황소장이 돌아오는 시점, $HTX 재평가: 글로벌 자산이 Crypto 세계로 진입하는 권익 토큰

서론: 불장이 돌아왔지만, 진짜로 고민해야 할 것은 자금 구조의 변화다

불장이 돌아왔다. 지난 한 주간 글로벌 위험자산이 동반 강세를 보이며, 암호화폐 시장은 다시 거래량이 확대되는 상승 궤도에 올랐다. 대부분의 사람들은 BTC, ETH가 얼마나 더 오를지에 집중하지만, 연구자로서 우리는 이번 랠리 뒤에 숨은 더 깊은 변화에 주목한다: 이번에 암호화폐 세계로 유입된 자금은 더 이상 암호화폐 네이티브의 단기 자금과 개인 투자자만이 아니라, 전 세계의 대규모 규제 준수 자금과 전통 금융 자금이다. 그들이 사려는 것도 더 이상 BTC와 ETH만이 아니라 주식, 금, 외환, Pre-IPO 지분, RWA——전체 글로벌 자산 스펙트럼이다.

이것이 바로 본 글의 핵심 판단으로 이어진다: $HTX의 역할이 근본적으로 변화하고 있다. $HTX는 HTX DAO의 거버넌스 토큰이자 후오비 HTX의 유일한 지정 협력 토큰으로, 어느 정도 플랫폼 코인 기능을 수행하며, 과거에는 그 가치 평가가 암호화폐 현물 및 선물 거래량에 고정되어 있었다. 앞으로는 '글로벌 자산이 Crypto 세계로 진입하는 권리 토큰'으로 재해석되어야 한다——글로벌 자금이 Crypto 세계의 문을 통과할 때, $HTX를 보유하는 것은 바로 이 문의 일부를 보유하는 것이다. 이 판단을 실제로 뒷받침하기 위해, 본 글은 내러티브를 넘어 완전한 정량적 추산을 제시한다: 글로벌 전통 금융 규모는 얼마나 크고, 암호화폐는 현재 얼마나 크며, 후오비 HTX의 시장 점유율 기준으로 글로벌 자금이 아주 일부만 유입되고, 올해 TradFi 부문의 증가 속도를 더하면, 5년 후 $HTX의 시가총액 규모는 어디에 위치해야 하는가.

1. 내러티브 전환: 가치 평가 논리가 완전히 열렸다

먼저 개념을 명확히 하자. '거래소 플랫폼 코인'의 가치 평가 논리는 무엇인가? 간단하다: 플랫폼 코인의 시가총액 상한 = 암호화폐 거래량 × 수수료율 × 수익 배분 비율. $HTX가 어느 정도 플랫폼 코인 기능을 수행하기 때문에, 바이낸스의 BNB, OKX의 OKB 등과 오랫동안 같은 프레임워크에서 비교되어 왔다——누가 암호화폐 거래량이 크고, 누가 환매 강도가 강한지에 따라 플랫폼 코인의 가치가 결정된다. 이 프레임워크는 2020년부터 2024년까지 유효했다. 왜냐하면 그것이 반영한 현실은 암호화폐 거래소의 수익이 거의 전적으로 암호화폐 자산 거래에서 나온다는 것이기 때문이다.

하지만 지금 이 프레임워크는 무너지고 있다. 거래소의 거래 대상이 BTC, ETH에서 엔비디아, 애플 주식 무기한 계약으로, 금, 은, 원유, S&P 500 지수로, 더 나아가 외환, Pre-IPO 지분, RWA로 확장되면, 그 수익 기반은 '암호화폐 시장 거래량'에서 '글로벌 금융 시장 거래량'으로 전환된다. 이 두 시장의 규모 차이는 수량급이다: 암호화폐 전체 시가총액은 약 2.3조 달러인 반면, 글로벌 단일 자산군은 수십조, 수백조 달러에 달한다.

이것이 의미하는 바는 무엇인가? $HTX가 여전히 단순한 '플랫폼 코인'으로만 간주된다면, 그 가치 평가 상한선은 암호화폐 거래량에 묶여 있다. 그러나 $HTX가 '글로벌 자산이 Crypto 세계로 진입하는 권리 토큰'으로 재평가된다면 — 전 세계 자산 거래의 모든 달러가 화재 HTX의 채널을 통과하고, 그중 일부가 환매 소각 메커니즘을 통해 $HTX 보유자의 가치로 침전된다면 — 그 가치 평가의 천장은 직접적으로 열리게 된다. 이것은 단순한 가격 상승 논리가 아니라, 패러다임 전환이다.

둘, 글로벌 금융 자산의 바다와 암호화폐라는 이 '물방울'

$HTX를 낙관적으로 보는 전제는 암호화폐 자체가 얼마나 오르는가가 아니라, 글로벌 자산이 얼마나 큰 비율로 암호화폐에 진입하는가이다. 먼저 이 분모를 명확히 하자.

이 두 숫자를 나란히 놓으면 결론은 매우 직관적이다: 암호화폐 총 시가총액은 약 2.3조 달러로, 글로벌 부의 0.5%, 글로벌 주식 시가총액의 1.9%에 불과하다. 다시 말해, 글로벌 부의 단 1%만 어떤 형태로든 암호화폐 생태계에 진입한다면, 이는 4.5조 달러의 증가분에 해당한다 — 현재 암호화폐 총 시가총액의 약 2배에 가깝다. 이것은 허황된 이야기가 아니다: 기관들의 자산 토큰화 예측 자체가 이미 이 범위에 있다 — 씨티은행은 2030년 토큰화 증권 시장 규모를 약 4~5조 달러로 예상하고, 21.co는 약 10조 달러, BCG는 토큰화 자산이 16조 달러에 달할 수 있다고 전망한다. 예측의 하한선만 실현되어도 암호화폐 업계에 규모 차원의 주입이 되는 셈이다.

그리고 화재 HTX가 지금 하고 있는 것은 바로 '이 1%가 어떻게 들어오고, 들어온 후 어디서 거래되는가'라는 이 채널을 자신의 문 앞까지 건설하는 것이다. 이것이 다음 섹션에서 다룰 사실이다.

셋, 채널은 이미 구축되었다: TradFi 섹터의 폭발은 개념이 아니라, 실제로 발생하고 있는 매출이다

아무리 훌륭한 서사도 데이터로 뒷받침되어야 한다. 그리고 화재 HTX의 TradFi(전통 금융) 섹터는 바로 2026년에 가장 경쟁력 있는 사업 부문이다. 화재 HTX 7월 공식 월간 보고서에 따르면, TradFi 전용 구역은 해당 월에 56개의 신규 계약 상품을 추가했으며, 그중 51개는 주식형 계약으로 기술 대기업, AI 칩, 저장 장치, 원자재 및 귀금속을 포괄한다. 월말 기준 일평균 거래량은 사상 최고치를 기록했으며, 6월 일평균 대비 10배 이상 증가했고, 누적 거래량은 약 25억 달러에 달한다. 주목할 점은, 이것이 암호화폐 현물 시장이 전반적으로 침체되고 업계 거래량이 전반적으로 위축된 달에 달성된 성과라는 것이다 — 전통 금융 자산이 플랫폼 성장의 새로운 엔진이 되고 있다.

더욱 중요한 것은 고객 유치와 유지 메커니즘이다. 8월 5일, 후오비 HTX는 2기 TradFi 'Trade to Earn' 활동을 시작했다: 주식(NVDA, AAPL, GOOGL, MSFT, TSLA 등), 주가지수(SPX500, QQQ), 원자재(WTI 원유, 브렌트 원유), 귀금속(XAU, XAG, PAXG, XAUT) 4대 카테고리를 아우르는 유동성이 높은 28개 무기한 계약을 선별했다. 사용자가 지정가 주문을 넣으면 110% 수수료 환급, 시장가 주문은 105% 환급을 받는다 — 이것이 바로 '네거티브 수수료 거래'다: 거래를 많이 할수록 더 많이 번다. 1기 활동은 10일 만에 지정 거래 페어에서 6,300만 USDT 이상의 거래량을 창출했다; 2기 상금 풀은 직접 8만 달러로 확대됐다.

이 디자인에서 가장 중요한 부분을 주목하라: 활동 기간 동안 사용자가 모든 지정 TradFi 계약에서 발생시킨 수수료 수익은 전액 시장에서 $HTX를 재매입하는 데 사용되며, 재매입 수량은 분기 소각 메커니즘에 통합되어 일괄 소각된다. 즉, 사용자가 미국 주식 계약, 금 계약을 거래할 때마다 발생하는 모든 수수료가 $HTX의 매수세와 소각량으로 전환된다. 글로벌 자산의 거래량이 처음으로 제도화된 방식으로 $HTX의 가치 포착으로 직접 전환되는 것이다.

이 길을 따라 앞을 내다보면: 주식 무기한 계약이 이미 자리 잡았고, 지수, 상품, 귀금속이 모두 갖춰졌으며, 다음 단계로 자연스럽게 외환, Pre-IPO 지분, RWA가 이어진다. 글로벌 핵심 자산이 모두 스테이블코인 증거금으로 7×24시간 거래 가능해지고, 증권사 개설이 필요 없고, 개장을 기다릴 필요도 없고, 해외 송금도 필요 없게 되면, 전통 자금이 Crypto 세계로 들어오기 위해 더 이상 '먼저 BTC를 사는' 의식을 거칠 필요가 없다 — 그들은 바로 달러 스테이블코인을 들고 온체인 인프라에서 자신이 익숙한 자산을 거래할 것이다. 그리고 후오비 HTX가 바로 그 통로가 되고 있다.

넷째, 규제 준수와 전통 자금: 그들이 원하는 입장권, 후오비 HTX가 하나씩 발급하고 있다

전통 금융 자금에는 암호화폐 네이티브 자금이 갖지 못한 특징이 있다: 그들은 돈이 부족한 것이 아니라, 규제를 통과한 진입로가 부족하다. 기관 자금이 시장에 진입할 수 있는지 여부는 세 가지에 달려 있다 — 거래 가능한 자산이 있는지, 규제 라이선스가 있는지, 신뢰할 수 있는 커스터디와 준비금 증명이 있는지. 이 세 가지에 대해 후오비 HTX는 2026년 상반기에 모두 답을 제출했다.

자산 측면은 앞서 설명한 TradFi 섹터다; 신뢰 측면에서 후오비 HTX는 이미 46개월 연속 머클트리 준비금 증명(PoR)을 공개하고 있으며, BTC, ETH, TRX, USDs, $HTX, XRP, DOGE, SOL 등 주요 자산의 준비율이 지속적으로 100% 이상을 유지하며 엄격한 1:1 준비금을 지키고 있다. 이는 업계에서 가장 이르고 가장 오래 지속된 상시 준비금 공개 중 하나다 — 기관에게 이는 어떤 마케팅보다 설득력이 있다. 규제 측면에서 후오비 HTX는 상반기에 파키스탄 가상자산 규제 기관 PVARA의 무이의 서한을 받은 후 VASP 라이선스 신청을 추진하고 있으며, 두바이 VARA 규제 프레임워크와도 지속적으로 정렬하고 있다. 두바이, 중앙아시아, 남아시아 — 글로벌 라이선스 지도의 퍼즐이 하나씩 맞춰지고 있다.

이 세 가지를 함께 놓고 보면 완전한 청사진이 보입니다: 전통 자금이 필요로 하는 자산(TradFi 섹터), 필요한 통로(글로벌 라이선스 네트워크), 필요한 신뢰(46개월 PoR) — 후오비 HTX는 이미 모든 것을 준비했습니다. 상반기 플랫폼 총 거래량은 약 9,000억 달러에 육박했고, 4월에는 글로벌 중앙화 거래소 자금 순유입 1위에 올랐으며, 7월 신규 가입 사용자는 전월 대비 15% 증가했습니다 — 자금은 이미 발로 투표하고 있습니다. 그리고 후오비 HTX의 시장 점유율 자체가 최고의 신뢰 증명입니다: CoinDesk 2026년 4월 거래 플랫폼 보고서에 따르면, 후오비 HTX 현물 시장 점유율은 3.79%(중화권 CEX 상위 4위)에 도달했고, 파생상품 점유율은 1.98%, 월간 현물 점유율은 0.88%포인트 상승하며 증가 속도가 글로벌 3위를 기록했습니다. 점유율이 오르고 성장 속도가 앞서고 있습니다 — 이것이 바로 다음 섹션 추론의 출발점입니다.

다섯, 가치 포착 선순환: 글로벌 자산 거래량이 클수록 $HTX는 더 희소해진다

앞서 '문'의 가치를 논증했다면, 이제 보유자의 가치를 논증합니다 — 글로벌 자산의 흐름이 어떻게 $HTX 보유자에게 귀결되는가? 답은 이미 2년 넘게 운영되며 반복적으로 검증된 선순환 구조입니다: 플랫폼 수익의 50%가 분기별 환매 소각에 사용됩니다.

데이터를 보겠습니다: 2026년 1분기, 암호화폐 시장 거래량이 전 분기 대비 27% 급락했음에도 불구하고, HTX DAO는 여전히 10.83조 개의 $HTX를 소각했으며, 가치는 약 1,922만 달러에 달합니다; 2024년 소각 시작 이후 누적 소각 및 기부는 110.32조 개에 이르며, 총 발행량의 11% 이상을 차지하고, 연평균 통화 축소율은 약 5.5%입니다. 이 5.5%의 의미를 주목하세요: 주류 거버넌스 토큰 중에서 '투명하고, 대규모이며, 장기간 공개적으로 실행되는' 소각 전략을 달성한 극소수 토큰이며, 연간 통화 축소율이 대다수 주류 암호화폐 자산을 크게 앞섭니다. 약세장에서도 이 정도인데, 강세장의 소각은 더욱 강력해질 것입니다.

수요 측면도 동시에 조여지고 있습니다. 4월 1일부터 $HTX는 후오비 HTX 거래소의 유일한 수수료 차감 토큰이 되어 거래 핵심 시나리오에 깊이 통합되었습니다; HTX DAO가 출시한 $HTX 스테이킹 기능은 최대 연 10% 수익률과 거버넌스 권한을 제공합니다; 두 차례의 TradFi Trade to Earn 보상은 전액 $HTX로 지급됩니다. 한편으로는 수익 기반의 지속적인 소각(공급 축소), 다른 한편으로는 차감, 스테이킹, 보상의 3중 시나리오 수요 확장 — 수요와 공급 양측이 동시에 조여지는 것, 이것이 바로 $HTX 희소성의 원천입니다.

이제 전체 선순환을 연결합니다: 글로벌 자산(주식, 금, 외환, Pre-IPO, RWA)이 TradFi 섹터에 상장 → 글로벌 규제 준수 자금이 거래에 진입 → 플랫폼 수수료 수익 증가 → 수익의 50%로 $HTX 환매 소각 → 유통 공급 지속 축소 → 보유자 권익 증대. 이 선순환 속에서 $HTX는 본질적으로 '글로벌 자산 거래량'에 대한 콜옵션입니다. 다음으로, 숫자를 통해 이 옵션의 행사 공간을 계산해 보겠습니다.

6. 5년 전망: 글로벌 자금이 얼마나 유입되고, $HTX 시가총액이 어디까지 커질 수 있을까

이 섹션은 전체 글의 핵심입니다. 추론을 4단계로 나누겠습니다: 1단계는 분모 설정(글로벌 자산이 암호화폐로 유입되는 침투율), 2단계는 점유율 설정(화비 HTX의 글로벌 암호화폐 거래량 내 비중), 3단계는 수익 설정(거래량 × 수수료율), 4단계는 밸류에이션 설정(수익 × 밸류에이션 배수)입니다. 각 단계마다 보수적, 중립적, 낙관적 세 가지 시나리오를 제시하고, 가정을 최대한 투명하게 공개하여 독자가 직접 검증할 수 있도록 하겠습니다.

1단계, 침투율. 현재 암호화폐 총 시가총액은 약 2.3조 달러로, 글로벌 자산(약 450조 달러)의 0.5%를 차지합니다. 2030년까지 침투율이 1% / 2% / 3%로 상승하면, 암호화폐 총 시가총액은 약 4.5 / 9 / 13.5조 달러에 해당합니다 — 이는 씨티, 21.co, BCG가 제시한 토큰화 자산 예측 범위(4~16조 달러)와 대체로 일치하며, '기관 예측 범위 내 중립적 수치'로 과격한 가정이 아닙니다.

2단계, 점유율. 화비 HTX의 현재 현물 점유율은 3.79%, 파생상품 점유율은 1.98%로, 종합 점유율은 약 2.5%~3%입니다. 두 가지 긍정적 요소 — 화비 HTX는 업계에서 드물게 '글로벌 자산 채널'을 제품 매트릭스로 구축한 거래소(TradFi 부문 선도)이며, 점유율 월간 증가율이 글로벌 3위 — 를 고려하면, 2030년 종합 점유율은 4% / 5.5% / 8% 세 가지 시나리오로 상승합니다.

3단계, 거래량과 수익. 암호화폐 시장의 연간 회전율(현물+파생상품 합산)은 현재 약 20배 수준입니다. 시가총액이 커지고 기관 비중이 높아짐에 따라 회전율은 일반적으로 하락하므로, 20 / 16 / 12배로 단계적으로 적용합니다. 화비 HTX의 연간 거래량 = 암호화폐 총 시가총액 × 회전율 × 점유율. 종합 수수료율은 0.05% / 0.06% / 0.07%로 계산합니다(마이너스 수수료 마케팅 활동은 일시적으로 희석되지만, TradFi와 파생상품의 전반적 수수료 구조는 안정적입니다). 4단계, 밸류에이션. 비교 가능한 거래소 자산의 밸류에이션 중앙값을 참고하여 P/S를 3 / 5 / 8배로 적용합니다 — 보수적 시나리오는 전통 증권사의 밸류에이션에 가깝고, 낙관적 시나리오는 '지분 토큰 + 글로벌 자산 채널' 내러티브의 재평가 프리미엄을 포함합니다.

이 추론은 숫자가 커 보이지만, 실제로 각 단계는 현재 데이터가 뒷받침할 수 있는 범위 내에 있습니다. 교차 검증을 해보면: 중립적 시나리오가 암시하는 2030년 화비 HTX의 연간 거래량은 약 7.9조 달러이며, 그중 TradFi 부문이 30%를 차지하면 약 2.4조 달러입니다 — 글로벌 주식 시장의 연간 거래액은 150~200조 달러 규모, 외환 연간 거래액은 약 2000조 달러임을 감안하면, 화비 HTX의 TradFi가 2.4조 달러를 달성해도 글로벌 주식 시장 거래액의 약 1.5%에 불과합니다. 다시 말해, $HTX가 1000억 달러 시가총액에 도달하는 데 필요한 글로벌 자산 유입은 글로벌 금융의 바다에서 한 송이 물결도 되지 않습니다. 진정으로 희소한 것은 자금이 아니라 채널입니다 — 그리고 그것이 바로 화비 HTX가 구축하고 있는 것입니다.

여기에 공급 측면의 디플레이션 효과를 교차 검증해 보면: 현재 연 5.5%의 디플레이션율 기준으로 5년 후 $HTX 유통 공급량은 약 25% 축소됩니다. TradFi 수수료 전액 환매 소각이 지속적으로 확대되고 소각 기반이 현재의 두 배로 늘어나면 연 디플레이션율은 8%~10%까지 상승할 수 있으며, 5년간 유통량은 35%~40% 축소됩니다. 수요 측면은 표 2에 따라 추산하고, 공급 측면에 다시 30~40% 할인을 적용하면 중립 시나리오에서 $HTX의 시가총액은 표 2보다 높아질 뿐 낮아지지 않습니다.

마지막으로 두 가지 비교 기준으로 감을 잡아보겠습니다. 같은 트랙: BNB 시가총액은 약 810억 달러로 $HTX(약 16억 달러)의 50배인 반면, 두 거래소의 현물 점유율 격차는 약 10배에 불과합니다(바이낸스 약 40% 대 HTX 3.79%). 이 격차의 일부는 생태계 프리미엄이고, 나머지 일부는 '아직 재평가되지 않은 내러티브'에 따른 할인입니다. 채널형: CME(글로벌 파생상품 거래소) 시가총액은 약 800억 달러 규모, 홍콩거래소는 약 500억 달러 규모입니다. 이들은 '전통 세계의 글로벌 자산 채널'에 대한 가격 기준점입니다. $HTX가 되고자 하는 것은 '암호화폐 세계의 CME'입니다. 16억 달러에서 이 기준점들 중 어느 규모에 도달하든, 이는 지분 토큰 내러티브의 종착지에 대한 상상 공간입니다.

일곱, 왜 지금인가: 불장에서의 내러티브 재평가가 곧 최대의 알파다

모든 불장에는 두 가지 상승이 있습니다. 하나는 베타로, 밀물이 오면 배가 뜨는 것과 같아 BTC가 두 배 오르면 대부분의 알트코인도 두 배 오르고, 오른 만큼 다시 내려갑니다. 다른 하나는 알파로, 내러티브의 재평가에서 비롯됩니다. 시장이 새로운 프레임워크로 자산을 재평가하면 평가 기준 자체가 상승해 올라간 가격은 쉽게 내려오지 않습니다.

BNB가 2021년 장세에서 독자적인 곡선을 그릴 수 있었던 이유는 시장이 이를 '수수료 할인 쿠폰'에서 '생태계 지분 증서'로 재평가했기 때문입니다. 오늘의 $HTX는 더 거대한 재평가의 출발점에 서 있습니다. '암호화폐 거래소의 협력 토큰'에서 '글로벌 자산이 Crypto 세계로 진입하는 지분 토큰'으로 재평가되는 것입니다. 전자의 한계는 암호화폐 거래량이고, 후자의 한계는 글로벌 금융 시장입니다. 그리고 이 재평가를 촉발할 모든 요소들 — TradFi 섹터의 폭발, 네거티브 수수료 구조의 유입 유도, 규제 라이선스 확보, 누적 소각 11%, 유일한 수수료 토큰 지위, 글로벌 3위의 점유율 성장률 — 이 2026년 여름에 이미 모두 갖춰졌습니다.

불장이 돌아왔습니다. 자금은 매 라운드 상승하는 자산을 추격하겠지만, 진정으로 희소한 것은 밀물이 오르기 전에 강물의 방향이 바뀌는 것을 알아보는 사람입니다. 글로벌 금융 자산의 바다는 Crypto 세계를 향해 수문을 열고 있으며, 후오비 HTX는 이미 그 수문 앞까지 통로를 건설했습니다. 그리고 $HTX는 바로 이 통로의 지분 그 자체입니다. 전 세계의 주식, 금, 외환, Pre-IPO, RWA가 Crypto 세계의 문을 통과할 때, $HTX는 바로 그 문 자체의 지분입니다. 이것이 바로 $HTX에 전면 매수 신호를 보내는 이유입니다.

HTX Research 애널리스트 Cloud

위험 고지: 본 문서는 HTX Research의 연구 견해로, 어떠한 투자 조언도 구성하지 않습니다. 문서 내 양적 추론은 일련의 명시적 가정(보급률, 시장 점유율, 회전율, 수수료율, 밸류에이션 배수)에 기반하며, 어느 하나의 가정이 예상에서 크게 벗어나면 결과가 유의미하게 변경될 수 있습니다. 암호화폐 자산과 전통 금융 파생상품의 가격 변동성이 크고, 규제 정책의 불확실성이 존재하며, TradFi 부문의 거래량 지속성은 추가 검증이 필요합니다. 독자 여러분은 자신의 위험 감수 능력을 충분히 평가하고, 시장을 합리적으로 바라보며, 독립적으로 의사 결정을 내리시기 바랍니다.

HTX Research 소개

HTX Research는 화비 HTX 산하의 전용 연구 부서로, 암호화폐, 블록체인 기술 및 신흥 시장 트렌드 등 광범위한 분야에 대한 심층 분석을 수행하고, 포괄적인 보고서를 작성하며, 전문적인 평가를 제공합니다. HTX Research는 데이터 기반의 인사이트와 전략적 전망을 제공하는 데 전념하며, 업계 관점을 형성하고 디지털 자산 분야의 현명한 의사 결정을 지원하는 데 핵심적인 역할을 합니다. 엄격한 연구 방법론과 최첨단 데이터 분석을 통해 HTX Research는 항상 혁신의 최전선에 서서 업계 사고를 선도하고, 변화하는 시장 역학에 대한 깊은 이해를 촉진합니다.저희를 방문하세요.

소통을 원하시면 research@htx-inc.com으로 연락해 주시기 바랍니다.

BlockBeats 공식 커뮤니티에 참여하세요:

Telegram 구독 그룹：https://t.me/theblockbeats

Telegram 토론 그룹：https://t.me/BlockBeats_App

Twitter 공식 계정：https://twitter.com/BlockBeatsAsia