인텔 주가 20% 급등, CPU는 에이전트 시대에 잃어버린 것을 모두 되찾아야 함

어젯밤, NVIDIA 주가는 거래 시간 중에 일시적으로 70달러에 달했으며, 시장 마감 후 20% 급등하여 그 최신 재무제표가 모두의 기대를 뛰어넘은 것이 원인이었습니다.

인텔은 목요일에 2026회계년도 제1분기 실적을 발표했으며, 매출은 136억달러로 전년대비 7% 증가했으며, 월스트리트의 일치 예상을 11% 초과했습니다. 비 GAAP 주당 순이익은 0.29달러로, 분석가들의 예상인 0.01달러보다 29배 초과한 수치로, 대형 주식 중에서는 매우 드물게 예상을 넘어섰습니다. 소식 발표 후, 인텔 주가는 시장 마감 후 한때 20% 상승했습니다.

Q2 지침은 동일하게 더 공격적인 방향을 제시했으며, 매출 범위는 138억달러부터 148억달러로, 일치 예상의 중앙값을 상회했습니다. 신임 CEO 리프부 탄은 회의통화에서 한 문장을 실적 설명으로 사용했는데, 그 내용은 CPU가 자신을 AI 시대에서 필수적인 기초적 위치에 다시 잘 맞추고 있다는 것이었습니다.

이것은 인텔이 지난 두 해 동안 시장에서 가장 많이 논의된 이슈 중 하나로, 회사가 완전히 AI 레이스의 첫 번째 웨이브를 놓쳤다고 여겨졌던 것입니다.

한편에선 NVIDIA의 GPU에 대항할 수준의 제품을 내놓지 못했으며, 다른 한편에선 첨단 제조 공정도 TSMC에 뒤처진 채였습니다. 그러나 지나는 12개월 동안, AI 모델 학습에서 많은 배포가 추론 및 자체 “에이전트” 구성으로 이동함에 따라, CPU라는 이 기술의 기초적인 "컴퓨터 두뇌"가 다시 필요로되었습니다. 인텔의 이번 분기 반등은 이 기술적 서사의 첫 번째 재무적 구체적인 변화입니다.

데이터 센터 사업이 U자형 반전

Q1의 136억을 쪼개면, 가장 중요한 변화는 데이터 센터 및 AI(DCAI) 라인에서 발생했습니다. 인텔 재무제표에 따르면, DCAI의 분기 매출은 510억달러로, 전년대비 22% 증가하며 역대 최고치를 기록했습니다.

이것은 일회성의 폭발이 아닙니다. 2025년로 되돌아가면, DCAI는 Q1에 410억, Q2에 390억으로 떨어지고, Q3에 다시 410억으로 돌아와, 2025년 중반 이 기간 동안의 측면 이동은 CPU 부활 이야기를 시장이 의심하게 만들었습니다. 그런 다음 Q4로 이동하면, Tom's Hardware가 정리한 인텔 공시 기준에 따르면, Q3의 410억에서 Q4로 +15% 증가한 470억으로 오르며, 이 회사의 10년간에서 가장 빠른 분기별 성장률을 보여줬습니다.

2026년 제1분기에 돌입하면서, 51억의 이 숫자는 전체 곡선에 명확한 U자 형태를 그리게 했으며, 굴곡점은 2025년 중반에 있었고, 변곡점은 2025년 제4분기, 확정점은 2026년 제1분기에 위치했습니다. 경영진이 제시한 설명은, 제온 6세대 '그래나이트 래피즈' 프로세서가 대규모 양산을 시작했고, AI 인프라 새로고침 주기가 중첩되었다는 것이었습니다. 회사는 심지어 일부 클라이언트 CPU 생산 능력을 의도적으로 포기했으며, 실리콘 원판을 데이터 센터에 승계시켰으며, DCAI 섹터 전체의 이익률을 높였습니다. 인텔의 2025년 제3분기 보고서에 따르면, 이 섹터의 영업 이익률은 2024년 제3분기에 비해 9.2%에서 23.4%로 상승하여 거의 2.5배 증가했습니다.

동일한 AI 이야기, 세 기업이 그린 세 가지 추세

인텔의 이번 반등을 동료들과 비교해보면, 주가 상승과 하락보다 훨씬 흥미로운 이미지를 볼 수 있습니다.

2023년 1월을 기준으로하여, 2026년 4월까지, 엔비디아의 주가 지수는 1023까지 치솟았으며, AMD는 406까지 상승했으며, 인텔은 245였습니다. 세 선의 시작점은 동일하지만, 종점은 거의 5배 차이가 났습니다. 그러나 더 주목할 만한 것은 인텔의 파란 선의 모양입니다. 그것은 천천히 올라가는 것이 아니라, 먼저 2024년 9월까지 64까지 하락하여 V자형 반등을 그리고, 마침내 2026년 초에 245에 도달했습니다.

이 이미지는 실제로 시장이 'AI 자본 주기에서 누가 실제로 돈을 벌었는가'에 대해 두 번의 가격 책정을 한 것을 보여줍니다. 2023년부터 2024년까지, 돈은 트레이닝에 GPU가 필요했기 때문에 엔비디아로 가고, AMD는 MI300 시리즈로 두 번째 큰 케이크를 따내며 주가가 따라갔습니다. 그러나 인텔은 Gaudi 가속기 판매량이 예상에 못 미치고, 첨단 공정 양산이 지연되어 AI 교역 목록에서 시스템적으로 제외되었습니다. 2025년 1월 '포춘'이 인용한 제3자 추정에 따르면, 엔비디아의 AI 칩 시장 점유율은 2021년 25%에서 2024년 86%로 상승했으며, 인텔은 68%에서 6%로 하락했습니다.

두 번째 가격 책정은 2025년 하반기에서 2026년 초에 이뤄졌으며, 시장은 AI가 트레이닝에서 추론 및 에이전트 단계로 진입할 경우, 컴퓨팅 요구 구조가 변할지에 대해 다시 논의하기 시작했습니다. 이 문제의 답은 바로 인텔의 이 파란 선이 얼마나 멀리 갈 수 있는지를 결정합니다.

시나리오가 에이전트에 가까워질수록, CPU는 무대 중앙으로 돌아갑니다

AI 워크플로우를 세 가지 시나리오로 분해하면 CPU의 중요성 차이가 극명합니다. Deloitte의 2026 기술 트렌드 보고서에 따르면 대규모 모델 훈련 단계에서 CPU는 워크플로우 병목 현상 중 약 8%만 차지하며, 남은 92%의 연산 부하는 GPU 클러스터의 병렬 동기화에 걸립니다. 이는 NVIDIA의 핵심 강점입니다. 대규모 추론 단계에 진입하면 CPU의 비중이 25%로 상승하지만 GPU의 병렬 처리량과 그래픽 메모리 대역폭이 여전히 병목 현상입니다.

변화의 본질은 에이전트 편성 시나리오에서 발생합니다. 조지아 공과대학과 인텔이 2025년 11월에 발표한 연구에 따르면, 에이전트 워크플로우에서 도구 호출에 사용되는 CPU 처리가 전체 프로세스 지연의 50%에서 90%를 차지하는데, 구체적인 비율은 도구 유형 및 편성 복잡성에 따라 다릅니다. 다시 말해, 한 AI 에이전트가 "API 호출, 데이터 가져오기, 하위 작업 조정, 컨텍스트 메모리 관리" 등을 수행할 때 병목 현상은 GPU가 아닌 CPU에 있습니다.

이 트렌드는 대략적으로 평가할 수 있습니다. Deloitte의 추정에 따르면 2023년에 인공지능 총 연산의 약 1/3을 차지하는 추론 워크로드는 2025년에 약 1/2로 증가하며, 2026년에는 2/3에 이를 것으로 예상됩니다. Futurum Group의 측정에 따르면 2025년의 서버 CPU 시장 규모는 2600억 달러에서 2030년에는 6000억 달러로 증가할 것으로 예상되며, 이는 역사적 장기 평균을 상회하는 속도입니다. 더 구체적인 신호는 OpenAI가 공개한 연산 능력 로드맵에서 확인할 수 있는데, 이 회사는 "수십만 개의 최첨단 NVIDIA GPU 및 수천만 개의 CPU로 확장 가능한 연산 능력을 확보하여 에이전트 워크로드를 지원"할 계획입니다. GPU는 여전히 우세하지만 CPU의 규모가 처음으로 공개적으로 밝혀졌습니다.

2026년 Q1부터의 회복은 아닙니다

인텔의 이 다섯 년간의 주가와 여섯 가지 주요 이벤트를 한데 모아보면, 2026년 1분기의 시장 종료 후 하락이 사실은 앞서 결정된 일련의 사건의 막바지입니다.

2021년 2월, 팻 겔싱거가 CEO로 재임명되어 "IDM 2.0" 전략을 내놓았으며, 인텔을 칩 디자인 회사와 외부 파운드리로 동시에 만들겠다고 밝혔습니다. 2024년 4월 Gaudi 3가 출시될 때, 인텔은 2024년 AI 가속기 판매 목표를 5억 달러로 설정했습니다.

2024년 8월 2일, 2024년 2분기 실적 발표에서 매출이 전년 대비 128억 달러로 하락하고 GAAP 주당 순이익은 -0.38달러에 이르렀으며, 15%의 인원 감축과 배당금 중단이 발표되었으며, 주가는 당일 26% 급락하여 1974년 이후 최악의 하루를 경험했습니다. 당시 인텔은 관리층이 그 후 Gaudi 3이 5억 달러 목표를 달성할 수 없다고 인정했다고 밝히고 재고액에서 3억 달러를 감가상각했습니다.

인텔 공식 발표에 따르면, 2024년 12월 1일 Gelsinger가 사임하고 회사는 임시 공동 CEO 단계에 진입했습니다. 2025년 2월, 신경영진은 NVIDIA를 위한 독립 GPU 프로젝트 "Falcon Shores"를 취소하기로 결정했으며, 자체 AI 가속기 라우트가 NVIDIA의 생태계 잠금을 따라잡을 수 없다는 것을 인정했습니다. 2025년 3월 18일, 이전 Cadence CEO이자 반도체 베테랑인 Lip-Bu Tan이 공식적으로 인텔 CEO로 선임되었습니다. 이 시점에서 인텔 주가는 약 22달러 근처에 있었으며, 2024년 9월의 18달러 저점에서 약 20% 상승했습니다.

Lip-Bu Tan이 취임한 후 이번 Q1 보고 이전에 인텔 주가는 22달러에서 보고 이전의 65달러까지 상승했으며, 시장 외 거래 후 20% 추가 상승으로 막 78달러 근처를 닿았다는 것을 의미합니다. 2024년 8월부터 2024년 12월까지가 이 회사의 어두운 시기였다면, 진정한 부활 시작 시기는 Q1 2026이 아니라 Falcon Shores를 취소하고 Tan을 CEO로 선임한 그 순간이었습니다. 회사는 NVIDIA를 따라잡는 상상을 포기하고 자신의 CPU 메인 영역으로 돌아왔습니다.

기대를 뛰어넘는 29배의 EPS는 재무적 신호이지만, 이는 사실 두 가지 사항이 동시에 발생한 결과입니다. 시장이 AI 아키텍처에서 CPU의 위치를 다시 가격화하기 시작했으며, 인텔은 정확히 경영진 교체와 제품 라인 포기를 완료했습니다. 이 두 가지 사항은 모두 Q1에서 발생한 것이 아닙니다.

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