분석가: 장기 보유자가 BTC 반전을 억제하는 핵심 요인이 됨

4월 4일 BlockBeats 뉴스에 따르면, 온체인 데이터 분석가 머피는 소셜 미디어에 일반적으로 강세장 조정 시 BTC 가격이 단기 보유자의 평균 매매 비용인 STH-RPC에 여러 배로 하락하여 현재 93,000달러에 도달한다고 게시했습니다. 그리고 올해 2월 이후로 비트코인은 뚜렷한 반등을 보이지 못했습니다.

2024년 11월부터 2025년 1월까지 시장에서 실현된 총 가치 중 STH의 이익 실현은 56%를 차지했고 LTH는 42%를 차지했습니다. 이는 당시 모든 사람이 막대한 이익 마진을 기록하고 현금화 행동을 주도했다는 것을 보여줍니다. 3월 13일~3월 25일 반등 기간 동안 LTH의 수익 실현률은 70%에 달한 반면, STH의 수익 실현률은 10%에 불과했습니다. 즉, 이때의 현금화 행동은 주로 장기 보유자에 의해 이루어졌고, 단기 보유자는 더 이상 수익 공간이 많지 않았다는 것을 보여줍니다.

역사적 데이터에 따르면, 심각한 하락장이나 상승장 수정 시 LTH가 점차 손실 상태로 전환된 후에는 단계적 바닥 또는 대규모 주기적 바닥이 형성됩니다. 팔 수 있는 것이 더 이상 없기 때문에(항복이 발생함) 바닥이 형성됩니다. 현재 가격에 가장 가까운 장기 보유자의 비용 기준은 약 81,000달러이며, 이 그룹은 약 30만 개가 넘는 BTC를 보유하고 있습니다. 즉, BTC 가격이 8만 달러보다 낮을 경우 LTH가 보유한 BTC는 손실을 보는 상태로 전환됩니다(따라서 이 가격 수준도 강력한 지지 효과를 가집니다).

또한 시간이 지남에 따라 높은 수준에 머물렀던 단기 칩이 수동적으로 장기 칩으로 바뀌면 동일한 효과가 발생합니다. 즉, LTH의 전체 비용 기준이 인상될 것입니다. 어쨌든, 이 "문제"가 효과적으로 해결될 때까지 우리는 항상 "역전보다는 반등을 보는" 틀에 있을 것입니다.