원문 제목: Circle 주가, 암호화폐 급등에 이틀 만에 16% 상승 — 2026년 주가 전망은?
원문 저자: Wiltone Asuncion
편집:律动 BlockBeats

편집자 주: 8월 19일부터 20일까지 스테이블코인 발행사 Circle의 주가는 약 16.7% 상승했습니다. 같은 기간 비트코인은 7만 달러를 돌파했고, 미 국채 수익률은 하락했으며, 암호화폐 관련주는 전반적으로 강세를 보였습니다. 백악관과 암호화폐 업계 고위 관계자들의 회동, USDC 시장 점유율 상승 등의 소식도 시장 심리를 추가로 끌어올렸습니다.

이번 랠리는 상당 부분 업종 전반의 흐름에서 비롯됐습니다. Circle 자체의 펀더멘털은 여전히 양면성을 지니고 있습니다: 2분기 USDC 유통량과 온체인 거래액은 성장세를 유지했지만, 매출 성장률은 이미 둔화됐고, 매출의 85% 이상이 여전히 준비자산에서 발생하는 이자에서 나옵니다. 금리가 하락함에 따라 USDC 규모 확장이 준비자산 수익률 하락을 상쇄할 수 있을지가 단기 수익성의 핵심 변수가 되고 있습니다.

더 장기적인 변수는 Arc 블록체인과 Circle Payments Network(CPN)입니다. Arc 공개 메인넷은 9월 16일 출시 예정이며, BlackRock, Visa, Mastercard, DTCC 등 기관이 검증 또는 관련 비즈니스 통합에 참여할 예정입니다. Circle은 이를 통해 거래, 결제, 소프트웨어 서비스 수익을 확대하고 준비자산 이자에 대한 의존도를 낮추고자 합니다.

이 글에서 제시한 259달러의 밸류에이션은 2030년 중립 시나리오에 해당하며, 약 101달러 수준인 월스트리트 평균 목표주가보다 현저히 높습니다. 전자는 이미 Arc와 CPN의 상업화 성공을 반영한 반면, 후자는 주로 향후 12개월의 준비자산 수익, 금리 환경, 최근 실적에 기반합니다. Circle이 최종적으로 어떤 밸류에이션을 받게 될지는 Arc 출시 이후 실제 자산, 거래 활동, 지속적인 수익을 창출할 수 있는지에 달려 있습니다.

다음은 원문 번역입니다:

Circle 주가는 8월 19일 9.56% 상승하며 78.59달러로 마감했고, 다음 날 다시 6.45% 오르며 83.66달러로 마감해 이틀간 누적 상승률은 약 16.7%에 달했습니다. 8월 21일에도 Circle은 5.16% 추가 상승하며 87.98달러로 마감했습니다.

연속 상승은 시장 심리가 뚜렷이 개선됐음을 보여줍니다. 다만 이 글은 지난 두 거래일의 흐름이 주로 비트코인 상승, 미 국채 수익률 하락, 암호화폐 관련주 강세에 의해 추동됐으며, Circle 자체에는 이러한 상승폭을 설명할 만한 중대한 펀더멘털 변화가 없었다고 판단합니다.

이틀간 약 17% 상승, 주로 암호화폐 시장 흐름에 힘입어

8월 19일부터 20일까지 비트코인이 7만 달러를 돌파하고 미 국채 수익률이 하락하면서 암호화폐 관련 주식이 전반적으로 상승했습니다. Circle 주가는 암호화폐 시장 심리에 민감하게 반응하여 더 큰 상승 폭을 기록했습니다.

Circle 주가의 과거 하락 폭. 8월 19일부터 20일까지 누적 약 16.7% 상승했음에도 불구하고, 주가는 여전히 이전 고점 대비 뚜렷이 하락한 상태입니다. 출처: TIKR

백악관과 암호화폐 업계 고위 관계자들의 회동, USDC 시장 점유율 상승, 그리고 Circle의 분기 실적 Q&A 진행도 주가에 추가적인 지지를 제공했습니다. 종합적으로 볼 때, 섹터 내 위험 선호도 개선이 이번 상승의 주요 동력이었습니다.

이틀간의 흐름만으로 Circle의 펀더멘털이 반전되었다고 확인하기는 이릅니다. 비트코인이 상승하고 금리 인하 기대가 형성될 때 시장은 Circle에 더 높은 가치를 부여하는 경향이 있습니다. 그러나 암호화폐 시장이 냉각되거나 미 국채 수익률이 다시 상승하면 주가도 큰 변동성을 보일 수 있습니다.

단기 시세보다는 Circle이 7월 27일에 IBM의 일부 블록체인 특허 자산을 인수한 것이 더 장기적인 의미를 갖습니다. 이번 인수는 680개 이상의 특허 패밀리와 약 1,000건의 등록 특허를 포함하며, 블록체인, 은행, 보험, 기업 인프라 및 보안 클라우드 서비스 등의 분야를 아우릅니다.

Circle은 인수 완료 후 회사가 미국 최대 블록체인 특허 보유자가 되었으며, 이 지식재산권은 USDC, CPN 및 Arc의 발전을 지원하는 데 사용될 것이라고 밝혔습니다. 특허 포트폴리오는 Circle의 기술 역량을 강화하는 데 도움이 되지만, 단기적으로 수익이나 이익으로 직접 전환되기는 어렵습니다.

USDC 성장은 여전히 빠르지만, 수익은 둔화되기 시작

Circle은 8월 5일에 2026년 2분기 실적을 발표했습니다. 분기 총 수익 및 준비금 수익은 7억 100만 달러로 전년 동기 대비 7% 증가했으며, 지속 영업 순이익은 4,800만 달러, 조정 EBITDA는 1억 4,300만 달러로 전년 동기 대비 8% 증가했습니다.

USDC 관련 사업 지표는 빠른 성장세를 유지하고 있습니다:

·분기 말 USDC 유통량은 733억 달러로 전년 동기 대비 19% 증가;

·분기 평균 유통량은 765억 달러에 도달;

·온체인 거래액은 14조 8,000억 달러로 전년 동기 대비 151% 증가.

USDC의 사용 규모는 계속 확대되고 있지만, 수익 증가는 상대적으로 제한적이다. Circle의 2분기 총수익은 1분기의 6억 9,400만 달러에서 소폭 증가하는 데 그쳤으며, 전년 동기 대비 성장률도 이전에 비해 눈에 띄게 둔화되었다.

Circle 분기 수익 및 전년 동기 대비 성장률. 2분기 총수익 및 준비금 수익은 7억 100만 달러로 전년 동기 대비 7% 증가했으며, 성장률은 이전보다 둔화되었다. 출처: TIKR

금리는 여기서 핵심 변수다. Circle은 USDC 준비 자산을 주로 단기 미국 국채와 현금성 자산에 배분하여 이자 수익을 얻는다. 2분기 준비금 수익률은 전년 동기의 4.14%에서 3.48%로 하락하여, USDC 유통량 증가로 인한 수익 일부를 상쇄했다.

Circle의 현재 수익성은 여전히 두 가지 변수에 의해 좌우된다: USDC 유통량이 준비 자산 규모를 결정하고, 단기 금리가 준비 자산 수익률을 결정한다. 이자 수익 비중이 여전히 높은 한, 금리 인하는 USDC 단위당 수익을 지속적으로 압박할 것이다.

Arc가 Circle의 플랫폼 전환 기대를 담당

Circle은 Arc와 CPN을 통해 소프트웨어 및 네트워크 서비스 수익을 확대하고, 준비금 이자가 수익 구조에서 차지하는 비중을 점진적으로 낮추고자 한다.

Arc 생태계 참여 기관은 자산운용, 은행, 결제, 거래 및 블록체인 인프라 등 다양한 분야를 포괄한다. 공개 메인넷은 9월 16일 출시 예정이다. 출처: Circle

Arc는 Circle이 출시한 스테이블코인 네이티브 블록체인으로, 공개 메인넷은 9월 16일 출시 예정이다. Circle에 따르면 현재 100개 이상의 기관 및 생태계 프로젝트가 구축에 참여하고 있으며, 첫 번째 검증인에는 BlackRock, DTCC, Visa, Mastercard, ICE, Standard Chartered 및 MoneyGram 등이 포함된다.

BlackRock은 Arc에 토큰화된 머니마켓 펀드 BUIDL을 배포할 예정이며, DTCC는 보관 중인 증권을 토큰화하여 Arc에 연결하는 방안을 모색할 계획이다. 이러한 협력은 Arc에 기관의 신뢰를 더해주지만, 규모 있는 채택과 안정적인 수익 창출까지는 아직 거리가 있다.

Circle CEO 제레미 알레어(Jeremy Allaire)는 Arc를 온체인 기업, 토큰화된 자산 및 AI 에이전트 결제를 위한 금융 인프라로 자리매김하고 있다. 이 계획에 따르면 Circle은 향후 거래, 결제, 소프트웨어 및 네트워크 서비스에서 수익을 창출할 수 있으며, 비즈니스 모델도 점차 스테이블코인 발행에서 온체인 금융 플랫폼으로 확장될 것이다.

2분기에 Circle은 2억 4,200만 달러 규모의 Arc 토큰 사전 판매를 완료했으며, 관련 수익은 제품 마일스톤 달성에 따라 점진적으로 인식될 예정입니다. 이에 힘입어 회사는 2026년 기타 수익 가이던스를 1억 5,000만~1억 7,000만 달러에서 3억 1,000만~3억 3,000만 달러로 상향 조정했으며, 동시에 유통 비용 차감 후 수익 마진(RLDC Margin) 가이던스를 38%~40%에서 41.7%~43.7%로 높였습니다.

토큰 사전 판매는 단기적으로 비준비금 수익을 끌어올릴 수 있지만, 그 지속 가능성은 여전히 지켜봐야 합니다. Arc의 비즈니스 모델이 성립할 수 있을지는 궁극적으로 메인넷 출시 후 자산, 거래, 개발자를 지속적으로 유치하고 이를 통해 안정적인 서비스 수익을 창출할 수 있는지에 달려 있습니다.

CPN 역시 상업화 초기 단계에 있습니다. 이 결제 네트워크의 2분기 말 연환산 결제액은 약 150억 달러였으며, 7월 말에는 230억 달러로 상승했습니다. 상업화는 2026년 하반기부터 시작될 것으로 예상됩니다. 결제 규모는 이미 성장했지만, 수익 전환 여부는 향후 실적 보고서를 통해 확인해야 합니다.

259달러 밸류에이션은 2030년 플랫폼 전환을 반영

TIKR은 중립 시나리오에서 Circle의 2030년 말 기준 주당 가치를 약 259달러로 추정합니다. 본문에서 사용한 83.66달러 주가 기준으로 계산하면 잠재 누적 수익률은 약 210%, 향후 약 4.4년간 연환산 수익률은 약 30%입니다.

TIKR 중립 시나리오는 Circle의 2030년 말 기준 주당 가치를 약 259달러로 추정합니다. 이 결과는 USDC의 지속적인 성장, Arc 및 CPN의 점진적 상업화 등의 가정에 기반하며, 월스트리트의 12개월 컨센서스 목표가가 아닙니다. 출처: TIKR

이 수치는 TIKR의 장기 밸류에이션 모델에서 도출된 것으로, Circle 경영진의 가이던스나 월스트리트의 향후 12개월 컨센서스 목표가가 아닙니다. 이 모델은 다음과 같은 가정에 기반합니다:

·USDC 유통량이 전체 사이클에서 약 40%의 복합 성장률을 유지;

·2030년까지 글로벌 스테이블코인 시장 규모가 1조~4조 달러로 확대;

·Arc와 CPN이 점진적으로 상당한 비준비금 수익을 창출;

·더 많은 USDC가 Circle 자체 인프라에 잔존하여 유통 비용 절감 및 마진 개선.

본문에 제시된 월스트리트 평균 목표가는 약 101달러로, 83.66달러 대비 약 21% 높습니다. 두 밸류에이션의 시간 범위와 비즈니스 가정은 상당한 차이가 있습니다. 애널리스트의 단기 목표가는 주로 준비금 수익, 금리 변동 및 최근 실적을 참고하며, 259달러 시나리오는 Circle의 온체인 금융 인프라 플랫폼으로의 전환 성공을 선제적으로 반영합니다.

따라서 259달러는 장기적 낙관 시나리오에 더 가깝습니다. Arc가 토큰화 자산과 스마트 결제의 중요한 결제 네트워크로 성장한다면, Circle은 플랫폼 기업으로서의 가치 평가를 받을 기회를 얻게 됩니다. 반면 네트워크 사용과 상업 수익이 기대에 미치지 못한다면, 금리, USDC 규모, 암호화폐 시장 심리가 여전히 그 가치 평가를 좌우할 것입니다.

9월 16일 이후, 상업 수익이 시험대가 된다

Arc가 계획대로 9월 16일에 출시될 수 있는지가 Circle의 최근 가장 명확한 관찰 포인트입니다. 다만 메인넷 출시와 기관 참여는 상업화의 첫 단계를 완성할 뿐이며, 이후에는 실제 비즈니스 데이터를 통해 검증을 받아야 합니다.

시장은 다음 사항을 주목해야 합니다:

·BlackRock, DTCC 등 기관이 실제 자산과 거래를 Arc에 연결하는지;

·Arc의 거래량, 활성 주소, 수수료 수익이 지속적으로 성장할 수 있는지;

·CPN 상용화 이후 안정적인 결제 및 네트워크 수익을 창출할 수 있는지;

·비준비금 수익이 총 수익에서 차지하는 비중이 높아질 수 있는지;

·USDC 규모 성장과 플랫폼 수익이 금리 인하로 인한 준비금 수익 압박을 상쇄할 수 있는지.

Circle이 향후 실적 보고서에서 지속적으로 성장하는 온체인 자산, 거래 활동, 상업 수익을 공개한다면, 플랫폼 전환에 대한 더 확실한 증거가 확보되며 장기적 가치 평가도 더욱 확장될 가능성이 있습니다.

Arc 출시 이후의 진전이 여전히 기관 명단과 협력 발표에 집중되고 수익 기여가 제한적이라면, Circle의 주가 흐름은 여전히 금리, USDC 유통량, 암호화폐 시장 심리에 크게 의존할 것입니다. 최근 이틀간 약 17%의 상승은 시장이 성장 기대치를 다시 거래하고 있음을 반영하며, 플랫폼 전환은 여전히 검증을 기다리고 있습니다.

BlockBeats 공식 커뮤니티에 참여하세요:

Telegram 구독 그룹：https://t.me/theblockbeats

Telegram 토론 그룹：https://t.me/BlockBeats_App

Twitter 공식 계정：https://twitter.com/BlockBeatsAsia