말아서는 안 되지만, 우리는 이러한 기관들을 위해 전체 암호 생태계의 본질과 취지를 바꾸어서는 안 됩니다.

암호화폐의 진정한 가치는 혁신을 가져올 수 있는 기술임에 있다. 우리가 단지 전통적인 금융 기관들의 요구에 순응하려 한다면, 암호화폐는 결국 또 다른 보통의 금융 도구로 타락할 수도 있습니다. 그 때 사람들은 왜 암호화폐를 보유해야 하는지 의문을 품게 될 수도 있습니다. 주식을 직접 증권 계정에서 구매하는 것이 더 간단한 방법이 아닌가요? 심지어 어느 정도로 말씀드리자면, 주식 거래는 더 안전할 수도 있습니다. 암호화폐가 또 다른 보통의 금융 기술 제품으로 전락한다면, 그것이 더 이상 매력적일 이유가 무엇인가요?

비트코인 가격은 조작당하고 있나요?

나탈리 브루넬: 최근에 X에는 Jane Street와 같은 일부 기관이 비트코인 가격을 조작하고 압축하고 있다는 논의가 많았습니다. 당신은 파생상품 거래, 거래 회사 및 전통 금융 분야에서 풍부한 경험을 가지고 있습니다. 이러한 우려와 이론에 대해 어떻게 생각하십니까?

아서 헤이즈: 나는 이러한 견해에 동의하지 않습니다. 많은 경우 X에서 누군가가 "오, 내가 돈을 잃었어, 이건 분명 누군가의 잘못이야"라고 글을 올립니다. 이것은 일반적으로 나쁜 트레이더의 특징입니다. 그들은 "내가 거래를 했고 결과가 좋지 않았는데, 그리고 나는 어떤 기업이 뭔가 속임수를 저질렀다는 뉴스를 보았으니까 분명 그들이 잘못한 거야"라고 말할 것입니다. 하지만 사실은 그렇지 않습니다. 문제는 거래자 자체에 있을 수 있습니다 - 아마도 여러분의 거래 전략이 충분히 성숙하지 않은 것일 수도 있고, 타이밍이 잘못 선택된 것일 수도 있으며, 심지어 시장의 복잡성을 과소 평가했을 수도 있습니다.

저는 Jane Street 또는 다른 유동성 공급 업체가 의도적으로 비트코인 가격을 압박하기 위해 공모하는 등 악의적인 음모가 존재한다고 생각하지 않습니다. 시장에는 자체적인 작동 원리가 있으며, 각기 다른 기관들이 각자의 방식으로 참여합니다. 파생상품 시장의 유동성은 단기 가격 변동에서 중요한 역할을 하지만, 이는 시장이 조작당했음을 의미하지는 않습니다.

제가 강조하고 싶은 점은, 당신이 전문적인 암호화폐 트레이더가 아니라면 항상 경계를 기질해야 한다는 것입니다. 암호화폐 시장은 24시간 끊김없이 운영되며, 따라서 언제든지 핸드폰을 켜놓고 다양한 경보를 설정해야 할 수도 있습니다. 새벽 2시에 시장이 급격히 움직이면 핸드폰이 울리고, 그에 대처하기 위해 즉각 일어날 수도 있어야 합니다. 이러한 심리적 준비가 없고 그냥 퇴근 후에 거래를 해보고 싶다면, 암호화폐 시장에서 레버리지를 사용하지 않고 단기 수익을 추구하는 태도는 삼가시기를 권장합니다.

비트코인이나 다른 암호화폐를 구매하고 장기 보유하고자 한다면, 이러한 단기 가격 변동은 실제로 중요하지 않습니다.

비트코인 발전을 방해하는 요소는 무엇인가요?

Natalie Brunell: 현재 어떤 요소가 비트코인의 발전을 방해하고 있다고 생각하십니까? 특히 '통화 가치 하락 거래'가 점점 더 많은 사람에게 인식되는 상황에서. 현재 모든 자산이 금에 대한 상승 시장에 진입한 것으로 보이며, 우리는 비트코인이 고유한 위치에 있기를 바랬지만, 실제로는 그렇지 못했다는 것이 사실입니다.

Arthur Hayes: 제 의견은, 비트코인은 실제로 '유동성 경보기'라는 것입니다. 현재 미국을 비롯한 여러 나라들은 거대한 인플레이션 타임밤에 직면하고 있으며, 이는 인공지능(AI)이 노동 시장에 미치는 파괴적인 영향과 밀접한 관련이 있습니다. 비트코인과 일부 기술 주식은 우리에게 한 가지 신호를 전달하고 있습니다: 높은 레버리지로 구성된 연방준비제도(Fed) 시스템에서 대규모 신용 붕괴가 발생할 수 있으며, 특히 일부 고소득 집단의 일자리가 기업의 비용 절감으로 대체될 때, 이러한 직종들은 AI에 의해 보다 빠르고 저렴하게 대체될 수 있습니다.

비트코인의 성과는 우리에게 말해주고 있습니다. 현재 시장에는 초대형 데이터 센터(hyperscalers)의 자본 지출(capex)과 관련된 유동성 수요를 충족시킬 충분한 미국 달러 유동성이 없다는 것입니다. 이것이 지난 6~9개월 동안 비트코인의 성과가 저하된 이유이기도 합니다. 시장을 살펴보면 나스닥 지수는 상당히 안정적인 반면, 비트코인 가격은 대략 50% 하락했습니다. 그동안 금의 가격은 안정적으로 상승했습니다.

제 생각에는, 금 가격 상승은 "통화 평가 거래" 때문이 아니라, 주권 국가가 미국 달러 자산 소유의 위험이 증가하고 있다는 사실을 점착하기 시작했기 때문입니다. 사실은 이러한 미국 달러 자산이 완전히 해당 국가에 속하는 것이 아님을 반복해서 입증했습니다. 미국 달러 자산을 보유할 때, 당신의 경제적 주권은 사실상 미국 재무장관 등의 손에 있습니다. 그들은 대규모 채권 발행을 통해 당신의 자산 가치를 희석시키거나, 제재를 통해 직접 당신의 자산을 동결하거나 압류할 수 있습니다. 이러한 상황에서 왜 한 나라가 자체 예비 금을 이러한 자산으로 보유해야합니까?

반면, 금 보유는 분명히 더 안전합니다. 이것이 2008년 이후로 각국 중앙 은행이 지속적으로 금 보유액을 증가시키는 이유이기도 합니다. 특히 2022년에는 미국과 유럽 연합이 러시아 자산을 동결한 후 이 경향이 더욱 명확해졌습니다.

인공지능 (AI)의 혁신적 영향이 시장을 어떻게 변화시키고 있나요?

Natalie Brunell: AI에 관한 이전 발언으로 돌아와서, AI가 유발하는 물가 하락 충격과 직장인들이 직면하는 위험에 대해 논의한 훌륭한 기사를 게재했습니다. 또한 사모 대출 및 전체 신용 시장이 일정 시점에서 수축되고, 이것이 연방준비제도(Fed)가 대규모 화폐를 발행하도록 강요하는 촉매로 작용하여 비트코인 가격을 치솟게 할 것이라고 언급했습니다.

이러한 상황이 급박한 것으로 보는지, 아니면 천천히 진행되어 결국 비트코인의 상승을 서서히 추진할 것으로 여기는지에 대해 어떻게 생각하십니까?

Arthur Hayes: 저는 확신할 수 없지만, 이러한 상황이 많은 사람들이 예상하는 것보다 빠르게 발생할 수도 있으며, 이는 주로 AI의 진보 속도가 지수 함수적이기 때문입니다. 만약 우리가 2008년 서브프라임 위기 사례를 다시 살펴보면, 실제로는 중국이 세계무역기구(WTO)에 가입한 후 약 7년 후에 점차 발생하고 폭발했습니다. 당시 중국의 가입은 미국의 제조업 일자리 약 35%의 유실을 초래했습니다. 이러한 일자리를 잃은 노동자들은 가난에 빠지게 되고, 서브프라임 대출을 신청하게 되었으며, 그들은 이러한 부채를 갚을 수 없었습니다. 미비한 증가에도 불구하고 채무불이행율은 상승했지만, 레버리지 효과로 인해 결국 금융위기를 일으켰습니다.

그러나 AI의 진보 속도는 당시 생산라인 작업자 해고 속도보다 훨씬 빠릅니다. 우리는 The Block과 같은 회사들이 순식간에 직원 수를 40%나 해고한 것을 보았습니다. 미국에서도 많은 회사들이 "임시 고용"과 같은 유연한 노동 계약을 기반으로 유사한 해고 계획에 대한 논의를 하고 있습니다. 이러한 회사들이 AI가 작업을 더 효율적으로 수행할 수 있음을 발견하면, 그들은 신속히 10%, 20%, 또는 30%의 직원을 감축할 수도 있습니다.

제 의견은 모든 화이트칼라 직업이 사라지게 될 것이라는 것이 아니라, 은행 시스템에서 레버리지 효과를 일으킬만큼의 화이트칼라 직업이 10%에서 20%만 대체되어도 결합 효과를 유발할 수 있다는 것입니다. 이러한 상황은 「민스키 순간」(Minsky Moment)과 유사합니다: 시장이 특정 자산의 가치가 제로임을 갑자기 깨닫게 되면, 공포에 빠져 매도 압력이 발생합니다. 프로세스 전체가 완전히 드러나기까지는 2~3년이 소요될 수 있지만, 시장의 반응은 거의 즉각적일 수 있습니다.

우리는 이 모든 것이 언제 발생할지 정확히 예측할 수 없지만, 한번 시장이 어떤 종류의 「집단 합의」를 형성하게 되면, 예를 들어 「AI의 파괴가 이미 시작되어 대규모 화이트칼라가 해고되었다」와 같은 합의가 형성되면, 사람들은 금융주식의 가치에 의문을 제기할 수 있습니다. 그때에는 은행 주식이 단 몇 날 동안 60%에서 70% 폭락하며, 예금주들은 자신들의 예금을 모건 스탠리 (JP Morgan)나 시티은행 (Citibank)과 같은 대형 은행으로 이체할 것이며, 미 연방준비제도는 신속히 개입해야 할 것입니다.

그러므로, 이러한 영향이 완전히 드러나기까지 2~3년이 걸릴 수 있지만, 시장은 이러한 변화에 대한 인식이 매우 신속할 수 있습니다. 단지 어떤 종류의 「집단 합의」가 형성되면, 예를 들어 「AI의 파괴가 경제에 중대한 영향을 미쳤다」와 같은 합의만 형성되면, 시장의 대규모 반응을 일으킬 수 있습니다.

사회 불안과 경제적 압력이 암호화 시장에 미치는 영향

Natalie Brunell: 이러한 사항들이 가지고 올 수 있는 사회적 영향에 대해 우려하시나요?

미국의 사회적 분열 문제가 심각해지고 있고, 우리는 대규모의 민중의 불만과 사회적 격화를 목격하고 있습니다. 정치적으로, 사람들은 더욱 종교적으로 분열되어 서로 대립하고 있습니다. 그리고 더 많은 사람들이 일자리를 잃으면서, 어떤 사람들은 정치적인 해결책으로서 「무료 복지」를 약속하는 후보들을 선출하기를 바란다는 듯합니다. 이러한 근본적인 좌절감은 연쇄 반응을 유발하는 것으로 보이며, 많은 사람들은 자신이 비트코인과 같은 하드 자산을 보유하고 축적해야 한다는 것을 깨달지 못하는 상태입니다.

Arthur Hayes: 정말, 다른 나라들은 노동력과 자본 간의 사회 계약이 다릅니다. 미국에서는 이 계약이 매우 취약한 편인데, 자본이 분명히 우위를 차지하고 있음에도 불구하고 노동자의 권익은 상대적으로 무시당하고 있는 것으로 보입니다. 반면 다른 곳에서는 상황이 상대적으로 균형을 이루는 편입니다. 그러므로 저는 실제로, 우리는 미래에 매우 분열된 시대를 맞이하게 될 것으로 보고 있습니다.

많은 사람들은 자신이 부자라고 여기고 있었지만, 일자리를 잃게 되면, 전에 자기가 경멸했던, 정부 지원이 필요한 사람으로 전락했음을 발견할 것입니다. 그러면, 자존심에 어떤 영향을 미칠까요? 그들은 어떻게 불만을 표출할 것인가요? 정치적인 수단을 통해, 아니면 보다 직접적인 방법으로, 즉 무장을 들고 시위하거나? 어떤 사람들은 데이터 센터 건설에 반대할 수도 있고, 또는 일반인의 일자리를 파괴함으로써 초과 이익을 얻은 것으로 여기는 엘론 머스크, 샘 알트먼, 그리고 마크 저커버그 같은 기술 거물을 향해 비판을 퍼붓을 수도 있습니다.

이 모든 것이 어떻게 전개될지를 예측할 수 없지만, 확실한 것은 미래의 사회 발전이 선형적이지 않을 것이라는 것입니다. 대신 불확실성과 파도로 가득한 시기가 될 것이며, 이는 불가피하게 분열된 시기일 것입니다. 미국의 기존 사회 계약이 재정의되어야 한다는 점이 분명합니다. 이 계약이 어떻게 변화하게 될지에 대해 명확한 대답을 줄 수는 없지만, 확실히 어려움과 고통이 가득한 과정이 될 것입니다.

비트코인이 전 세계의 지속 가능성 문제를 해결할 수 있을까요?

Natalie Brunell: 현재 상황에 매우 좌절한 사람들이 많은데, 자신이 집을 살 여유가 없다고 느끼거나 지난 수십 년간의 자본과 부의 축적에 참여할 수 없다고 느끼는 이유입니다. 비트코인은 납득할 만한 해결책으로 보입니다. 사람들이 조금씩 쌓아갈 수 있기 때문입니다. 그러나 여전히 많은 사람들이 비트코인을 거부하는 이유가 있습니다. 큰 발전을 이룩했지만 비트코인에 반대하는 사람들이 여전히 많다는 것에 매우 놀라웠습니다.

Arthur Hayes: 저는 조금의 비트코인을 사는 것만으로는 문제를 해결할 수 없다고 생각합니다. 매년 25만 달러를 벌었지만 갑자기 일자리를 잃어 75만 달러의 주택 융자와 매달 5만 달러의 신용카드 청구서를 낼 수 없는 상황이라면, 비트코인도 도움이 되지 않을 것입니다. 물론 비트코인을 오래 기다려온 사람들에겐 이는 좋은 자산일 것이며, 비트코인 가격은 장기적으로 계속 상승할 것으로 생각합니다. 그러나 자신을 부유하다고 생각하다가 어려움에 빠진 사람들에게는 비트코인이 급작스럽게 그들의 재정 문제를 해결해주지는 못할 것입니다. 그들은 매달「이상적인 라이프 스타일」을 유지하기 위해 지나치게 많은 돈을 쓰고 있음을 깨닫게 될지도 모릅니다.

저는 비트코인이 유휴 자본을 가진 사람들이며 이를 해결책으로 인식할 수 있는 사람들에게 더 적합하다고 생각합니다. 인공지능이나 경제 변화로 대체될 가능성이 있는 그룹에 속한다면, 자신의 생활 방식과 지출 구조를 다시 생각해야 합니다. 비싼 전자제품이 정말 필요한지, 고가의 도시나 지역에 살아야 하는지 다시 고민해 보십시오. 사람들이 말하는 대로, "먼저 팔고나서는 먼저 팔 수 있다". 지출을 줄이고 싶다고 느낄 때 누가 이 고가의 부동산을 사들어줄까요? 연 수입이 25만 달러에서 7.5만 달러로 감소했다면, 큰 생활 변화를 강요받을 수도 있습니다.

Natalie Brunell: 하지만 그럼에도, 가능한 모든 해결책 또는 "구명정" 중에서 사람들의 선택 폭이 매우 한정적이지 않다고 생각하지 않으십니까? 한 사람이 "월급쟁이" 상태에 처해 있고, 일자리도 불안정하며, 아무 자산도 없고 심지어 제대로 납득할 만한 미래를 마주하지 못하는 매우 불확실한 상황이라면, 이들을 돕는 방법은 무엇이 있을까요?

Arthur Hayes: 솔직히 말해서, 저는 이런 상황을 직접 경험한 적이 없기 때문에 외부에서 분석을 시도할 뿐입니다. 그러나 저는 가장 중요한 것은 자신의 생활비용을 검토하고 불필요한 지출을 최대한 줄이는 것입니다. 예를 들어, 어떤 것들이 정말 필요하지 않은지 고려해보세요. 과거에는 아마존에서 마음대로 쇼핑하는 것에 익숙했겠지만, 지금은 더 경제적인 선택으로 전환해야 할 지도 모릅니다. 중요한 것은 재빨리 재정 상황을 조정하는 것입니다. 이렇게 하면 위기가 실제로 찾아왔을 때 이미 준비가 되어 있고 새로운 방법을 찾을 수 있을 것입니다.

비트코인 투자자들의 시장 기대는 무엇인가요?

Natalie Brunell: 저는 이전 상승 시장의 정점에서 비트코인에 접촉한 투자자들을 만났습니다. 비트코인 가격이 5만 달러에 이르거나 6만 달러에 달할 때 입장했습니다. 지금 그들은 매우 좌절감을 느끼고 있습니다. 가격의 큰 폭의 변동과 심각한 하락을 겪었는데다가 암호화폐 시장의 전체적인 붕괴까지 맞이했습니다. 그들은 투자로 인해 삶에 어떤 긍정적인 변화도 일어나지 않았다고 느낍니다.

이들은 종종 이렇게 말합니다: "나에게는 아무런 변화가 없었다." 가끔 나는 이들에게 무엇을 말해야 계속해서 월급 체계로 비트코인을 천천히 축적하고자 하는 의지를 되찾게 할 수 있을지 궁금해집니다. 그들에게는 이번 투자가 재정적 변화를 가져오지 않았다고 느낄 것입니다. 그들은 모든 기회가 이미 지나간 것으로 생각할 수 있습니다. 2017년 이전에 비트코인을 사거나 채굴했던 초기에 투입된 사람들은 일반 소득으로 상당량의 비트코인을 축적할 수 있었습니다. 하지만 지금은 그런 기회가 없어 보일 수 있습니다. 지금은 뭘 축적할 수 있을까요?

Arthur Hayes: 먼저 자신의 기대치를 조정해야 한다고 생각합니다. 비트코인을 사든, 주식을 사든, 부동산을 사든, 시장의 본질은 당신이 돈을 벌기 위해 있는 것이 아니라 당신의 돈을 가져가기 위해 존재합니다. 만약 투자한 시간이 너무 짧고 기대치가 지나치게 높다면, 위험을 무릅쓸 것이고 레버리지를 사용할 수도 있습니다. "조금이라도 더 빨리 돈을 벌고 싶다면 레버리지를 사용해야 한다. 왜냐하면 이것은 혁신적인 자산이기 때문이다."

하지만, 당신은 생각해 본 적이 있습니까? TikTok에서 돈을 벌었다고 하는 사람들이, 이전에 어떻게 이겨나왔는지? 2013년에 비트코인이 250달러에서 70달러로 떨어질 때 그들은 어떤 느낌이었나요? 2014년에 비트코인이 1300달러에서 135달러로 떨어질 때 그들은 어떻게 버텼나요? 많은 사람들은 그들이 오늘 얼마나 많은 돈을 벌었는지만 보고 있지만, 이 분들이 초기에 겪었던 비트코인의 변동성이 현재의 것보다 세 배나 네 배 높았다는 것을 깨달았을 겁니다. 예를 들어, 100달러에 1만달러어치의 비트코인을 초기에 샀다면, 가격이 200달러로 오르면 팔았을지도 모르고, 실망해서 가격이 99달러로 떨어지면 팔았을 수도 있습니다. 왜냐하면 단기적인 가격 변동에 대한 기대치를 충족시키지 않았기 때문입니다.

그래서 말씀드리고 싶은 점은, 비트코인이 당신의 재정 상태를 즉시 구원해주지는 않는다는 것이며, 그 가치는 장기간 누적에 더 많이 나타납니다. 사람들이 자주 말하는 것처럼, "주식은 장기 투자의 최상의 선택"이라는 말도 비트코인에도 동일하게 적용됩니다. 복리와 시간은 자본 축적 과정에서 가장 강력한 힘인데, 그 핵심은 시간에 있습니다. 장기간 지속적인 투자를 하고 계시면, 비트코인은 당신이 부의 축적을 지수적으로 돕는 방식일 수도 있습니다.

하지만 만약 당신이 시장이나 특정 자산이 6개월 만에 "인생을 바꾸는" 수익을 가져다줄 것으로 기대하는 것은 비현실적입니다. 물론, 어떤 사람들이 운이 좋아서 밤새 부자가 되기도 하지만, 저희는 걸어잡도록 하겠습니다. 그들이 그 돈을 6개월 안에 모두 돌리게 될 가능성이 높습니다. 왜냐하면 그들은 자신이 위험을 감수하는 거래 전략으로 동일한 부를 쌓을 수 있다고 계속 믿기 때문입니다.

중국의 비트코인: 현재와 미래

Natalie Brunell: 당신이 계신 지역이나 중국과 같은 지역의 비트코인 채택 상황과 투자 멘탈은 어떤가요? 제가 들은 이야기가 모두 일치하지는 않는다고 듣고 있습니다.

Arthur Hayes: 사실 중국 정부와 일부 지방 정부는 아직까지 비트코인 채굴에 종사하고 있습니다. 비트코인 네트워크의 IP 데이터를 살펴보면 중국의 해시파워 기여도가 여전히 전세계의 20%에서 30%를 차지하고 있음을 알 수 있습니다. 중국이 대부분의 정부 비관련 채굴장을 종료한 이유는 주로 에너지 정책 조정 때문이며, 특히 현재 미국, 이스라엘, 그리고 이란 사이의 전쟁 분위기 속에서 중국이 석유 또는 다른 탄화수소 에너지 수입에 의존하고 싶지 않기 때문입니다. 정부는 에너지 자원을 전기 자동차(EV), 배터리, 인공 지능 로봇 등 국가의 장기 발전 목표에 보다 적합하게 사용하길 희망하며, 비트코인 채굴에 사용하지 않길 희망합니다.

이것이 중국 공산당이 비트코인 채굴을 철회시키기 위한 중요한 이유 중 하나입니다. 그들은 채굴이 많은 양의 에너지를 소비하지만, 국가 경제 목표에 직접적으로 도움이 되지 않는다고 봅니다. 하지만, 많은 자리둥둥한 에너지 자원이 중국 내에 여전히 존재하기 때문에, 일부 소규모 지방 정부는 중앙 정부의 감독 아래에서 "비밀리에" 비트코인 채굴을 계속 진행할 수 있게 되었습니다. 따라서 현재 중국에는 여전히 많은 대규모 채굴장이 운영 중이며, 이러한 채굴장들은 일반적으로 지방 정부 또는 중앙 정부와 일정한 연관이 있습니다.

요약하자면, 중국은 비트코인 채굴을 명목상 금지했지만, 실제로 상황은 전혀 다릅니다.

각국 정부는 비트코인을 어떻게 보고 있을까요?

Natalie Brunell: 아마 중국 정부는 이미 상당량의 비트코인을 국가적 수준에서 보유했을 것으로 생각합니다. 이것이 미국이 실제로 보유한 비트코인 양을 공개하고 싶어하지 않는 이유 중 하나일 수도 있습니다. 아마도 이것은 우리와 중국 간의 적대적인 관계와 관련이 있을 것입니다. 중국이 미국보다 더 많은 비트코인을 보유하고 있다면 상황에 어떤 영향을 미칠까요?

Arthur Hayes: 아마도 그럴지도 모르겠지만, 확신할 순 없습니다. 그러나 제 주장은 한 나라가 보유한 비트코인 양에 초점을 맞추는 것은 실질적 의미가 없다는 것입니다. 심지어 우리가 중국이 20만 개의 비트코인을 보유하고 있다고 가정해도, 이 비트코인의 가치는 수십억 달러에 불과하며, 그 규모는 여전히 금 시장에 비해 매우 작습니다. 금 시장 자체가 미국 달러 주식 시장이나 부동산 시장과 비교했을 때 작은 시장입니다. 따라서, 미국 정부나 중국 정부가 자신들이 얼마나 많은 비트코인을 보유하고 있는지로 인해 잠 못 이루는 일은 국가 부의 총 규모를 고려할 때, 비트코인의 영향력은 아직 충분하지 않습니다.

Natalie Brunell: 그렇다면, 당신은 Max Kaiser의 견해에 동의하지 않으시나요? 그는 앞으로 이른바 "해시워 화"가 발생할 수 있다고 주장했는데, 이는 각국 정부가 비트코인 채굴의 해시파워를 경쟁하여 최대한 많은 비트코인을 축적하려고 할 것이라는 것입니다.

Arthur Hayes: 저는 이 견해를 지지하지 않습니다. 저는 주권 국가가 비트코인을 그렇게까지 중요하게 여기지는 않는다고 봅니다. 심지어 미국에서도 비트코인은 주로 유권자를 유치하는 수단으로 사용되며, 트럼프 행정부의 일부 정책을 통해 그 흔적을 볼 수 있습니다. 그들은 선거 과정에서 특정 선거인 집단에게 혜택을 가져다 줄 것을 약속할 수 있지만, 실제 시행되는 정책은 종종 약속한 내용과 완전히 일치하지는 않습니다. 당신이 그것을 인정하든 인정하지 않든, 이는 비트코인이 미국에서 주로 유권자를 유혹하기 위한 정치적 도구로 작용한다는 것을 보여줍니다.

이것은 중국에서는 더 이상 불가능한 상황이죠. 중국 정부는 비트코인 자체에 관심이 없으며, 그들이 실제로 관심을 가지고 있는 것은 위안화의 국제화 및 위안화를 국제 무역 및 유통에서 어떻게 활용할 것인가입니다. 비트코인으로 하는 일에 대해 그들이 얼마나 신경 쓰는지는 사실상 중요하지 않습니다.

비트코인 보급의 현황과 도전

Natalie Brunell: 비트코인은 혁신적인 기술로, 우리가 전통적인 금융 시스템과 법정 통화에 구속받지 않아도 되도록 만들어줍니다. 앞으로 5 ~ 10년 동안, 비트코인의 전망은 어떻게 될 것으로 보십니까? 보급 및 성장 측면에서, 미래 전망은 어떻게 될 것이라고 생각하십니까? 물론, "가격 상슨"은 보급을 촉진하는 데 도움이 될 것입니다, 그렇죠?

Arthur Hayes: 나는 가격 상승이 비트코인 대중화를 촉진하는 핵심 요소라고 생각합니다. 「가격 상승」 그 자체가 비트코인에 대한 바이러스식 확산 메커니즘과 같은 것입니다. 사람들이 왜 비트코인에 대해 듣게 되었을까요? 2013년 가격이 급등했기 때문이죠. 이에 매체가 보도하기 시작하면서, 나는 관련 기사를 보게 되었고, 그때부터 이 기술에 흥미를 느끼고 깊이 파고들기 시작했습니다. 그래서 만약 다음 5년 내에 비트코인의 가격이 현재 66,000달러에서 500,000달러로 상승한다면, 그것은 분명히 큰 규모의 새로운 사용자들을 끌어들이게 될 것이고, 동시에 일부 사람들은 다시 비트코인의 기술과 잠재력에 대해 관심을 갖게 될 것입니다. 이러한 가격의 급등은 바로 비트코인 대중화를 촉진하는 중요한 수단입니다.

그렇다면, 이 모든 것의 근본적인 원동력은 무엇인가요? 답은 유동성입니다. 즉, 시장에 얼마나 많은 법정화폐가 창출되었는가입니다. 달러든, 유로든, 엔든, 위엔이든 상관없이요. 이러한 화폐가 계속해서 대규모로 인쇄되는 한 (그리고 저는 이러한 추세가 멈출 것이라고 생각하지 않습니다), 수학적으로 말하자면, 통화 공급이 계속해서 확대됨에 따라 비트코인의 가격 또한 오르게 될 것입니다.

물론, 가격의 변동성과 경로의 불확실성은 피할 수 없습니다. 예를 들어, 전쟁이나 다른 급발진 사건으로 인해 비트코인의 가격이 다음 몇 주 안에 20,000달러로 떨어질 수도 있습니다. 그러나 장기적으로 보면, 현재의 부분적 대비 예비 은행 체제는 각국정부가 계속해서 화폐를 인쇄하도록 하고 있으며, 이러한 추세는 거의 불가능한 상황입니다. 바로 이러한 지속적인 화폐 발행이 비트코인 가격의 장기적인 상승을 촉진하게 될 것이라는 것입니다. 마침내, 가격 상승은 더 많은 사람들을 시장으로 유치시킬 것이고, 이러한 매력이 바로 비트코인 대중화의 핵심 원동력입니다.

소액 투자자들이 비트코인 시장으로 돌아올까요?

Natalie Brunell: 소액 투자자들이 다시 시장으로 열광적으로 돌아올 것으로 생각하십니까? 현재 시장의 지배적 세력은 이미 기관 투자자로 옮겨간 것으로 보이며, 미래에는 일반인이 주도하는 열기가 다시 나타날 가능성에 대해 어떻게 생각하십니까?

Arthur Hayes: 물론 그렇겠지만, 아마 이번에는 비트코인이 아닌 다른 어떤 암호화폐가 주인공이 될 것입니다. 더 문화 제품과 밀접하게 관련된 것이 될 수 있고, NFT와 같은 것일지도 모릅니다. Meme과 같은 것이 될 가능성도 있습니다. 많은 사람들이 전 회차 주기에서 Meme으로 인해 많은 돈을 잃었다는 것을 알고 있지만, 현재 이러한 열풍은 이미 지나간 것으로 보입니다. 하지만, 이전 열풍의 주요 원동력이 무엇이었는지 궁금하다면, 바로 Meme 거래임을 알 수 있습니다.

미래에는 반드시 새로운 핫 토픽이 나타날 것입니다. 저는 세계의 중앙은행이 인공지능이 가져올 경제적 및 고용 충격을 해소하기 위해 계속해서 화폐를 발행할 것이라 믿습니다. 우리가 이 생산성의 부의 공정한 분배 방법을 찾기 전까지 풍성함을 누릴 수 있고 통화 폭등에도 잘 대처할 수 있는 자산을 보유하는 것은 한 가지 대응 수단입니다. 그때쯤에는 소매 투자자들이 어떤 자산을 좋아하는지 상관없이 다시 시장으로 몰려들며 다양한 모임과 회의에 참석할 것이고, 그 열풍이 분명히 돌아올 것입니다.

통화 과다발행이 비트코인에 미치는 영향

Natalie Brunell: 미래에 각국 정부들이 새로운 경제적 도전에 대응하기 위해 면역기에 더 많은 돈을 찍을 것이라고 생각하십니까?

Arthur Hayes: 그럴 가능성이 높습니다. 왜냐하면 이것은 지수 증가 과정이기 때문입니다. 정부는 현재의 문제를 해결하기 위해 돈을 찍는 것뿐만 아니라 이전 빚을 상환하기 위해도 돈을 찍어야 합니다. 미국 국채 총액의 증가 추세를 살펴보면 이는 전형적인 지수 증가 곡선입니다.

이 관점에서 보면 이것은 막 시작된 것에 불과합니다. 상상해보세요. 만약 AI가 사람들이 말하는대로 강력하다면 — 개인적으로는 완전히 그렇다고는 생각하지 않지만 — 모든 사람이 일자리를 잃게 될 것입니다, 맞죠? 이러한 상황이 발생하지는 않겠지만, 만약 어느 날 모든 사람이 로봇이나 자동화 시스템에 대체된다면 상황이 얼마나 형편없을까요? 그 때 은행 시스템은 완전히 붕괴할 것이며, 정부는 모든 것에 대처하기 위해 더 많은 돈을 찍어야 할 것입니다.

물론, 이러한 극단적인 상황이 실제로 발생할 것으로 보이지는 않지만, 이것은 생각 모델로서 활용되어 인공지능이 말하는 대로 강력하게 작용하면 어떤 결과를 가져올지 상상해 볼 수 있게 해줍니다.

AI 시대의 직업 발전: 기회와 도전

Natalie Brunell: 지금 대학을 졸업한 사람이 최대한 많은 재산을 축적하고 싶다면 무엇을 선택하겠습니까?

Arthur Hayes: 팟캐스트를 시작하세요. 컴퓨터가 많은 일을 할 수 있지만, 그 입력은 여전히 우리 인간의 대화, 텍스트에서 나와야 합니다. AI에는 예측 분석을 수행하고 우리에게 서비스를 제공하기 위해 새로운 경험, 새로운 인간 경험이 필요합니다. 그래서 대화를 촉진하고 새롭고 독특한 콘텐츠를 만드는 데 능숙한 사람들은 이후 AI 시대에서 가장 가치 있는 인재가 될 것입니다. 어떤 분야에 뛰어들든지 간에 가능합니다. 글쓰기, 노래 부르기, 춤 추기 또는 다른 어떤 형태의 창의 콘텐츠라도, 이것들은 AI가 충족시킬 수 없는 수요이며, 일을 수행하기 위해 그것으로부터 학습해야 하는 싸람 스프링입니다.

Natalie Brunell: 현재 많은 사람이 AI가 창의적인 분야의 작업을 대체하고 있다고 걱정하고 있습니다. 저는 몇몇 생성된 비디오를 보고 매우 사실적으로 보였지만 실제로는 AI가 제작한 것임을 알았습니다. 그런 진짜인 것처럼 보이는 비디오들은 종종 가상 이미지에 불과하며 때로는 정말로 진위를 구분하기 어려울 정도입니다. 미래에 현실과 가상을 구분하기 어려워질 것으로 생각하지 않나요?

Arthur Hayes: 정말로 어려워질 것입니다. 그것이 사람들이 Worldcoin과 같은 것을 구매하거나, 자립 신원 인증 기술을 개발하는 이유 중 하나이며, 그러한 "신원 인증"과 같은 것이 어떤 표준이 될지는 아직 확신이 없습니다. 이것은 실제로 많은 연구가 수년간 진행된 문제입니다.

생각해 보면, "내가 이런 것처럼 보이는 것을 생성해 줘"와 같은 프롬프트를 입력할 때, 해당 프롬프트는 일반적으로 특정 실제 사람, 밴드 또는 이미 존재하는 콘텐츠를 기반으로 합니다. AI는 그것을 모방하려고 노력할 것입니다. 그러므로 당신은 AI가 어느 측면에서든 모방하고 싶어하는 사람이 되어야 합니다.

Natalie Brunell: 가장 좋아하는 AI 도구는 무엇이며 자주 사용하나요?

Arthur Hayes: 최근에 Perplexity 도구를 시작해보았는데, 매우 강력하다고 생각합니다. 이는 인텔리전트한 작업 조정 플랫폼과 유사합니다. 몇몇 친구들은 맥 미니를 사서 Clawbot이나 기타 도구를 직접 설치하고 AI의 구체적인 구현에 대해 깊이 연구했지만, 나는 그만큼 많은 시간과 관심이 없습니다. Perplexity 도구는 다양한 작업들을 동시에 처리할 수 있고, AI 에이전트를 활용하여 작업을 수행할 수 있습니다. 앞으로 나와 같은 사람들이 여러 AI 에이전트를 직접 조정할 필요 없이, Perplexity와 같은 회사에 직접 요금을 지불하여 간소화된 프로세스 도구를 제공받을 수 있는 경향이 있을 것이라고 생각합니다. 그것을 주로 연구 및 차트 생성에 사용하며, 정말로 매우 편리합니다.

Natalie Brunell: 최근 Anthropics의 연구원이 작업을 그만두고, 인류 사회가 멸망으로 향하고 있다고 말하는 기사를 보셨나요? 그는 심지어 런던으로 이사를 가기로 결정했습니다. AI의 부정적인 영향이나 그러한 비관주의자들의 어두운 미래 예측에 대해 걱정하시나요?

아서 헤이즈: 아마도, 하지만 인생은 너무 짧아서 계속해서 이런 것들을 걱정할 필요가 없다고 생각해. 미래가 좋아지든 나빠지든 내가 알 수는 없어. 나는 많은 공상과학 소설을 읽어왔는데, 그곳에는 좋은 미래뿐만 아니라 나쁜 미래도 있다. 어떤 일이 벌어지더라도 그건 피할 수 없는 거야. 그래서 나는 이에 대해 너무 걱정하지 않을 거야.

Maelstrom Fund: 암호화폐 시장에 미치는 영향

나탈리 브루넬: 저는 당신의 일에 대해 알고 싶어요. 당신은 Maelstrom Fund의 수석 투자 담당자이시군요. 주로 어떤 작업을 하시나요? 이 회사의 구체적인 업무는 무엇인가요?

아서 헤이즈: 저는 제 파트너인 악샷과 함께 Maelstrom을 설립했어. 그는 이전에 나를 위해 BitMEX에서 일한 적이 있는데, 우리는 2013년에 이 회사를 설립했지. 솔직히 말해서 나는 초기 투자에 대해 잘하는 편은 아니야, 내가 너무 참을성이 없기 때문이지. 우리는 한정 파트너가 없어서 다른 사람들의 의견을 신경 쓸 필요가 없어. 우리는 수익을 창출할 수 있는 기회를 찾고, 기술적으로 강한 거래와 초기에 우수한 프로젝트에 초점을 맞추고 있어.

처음에는 우리가 작은 금액의 수표를 발행하여, 5만 달러에서 25만 달러 정도를 일찍 들어간 프로젝트에 투자했어. 우리의 시작은 매우 좋았고, 그 당시 우리는 "쓰레기 코인" 프로젝트에 투자하는 것이 최적의 시기였어. 예를 들어 이더파이인데, 그들은 처음에 이더리움 스테이킹 서비스였지만, 나중에는 새로운 유형의 은행으로 성장했고, 우리는 지금 그들의 고문이 되었어. 우리는 Pendle와 Athena의 고문도 되었어. Athena는 내가 제안한 프로토콜 아이디어였는데, 이후 Guy Young과 그의 팀에 의해 실행되었고, 지금은 세 번째로 큰 스테이블코인 프로토콜이 되었어.

펀드 초기 단계에 우리의 성과는 매우 훌륭했어. 이후에는 서서히 고문 서비스를 제공하기 시작했어. 그래서 당신이 나를 다양한 팟캐스트나 암호화폐 회의에서 자주 볼 수 있는 이유이고, 우리의 최신 소식과 우리가 기대하는 토큰 프로젝트를 공유하고 있어. 물론, 우리의 고문 서비스 보상은 일반적으로 토큰으로 지불되는데, 우리는 이러한 토큰들이 미래에 큰 가치 상승 잠재력이 있을 것이라고 믿기 때문이지.

또한, 우리는 유동성 거래 분야에도 진출했어. 나는 BitMEX와 독일 은행에서 함께 일한 동료를 고용했고, 지금은 주로 암호화폐의 방향성 거래와 변동성 거래에 초점을 맞추고 있어. 우리의 전략은 주로 롱 포지션을 취하며, 숏 세일은 거의 하지 않아.

최근에 우리는 사모 투자 사업을 확장했습니다. 우리는 암호화폐 산업에서 많은 우수한 기업을 발견했습니다. 예를 들면 데이터 가용성, API 연결 등의 서비스에 중점을 둔 기업들입니다. 이들은 거래를 지원하며 일반적으로 상당한 자금 유입을 유치하고 높은 이윤률을 갖습니다. 그러나 이러한 기업들은 일반적으로 미국 이외의 창업자들이 설립한 경우가 많아 그 가치평가가 종종 과소평가되곤 합니다. 많은 창업자들은 산업에서 여러 해를 깊게 파고들었으며 일부 지분을 현금화하기를 원할 수 있습니다. 이때, 우리는 개입하여 상당한 자금을 제공하고 이러한 기업을 인수하며 경영진을 교체하고 새로운 운영 팀을 도입하여 주가수익비율(P/E Ratio)을 향상시킨 뒤 회사를 상장하거나 품질 높은 자산을 인수 희망하는 금융 기관에 판매할 수 있도록 합니다. 현재 우리는 이 기금을 모금 중에 있습니다.

규제, 프라이버시 및 양자 컴퓨팅 기술의 잠재적 위협

Natalie Brunell: 최근 몇 년간 우리는 암호화폐 산업이 규제 기관들로부터 점점 더 많은 주목을 받고 있음을 목격했습니다, 특히 안티 머니 로더링 (AML) 및 고객 식별 (KYC) 관련 규정들에 있어서, 때로는 프라이버시 도구에 대한 타격까지도 포함됩니다. 이러한 긴장 관계가 계속될 것으로 보십니까? 특히 비트코인이 점대점 교환 매체 및 프로토콜로서, 비트코인의 프라이버시와 기관의 강화, 기업의 비트코인 통제에 대한 우려 사이의 대립이 어떻게 발전할지 궁금합니다.

아서 헤이즈: 의심의 여지 없이 비트코인은 이러한 대립의 대명사가 되었으며 많은 사람들이 기업이 비트코인의 프라이버시를 박탈할 수 있는 어떤 더없는 KYC와 AML 매커니즘을 도입할 것을 우려합니다. 이러한 우려는 타당하며, 그러나 실제 구현 방식은 다를 수 있습니다.제 생각에 진정한 위협은 AI 도구로부터 올 것입니다. 이러한 도구는 귀하의 거래를 비익명화할 수 있는데, 이것이 바로 진정한 「게임 체인저」입니다.

이러한 변화에는 새로운 복잡한 규제가 필요하지 않을 수도 있습니다. 단순히 특정 주소와 특정 개인을 대형 언어 모델 (LLM)에 입력하면 높은 확률의 일치 결과를 제공할 수 있습니다. 사실, 이러한 기술은 이미 가능합니다. 현재의 정확도는 아직 충분히 높지 않을 수 있지만, 이러한 일이 벌어지고 있습니다.

이것이 저가 Zcash에 대해 매우 긍정적으로 보는 이유이며, Zcash는 본질적으로 비트코인의 코드를 기반으로 하지만 제로지식증명 기술을 도입한 비트코인 버전입니다.완전히 익명의 전자 현금 시스템이 필요하다면, 비트코인이 최상의 선택이 아닐 수도 있습니다. 저는 비트코인의 핵심 개발자들이 이러한 기능을 프로토콜에 추가하지 않을 것으로 생각하며, Zcash는 이 문제를 해결하기 위해 설계되었습니다. 미래의 AI 기술과 대기업 데이터의 결합, 그리고 정부의 데이터 통제에 대한 우려가 있다면, Zcash 또는 Monero와 같은 프라이버시 코인이 더 적합할 수 있습니다.

나탈리 브루넬: 양자 컴퓨팅 기술이 가져올 수 있는 위협에 대해 어떻게 생각하십니까?

아서 헤이즈: 저는 비트코인이 양자 컴퓨팅으로 인한 위협을 크게 걱정하지 않습니다. 저와 BitMEX 연구팀의 조니 비어는 이 문제를 여러 차례 논의했습니다. 실제로 비트코인 개선 제안서 (Bitcoin Improvement Proposals, BIP) 중 일부는 비트코인이 나중에도 안전하게 유지될 수 있도록 하는 방법을 제안했습니다.

지금 양자 컴퓨팅에 대해 우려를 가지고 있다면, 최신 비트코인 주소 유형을 사용하는 등 몇 가지 쉬운 해결책이 있습니다. 이러한 주소로 비트코인을 보내고 한 번만 사용한다면 비트코인은 양자 컴퓨팅으로부터 위협받지 않습니다.

하지만 2009년 노키아 청춘 기술로 만든 비트코인 주소를 여전히 사용 중이라면, 미래의 양자 컴퓨팅 기술에는 일부 보안 위험이 있을 수 있습니다. 양자 컴퓨팅은 공개 키와 거래 내역을 통해 개인 키를 역추적할 수 있습니다. 그러나 전반적으로 말해, 제게는 이게 급박한 문제라고 보지 않습니다. 커뮤니티는 이미 이 문제에 적극적으로 연구를 진행했고, 비트코인이 나중의 양자 컴퓨팅 시대에 대응할 수 있는 몇 가지 솔루션을 제안했습니다.

전반적으로 양자 컴퓨팅에 대한 우려는 FUD라고 생각합니다. 몇 년마다 누군가가 "양자 컴퓨팅 공포"를 내세워야 한다는 식으로 문제를 과장하기도 합니다. "나는 비트코인을 살 이유가 없어요. 왜냐하면 양자 컴퓨팅이 나중에 그것을 해킹하기 때문이죠"라는 말들이요. 하지만 실제로 그와 관련된 해결책은 이미 존재하며, 그것들을 실행시키기 위해서는 시간이 필요할 뿐입니다. 그러므로 저는 이 문제에 특별히 걱정하지 않습니다.

기관이 비트코인 포크를 촉진할까요?

나탈리 브루넬: 일부 사람들은 비트코인이 기관 수준의 움직임에서 비트코인 차트의 크기를 놓고 언쟁했던 일과 유사한 사건이 다시 일어날 수 있다고 예측합니다. 이번에는 기관적인 측면에서 밀어붙이며, 예를 들어 "블랙락 체인"과 같은 것이 나올 수 있어 한 체인을 분할할 것이라고 합니다. 이러한 상황이 발생할 것으로 보이나요? 만약 그런 일이 발생한다면 어떻게 될 것으로 보십니까?

아서 헤이즈: 만일 블랙락이 30%의 해시파워를 소유하게 된다면, 이러한 경우가 발생할 수도 있습니다. 그러나 현실은 블랙락이 우리와 다를 바 없다는 점입니다. 그들은 비트코인 보유자에 불과하며, 그들의 주요 사업은 자산 관리이기 때문에 그들의 책임은 고객 자산을 받아들이고 보관하며 관리 수수료를 받는 것입니다.

그러나 비트코인 네트워크에 실질적인 영향을 미칠 수 있는 것은 채굴에 참여하고 노드를 운영하거나 암호화 생태계에 직접 참여하는 주체들입니다. BlackRock은 이러한 활동을 하지 않습니다. 따라서, "BlackRock 체인"이라 불리는 것은 실제로 존재할 수 없으며, 그들이 ASIC 채굴기를 구매하고 비트코인 채굴을 시작하기로 결정하지 않는 이상. 만약 당신이 그러한 미래 시나리오를 제시해 줄 수 있다면, 그때 우리는 "BlackRock이 비트코인 하드 포크를 촉진한다"와 같은 주제를 논의할 수 있을 것입니다. 그렇지 않다면, 이러한 주장은 완전히 무의미합니다.

비트코인 가격이 이미 저점을 찍었습니까?

Natalie Brunell: 마지막 질문: 비트코인 가격이 이미 저점을 찍었다고 생각하십니까?

Arthur Hayes: 제도서나 확신할 수 없습니다. 최근에 미국과 이란 간의 전쟁 상황에 대해 글을 썼는데, 이러한 갈등이 지속된다면 주식 시장에서 대규모 매도가 발생할 수 있고, 비트코인 가격도 더욱 하락할 수 있으며, 심지어 60,000달러를 밑돌 수도 있습니다. 이러한 상황은 일련의 연쇄 청산 효과를 일으킬 수 있습니다. 따라서, 지금 투자할 1달러만 있다면, 나는 일단 가만히 기다리기를 선택할 것이며, 비트코인을 지금 사지는 않을 것입니다.

내 견해는, 이러한 갈등이 계속되는 시간이 길수록 미 연방은 전쟁 기계를 지원하기 위해 지폐를 인쇄할 가능성이 커집니다. 중앙 은행이 화폐를 인쇄하기 시작할 때, 그것이 내가 비트코인을 매수할 때로 선택할 때입니다. 사실, 우리는 이미 몇 가지 징후를 접했습니다. 예를 들어 트럼프가 지상군을 파견할 것이라거나, 이 전쟁이 오래 지속될 것이라고 언급할 수도 있습니다. 이러한 발언은, 전쟁이 계속될수록 미 연방은 상황을 지원하기 위해 화폐를 인쇄할 가능성이 점점 높아진다는 것을 의미합니다.

그러므로, 누군가가 "전쟁은 비트코인에 도움이 된다"고 말한다면, 실제 의미는 "전쟁은 화폐를 인쇄한다는 것이고, 화폐 인쇄는 비트코인에 이로운 영향을 미친다"는 것입니다. 그래서 나의 제안은 화폐 인쇄가 시작되기를 기다리는 것이며, 시장을 예측하려고 하지 말아야 한다는 것입니다. 우리가 보는 뉴스 보도는 주로 주류 언론이 우리에게 듣기를 원하는 정보를 전달하며, 실제로 발생할 일을 반영하고 있지 않을 수도 있습니다. 그러므로, 그들이 말하는 것을 믿는 것보다, 그들이 실제로 무엇을 했는지를 주시하는 것이 나을 수도 있습니다.

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