ZEC 트랙의 신규 프로젝트로, 비탈릭이 2년 만에 유일하게 코인을 매수한 사례입니다.

뜨거운 시장 흐름 속에서 비탈릭이 2년 만에 마침내 다시 움직였다.

지난달, 비탈릭은 The Interfold의 Uniswap 첫 번째 CCA 공개 경매에 16 ETH(약 2만 8천 달러)를 투입했다. 비탈릭이 이전에 신규 프로젝트 토큰이나 관련 자산에 비교적 큰 금액을 공개적으로 투입한 것은 2024년 11월, 예측 시장 Truemarkets의 NFT 공개 판매에서 32 ETH(약 10만 7천 달러)를 투입한 때로 거슬러 올라간다.

8월 19일, $FOLD가 TGE를 진행한 후 최고 약 7배 이상 상승했다. 이 상승폭은 두 구간으로 나눠 볼 필요가 있다. 8월 23일, Upbit에 $FOLD가 상장되면서 순식간에 코인 가격이 두 배로 뛰어 약 2억 3천만 달러 시가총액에 도달했다. 그 이전에는 거의 '비탈릭이 샀다'는 내러티브에 의존했고, 온체인 플레이어들이 이 내러티브를 중심으로 자발적으로 형성한 합의 덕분에 이 코인은 약 2천 8백만 달러 시가총액에서 최고 약 1억 4천만 달러 시가총액까지 상승했다.

Upbit 상장이라는 돌발 호재 이후에도 $FOLD는 시장 흐름을 따라 더 오르지 않고, 호재 발생 전의 위치로 되돌아갔다. 따라서 대략적으로 이 코인은 현재 '비탈릭이 샀다'는 내러티브의 가치 구간으로 회귀했다고 볼 수 있다:

실제로 $FOLD가 가진 '비탈릭이 샀다'는 내러티브는 상상보다 크다. 이는 프라이버시 프로젝트로, Gnosis Guild가 개발한 오픈소스 프라이버시 프로토콜이다. 이 프로토콜은 서로 신뢰하지 않는 여러 독립 당사자가 각자의 비공개 입력값을 노출하지 않고, 단일 운영 주체에 의존하지 않으며, 신뢰할 수 있는 하드웨어를 사용하지 않는 조건에서도 공동으로 검증 가능한 계산을 완료하고 공유 결과를 산출할 수 있게 한다.

구체적인 사용 사례로, DAO의 경우 누구나 비공개로 투표할 수 있고, 어떤 개별 투표 기록도 볼 수 없지만, 모든 사람이 최종 투표 결과의 진위를 검증할 수 있다.

암호화된 데이터 입력값은 프로토콜의 암호화 실행 환경 E3에 제출되며, 암호화된 데이터가 포함된 계산이 발생할 때마다 독립적인 E3가 생성된다. 계산이 종료되면 E3는 폐쇄되어 어떤 데이터 흔적도 남기지 않는다.

그리고 암호문 계산 및 복호화를 수행하는 노드는 $FOLD를 스테이킹해야 자격을 얻을 수 있다.

ZEC와 비교하자면, ZEC 자체는 프라이버시에 특화된 자산이고, The Interfold는 다자간 프라이버시 컴퓨팅 프로토콜로, 공동 작업에 참여하는 각 당사자가 서로의 데이터를 공유하지 않고도 함께 작업을 완료할 수 있게 해줍니다. 이런 건 실제 사용 사례를 상상할 때 꽤 하드코어하다는 느낌이 드는데, 하드코어한 이유는 프라이버시 보호에 대한 필요성 때문입니다.

즉, 내러티브가 받아들여지는 난이도 측면에서 ZEC 같은 건 매우 간단합니다. "프라이버시 버전 비트코인, 아무도 내 돈이 어디로 갔는지 못 봄" 이런 식이죠. 하지만 The Interfold 같은 건 이해하는 데 진입 장벽이 있습니다. Vitalik은 올해 5월 말 X에서 이 프로젝트를 아주 직접적으로 홍보했는데, 그가 추천한 이유를 보면 이해하기 어렵다는 걸 알 수 있습니다...

올해 7월 dappcon에서도 Vitalik은 현장에서 이 프로젝트를 언급했습니다:

또한 Vitalik은 공개 경매에서 16 ETH를 넣었지만, 아직까지 판매로 얻은 토큰을 수령하지 않았으며, 판매는커녕 하지도 않았습니다. 위와 같은 여러 행보를 볼 때, The Interfold가 구체적으로 뭐에 쓸 수 있는지는 플레이어들이 신경 쓰지 않습니다. Vitalik이 주목하고 반복적으로 언급하며, 직접 돈을 투자한 프로젝트라는 것만 알면 됩니다.

이 코인이 앞으로 어떻게 갈지에 대해, 제 개인적인 견해는 비교적 낙관적입니다. 먼저, Vitalik이 이전에 참여했던 예측 시장 Truemarkets와 비교하기는 어렵습니다. 작년 $TRUE TGE 당시 시장 환경은 지금과 비교할 수 없을 정도로 달랐고, $TRUE는 어떤 거래소에도 상장되지 않았기 때문입니다. 대형 거래소든 소형 거래소든 모두요.

$TRUE의 완전 유통 시 최고 시가총액도 2000만 달러를 돌파하지 못했습니다. 반면 $FOLD는 현재 약 27% 유통 중이며, 유통 시가총액은 약 2700만 달러, FDV는 약 1억 달러입니다. TGE 후 며칠 만에 Upbit에 상장된 종목이라는 관점에서 보면, $FOLD는 아직 여지가 있어 보입니다.

Vitalik이 직접 돈을 내서 지원한 프로젝트는 중단기 트레이딩 관점에서 그가 팔지 않을 것이라고 볼 수 있습니다. 적어도 Truemarkets에서는 현재 가격 저점이든 작년 10월 정점이든 그는 계속 움직이지 않았습니다. "Vitalik이 샀다"는 내러티브는 $FOLD에 대해 계속 지속될 것이며, 특히 그本人이 계속 언급하고 있는 상황에서 잠에서 깨어보니 내러티브가 "Vitalik이 팔았다"로 바뀔 확률은 확실히 높지 않습니다.

둘째, 이 프로젝트는 엄연히 제대로 된 프라이버시 프로토콜 프로젝트이지만, 투기적 측면에서 보면 meme 코인 방식으로 접근해도 문제될 게 없다. 현재 우리가 열거할 수 있는 호재로는 ETH 강세, 온체인 전반적인 시장 흐름이 좋음, Upbit 상장, Vitalik이 반복적으로 언급하는 점 등이 있는데, 이는 모두 관심(注意力) 로직에 해당한다. 즉, 전반적인 유동성이 좋은 상황에서 ETH도 결국 사람들이 쫓는 인기 있는 자체 타깃으로 부상할 것이라는 베팅이다.

이 프로젝트의 기술과 사용 사례 자체는 이해하기 어렵기 때문에, 대부분의 온체인 플레이어에게 관심을 끄는 포인트는 기술이나 사용 사례 자체가 아니라 위에서 언급한 여러 관심 기반 요인이라는 점이 분명하다.

하지만 Robinhood, BSC, Solana 등 각 체인의 수익 효과가 모두 좋은 상황에서, 유통 시가총액이 이미 약 3000만 달러에 달하고 ETH 메인넷이라는 아직 큰 주목을 받지 못한 체인에 있는 타깃을 거래하는 것이 한발 앞서는 것인지, 아니면 너무 틈새 시장인지 현재로선 판단하기 어렵다. 현재 이 위치에서 $FOLD는 Vitalik의 지지를 받고 있지만, 배당률(赔率)이 그렇게 매력적이지는 않을 수도 있다.

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