거래대금이 1월에 10배 급증, 누가 UNI 급등을 부추기고 있나?

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UNI 가격이 최근 강세를 보이는 배경에는 Robinhood Chain에서 Uniswap 거래 및 수수료 수익이 급증한 점과, 프로토콜 수수료 스위치 도입 이후 지속적인 UNI 소각이 이루어지며 토큰 디플레이션 기대감이 강화된 점이 주요 요인으로 작용하고 있다.

원문 제목: 《거래액 1개월 만에 10배 급증, 누가 UNI 급등을 부추겼나?》
원문 저자: 마허, Foresight News

8월 31일, UNI는 한때 5.4달러를 돌파하며 2026년 1월 이후 최고가를 경신했습니다. 올해 6월 UNI는 2.31달러까지 하락한 후 반등을 이어가 현재 3개월 상승률이 100%를 넘어섰습니다. 2020~2021년 DeFi 열풍 속에서 Uniswap은 최고의 스타 DEX 프로토콜이었지만, 이번 사이클에서는 신화가 무너지며 논의가 거의 사라졌고, 코인 가격도 장기간 횡보와 하락을 반복했습니다.

도대체 어떤 이유로 UNI가 다시 시장의 주목을 받게 된 것일까요?

지난 24시간 수수료 수익 429만 달러, 주식 토큰 일일 거래액 1개월 만에 10배 급증

올해 7월, Robinhood Chain 메인넷이 출시되었으며, 8월 31일 기준 DefiLlama 데이터에 따르면 총 TVL이 7억 달러를 돌파했습니다.

Uniswap은 공식적으로 v2, v3, v4 및 UniswapX가 Robinhood Chain 출시 첫날부터 이 체인의 공개 메인 AMM이 되었으며, 웹 인터페이스, 지갑 및 API도 동시에 지원된다고 발표했습니다.

최신 데이터에 따르면, 지난 24시간 수익은 429만 달러로 Robinhood Chain의 지난 24시간 수수료 수익의 거의 절반을 차지하며, 토큰 발행 플랫폼 Pons에 이어 2위를 기록하고 다른 경쟁자들을 크게 앞서고 있습니다.

Token Terminal은 더 이례적인 데이터를 공개했습니다: Uniswap이 Robinhood Chain에서 처리한 주식 토큰 일일 거래액이 약 1억 3천만 달러로 신기록을 세웠으며, 지난 한 달간 약 10배 증가했습니다. v3와 v4의 거래액은 거의 비슷한 수준입니다.

일일 소각 40만 달러 이상의 UNI

UNI 토큰은 이미 2024년에 완전히 언락되었지만, 코인 가격은 줄곧 저조한 모습을 보였습니다.

Uniswap 풀에는 항상 수수료가 존재했습니다. 2020년부터 2025년 말까지 이 수수료는 거의 전부 유동성 공급자(LP)에게 돌아갔습니다. UNI는 단지 투표용으로만 사용되었습니다. 프로토콜은 연간 수억 달러에서 수십억 달러의 수수료를 창출할 수 있지만, 토큰 자체는 현금 흐름이 전혀 없었습니다. 이것이 바로 5년 동안 논쟁이 되어 온 수수료 스위치(fee switch) 문제입니다.

2025년 12월, 비판을 받아온 UNI 토큰 이코노믹스가 최종 투표를 통과했으며, 핵심 내용은 약 2일간의 투표 유효 기간 후 1억 개의 UNI를 소각하고 프로토콜 수수료 스위치를 활성화하는 것입니다.

Dune 최신 데이터에 따르면, 8월 31일 기준 누적 소각량은 약 1.1억 개이며, 총 소각 가치는 6.3억 달러입니다.

올해 8월 이후 여러 차례 하루 소각량이 10만 개를 초과했으며, 일평균 소각 가치는 40만 달러를 넘어섰고, 그중 Robinhood Chain이 기여한 비중은 거의 절반에 달합니다.

UNI의 소각은 단순히 USDT/USDC 등으로 UNI 토큰을 직접 재매입하는 방식이 아닙니다.

Uniswap 풀의 수수료는 대부분 여전히 LP에게 돌아갑니다. Uniswap은 일부만 가져갑니다. Robinhood에서는 약 6%를 가져갑니다. 가져간 그 일부는 Labs의 은행 계좌로 들어가지 않고, TokenJar라는 계약 용기에 들어갑니다. 용기 안에는 ETH, 스테이블코인, 알트코인, 주식 토큰 등 풀에서 받은 자산이 들어 있습니다. 용기 안의 자산을 가져가려면 먼저 동일 가치의 UNI를 소각해야 합니다.

이 단계를 Firepit이라고 합니다.

차익거래 봇은 TokenJar 계약 내 자산 순자산가치를 실시간으로 모니터링하여 동일 가치의 UNI를 소각하고 수수료 자산을 인출한 뒤, 2차 시장에서 매도하여 무위험 차익거래를 완성합니다.

온체인 거래 활성도와 프로토콜 포착 가치는 정비례 관계를 가지며, 이는 더 많은 차익거래자가 UNI를 소각하여 수익을 인출하도록 유도하여 UNI 토큰 디플레이션 플라이휠을 형성합니다.

즉, 공식 측은 '기업 자사주 매입'을 '온체인 프로토콜 수익 경매'로 전환한 것입니다.

Dune 데이터에 따르면 소각 데이터는 여전히 꾸준히 증가하고 있습니다.

Robinhood는 자체 마켓메이커 비용을 절감하고, SEC가 전통 증권사에 토큰화 증권 상장을 규제하는 엄격한 규제를 피하기 위해, 비미국 소매 및 주식 토큰을 자체 RFQ에만 두지 않고 공개 AMM에 연결했습니다. Uniswap은 Robinhood Chain에서 중요한 위치를 차지하고 있습니다. Robinhood Chain의 거래량은 안정적으로 UNI의 순감소로 이어져, 코인 가격 상승을 촉진합니다.

Uniswap는 UNI 토큰이 현금 흐름이 전혀 없다는 비판을 오랫동안 받아왔으며, 디플레이션 모델을 뒷받침할 실제 외부 수익이 필요합니다. 한편 Robinhood는 주식 토큰을 처리하기 위해 깊은 유동성과 충분히 탈중앙화된 결제 레이어가 필요합니다.

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