계약 포지션을 밈으로 만들어라. 새로운 플랫폼 Alt fun은 HyperEVM에서 구동됩니다.

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일 키 발행 일 키 레버리지 거래, alt.fun은 미믹과 계약 포지션을 일치시킵니다.

pump.fun에 대해 우리는 모두 잘 알고 있습니다. 한 번의 클릭으로 미미 코인을 발행했습니다. 역시나 Hyperliquid에 대해도 잘 알고 있습니다. 한 번의 클릭으로 레버리지를 올렸습니다.

그렇다면 한 번의 클릭으로 미미 코인을 발행하면서 동시에 레버리지를 올렸을 때는 어떻게 될까요? 이것은 HyperEVM에서 새로운 플랫폼인 alt.fun이 시도한 것입니다 - pump.fun + Hyperliquid.

alt.fun의 메커니즘

먼저, 이것은 pump.fun과 마찬가지로 누구나 토큰을 발행할 수 있습니다. 그러나 토큰을 만들 때, 토큰의 이름, 티커, 로고, 설명 등 기본 정보뿐만 아니라 첫 번째 단계는 자산을 선택하고 방향(롱/숏) 및 레버리지 배수를 선택해야 합니다.

아래 그림에서 볼 수 있듯이 현재 BTC, ETH, HYPE, SOL, DOGE, ZEC 등 주요 암호화폐 자산을 지원하며, 은, Nvidia, S&P 500 지수와 같은 전통적인 대형 자산을 오픈할 수도 있고, 레버리지 배수는 2/3/5배입니다.

pump.fun에서는 bonding curve 단계에서 모두가 SOL을 넣고 미미 코인을 받습니다. 그러나 alt.fun에서는 모두가 USDC를 넣고 레버리지 토큰을 받습니다.

레버리지 토큰이란 Hyperliquid의 계약 포지션을 토큰화한 것입니다. 따라서 alt.fun의 기본 거래 로직은 실제로 다음과 같습니다:

매수: USDC -> 레버리지 토큰 -> 미미 코인

매도: 미미 코인 -> 레버리지 토큰 -> USDC

모두가 미미 코인을 거래한다기보다는 미미 코인으로 묶인 레버리지를 올리는 형식으로 생각할 수 있습니다. 미미 코인에 해당하는 자산 백업은 언제나 기본 레버리지 토큰이므로, 어떤 미미 코인이 거래되지 않더라도 기본 레버리지 토큰에 대응하는 계약 포지션의 가치 상승/하락이 해당 미미 코인의 가격에 영향을 미칩니다.

이러한 메커니즘 때문에 alt.fun의 토큰 발행 장벽에는 두 가지 종류가 있습니다. 하나는 bonding curve를 통해 완료하는 것이며, 다른 하나는 토큰에 대응하는 계약 포지션 가치가 9,000달러에 도달하는 것입니다. 전자는 간단히 말해서 9,000달러를 모금하여 함께 레버리지를 높인 것을 의미하며, 후자는 모금하지 않아도 거래 자체가 이미 해당 가치를 갖고 있음을 의미합니다.

졸업 후 유동성이 AMM 풀로 이동하였지만, 미미 코인과의 페어링 자산은 여전히 레버리지 토큰이므로, 이 시점에서의 매수는 사실상 레버리지 포지션을 더 확장하는 것입니다. 그것의 나선은 여기에 있습니다. 만약 기초 레버리지 포지션 가치가 상승하면 FOMO가 발생하고 더 많은 자금이 유입되며, 왼발은 FOMO를 하면서 오른발은 미미 코인의 상승을 확대합니다. 그러나 그에 상응하여, 기초 레버리지 포지션 가치가 줄어들면 사람들이 돌진을 일으킬 수도 있습니다.

이 메커니즘에는 "드래곤 헤드"가 있을까요?

새로운 무대가 론칭되면 FOMO가 쉽게 일어납니다. 미미 코인의 론칭대로서, 시가총액과 감정이 가장 들락날락한 것은 의심의 여지가 없이 $ALT입니다.

그러나 alt.fun은 실제로 계약 포지션을 미미 껍데기로 한번 감은 플랫폼이므로, $ALT은 사실상 $HYPE 레버리지 포지션을 5배로 한 미미화이다. $HYPE가 10% 상승하면, 기초 레버리지 토큰은 50% 상승하며, 감정이 촉발되면, $ALT 자체의 시가총액도 확대될 것입니다.

그러나 $HYPE가 하락하는 경우는 어떨까요? 심지어 $HYPE가 횡보하는 경우에도 말이죠. 예를 들어 $HYPE가 10% 하락한 뒤 10% 상승한다면, $HYPE의 가격은 유지되지만, 이 과정에서 청산을 피하기 위해 시스템이 배경에서 동적 리밸런싱을 수행하게 됩니다. 즉, 횡보 시장에서 하락할 때 자동으로 포지션을 닫아 레버리지를 줄입니다. 이는 기초 자산이 10% 하락한 후 다시 상승하면 토큰 순가치가 원점으로 돌아가는 것이 아니라 손실이 발생하며, 레버리지 배수가 높을수록 손실이 심각해집니다.

극단적인 시장 상황에서는, 원칙적으로 동적 리밸런싱이 즉각 대응하지 못할 수 있어 청산(레버리지 토큰 가치 손실)으로 이어질 수 있습니다.

종합하면, 이 무대는 여전히 감정으로 동향을 포착할 수 있지만, 이 감정은 매우 커야 합니다. 그렇지 않으면 기초 레버리지 자산이 옆구리를 맞추면서 손실이 발생할 수 있습니다.

이 무대의 새로운 점은 무엇인가요?

많은 베테랑들은, 이것이 단순히 이미 존재하는 레버리지 토큰 플레이에 미미 플레이를 한 층 더 덮은 것에 불과하다고 생각할지도 모릅니다. 현재의 계약 플레이어들은 자체로 주문을 내거나, 추종 주문 등과 같은 방법으로 시장을 이용할 수 있으며, 이 무대에는 무엇이 새로울까요?

@frozenraspberry는 흥미로운 관점을 제시했습니다 - 이런 것은 ETH/Solana에서는 통하지 않고, 하이퍼EVM에서야만 통용되는 것이다: